विशेष रसायनांच्या प्रतिकूलतेनंतरही HFC ची मजबुती आणि फॉइल निर्यातीमुळे SRF ला लाभ
SRF Ltd.
HOLD
₹2,331
₹2,385
₹2,349
0.77%
गुंतवणूक दृष्टिकोन आणि शिफारस
प्रभुदास लिल्लाधरच्या 22 ऑक्टोबर, 2026 च्या Q2FY27 निकाल अद्ययावतात शेअर किमतीतील तीव्र दुरुस्तीनंतर SRF चे रेटिंग REDUCE वरून HOLD करण्यात आले, तर परिचालन दृष्टिकोनाबाबत सावध भूमिका कायम ठेवण्यात आली. ब्रोकरेजचे SOTP-आधारित लक्ष्य मूल्य प्रति शेअर Rs 2,349 आहे.
- सकारात्मक घटक: फ्ल्युरोकेमिकल्समधील मजबूत प्राप्ती, जास्त HFC खंड, पॅकेजिंग फिल्मची भक्कम मागणी आणि अॅल्युमिनियम फॉइल निर्यात.
- प्रमुख चिंता: कृषिरसायनांची मंद मागणी आणि विशेष रसायनांमध्ये चीनकडून सातत्यपूर्ण अतिरिक्त पुरवठा.
Q2FY27 आर्थिक कामगिरी
SRF ने एकत्रित Q2FY27 महसूल Rs 49,042 million नोंदवला, जो वार्षिक आधारावर 34.7 per cent ने वाढला आणि तिमाही आधारावर 2.6 per cent ने घटला. महसूल प्रभुदास लिल्लाधरच्या Rs 44,130 million च्या अंदाजापेक्षा 11.1 per cent अधिक आणि Rs 46,000 million च्या सर्वसम्मत अंदाजापेक्षाही जास्त होता.
| निकष | Q2FY27 | वार्षिक बदल | तिमाही बदल | ब्रोकरेज अंदाजाशी तुलना |
|---|---|---|---|---|
| महसूल | Rs 49,042 million | 34.7 per cent वाढ | 2.6 per cent घट | Rs 44,130 million च्या अंदाजापेक्षा 11.1 per cent अधिक |
| EBITDA | Rs 9,459 million | 22.2 per cent वाढ | 23.5 per cent घट | Rs 10,023 million च्या अंदाजापेक्षा 5.6 per cent कमी |
| EBITDA मार्जिन | 19.3 per cent | Q2FY26 मध्ये 21.3 per cent | Q1FY27 मध्ये 24.6 per cent | मार्जिनमध्ये तिमाही आणि वार्षिक आधारावर घट झाली |
| समायोजित PAT | Rs 5,091 million | 31.2 per cent वाढ | 32.9 per cent घट | ब्रोकरेजच्या अंदाजापेक्षा 10.8 per cent कमी |
स्थापित व्यवसायांच्या माध्यमातून संपत्ती निर्माण करणे
लार्ज-कॅप कंपन्या अनेकदा मजबूत आणि स्थिर पोर्टफोलिओचा पाया बनतात. DSIJ चे Large Rhino दीर्घकालीन गुंतवणूकदारांसाठी सखोल संशोधनाद्वारे निवडलेल्या मूलभूतदृष्ट्या मजबूत व्यवसायांवर लक्ष केंद्रित करते.
विभागीय कामगिरी आणि परिचालन दृष्टिकोन
रसायने
फ्ल्युरोकेमिकल्सच्या पाठबळाने रसायन व्यवसायाचा महसूल वार्षिक आधारावर 25 per cent ने वाढला. जास्त HFC खंड, सुधारित प्राप्ती आणि मध्य पूर्वेसह विविध बाजारपेठांमधील विस्तारामुळे तिमाहीची कामगिरी मजबूत राहिली. मात्र, रसायनांचा महसूल अनुक्रमे 10 per cent ने घटला, तर विभागाचे EBIT मार्जिन तिमाही आधारावर 220 बेसिस पॉइंट्सने आणि वार्षिक आधारावर 350 बेसिस पॉइंट्सने कमी झाले.
व्यवस्थापनाला रसायन व्यवसायाची वाढ FY27 साठीच्या 20 per cent मार्गदर्शनाच्या उच्च टोकावर राहण्याची अपेक्षा आहे. विशेष रसायने अजूनही कमकुवत आहेत, जरी व्यवस्थापनाला H2FY27 मध्ये निवडक क्षेत्रांमध्ये खंडात सुधारणा अपेक्षित आहे.
PVDF, FEP आणि FKM प्रकल्प नियोजनानुसार प्रगती करत आहेत, तर PTFE मिश्रण उच्च-मूल्य श्रेणींकडे सुधारत आहे. केमोर्सकडून Q4FY27 मध्ये एका उत्पादनाने आणि Q1FY28 मध्ये दुसऱ्या उत्पादनाने सुरुवात होण्याची अपेक्षा आहे, तर पूर्ण क्षमतेने वाढीस 10 ते 12 महिने लागण्याची अपेक्षा आहे.
परफॉर्मन्स फिल्म्स आणि फॉइल
परफॉर्मन्स फिल्म्स आणि फॉइल व्यवसायाने विविध भौगोलिक बाजारपेठांमधील मजबूत मागणी आणि युरोपला अॅल्युमिनियम फॉइल निर्यात वाढल्याने वार्षिक आधारावर 51 per cent आणि तिमाही आधारावर 5 per cent महसूलवाढ नोंदवली. मालमत्ता वापर उच्च राहिला, जरी Q1 मधील वाढीव खरेदीमुळे ग्राहकांची खरेदी नंतर मध्यम झाली.
कमी-खर्चाच्या साठ्याचा फायदा नसल्याने विभागाचे EBIT मार्जिन Q1FY27 मधील 17.3 per cent वरून 9.7 per cent पर्यंत सामान्य झाले. कॅपॅसिटर-ग्रेड फिल्मला प्रमुख ग्राहकांच्या मंजुऱ्या मिळाल्या असून व्यावसायिक विक्री प्रगत होत आहे. अॅल्युमिनियम फॉइलला निर्यात बाजारात गती मिळत असून ते उच्च-मूल्य श्रेणींकडे जात आहे.
व्यवस्थापनाला विद्यमान अॅल्युमिनियम फॉइल प्रकल्प वर्षअखेरीस नफ्यात येण्याची अपेक्षा आहे. बॅटरी-ग्रेड अॅल्युमिनियम फॉइलला सामान्य फॉइलपेक्षा 30 per cent ते 40 per cent प्रीमियम मिळतो आणि व्यवस्थापनाला सुमारे 15 per cent मार्जिनची अपेक्षा आहे.
SRF ने वार्षिक 12,000 टन क्षमतेच्या अॅल्युमिनियम फॉइल सुविधेसाठी Rs 6,000 million च्या कॅपेक्सला मंजुरी दिली आहे. पहिला टप्पा सप्टेंबर 2028 पर्यंत आणि दुसरा टप्पा सप्टेंबर 2030 पर्यंत पूर्ण करण्याचे लक्ष्य आहे.
तांत्रिक वस्त्रोद्योग
बेल्टिंग-फॅब्रिक निर्यात, टायर-कॉर्ड क्षमतेतील वाढ आणि नवीन ग्राहकांच्या जोडणीमुळे तांत्रिक वस्त्रोद्योगाचा महसूल वार्षिक आधारावर 25 per cent ने वाढला. विभागाचे EBIT मार्जिन Q2FY26 मधील 8.9 per cent वरून 12.2 per cent पर्यंत वाढले.
अंदाज आणि मूल्यांकन
प्रभुदास लिल्लाधरने FY28E आणि FY29E साठीचे विक्री अंदाज अनुक्रमे 3.8 per cent आणि 3.6 per cent ने वाढवले, परंतु EPS मध्ये अनुक्रमे 0.5 per cent आणि 1.2 per cent ची किरकोळ कपात केली.
| व्यवसाय / मूल्यांकन घटक | मूल्यांकन किंवा अंदाज |
|---|---|
| विशेष रसायने | FY28E-FY29E च्या सरासरी EBITDA च्या 18 पट |
| पॅकेजिंग फिल्म्स | EBITDA च्या 8 पट |
| तांत्रिक वस्त्रोद्योग | EBITDA च्या 6 पट |
| एंटरप्राइज मूल्य | Rs 719,828 million |
| वजा: निव्वळ कर्ज | Rs 24,521 million |
| SOTP-आधारित लक्ष्य मूल्य | प्रति शेअर Rs 2,349 |
Rs 719,828 million च्या एंटरप्राइज मूल्यातून Rs 24,521 million चे निव्वळ कर्ज वजा केल्यानंतर, मूल्यांकनानुसार प्रति शेअर Rs 2,349 मूल्य सूचित होते.
अस्वीकरण: हा वरील नमूद केलेल्या ब्रोकर/रिसर्च हाऊसने प्रकाशित केलेल्या रिसर्च रिपोर्टचा सारांश आहे. मते, शिफारसी, लक्ष्य किंमती आणि अंदाज संबंधित ब्रोकरचे आहेत आणि DSIJच्या गुंतवणूक सल्ल्याचे प्रतिनिधित्व करत नाहीत. सारांशासाठी AIची मदत घेतली असू शकते, त्यामुळे संपूर्ण तपशील, खुलासे आणि जोखमींसाठी मूळ रिपोर्टचा संदर्भ घ्या.
