टाटा स्टीलच्या भारतातील वाढीला आणि युरोपमधील पुनर्प्राप्तीला उत्पन्नाच्या अंदाजाचे पाठबळ
Tata Steel Ltd.
BUY
₹186
₹184.9
₹235
26.34%
गुंतवणूक दृष्टिकोन आणि मूल्यांकन
8 नोव्हेंबर, 2026 च्या निकाल अद्ययावतमध्ये, ICICI सिक्युरिटीजने टाटा स्टीलवरील आपली BUY शिफारस आणि Rs 235 लक्ष्य किंमत कायम ठेवली. ब्रोकरेजच्या मते भारत हा उत्पन्नाचा प्रमुख आधार आहे, तर युरोपीय कामकाजातील टप्प्याटप्प्याने होणारी सुधारणा वाढीला पूरक ठरण्याची अपेक्षा आहे. लक्ष्य किंमत 7x FY28E EV/EBITDA वर आधारित आहे.
एकत्रित Q2FY27 कामगिरी
| निकष | Q2FY27 | YoY बदल | QoQ बदल |
|---|---|---|---|
| महसूल | Rs 65,436 कोटी | 11.5% | 7.6% |
| EBITDA | Rs 10,533 कोटी | 18.4% | 13.7% |
| EBITDA मार्जिन | 16.1% | वर्षभरापूर्वीच्या 15.2% वरून वाढ | — |
| समायोजित PAT | Rs 3,318 कोटी | 5.8% घट | 24.6% वाढ |
| एकत्रित विक्री खंड | 7.9 दशलक्ष टन | मोठ्या प्रमाणावर स्थिर | 8.9% वाढ |
एकत्रित Q2FY27 EBITDA ICICI सिक्युरिटीजच्या अपेक्षेनुसार होता. EBITDA आणि मार्जिनमधील वाढ सुधारित परिचालन कामगिरी दर्शवते, तर तिमाही आधारावर वाढ असूनही समायोजित PAT मध्ये वर्षानुवर्षे घट झाली.
भक्कम भारतातील कामकाज
टाटा स्टील इंडियाचा स्वतंत्र EBITDA Rs 10,012 कोटी होता, जो YoY 23% आणि QoQ 9% ने वाढला. डिलिव्हरी QoQ 16% ने वाढून 5.98 दशलक्ष टन झाली. प्रति टन EBITDA Rs 16,742 होता, जो YoY 14% ने वाढला, परंतु QoQ 6% ने घसरला.
मजबूत हंगामी मागणी, अधिक खंड, स्थिर खर्चाचे सुधारित शोषण आणि ऑपरेटिंग लिव्हरेज यांच्या पाठबळावर H2FY27, H1FY27 पेक्षा चांगली कामगिरी करेल अशी व्यवस्थापनाला अपेक्षा आहे. व्यवस्थापनाने Q3FY27 मध्ये भारतातील रिअलायझेशन QoQ Rs 3,500 ते Rs 3,600 प्रति टन वाढेल, असे मार्गदर्शन दिले आहे; मात्र कोकिंग कोळशाच्या वापराचा खर्च सुमारे USD 15 प्रति टन वाढण्याची अपेक्षा आहे.
स्थापित व्यवसायांच्या माध्यमातून संपत्ती निर्माण करणे
लार्ज-कॅप कंपन्या अनेकदा मजबूत आणि स्थिर पोर्टफोलिओचा पाया बनतात. DSIJ चे Large Rhino दीर्घकालीन गुंतवणूकदारांसाठी सखोल संशोधनाद्वारे निवडलेल्या मूलभूतदृष्ट्या मजबूत व्यवसायांवर लक्ष केंद्रित करते.
भारत विस्तार आणि खर्च-बचत कार्यक्रम
व्यवस्थापन 4.8 दशलक्ष टन NINL विस्तार प्रकल्पावर प्रगती करत आहे, जो FY30 पर्यंत कार्यान्वित करण्याचे लक्ष्य आहे. यासोबतच 0.7 दशलक्ष टन HRPGL प्रकल्प आणि दुप्पट टिनप्लेट क्षमता यांचाही समावेश आहे. डाउनस्ट्रीम प्रवेश, मूल्यवर्धित उत्पादने आणि कलिंगनगर व मेरामंडली येथील विस्तारांमुळे देशांतर्गत वाढीला पाठबळ मिळण्याची अपेक्षा आहे.
टाटा स्टीलचे लक्ष्य FY27 मध्ये 8 दशलक्ष ते 10 दशलक्ष टन लोहखनिज विक्रीचे आणि FY28 मध्ये 14 दशलक्ष ते 15 दशलक्ष टन आहे. 2030 नंतर लोहखनिजाच्या गरजांपैकी सुमारे 50% गरज कॅप्टिव्ह खाणींमधून पूर्ण होण्याची अपेक्षा आहे. कंपनीने FY27 मध्ये Rs 7,000 कोटी खर्च बचतीचे लक्ष्य ठेवले आहे, ज्यापैकी H1FY27 मध्ये Rs 1,800 कोटी साध्य झाले होते.
युरोपीय कामकाज: पुनर्प्राप्ती आणि अंमलबजावणीचे निरीक्षणीय मुद्दे
युरोपीय पुनर्प्राप्ती हा गुंतवणूक दृष्टिकोनाचा महत्त्वाचा, परंतु अंमलबजावणी-संवेदनशील भाग आहे. डायरेक्ट शीट प्लांट पुन्हा सुरू झाल्यानंतर नेदरलँड्सचा EBITDA Q1FY27 मधील EUR 4 million वरून Q2FY27 मध्ये EUR 72 million पर्यंत सुधारला, आणि प्रकल्प निर्धारित क्षमतेने कार्यरत आहे. तथापि, नेदरलँड्सच्या डीकार्बोनायझेशन रोडमॅपबाबत नियामक आणि गुंतवणूक स्पष्टता अद्याप आवश्यक आहे.
टाटा स्टील UK ने Rs 719 कोटी EBITDA तोटा नोंदवणे सुरूच ठेवले, कारण डिलिव्हरी घटून 0.38 दशलक्ष टन झाली. उच्च साठा सामान्य पातळीवर येताच UK मधील खंड आणि स्थिर खर्चाचे शोषण सुधारेल, तसेच Q4FY27 पर्यंत EBITDA ब्रेक-इव्हनच्या जवळ पोहोचण्याचे लक्ष्य असल्याची व्यवस्थापनाला अपेक्षा आहे. 3.2 दशलक्ष टन इलेक्ट्रिक आर्क फर्नेस प्रकल्पाची अंमलबजावणी हा महत्त्वाचा निरीक्षणीय मुद्दा राहील.
उत्पन्नाचा अंदाज आणि लिव्हरेज
| निकष | FY26A | FY27E | FY28E |
|---|---|---|---|
| EBITDA | — | Rs 44,348 कोटी | Rs 51,432 कोटी |
| EBITDA मार्जिन | 14.8% | 17.1% | 18.0% |
ICICI सिक्युरिटीजने टाटा स्टीलचा EBITDA FY27E मध्ये Rs 44,348 कोटी आणि FY28E मध्ये Rs 51,432 कोटी राहील, असा अंदाज व्यक्त केला आहे. EBITDA मार्जिन FY26A मधील 14.8% वरून अनुक्रमे 17.1% आणि 18.0% पर्यंत वाढण्याचा अंदाज आहे.
Q2FY27 मध्ये निव्वळ कर्ज Rs 91,420 कोटी होते, जे Q1FY27 मधील Rs 84,200 कोटींच्या तुलनेत जास्त आहे. वाढीवरील भांडवली खर्चाच्या पार्श्वभूमीवर जलद कर्जकपात ही नजीकच्या काळातील प्राथमिकता नसल्याचे दर्शवत, व्यवस्थापन निव्वळ कर्ज ते EBITDA 2.3x ते 3x या पातळीबाबत सहज आहे.
प्रमुख जोखीम
- कोकिंग कोळशाचा वाढता खर्च.
- कमकुवत UK खंड आणि युरोपीय साठ्याचे सामान्यीकरण लांबणे.
- नेदरलँड्समधील नियामक अनिश्चितता.
- वाढीवरील भांडवली खर्चादरम्यान लिव्हरेज आणि कर्जकपातीचा वेग.
- भारत विस्तार प्रकल्प आणि UK इलेक्ट्रिक आर्क फर्नेस प्रकल्पातील अंमलबजावणी जोखीम.
अस्वीकरण: हा वरील नमूद केलेल्या ब्रोकर/रिसर्च हाऊसने प्रकाशित केलेल्या रिसर्च रिपोर्टचा सारांश आहे. मते, शिफारसी, लक्ष्य किंमती आणि अंदाज संबंधित ब्रोकरचे आहेत आणि DSIJच्या गुंतवणूक सल्ल्याचे प्रतिनिधित्व करत नाहीत. सारांशासाठी AIची मदत घेतली असू शकते, त्यामुळे संपूर्ण तपशील, खुलासे आणि जोखमींसाठी मूळ रिपोर्टचा संदर्भ घ्या.
