श्रीराम फायनान्सची AUM वाढ मजबूत, पण मान्सूनच्या तणावामुळे मालमत्ता गुणवत्तेवर संकट
Shriram Finance Ltd.
Buy
₹867
₹963.9
₹1,155
33.22%
गुंतवणूक दृष्टिकोन आणि मूल्यांकन
मोतीलाल ओसवाल फायनान्शियल सर्व्हिसेसने श्रीराम फायनान्सच्या 2QFY27 कामगिरीचे मिश्र तिमाही म्हणून वर्णन केले. प्रभावित ग्रामीण भौगोलिक क्षेत्रांतील कमकुवत मान्सून आणि हंगामी तणावाशी संबंधित नजीकच्या काळातील मालमत्ता-गुणवत्तेच्या चिंतेनंतरही ब्रोकरेजने आपले खरेदी रेटिंग आणि Rs 1,155 लक्ष्य किंमत कायम ठेवली.
लक्ष्य किंमत प्रति शेअर सप्टेंबर 2028E बुक व्हॅल्यूच्या 2 पटावर आधारित आहे. शेअर FY28E प्राइस-टू-बुक व्हॅल्यूच्या 1.5 पटावर व्यवहार करत होता.
2QFY27 आर्थिक कामगिरी
| मेट्रिक | 2QFY27 कामगिरी | YoY / QoQ बदल | अंदाजाशी तुलना |
|---|---|---|---|
| PAT | सुमारे Rs 3,680 कोटी | YoY सुमारे 60% वाढ | अंदाजानुसार |
| निव्वळ व्याज उत्पन्न | Rs 8,410 कोटी | YoY सुमारे 40% वाढ | अंदाजानुसार |
| इतर उत्पन्न | Rs 420 कोटी | YoY सुमारे 15% वाढ | अंदाजापेक्षा सुमारे 8% कमी |
| तरतुदीपूर्व परिचालन नफा | सुमारे Rs 6,810 कोटी | YoY 53% वाढ | अंदाजापेक्षा सुमारे 7% जास्त |
| परिचालन खर्च | Rs 2,020 कोटी | YoY सुमारे 4% वाढ | अंदाजापेक्षा सुमारे 9% कमी |
तरतुदीपूर्व परिचालन नफ्यातील सुधारणा मजबूत निव्वळ व्याज मार्जिन आणि कमी परिचालन खर्चामुळे झाली. खर्च-उत्पन्न गुणोत्तर QoQ सुमारे 290 बेसिस पॉइंट्सने घटून 22.9% झाले. मध्यम ते दीर्घ कालावधीत हे गुणोत्तर सुमारे 25% आणि मालमत्तेवरील परिचालन खर्च सुमारे 2.5% राहील, अशी व्यवस्थापनाची अपेक्षा आहे. मोतीलाल ओसवालने FY27 आणि FY28 मध्ये 24% ते 25% खर्च-उत्पन्न गुणोत्तराचा अंदाज व्यक्त केला आहे.
वितरण आणि AUM वाढ
2QFY27 मध्ये वितरण YoY 25% वाढून Rs 54,100 कोटी झाले. व्यवस्थापनाखालील मालमत्ता Rs 3,29,000 कोटींवर पोहोचली, ज्यात YoY सुमारे 17% आणि QoQ 4.9% वाढ झाली; ही मोतीलाल ओसवालच्या अंदाजापेक्षा किंचित जास्त होती.
व्यावसायिक वाहने, प्रवासी वाहने, सुवर्ण कर्जे आणि वैयक्तिक कर्जांमध्ये वाढ मजबूत होती, तर बांधकाम उपकरणे, कृषी उपकरणे आणि दुचाकी तुलनेने कमकुवत राहिल्या. सरकारी पायाभूत सुविधा खर्च वाढल्याने बांधकाम-उपकरणांची मागणी सुधारत आहे.
व्यवस्थापनाने सांगितले की, विलीनीकरणानंतर पारंपरिक दक्षिण आणि पश्चिम बाजारपेठांमधून अखिल भारतीय उपस्थितीपर्यंत विस्तार झाल्यामुळे MSME वितरणातील वाढीला पाठबळ मिळाले. MSME कर्जवाटप इतर विभागांपेक्षा वेगाने वाढेल अशी अपेक्षा आहे, जरी MSME पुस्तकातील सुमारे 28% हिस्सा असुरक्षित कर्जांचा आहे.
स्थापित व्यवसायांच्या माध्यमातून संपत्ती निर्माण करणे
लार्ज-कॅप कंपन्या अनेकदा मजबूत आणि स्थिर पोर्टफोलिओचा पाया बनतात. DSIJ चे Large Rhino दीर्घकालीन गुंतवणूकदारांसाठी सखोल संशोधनाद्वारे निवडलेल्या मूलभूतदृष्ट्या मजबूत व्यवसायांवर लक्ष केंद्रित करते.
वाढीचे मार्गदर्शन आणि ग्रामीण बाजारपेठेतील परिस्थिती
कमकुवत मान्सून आणि पश्चिम आशिया संघर्षाशी संबंधित अनिश्चिततेचा उल्लेख करत व्यवस्थापनाने FY27 AUM वाढीचे मार्गदर्शन सुमारे 18% वरून 15%–17% पर्यंत कमी केले. महाराष्ट्र, कर्नाटक आणि तेलंगणातील दुष्काळग्रस्त भागांबाबत ते सावध आहे, जिथे श्रीराम फायनान्सचा मोठा पोर्टफोलिओ आहे.
व्यवस्थापनाने म्हटले की आर्द्रतेच्या ताणाचा प्रमुख पिकांवर परिणाम झाला आहे आणि कमकुवत मान्सूनमुळे ग्रामीण उपभोगावर दबाव येत आहे, विशेषतः एंट्री-लेव्हल दुचाकी आणि कारवर. बिगरशेती आणि संलग्न उपक्रमांमधील विविधीकरण, सिंचनाचे विस्तृत कव्हरेज आणि पावसावरील कमी अवलंबित्व हे ग्रामीण लवचिकता सुधारण्याचे घटक असल्याचेही त्यांनी नमूद केले.
मार्जिन आणि निधी उभारणी खर्च
नोंदवलेले निव्वळ व्याज मार्जिन QoQ सुमारे 50 बेसिस पॉइंट्सने सुधारून सुमारे 9.52% झाले, ज्याला प्रामुख्याने MUFG कडून झालेल्या इक्विटी भांडवल-समावेशनाच्या उत्पन्नाच्या वापराची मदत झाली. कर्जउभारणीचा खर्च QoQ सुमारे 15 बेसिस पॉइंट्सने घटून 8.47% झाला, तर उत्पन्न QoQ सुमारे 10 बेसिस पॉइंट्सने घटून 16.65% झाले.
एक किंवा दोन तिमाहींसाठी मार्जिन सध्याच्या पातळीच्या जवळ राहील, त्यानंतर मध्यम कालावधीत सुमारे 9% आणि दीर्घ कालावधीत 8.5% पर्यंत कमी होईल, अशी व्यवस्थापनाची अपेक्षा आहे. मोतीलाल ओसवालने FY26 मधील 8.2% च्या तुलनेत FY27 मध्ये मालमत्तेवरील निव्वळ व्याज मार्जिन 9.6% आणि FY28 मध्ये 9.3% असा अंदाज व्यक्त केला आहे.
मालमत्ता गुणवत्ता आणि क्रेडिट खर्च
मालमत्ता गुणवत्ता हा नजीकच्या काळातील प्रमुख धोका आहे. एकूण स्टेज 3 आणि निव्वळ स्टेज 3 अनुक्रमे 4.65% आणि 2.3% वर QoQ मोठ्या प्रमाणात स्थिर राहिले. मात्र, निव्वळ स्लिपेजेस वाढून 2.06% झाले आणि स्टेज 2 मालमत्ता वाढून 7.05% झाली. राइट-ऑफ्स Rs 800 कोटी होते.
सुमारे Rs 1,880 कोटींचा क्रेडिट खर्च ब्रोकरेजच्या अंदाजापेक्षा सुमारे 20% जास्त होता. एक किंवा दोन तिमाहींसाठी क्रेडिट खर्च तात्पुरता 30 ते 40 बेसिस पॉइंट्सने वाढेल अशी व्यवस्थापनाची अपेक्षा आहे, मात्र FY27 मधील क्रेडिट खर्च सुमारे 2.3% पेक्षा कमी राहील असा त्यांचा अंदाज आहे.
नफा अंदाज आणि परताव्याचा दृष्टिकोन
मोतीलाल ओसवालने उच्च क्रेडिट खर्चासाठी FY27 आणि FY28 च्या नफा अंदाजात बदल केला आहे, जो उच्च मार्जिन आणि कमी परिचालन खर्चामुळे अंशतः भरून निघाला आहे. ब्रोकरेजने FY26 ते FY28E या कालावधीत अनुक्रमे सुमारे 18% आणि 31% AUM आणि PAT CAGR चा अंदाज व्यक्त केला आहे.
FY28 साठी, मोतीलाल ओसवालने मालमत्तेवरील परतावा सुमारे 4.1% आणि इक्विटीवरील परतावा 13.7% असा अंदाज व्यक्त केला आहे.
अस्वीकरण: हा वरील नमूद केलेल्या ब्रोकर/रिसर्च हाऊसने प्रकाशित केलेल्या रिसर्च रिपोर्टचा सारांश आहे. मते, शिफारसी, लक्ष्य किंमती आणि अंदाज संबंधित ब्रोकरचे आहेत आणि DSIJच्या गुंतवणूक सल्ल्याचे प्रतिनिधित्व करत नाहीत. सारांशासाठी AIची मदत घेतली असू शकते, त्यामुळे संपूर्ण तपशील, खुलासे आणि जोखमींसाठी मूळ रिपोर्टचा संदर्भ घ्या.
