पवन ऊर्जा स्थापनेला वेग मिळत असताना सुझलॉन एनर्जी ऑर्डर बुकमुळे डिलिव्हरी-आधारित EBITDA वाढीला पाठबळ
Suzlon Energy Ltd.
Buy
₹38
₹40.12
₹65
71.05%
गुंतवणूक दृष्टिकोन आणि मूल्यांकन
मोतिलाल ओसवाल फायनान्शियल सर्व्हिसेसने सुझलॉन एनर्जीवरील 11 ऑक्टोबर, 2026 च्या अद्ययावतात Buy रेटिंगचा आणि Rs 65 लक्ष्य किमतीचा पुनरुच्चार केला. मागील तीन महिन्यांत शेअरमध्ये 31 टक्के दुरुस्ती झाल्यानंतर ब्रोकरेजला मूल्यांकन आकर्षक वाटत आहे.
Rs 38 वर, सुझलॉन एनर्जीचा व्यवहार FY28E EPS च्या 17.5 पटींवर होत होता, जो ब्रोकरेजच्या एक-वर्षीय फॉरवर्ड सरासरी वजा एक मानक विचलन मूल्यांकनाच्या 22 पटींपेक्षा 20 टक्के कमी होता.
| मेट्रिक | मूल्य |
|---|---|
| रेटिंग | Buy |
| लक्ष्य किंमत | Rs 65 |
| विचारात घेतलेली शेअर किंमत | Rs 38 |
| FY28E P/E | 17.5 पटी |
| एक-वर्षीय फॉरवर्ड सरासरी वजा एक मानक विचलन मूल्यांकन | 22 पटी |
ऑर्डर बुक आणि उत्पन्नाची दृश्यमानता
Q1 FY27 च्या अखेरीस सुझलॉन एनर्जीच्या 5.9GW ऑर्डर बुकमुळे उत्पन्नाची दृश्यमानता सुधारणे हा मुख्य गुंतवणूक मुद्दा आहे. ऑर्डर बुकमध्ये FY27 मधील आतापर्यंतच्या कालावधीत सुमारे 1.3GW चे इनफ्लो समाविष्ट होते आणि मोतीलाल ओसवाल फायनान्शियल सर्व्हिसेसच्या मते, ते Q3 FY28 पर्यंतच्या अंदाजित डिलिव्हरीसाठी 100 टक्के दृश्यमानता प्रदान करते.
ब्रोकरेजने FY27 मधील डिलिव्हरीमध्ये वर्ष-दर-वर्ष 35 टक्के वाढ होऊन ती 3.3GW राहण्याचा अंदाज व्यक्त केला आहे, ज्यात पहिल्या सहामाहीत अंदाजे 1.2GW आणि दुसऱ्या सहामाहीत 2.1GW यांचा समावेश आहे. FY28E मध्ये डिलिव्हरी वाढून 3.8GW होण्याची अपेक्षा आहे. वार्षिक EBITDA मध्ये दुसऱ्या सहामाहीचा वाटा सामान्यतः 60-65 टक्के असल्याने, डिलिव्हरी वाढत गेल्याने H2 FY27 मध्ये उत्पन्नातील गती लक्षणीयरीत्या मजबूत होईल, अशी ब्रोकरेजची अपेक्षा आहे.
आर्थिक अंदाज
| आर्थिक मेट्रिक | FY26 | FY27E | FY28E |
|---|---|---|---|
| विक्री | Rs 16,730 कोटी | Rs 22,860 कोटी | Rs 26,690 कोटी |
| EBITDA | Rs 3,020 कोटी | Rs 3,920 कोटी | Rs 4,510 कोटी |
| समायोजित PAT | — | Rs 2,590 कोटी | Rs 2,960 कोटी |
| EPS | — | Rs 1.9 | Rs 2.2 |
| निव्वळ कर्ज ते EBITDA | — | ऋणात्मक 0.3 पटी | ऋणात्मक 0.6 पटी |
हे अंदाज FY26-28E दरम्यान 22 टक्के EBITDA CAGR दर्शवतात आणि निव्वळ रोख स्थितीचे संकेत देतात, जी FY27E मध्ये EBITDA च्या 0.3 पटींचे आणि FY28E मध्ये 0.6 पटींचे ऋणात्मक निव्वळ कर्ज यातून दिसून येते.
उद्योगाचा दृष्टिकोन
ब्रोकरेजला उद्योगासाठी अनुकूल पार्श्वभूमी दिसत आहे. भारताने H1 FY27 मध्ये सुमारे 3GW पवन ऊर्जा क्षमता जोडली. दुसऱ्या सहामाहीतील स्थापनेचे प्रमाण पहिल्या सहामाहीतील स्थापनेच्या सुमारे 1.5 पटी असते या ऐतिहासिक पद्धतीच्या आधारावर, मोतीलाल ओसवाल फायनान्शियल सर्व्हिसेसला FY27 मध्ये सुमारे 7.5GW वाढीची अपेक्षा आहे, जी नवीन आणि नवीकरणीय ऊर्जा मंत्रालयाच्या 7.5-8GW च्या अपेक्षेशी सुसंगत आहे.
संध्याकाळच्या वीज मागणीत वाढ झाल्याने पवन-सौर हायब्रिड तसेच स्थिर आणि मागणीनुसार पुरवठा करता येणाऱ्या नवीकरणीय ऊर्जा प्रकल्पांना पाठबळ मिळण्याची अपेक्षा आहे. अहवालात अधोरेखित करण्यात आले आहे की, मे महिन्यातील संध्याकाळच्या सरासरी पीक किमती 2023 मधील Rs 8.08 प्रति kWh वरून 2025 मध्ये Rs 9.40 आणि 2026 मध्ये Rs 9.71 वर गेल्या, ज्यामुळे पवन ऊर्जा निर्मितीचे अर्थशास्त्र सुधारले.
स्थापित व्यवसायांच्या माध्यमातून संपत्ती निर्माण करणे
लार्ज-कॅप कंपन्या अनेकदा मजबूत आणि स्थिर पोर्टफोलिओचा पाया बनतात. DSIJ चे Large Rhino दीर्घकालीन गुंतवणूकदारांसाठी सखोल संशोधनाद्वारे निवडलेल्या मूलभूतदृष्ट्या मजबूत व्यवसायांवर लक्ष केंद्रित करते.
अतिरिक्त वाढीच्या संधी
DevCo, रिपॉवरिंग आणि निर्यात
- FY27 च्या पहिल्या चार महिन्यांत 600MW हून अधिक DevCo ऑर्डर्स बुक करण्यात आल्या, ज्यांचा एकूण ऑर्डर्समध्ये 60 टक्के वाटा आहे.
- व्यवस्थापनाला FY27 च्या अखेरीस निश्चित रिपॉवरिंग ऑर्डर्स मिळण्याची अपेक्षा आहे. भारतातील संभाव्य रिपॉवरिंग संधीचा अंदाज 25GW पर्यंत आहे.
- सुझलॉन एनर्जी युरोप, ऑस्ट्रेलिया, लॅटिन अमेरिका आणि आग्नेय आशियातील निर्यात संधींचे मूल्यांकन करत आहे, ज्यात ऑस्ट्रेलिया आणि युरोप ही आशादायक बाजारपेठे म्हणून ओळखली गेली आहेत.
मोतीलाल ओसवाल फायनान्शियल सर्व्हिसेसने पवन ऊर्जेसाठी ALMM अंतर्गत स्थानिक-सामग्री आवश्यकतांमधून मिळणारे नियामक समर्थन, सक्रिय जमीन अधिग्रहण आणि EPC विस्तार यांचाही उल्लेख केला आहे; हे घटक अंमलबजावणी सुधारू शकतात.
लक्ष्य किंमत पद्धत आणि प्रमुख अवलंबित्वे
Rs 65 ची लक्ष्य किंमत FY28E EPS च्या Rs 2.2 च्या 30 पटींवर आधारित आहे, जी सुझलॉन एनर्जीच्या 27 पटींच्या ऐतिहासिक सरासरी दोन-वर्षीय फॉरवर्ड P/E पेक्षा थोड्या प्रीमियमवर आहे.
ब्रोकरेजचा सकारात्मक दृष्टिकोन डिलिव्हरी अंमलबजावणी, ऑर्डर बुकचे रूपांतर आणि भारतीय पवन क्षमता वाढीतील सातत्यपूर्ण गतीवर अवलंबून आहे. अहवालात स्वतंत्र स्पष्ट जोखीम विभाग देण्यात आलेला नाही.
अस्वीकरण: हा वरील नमूद केलेल्या ब्रोकर/रिसर्च हाऊसने प्रकाशित केलेल्या रिसर्च रिपोर्टचा सारांश आहे. मते, शिफारसी, लक्ष्य किंमती आणि अंदाज संबंधित ब्रोकरचे आहेत आणि DSIJच्या गुंतवणूक सल्ल्याचे प्रतिनिधित्व करत नाहीत. सारांशासाठी AIची मदत घेतली असू शकते, त्यामुळे संपूर्ण तपशील, खुलासे आणि जोखमींसाठी मूळ रिपोर्टचा संदर्भ घ्या.
