टेक महिंद्राच्या मजबूत डील जिंकण्याने आणि व्यापक वाढीने FY28 दृष्टिकोनाला पाठबळ
Tech Mahindra Ltd.
HOLD
₹1,650
₹1,788
₹1,590
3.64%
गुंतवणूक दृष्टिकोन आणि मूल्यांकन
टेक महिंद्रावरील ICICI सिक्युरिटीजच्या 16 ऑक्टोबर 2026 च्या निकाल अद्यतनात वाढ, डील जिंकणे आणि मार्जिन या सर्व बाबींमध्ये Q2FY27 मधील मजबूत अंमलबजावणीवर प्रकाश टाकण्यात आला आहे. ब्रोकरेजच्या मते, व्यापक क्षेत्रीय कामगिरी, US dollar 1 billion पेक्षा जास्त डील जिंकण्याच्या सलग चार तिमाह्या आणि सुधारत असलेली महसूल उत्पादकता यांच्या पाठबळावर टेक महिंद्रा FY28 मध्ये लार्ज-कॅप IT सेवा कंपन्यांमध्ये उद्योगातील आघाडीची वाढ देण्याच्या स्थितीत आहे.
मात्र, शेअर FY28E EPS च्या 19.5 पटींवर व्यवहार करत असून TCS आणि इन्फोसिसच्या तुलनेत सुमारे 40 per cent प्रीमियमवर आहे, त्यामुळे ICICI सिक्युरिटीजने HOLD शिफारस कायम ठेवली आहे.
Q2FY27 आर्थिक कामगिरी
टेक महिंद्राने Q2FY27 मध्ये US dollar 1,693 million महसूल नोंदवला, जो स्थिर चलनात तिमाही-दर-तिमाही 2.4 per cent आणि वर्ष-दर-वर्ष 7.2 per cent ने वाढला. हे ICICI सिक्युरिटीजच्या 1.3 per cent स्थिर-चलन वाढीच्या अंदाजापेक्षा आणि 1.5 per cent च्या सर्वसंमतीपेक्षा जास्त होते.
| मेट्रिक | Q2FY27 कामगिरी | क्रमिक बदल | वर्ष-दर-वर्ष बदल |
|---|---|---|---|
| US dollar महसूल | US dollar 1,693 million | स्थिर चलनात 2.4% | स्थिर चलनात 7.2% |
| रुपया महसूल | Rs 1,61,802 million | 3.0% | 15.6% |
| EBIT | Rs 23,871 million | 5.4% | 40.5% |
| EBIT मार्जिन | 14.8% | 34 बेसिस पॉइंट्सने वाढले | — |
| समायोजित PAT | Rs 15,856 million | 8.2% | 32.7% |
| समायोजित EPS | Rs 18 | — | — |
नोंदवलेला महसूल, EBIT आणि समायोजित PAT हे ब्रोकरेज आणि सर्वसंमती या दोघांच्या अपेक्षांपेक्षा पुढे होते.
व्यापक क्षेत्रीय वाढ
बहुतेक सर्व क्षेत्रांमध्ये वाढ व्यापक होती. ऑरेंज डीलच्या वाढत्या अंमलबजावणीमुळे आणि नव्या धोरणात्मक संलग्नतांमुळे कम्युनिकेशनमध्ये US dollar अटींमध्ये तिमाही-दर-तिमाही 6.0 per cent वाढ झाली. नव्या खात्यांतील विस्तार आणि विद्यमान खात्यांमधील वाढ यामुळे रिटेल, ट्रान्सपोर्ट आणि लॉजिस्टिक्समध्ये 9.6 per cent वाढ झाली. AI-आधारित उत्पादन अभियांत्रिकी आणि प्लॅटफॉर्म आधुनिकीकरणाच्या पाठबळावर टेक्नॉलॉजी, मीडिया आणि एंटरटेनमेंटमध्ये 2.8 per cent वाढ झाली.
BFSI मध्ये 0.4 per cent, किंवा स्थिर चलनात 1.0 per cent वाढ झाली असून, व्यवस्थापनाला Q3FY27 पासून वाढ परतण्याची अपेक्षा आहे. Q1FY27 मध्ये युरोपीय ऑटोमोटिव्ह कार्यक्रमाची वेगवान अंमलबजावणी झाल्यानंतर मॅन्युफॅक्चरिंगमध्ये 3.9 per cent घट झाली. या कार्यक्रमामुळे Q3FY27 मध्ये आणखी सुमारे 0.5 per cent क्रमिक प्रतिकूल परिणाम होण्याची व्यवस्थापनाला अपेक्षा आहे. दोन महिन्यांच्या योगदानानंतर अवाँट टेक्नो सोल्यूशन्सने Q2 महसुलात 10 बेसिस पॉइंट्सची भर घातली.
स्थापित व्यवसायांच्या माध्यमातून संपत्ती निर्माण करणे
लार्ज-कॅप कंपन्या अनेकदा मजबूत आणि स्थिर पोर्टफोलिओचा पाया बनतात. DSIJ चे Large Rhino दीर्घकालीन गुंतवणूकदारांसाठी सखोल संशोधनाद्वारे निवडलेल्या मूलभूतदृष्ट्या मजबूत व्यवसायांवर लक्ष केंद्रित करते.
डील जिंकणे आणि ऑपरेटिंग मेट्रिक्स
डील TCV US dollar 1,023 million होता, जो तिमाही-दर-तिमाही 5.1 per cent ने कमी झाला, परंतु वर्ष-दर-वर्ष 25.4 per cent ने वाढला. हे US dollar 1,016 million च्या तिमाही सरासरी रन रेटशी साधारणपणे सुसंगत होते.
मागील बारा महिन्यांतील डील जिंकणे US dollar 4,270 million होते, ज्यात वर्ष-दर-वर्ष 34.8 per cent वाढ झाली. यात कम्युनिकेशन, BFSI, मॅन्युफॅक्चरिंग आणि रिटेल, ट्रान्सपोर्ट आणि लॉजिस्टिक्समध्ये डील जिंकणे समाविष्ट होते. US dollar 20 million पेक्षा जास्त वार्षिक महसूल रन रेट असलेल्या प्रमुख धोरणात्मक ग्राहकांमध्ये क्रमिक 3.1 per cent आणि वर्ष-दर-वर्ष 11.7 per cent वाढ झाली.
- मागील बारा महिन्यांच्या आधारावर प्रति कर्मचारी महसूल वर्ष-दर-वर्ष 8 per cent ने वाढला.
- प्रशिक्षणार्थींसह वापरक्षमता सुधारून 88.9 per cent झाली.
- मागील बारा महिन्यांतील IT अॅट्रिशन 11.7 per cent होते.
मार्जिन विस्तार आणि AI धोरण
व्यवस्थापनाला H2FY27 आणि पुढील तीन वर्षांत एकूण मार्जिनमध्ये आणखी विस्तार दिसत आहे. निश्चित-किंमत आणि व्यवस्थापित-सेवा करारांमध्ये AI टूलचेन्स उत्पादकता सुधारतील, तसेच वाढीसाठी मनुष्यबळ उपलब्ध करतील, अशी अपेक्षा आहे. पिरॅमिड रॅशनलायझेशनमुळे मार्जिनसाठी आणखी क्षमता उपलब्ध होते, जरी टाइम-अँड-मटेरियल उत्पादकता आधीच सर्वोत्तम श्रेणीच्या जवळ आहे.
टेक महिंद्रा आपल्या हेलिक्स AI क्षमतांचा विस्तार करत आहे, ज्यामध्ये झिरो-ग्रॅव्हिटी टेल्को आर्किटेक्चर, AWS एजेंटिक प्रोसेस ट्रान्सफॉर्मेशन सेंटर आणि इंडस टेरा मॉडेल यांचा समावेश आहे. ग्राहक उत्पादकता वाढीची मागणी करत राहतील आणि पारंपरिक सेवांमध्ये AI-संबंधित किंमत दबाव मुख्यतः स्पर्धेच्या तीव्रतेमुळे निर्माण होत असल्याचा इशारा व्यवस्थापनाने दिला.
अंदाज, लक्ष्य किंमत आणि जोखीम
ICICI सिक्युरिटीजने FY27E आणि FY28E US dollar महसूल अंदाज अनुक्रमे 0.6 per cent आणि 0.8 per cent ने वाढवले. FY27E आणि FY28E EPS अंदाज अनुक्रमे नकारात्मक 0.1 per cent आणि सकारात्मक 0.3 per cent ने बदलले.
ब्रोकरेजने मूल्यांकन दोन तिमाह्या पुढे सरकवून Q3FY28 वरून Rs 89 च्या Q2FY29E EPS वर नेले आणि 18 पटींचा लक्ष्य मल्टिपल कायम ठेवला. यामुळे मागील Rs 1,470 च्या लक्ष्य किंमतीच्या तुलनेत सुधारित लक्ष्य किंमत Rs 1,590 झाली.
प्रमुख घसरणीच्या जोखीमा:
- कम्युनिकेशन क्षेत्रातील मंदी.
- आव्हानात्मक मागणीच्या वातावरणात मार्जिन 15 per cent च्या पुढे वाढवण्याची मर्यादित क्षमता.
- प्रतिकूल नियमन.
- वाढलेली भू-राजकीय अनिश्चितता.
संभाव्य तेजीच्या जोखीमा: वेगवान व्यापक आर्थिक पुनरुत्थान आणि BFSI व आरोग्यसेवेमध्ये बाजारहिस्सा वाढ.
अस्वीकरण: हा वरील नमूद केलेल्या ब्रोकर/रिसर्च हाऊसने प्रकाशित केलेल्या रिसर्च रिपोर्टचा सारांश आहे. मते, शिफारसी, लक्ष्य किंमती आणि अंदाज संबंधित ब्रोकरचे आहेत आणि DSIJच्या गुंतवणूक सल्ल्याचे प्रतिनिधित्व करत नाहीत. सारांशासाठी AIची मदत घेतली असू शकते, त्यामुळे संपूर्ण तपशील, खुलासे आणि जोखमींसाठी मूळ रिपोर्टचा संदर्भ घ्या.
