रॅडिको खेतानचे प्रीमियमायझेशन आणि लक्झरी पोर्टफोलिओ मार्जिन विस्ताराच्या दृष्टिकोनाला चालना देतात

गुंतवणूक दृष्टिकोन आणि शिफारस

12 ऑक्टोबर 2026 च्या आपल्या अहवालात, ICICI सिक्युरिटीजने रॅडिको खेतान लि. साठी BUY ची शिफारस केली आहे. भारतीय स्पिरिट्समधील प्रीमियमायझेशनचा लाभ घेण्याच्या कंपनीच्या क्षमतेवर हा दृष्टिकोन आधारित आहे; याला प्रीमियम आणि त्यावरील (P&A) ब्रँडची गती, लक्झरी उत्पादनांमधील विस्तार, संरचनात्मक मार्जिन सुधारणा आणि बॅलन्स-शीट कर्जकपात यांचे पाठबळ आहे.

रॅडिको खेतान ही आठ मिलियनेअर ब्रँड्स आणि वार्षिक 323 दशलक्ष लिटर उत्पादन क्षमता असलेली भारतीय-निर्मित विदेशी मद्य उत्पादक कंपनी आहे.

प्रीमियमायझेशन आणि ब्रँडची गती

रॅडिको खेतानच्या P&A पोर्टफोलिओने FY23 ते FY26 दरम्यान 27 per cent CAGR ने वाढून Rs 3,063 कोटी गाठले, तर P&A व्हॉल्यूम 21 per cent CAGR ने वाढून 16.7 दशलक्ष केसेसवर पोहोचले. ICICI सिक्युरिटीजने या वाढीचे श्रेय ब्रँड निर्मिती, उत्पादन नवोन्मेष आणि टकीलासह नव्या लाँचेसना दिले आहे, तसेच प्रीमियम स्पिरिट्सकडे ग्राहकांची वाढती पसंती आणि वाढती कॉकटेल संस्कृती यांनाही दिले आहे.

मॅजिक मोमेंट्स व्होडका हा प्रमुख वाढीचा चालक राहिला आहे. FY25 मधील 7.1 दशलक्ष केसेसच्या तुलनेत, FY26 मध्ये त्याचा 60 per cent बाजार हिस्सा होता आणि 8 दशलक्षांहून अधिक केसेस विकल्या गेल्या. Q1 FY27 मधील सुमारे 3.3 दशलक्ष केसेसचा त्याचा व्हॉल्यूम ब्रँडचा आतापर्यंतचा सर्वोच्च तिमाही स्तर होता आणि तो FY26 च्या व्हॉल्यूमच्या सुमारे 41 per cent इतका होता. मागील वर्षात भारतीय स्पिरिट्स बाजारातील व्होडका श्रेणीचा हिस्सा 4.6 per cent वरून 6 per cent पर्यंत वाढला.

व्यवस्थापनाने FY27 साठी P&A व्हॉल्यूम-वाढीचे मार्गदर्शन 20 per cent वरून 25 per cent पर्यंत वाढवले. ICICI सिक्युरिटीजने FY26 ते FY29E दरम्यान रॅडिको खेतानच्या महसुलात 16 per cent CAGR ने वाढ होण्याचा अंदाज व्यक्त केला आहे.

लक्झरी पोर्टफोलिओ आणि आंतरराष्ट्रीय विस्तार

FY26 मधील सुमारे Rs 475 कोटींच्या महसुलानंतर, व्यवस्थापनाने FY27 मध्ये लक्झरी पोर्टफोलिओच्या महसुलात सुमारे 25 per cent वाढीचे मार्गदर्शन दिले आहे. प्रमुख लक्झरी ब्रँड्स म्हणजे रामपूर, रॉयल रणथंबोर, जैसलमेर जिन आणि संगम वर्ल्ड माल्ट.

रॅडिको खेतानची 65 हून अधिक जागतिक ड्युटी-फ्री ठिकाणी उपस्थिती आहे आणि कंपनीचे लक्ष्य 100 हून अधिक ठिकाणांचे आहे. कंपनीने अलीकडेच UK मधील चार प्रमुख विमानतळांवर विस्तार केला आहे.

मार्जिन विस्तार आणि परिचालन दृष्टिकोन

ICICI सिक्युरिटीजच्या मते उत्पादन मिश्रणामुळे मार्जिनमध्ये सातत्यपूर्ण सुधारणा होईल. P&A मिश्रण 37.4 per cent वरून 45.6 per cent पर्यंत वाढणे, ऑपरेटिंग लिव्हरेज आणि शिस्तबद्ध खर्च व्यवस्थापन यांमुळे रॅडिको खेतानचे EBITDA मार्जिन FY23 मधील 11.4 per cent वरून FY26 मध्ये 17 per cent पर्यंत वाढले.

व्यवस्थापनाने FY27 मध्ये 20 per cent EBITDA मार्जिनचे लक्ष्य ठेवले आहे. ICICI सिक्युरिटीजला FY26 ते FY29E दरम्यान EBITDA-मार्जिनमध्ये अंदाजे 500 बेसिस पॉइंट्सचा विस्तार अपेक्षित आहे, ज्यामुळे FY29E मध्ये मार्जिन 22 per cent वर जाईल. ब्रोकरच्या मते भारत-UK FTA हाही संभाव्य अतिरिक्त सकारात्मक घटक आहे, कारण कमी स्कॉच किमतींमुळे IMFL उत्पादकांचा इनपुट खर्च कमी होऊ शकतो.

आर्थिक दृष्टिकोन आणि कर्जकपात

रॅडिको खेतानने Q1 FY27 मध्ये Rs 138 कोटींचे कर्ज फेडले आणि Q2 FY27 पर्यंत निव्वळ कर्जमुक्त होण्याची अपेक्षा आहे. कोणताही मोठा क्षमता विस्तार नियोजित नसल्याने, व्यवस्थापनाला वार्षिक देखभाल capex Rs 150 कोटी ते Rs 170 कोटी इतका अपेक्षित आहे.

ICICI सिक्युरिटीजला मुक्त रोख प्रवाह निर्मिती, कमी भांडवल नियोजन आणि सुधारती नफाक्षमता यांमुळे FY29E पर्यंत RoE 23 per cent आणि RoCE 29 per cent पर्यंत वाढण्याची अपेक्षा आहे.

मूल्यांकन आणि लक्ष्य किंमत

ICICI सिक्युरिटीजने मूल्यांकन FY28 ते FY29E च्या सरासरी EPS Rs 95.6 पर्यंत पुढे नेऊन आणि 58 times मल्टिपल लागू करून 12 महिन्यांची लक्ष्य किंमत Rs 5,550 निश्चित केली आहे.

प्रमुख जोखीम

• राज्य मद्य धोरणातील बदलांचा महसुलावर परिणाम होऊ शकतो.
• इनपुट किमतींतील अस्थिरतेचा नफाक्षमतेवर परिणाम होऊ शकतो.