पॉवर ग्रिडचे FY27 भांडवली खर्च मार्गदर्शन आणि HVDC पाइपलाइनने चौथ्या तिमाहीतील कमकुवत नफ्याची भरपाई केली
Power Grid Corporation Of India Ltd.
Neutral
₹297
₹253.4
₹305
2.69%
गुंतवणूक दृष्टीकोन आणि मूल्यांकन
कंपनीच्या May 18, 2026 च्या 4QFY26 निकाल अद्यतनानंतर मोतीलाल ओसवाल फायनान्शियल सर्व्हिसेसने पॉवर ग्रिड कॉर्पोरेशन ऑफ इंडियावरील आपले न्यूट्रल रेटिंग कायम ठेवले. ब्रोकरेजने चौथ्या तिमाहीतील कमकुवत परिचालन कामगिरी अधोरेखित केली, जरी व्यवस्थापनाने FY27 आणि FY28 साठीचे भांडवली खर्च आणि भांडवलीकरण मार्गदर्शन कायम ठेवले. पॉवर ग्रिडकडे मोठी पारेषण-प्रकल्प पाइपलाइनही कायम आहे.
MOFSL ने December 2027 च्या प्रति शेअर Rs 124 पुस्तक मूल्यावरून आणि 2.5 पट प्राइस-टू-बुक मल्टिपलवरून आपली Rs 305 लक्ष्य किंमत निश्चित केली आहे. यामुळे Rs 297 च्या CMP च्या तुलनेत 3 टक्के वाढीची शक्यता दिसते.
4QFY26 आर्थिक कामगिरी
पॉवर ग्रिडने स्वतंत्र 4QFY26 महसूल Rs 99.7 billion नोंदवला, जो वर्ष-दर-वर्ष आणि तिमाही-दर-तिमाही 9 टक्क्यांनी कमी होता आणि MOFSL च्या अंदाजापेक्षा 19 टक्के कमी होता. कमी महसूल आणि वाढलेल्या इतर खर्चांमुळे स्वतंत्र EBITDA Rs 75 billion होता, जो वर्ष-दर-वर्ष 19 टक्क्यांनी आणि तिमाही-दर-तिमाही 20 टक्क्यांनी कमी होता तसेच ब्रोकरेजच्या अंदाजापेक्षा 31 टक्के कमी होता.
स्वतंत्र नोंदवलेला PAT Rs 45.5 billion होता, जो वर्ष-दर-वर्ष 5 टक्क्यांनी आणि तिमाही-दर-तिमाही 9 टक्क्यांनी वाढला आणि MOFSL च्या अंदाजानुरूप होता. मात्र, PAT ला Rs 52.8 billion च्या डिफर्ड-टॅक्स मालमत्तेचा आधार मिळाला. नियामक स्थगिती शिल्लकमध्ये Rs 38 billion ची निव्वळ नकारात्मक हालचाल झाली. समायोजित PAT Rs 32.7 billion होता आणि ब्रोकरेजच्या अंदाजापेक्षा लक्षणीय कमी होता.
एकत्रित 4QFY26 महसूल Rs 116.7 billion होता, जो वर्ष-दर-वर्ष 5 टक्क्यांनी कमी होता, तर नोंदवलेला PAT वर्ष-दर-वर्ष सुमारे 10 टक्क्यांनी वाढून Rs 45.5 billion झाला.
FY26 आर्थिक आणि लाभांश अद्यतन
| निकष | स्वतंत्र FY26 | वर्ष-दर-वर्ष बदल | एकत्रित FY26 | वर्ष-दर-वर्ष बदल |
|---|---|---|---|---|
| महसूल | Rs 409 billion | 1.2% घट | Rs 439 billion | 5% घट |
| EBITDA | Rs 330 billion | 6.3% घट | Rs 352 billion | 11% घट |
व्यवस्थापनाने वार्षिक EBITDA मधील घटीचे प्रमुख कारण म्हणून अनेक रेग्युलेटेड टॅरिफ मेकॅनिझम, किंवा RTM, प्रकल्पांनी 12 वर्षांचा टप्पा ओलांडल्याचे सांगितले. संचालक मंडळाने प्रति शेअर Rs 1.25 चा अंतिम लाभांश मंजूर केला, ज्यामुळे FY26 साठीचा लाभांश प्रति शेअर Rs 9 झाला.
भांडवली खर्च, भांडवलीकरण आणि बिलिंग
व्यवस्थापनाने FY26 मध्ये Rs 399.7 billion भांडवली खर्च आणि Rs 282 billion भांडवलीकरण नोंदवले. FY27 साठी भांडवली खर्च आणि भांडवलीकरण मार्गदर्शन अनुक्रमे Rs 370 billion आणि Rs 300 billion आहे, तर FY28 साठीची उद्दिष्टे Rs 450 billion आणि Rs 350 billion आहेत. ही उद्दिष्टे वाढवून सुधारित केली जाऊ शकतात, असे व्यवस्थापनाने सूचित केले.
| कालावधी | भांडवली खर्च | भांडवलीकरण |
|---|---|---|
| FY26 | Rs 399.7 billion | Rs 282 billion |
| FY27 मार्गदर्शन | Rs 370 billion | Rs 300 billion |
| FY28 उद्दिष्ट | Rs 450 billion | Rs 350 billion |
FY26 मधील बिलिंग Rs 402 billion होते, वास्तविकरण दर 101.2 टक्के होता आणि Rs 407 billion वसूल करण्यात आले. TBCB पाइपलाइनमधून झालेल्या इक्विटी डायल्यूशनने नजीकच्या काळातील नफ्यातील वाढीला मागे टाकल्याने FY26 मध्ये निव्वळ मूल्यावरील परतावा कमी झाला. FY26 च्या अखेरीस भांडवलीकरणातून मिळणारे लाभ FY26-27 मध्ये दिसून येतील, अशी व्यवस्थापनाची अपेक्षा आहे.
स्थापित व्यवसायांच्या माध्यमातून संपत्ती निर्माण करणे
लार्ज-कॅप कंपन्या अनेकदा मजबूत आणि स्थिर पोर्टफोलिओचा पाया बनतात. DSIJ चे Large Rhino दीर्घकालीन गुंतवणूकदारांसाठी सखोल संशोधनाद्वारे निवडलेल्या मूलभूतदृष्ट्या मजबूत व्यवसायांवर लक्ष केंद्रित करते.
परिचालन कामगिरी आणि प्रकल्प पाइपलाइन
पॉवर ग्रिडने FY26 मध्ये 4,765 सर्किट किलोमीटर, 72 GVA रूपांतरण क्षमता आणि नऊ उपकेंद्रे जोडली. प्रणालीची उपलब्धता 99.84 टक्के होती, ज्यामुळे कंपनीला पूर्ण उपलब्धता प्रोत्साहन मिळाले. वार्षिक ट्रिपिंग दर FY25 मधील 0.27 वरून सुधारून 0.26 झाला.
March 31, 2026 पर्यंत कार्यान्वित प्रकल्प Rs 1.7 trillion इतके होते, ज्यात 81 टक्के TBCB प्रकल्प आणि 17 टक्के RTM प्रकल्पांचा समावेश होता. कंपनीने वर्षात मंजूर झालेल्या 28 TBCB प्रकल्पांपैकी नऊ प्रकल्प जिंकले, ज्यात एका आंतरराज्यीय नसलेल्या प्रकल्पाचाही समावेश होता.
MOFSL च्या मते, परिणामी 32 टक्के बाजार हिस्सा पॉवर ग्रिडच्या ऐतिहासिक 50-60 टक्के श्रेणीपेक्षा कमी आहे. अपेक्षित वार्षिक Rs 800-1,000 billion बोली पाइपलाइनमधून मिळणारे प्रकल्प हे महत्त्वाचे निरीक्षणीय घटक आहेत.
वाढीच्या संधी
व्यवस्थापनाने नवीकरणीय-ऊर्जा निर्वहन, ब्रह्मपुत्र जलविद्युत कॉरिडॉर आणि OSOWOG आंतरजोडणी क्षेत्रांमध्ये सुमारे Rs 15 trillion ची दीर्घकालीन पाइपलाइन असल्याचे सांगितले. पॉवर ग्रिडने बोली किंवा नियोजन टप्प्यातील 22 HVDC प्रकल्पही ओळखले असून, त्यांची एकत्रित क्षमता सुमारे 127 GW आहे.
- पॉवर ग्रिडने कालिकीरी 150 MW/300 MWh प्रकल्पासाठी आपला पहिला BESS खरेदी करार केला, ज्याचा वार्षिक टॅरिफ Rs 0.29 billion आहे.
- डेटा सेंटर्स आणि ग्रीन हायड्रोजनमुळे अतिरिक्त पारेषण मागणी निर्माण होऊ शकते.
प्रमुख जोखीम आणि निरीक्षणीय घटक
- राइट-ऑफ-वे संपादन.
- ट्रान्सफॉर्मर आणि कुशल कामगारांच्या पुरवठ्यावरील मर्यादा.
- प्रकल्प अंमलबजावणीचे वेळापत्रक.
- अपेक्षित वार्षिक Rs 800-1,000 billion TBCB बोली पाइपलाइनमधून प्रकल्प मिळण्याचा वेग, सध्याचा 32 टक्के बाजार हिस्सा आणि पॉवर ग्रिडच्या ऐतिहासिक 50-60 टक्के श्रेणीच्या तुलनेत.
MOFSL अंदाज
| निकष | FY27E | FY28E |
|---|---|---|
| एकत्रित महसूल | Rs 537.8 billion | Rs 571.6 billion |
| एकत्रित EBITDA | Rs 439.3 billion | Rs 461.1 billion |
| समायोजित PAT | Rs 172.8 billion | Rs 181.3 billion |
अस्वीकरण: हा वरील नमूद केलेल्या ब्रोकर/रिसर्च हाऊसने प्रकाशित केलेल्या रिसर्च रिपोर्टचा सारांश आहे. मते, शिफारसी, लक्ष्य किंमती आणि अंदाज संबंधित ब्रोकरचे आहेत आणि DSIJच्या गुंतवणूक सल्ल्याचे प्रतिनिधित्व करत नाहीत. सारांशासाठी AIची मदत घेतली असू शकते, त्यामुळे संपूर्ण तपशील, खुलासे आणि जोखमींसाठी मूळ रिपोर्टचा संदर्भ घ्या.
