सोभाची लॉन्च पाइपलाइन आणि उच्च-मार्जिन प्रकल्प मजबूत FY27 प्री-सेल्स दृष्टिकोनाला पाठिंबा देतात
Sobha Ltd.
BUY
₹1,216
₹1,208.55
₹1,900
56.25%
गुंतवणूक दृष्टिकोन
एमके रिसर्चच्या 21 सप्टेंबर, 2026 च्या सोभा कंपनी अपडेटमध्ये BUY शिफारस कायम ठेवण्यात आली असून लक्ष्य किंमत Rs 1,900 आहे. ब्रोकरेजला प्री-सेल्समध्ये FY26 मधील पुनरुत्थानानंतर आणखी एका मजबूत वर्षाची अपेक्षा आहे आणि सोभा FY27E मध्ये Rs 100 billion प्री-सेल्सचा टप्पा ओलांडू शकते, असे त्यांचे मत आहे.
भक्कम लॉन्च पाइपलाइन, बेंगळुरूमधील निवासी मालमत्तांची सातत्याने निरोगी विक्री आणि उच्च-मार्जिन प्रकल्पांचे महसूल मान्यीकरण सुरू झाल्याने नोंदवलेल्या नफाक्षमतेत अपेक्षित सुधारणा यामुळे गुंतवणुकीचा मुद्दा समर्थित आहे.
प्री-सेल्स वाढ आणि लॉन्च पाइपलाइन
निराशाजनक FY25 नंतर, सोभाने FY26 मध्ये Rs 81.4 billion ची प्री-सेल्स नोंदवली, जी वार्षिक आधारावर 30 per cent ने वाढली. Q1 FY27 मध्ये गती वाढली, ज्यात विक्रमी प्री-सेल्स Rs 36.6 billion वर पोहोचली, जी वार्षिक आधारावर 76 per cent ने जास्त होती.
एमकेने FY27E साठी सुमारे Rs 106 billion ची विक्री बुकिंग्ज अपेक्षित धरली आहे, जी 30 per cent वाढ दर्शवते. याला 6.8 million square feet च्या विक्री खंडाचे समर्थन आहे, जो 21 per cent ने जास्त आहे, तसेच Rs 15,862 प्रति square foot च्या प्राप्तीचे, जी 8 per cent ने जास्त आहे.
| परिचालन निर्देशक | FY26 / Q1 FY27 | FY27E |
|---|---|---|
| प्री-सेल्स / विक्री बुकिंग्ज | FY26: Rs 81.4 billion; Q1 FY27: Rs 36.6 billion | Rs 106 billion |
| विक्री खंड | — | 6.8 million square feet |
| प्राप्ती | — | Rs 15,862 प्रति square foot |
| लॉन्चेस | FY25 आणि FY26 मध्ये 14.8 million square feet; Q1 FY27 मध्ये 6.9 million square feet | अंदाजे 15 million square feet |
सोभाने FY25 आणि FY26 दरम्यान 14.8 million square feet लॉन्च केले आणि FY27 मध्ये अंदाजे 15 million square feet लॉन्च करण्याची अपेक्षा आहे. गुरुग्राम, बेंगळुरू, चेन्नई, हैदराबाद आणि त्रिशूरमध्ये आणखी 8.2 million square feet पाइपलाइनमध्ये असून, त्याचे सकल विकास मूल्य Rs 120 billion आहे. Rs 12 billion सकल विकास मूल्य असलेले दोन प्रकल्प Q2 FY27 मध्ये आधीच लॉन्च झाले होते.
कंपनीकडे Q1 FY27 च्या सुरुवातीला Rs 192 billion मूल्याची न विकलेली इन्व्हेंटरी होती. उपलब्ध न विकलेली इन्व्हेंटरी आणि नव्या लॉन्चेसपैकी केवळ 25 per cent विक्री झाली, तरी FY27E प्री-सेल्स Rs 100 billion च्या पुढे जाऊन संभाव्यतः Rs 120 billion पर्यंत पोहोचू शकते, असा एमकेचा अंदाज आहे.
भविष्यातील वाढीच्या ट्रेंडमध्ये सहभागी होणे
संरचनात्मक बदल आणि नवकल्पना दीर्घकालीन गुंतवणुकीच्या संधी निर्माण करू शकतात. DSIJ चे Vriddhi Growth उदयोन्मुख ट्रेंड आणि विस्तारक्षम वाढीच्या संधींशी संबंधित व्यवसायांवर लक्ष केंद्रित करते.
नफाक्षमतेचा दृष्टिकोन
एमकेच्या गुंतवणूक दृष्टिकोनात नोंदवलेले मार्जिन हा प्रमुख निरीक्षणीय घटक आहे. FY26 आणि Q1 FY27 मध्ये EBITDA मार्जिन सुमारे 6 per cent होते, ज्यावर आर्थिक अहवालातील बदल, कमी-मार्जिन प्रकल्पांचे मान्यीकरण आणि परिचालन विस्तारल्याने वाढलेला विक्री व विपणन खर्च यांचा परिणाम झाला.
सध्याच्या प्रकल्प मिश्रणात अधिक उच्च-मार्जिन, मालकीच्या प्रकल्पांसह, प्रकल्प-स्तरीय EBITDA मार्जिन 35 per cent पेक्षा जास्त असलेले प्रकल्प समाविष्ट आहेत. हे प्रकल्प H2 FY27 पासून मान्य होण्याची अपेक्षा असल्याने, एमकेने नोंदवलेल्या EBITDA मार्जिनमध्ये लक्षणीय सुधारणा अपेक्षित धरली आहे, जी H2 FY27 मध्ये संभाव्यतः 20 per cent पर्यंत पोहोचू शकते आणि त्यानंतर आणखी सुधारू शकते.
| आर्थिक निर्देशक | FY27E | FY28E |
|---|---|---|
| महसूल | Rs 54,874 million | — |
| EBITDA | Rs 7,681 million | — |
| EBITDA मार्जिन | 14 per cent | 20.4 per cent |
| समायोजित PAT | Rs 5,540 million | — |
बेंगळुरू बाजार आणि प्रमुख निरीक्षणीय घटक
एमकेनुसार, बेंगळुरूचा निवासी बाजार लवचिक राहिला आहे, जरी मंजुरीवरील निर्बंध शिथिल झाल्याने बाजारातील पुरवठा वाढण्याची अपेक्षा आहे. अलीकडे अधिसूचित प्रीमियम FAR धोरणामुळे विकासकांना सरकारी शुल्क भरून अतिरिक्त FAR खरेदी करण्याची परवानगी मिळते, ज्यामुळे विशेषतः भक्कम निधी असलेल्या बेंगळुरूतील विकासकांकडून लक्षणीय नवीन पुरवठा येऊ शकतो.
पुरवठ्यातील संभाव्य वाढ आणि सोभाच्या नोंदवलेल्या मार्जिन पुनर्प्राप्तीचा वेग हे निरीक्षणासाठी महत्त्वाचे घटक आहेत.
मूल्यांकन
एमकेने निवासी विभागासाठी सप्टेंबर 2028 च्या अंदाजित अंतर्निहित EBITDA च्या 8 पट आधारावर भागांच्या बेरजेच्या पद्धतीने सोभाचे मूल्यांकन केले आहे. मूल्यांकनात Rs 116 billion विक्री बुकिंग्ज, 21 per cent अंतर्निहित EBITDA मार्जिन आणि Rs 190.2 billion निवासी एंटरप्राइझ मूल्य गृहीत धरले आहे.
| मूल्यांकन घटक | मूल्य / आधार |
|---|---|
| निवासी एंटरप्राइझ मूल्य | Rs 190.2 billion; सप्टेंबर 2028 च्या अंदाजित अंतर्निहित EBITDA च्या 8 पट आधारावर |
| निवासी विक्री बुकिंग्ज गृहीतक | Rs 116 billion |
| अंतर्निहित EBITDA मार्जिन | 21 per cent |
| भाडे पोर्टफोलिओ | Rs 6.9 billion; FY27E मधील Rs 553 million निव्वळ परिचालन उत्पन्न आणि 8 per cent भांडवलीकरण दरावर आधारित |
| निव्वळ रोख | Rs 6.6 billion |
| कंत्राट आणि उत्पादन व्यवसाय | शून्य मूल्य नियुक्त |
एमकेचा अंदाजित NAV प्रति शेअर Rs 1,571 आहे. अहवालातील CMP Rs 1,216 हा NAV पेक्षा 23 per cent सवलतीवर होता. Rs 1,900 ची लक्ष्य किंमत NAV पेक्षा 21 per cent प्रीमियम आणि CMP पासून 56.3 per cent वाढीची शक्यता दर्शवते.
अस्वीकरण: हा वरील नमूद केलेल्या ब्रोकर/रिसर्च हाऊसने प्रकाशित केलेल्या रिसर्च रिपोर्टचा सारांश आहे. मते, शिफारसी, लक्ष्य किंमती आणि अंदाज संबंधित ब्रोकरचे आहेत आणि DSIJच्या गुंतवणूक सल्ल्याचे प्रतिनिधित्व करत नाहीत. सारांशासाठी AIची मदत घेतली असू शकते, त्यामुळे संपूर्ण तपशील, खुलासे आणि जोखमींसाठी मूळ रिपोर्टचा संदर्भ घ्या.
