Polycab India वायर हिस्सा वाढ आणि निर्यात विस्तारातून वाढीचे लक्ष्य ठेवते

गुंतवणूक दृष्टिकोन आणि मूल्यांकन

Prabhudas Lilladher यांच्या 3 सप्टेंबर 2026 च्या Polycab India व्यवस्थापन-भेटीवरील अद्ययावतमध्ये BUY रेटिंग आणि Rs 10,764 ची अपरिवर्तित लक्ष्य किंमत कायम ठेवली आहे. संरचनात्मक वायर आणि केबल्स मागणी, संघटित बाजारातील सातत्यपूर्ण हिस्सा वाढ, वितरण पोहोच, प्रमाणावर आधारित सोर्सिंग आणि विस्तारत असलेली निर्यात संधी यांमुळे सकारात्मक दृष्टिकोनाला पाठबळ मिळते.

ब्रोकरेजला FY26-FY28E दरम्यान महसूल, EBITDA आणि PAT अनुक्रमे 22.6 per cent, 23.0 per cent आणि 22.9 per cent CAGR ने वाढण्याची अपेक्षा आहे. लक्ष्य किंमत SOTP-आधारित असून 40 times FY28E P/E वापरते. अंदाज अपरिवर्तित आहेत.

वायर आणि केबल्स वाढीचा दृष्टिकोन

कमोडिटी किमतीतील अस्थिरता असूनही व्यवस्थापन वायर आणि केबल्स मागणीच्या वातावरणाबाबत सकारात्मक आहे. Polycab India चा संघटित वायर आणि केबल्स बाजारातील हिस्सा FY19 मधील सुमारे 18 per cent वरून FY25 मध्ये 26-27 per cent आणि FY26 मध्ये 30-31 per cent पर्यंत वाढला. उद्योगवाढीच्या 1.5 पट वायर आणि केबल्स वाढ तसेच 1.5-2.0 पट FMEG वाढीचे लक्ष्य ठेवून व्यवस्थापनाला आणखी हिस्सा वाढ अपेक्षित आहे.

Tier 4 आणि Tier 5 बाजारांसह Polycab India च्या सुमारे 90 per cent विक्रीचे वितरणाद्वारे वहन होते. ब्रोकरेज या पोहोचेला स्पर्धात्मक संरक्षण मानते. क्षमतावाढ असूनही किमान FY30 पर्यंत उद्योगाचा पुरवठा मागणीपेक्षा कमी राहील, असेही व्यवस्थापनाचे मत आहे.

Polycab India च्या वायर आणि केबल्स व्यवसायात केबल्सचा वाटा सुमारे 70 per cent आहे. वायर बाजारातील सुमारे 70 per cent वाटा असलेल्या रिअल इस्टेटकडून वायर मागणीला पाठबळ मिळते आणि व्यवस्थापनाच्या मते ती दोन ते तीन वर्षांची वाढीची संधी देईल. Polycab India ने वायर, स्विचेस, स्विचगिअर, लाइट्स आणि फॅन्सचा संपूर्ण जस्ट-इन-टाइम उपाय देणारा रिअल-इस्टेट विभाग तयार केला आहे.

सोर्सिंग, किंमतनिर्धारण आणि मार्जिन

बाह्य रेझिन खरेदी आणि अंतर्गत कंपाउंडिंगसह मागील एकीकरण, तसेच 90 per cent हून अधिक खरेदी समाविष्ट करणाऱ्या सोर्सिंग व्यवस्था व्यवसायाला पाठबळ देतात. कॉपर पूर्णपणे आयात केला जातो, परंतु कंपनीच्या प्रमाणामुळे पुरवठादारांकडून निश्चित मात्रा मिळते.

Polycab India केबल्ससाठी दरमहा आणि वायरसाठी दर 15 दिवसांनी किमतीतील बदल पुढे हस्तांतरित करते. मागील तीन ते चार तिमाहींत एकूण मार्जिन घटले आहे, तरी व्यवस्थापन 25-26 per cent एकूण-मार्जिन श्रेणीबाबत आश्वस्त असून प्रमाणाधारित ऑपरेटिंग लाभाची अपेक्षा करते.

निर्यात संधी आणि क्षमता

निर्यात हा आणखी एक वाढीचा चालक आहे. व्यवस्थापनाने डेटा सेंटर्स आणि ऊर्जा क्षेत्रातून मजबूत US मागणीचा उल्लेख केला. Polycab India ने US बाजारातील प्रतिनिधींचे जाळे पुन्हा उभारले असून मोठ्या EPCs सोबत विशेष व्यवस्था स्थापन केल्या आहेत.

Middle East मधून, विशेषतः Oman आणि Saudi Arabia कडून, जोरदार चौकशी होत आहे, तर Latin America, Europe, Australia आणि Japan चा शोध घेतला जात आहे. निर्यात EBITDA मार्जिन सध्या 15-16 per cent आहे. ब्रोकरेजने FY28E मध्ये Rs 24 billion निर्यात महसुलाचा अंदाज वर्तवला आहे, जो वायर आणि केबल्स विभागाच्या 6.4 per cent इतका आहे.

सुमारे 70-72 per cent क्षमता वापरामुळे कंपनी वायर आणि कमी-व्होल्टेज उत्पादनांमध्ये SKU मिश्रण समायोजित करत असताना प्रमाणवाढीसाठी वाव मिळतो.

अलीकडील परिचालन कामगिरी

FY26 साठी Polycab India ने Rs 288,837 million महसूल, Rs 40,056 million EBITDA आणि Rs 26,719 million समायोजित PAT नोंदवला. Q1FY27 मध्ये महसूल Rs 82,097 million होता, जो वार्षिक आधारावर 39.0 per cent वाढला; EBITDA Rs 11,362 million होता, जो 13.8 per cent मार्जिनवर 32.5 per cent वाढला; आणि समायोजित PAT Rs 7,843 million होता, जो 32.5 per cent वाढला.

व्यवस्थापनाला Q2FY27 हा Q1FY27 पेक्षा चांगला राहण्याची अपेक्षा आहे. BharatNet ची अंमलबजावणी मार्गावर आहे, परंतु टप्पा-आधारित महसूल मान्यतेमुळे तिमाही अस्थिरता निर्माण होऊ शकते. 10-12 महिन्यांत सामान्यीकरण होईल अशी व्यवस्थापनाची अपेक्षा असून, प्रकल्पासाठी दुहेरी-अंकी मार्जिनचे मार्गदर्शन दिले आहे.

ब्रोकरेज अंदाज

नजर ठेवण्याची प्रमुख क्षेत्रे

• कमोडिटी किमतीतील अस्थिरता आणि अलीकडील एकूण-मार्जिनवरील दबाव.
• BharatNet महसूल मान्यतेची वेळ आणि त्यातून निर्माण होणारी तिमाही अस्थिरता.
• वाढलेली स्वीकारणी.
• निर्यात, FMEG आणि क्षमतावाढ योजनांची अंमलबजावणी.