टोरेंट पॉवरचे नवीकरणीय कार्यान्वयन आणि नभा अधिग्रहण FY27 नफावाढीला आधार देतात
Torrent Power Ltd.
BUY
₹1,424
₹1,188
₹1,638
15.03%
गुंतवणूक दृष्टिकोन आणि लक्ष्य किंमत
जिओजित इन्व्हेस्टमेंट्स लिमिटेडने आपल्या 3 जून, 2026 च्या अहवालात टोरेंट पॉवर लिमिटेडला BUY रेटिंग देत अपग्रेड केले असून, Rs 1,424 च्या CMP च्या तुलनेत प्रति शेअर Rs 1,638 ही 12 महिन्यांची लक्ष्य किंमत दिली आहे. टोरेंट पॉवरचा मजबूत वितरण मालमत्ता आधार, वाढता नवीकरणीय पोर्टफोलिओ, नवीकरणीय प्रकल्पांचे अपेक्षित कार्यान्वयन आणि Q1FY27 पासून नियोजित नभा पॉवर एकत्रीकरण यांवर हा सकारात्मक दृष्टिकोन आधारित आहे.
जिओजिटला FY26 ते FY28E दरम्यान महसूल 10.6 per cent CAGR ने आणि नफा 12.8 per cent CAGR ने वाढण्याची अपेक्षा आहे. कामगिरीच्या टप्प्यांच्या अधीन राहून, नवीन टॅरिफ फ्रेमवर्कमुळे वितरण मालमत्तांवरील इक्विटीवरील परतावा 100 बेसिस पॉइंट्सने सुधारणे शक्य असल्याचेही ब्रोकरचे मत आहे.
व्यवसायाचा आढावा आणि FY26 कामगिरी
टोरेंट पॉवर ही निर्मिती, पारेषण आणि वितरण क्षेत्रांत कार्यरत असलेली एकात्मिक युटिलिटी कंपनी असून तिचे गुजरात, महाराष्ट्र, उत्तर प्रदेश आणि कर्नाटकात कामकाज आहे. FY26 मध्ये एकत्रित परिचालन महसूल सुमारे Rs 29,000 crore होता, जो कमी वीजनिर्मिती आणि DISCOM कडून मर्यादित वीज खरेदीमुळे वर्ष-दर-वर्ष 0.7 per cent ने कमी झाला.
वीज खरेदी खर्चात 2 per cent कपात आणि इंधन खर्चात 19 per cent घट यामुळे एकूण नफा वर्ष-दर-वर्ष 9 per cent ने वाढून Rs 8,374 crore झाला आणि एकूण मार्जिन 258 बेसिस पॉइंट्सने वाढले. PBDIT 5.4 per cent ने वाढून Rs 6,125 crore झाला, तर मार्जिन 122 बेसिस पॉइंट्सने सुधारून 21.1 per cent झाले. वितरण व्यवसायाच्या नफाक्षमतेमुळे ही सुधारणा झाली; सेगमेंट मार्जिन 197 बेसिस पॉइंट्सने वाढले, मात्र निर्मिती आणि नवीकरणीय व्यवसायांतील कमी नफाक्षमता तसेच इतर खर्चांतील वाढ यामुळे हा परिणाम अंशतः कमी झाला.
| मेट्रिक | FY26 | वर्ष-दर-वर्ष बदल |
|---|---|---|
| परिचालन महसूल | सुमारे Rs 29,000 crore | 0.7% घट |
| एकूण नफा | Rs 8,374 crore | 9% वाढ |
| PBDIT | Rs 6,125 crore | 5.4% वाढ |
| PBDIT मार्जिन | 21.1% | 122 bps सुधारणा |
| PBT | Rs 3,317 crore | 2% वाढ |
| नोंदवलेला PAT | Rs 2,469 crore | 19.3% घट |
| समायोजित PAT | Rs 2,560 crore | 14.5% वाढ |
कमी वित्तीय खर्चामुळे उच्च घसारा आणि कमी इतर उत्पन्नाचा परिणाम मोठ्या प्रमाणात भरून निघाल्याने FY26 PBT 2 per cent ने वाढून Rs 3,317 crore झाला. उच्च कर खर्चामुळे नोंदवलेला PAT 19.3 per cent ने घटून Rs 2,469 crore झाला, तर एकदाच होणाऱ्या बाबी वगळल्यानंतर समायोजित PAT 14.5 per cent ने वाढून Rs 2,560 crore झाला.
Q4FY26 मध्ये विक्री वर्ष-दर-वर्ष 0.8 per cent ने घटून Rs 6,406 crore झाली, तर EBITDA 1.7 per cent ने वाढून Rs 1,149 crore झाला आणि EBITDA मार्जिन 43 बेसिस पॉइंट्सने सुधारून 17.9 per cent झाले. Q4FY26 मधील समायोजित PAT Rs 435 crore होता, जो वर्ष-दर-वर्ष 1.2 per cent ने कमी होता.
दीर्घकालीन वाढीची क्षमता असलेले व्यवसाय ओळखणे
असाधारण संपत्ती निर्मिती अनेकदा कालांतराने सातत्याने वाढणाऱ्या व्यवसायांमधून होते. DSIJ चे Multibagger Pick सखोल मूलभूत संशोधनाद्वारे वाढीवर केंद्रित कंपन्या ओळखण्यावर लक्ष केंद्रित करते.
नभा पॉवर अधिग्रहण आणि इंधन उपलब्धता
व्यवस्थापनाला नभा पॉवर अधिग्रहण Q1FY27 मध्ये पूर्ण होण्याची अपेक्षा आहे. नभा पॉवर पंजाब स्टेट पॉवर कॉर्पोरेशनसोबतच्या 25 वर्षांच्या वीज खरेदी करारांसह दोन-भागांच्या टॅरिफ मॉडेलअंतर्गत कार्यरत आहे.
उन्हाळ्यातील मागणीसाठी गॅसची उपलब्धता ही चिंतेची बाब नसल्याचे व्यवस्थापनाने म्हटले आहे. टोरेंट पॉवरने LNG च्या तीन कार्गोंचे करार केले आहेत, त्यापैकी दोन प्राप्त झाले असून एक जूनमध्ये मिळण्याची अपेक्षा होती; हे कार्गो स्ट्रेट ऑफ होर्मुझच्या बाहेरून मिळवले जात आहेत. BP आणि JERA करार CY2027 पासून उपलब्ध होण्याची अपेक्षा आहे, तर अंतरिम कालावधीसाठी स्पॉट कार्गोचा आधार घेतला जाईल.
नवीकरणीय विस्तार आणि अंमलबजावणीचा दृष्टिकोन
व्यवस्थापनाला FY27E हे capex-केंद्रित वर्ष राहण्याची अपेक्षा असून FY27 दरम्यान 1.2 GW ते 1.4 GW नवीकरणीय क्षमतेचे कार्यान्वयन करण्याचे मार्गदर्शन दिले आहे. बहुतांश प्रकल्पांसाठी ग्रिड कनेक्टिव्हिटी उपलब्ध आहे, तरी पारेषणाची वेळापत्रके अंमलबजावणीसाठी अवलंबित्व राहतील.
जिओजिटने नवीकरणीय प्रकल्पांची वेळेवर अंमलबजावणी हा प्रमुख लक्ष ठेवण्याजोगा घटक म्हणून ओळखला आहे. अधिक नवीकरणीय क्षमतेचे कार्यान्वयन आणि वाढलेले कर्ज प्रमाण तळाच्या नफ्यावर दबाव आणू शकते. जिओजिटच्या अंदाजानुसार कर्ज-ते-इक्विटी FY26 मधील 0.7 times वरून FY27E मध्ये 1.0 times आणि FY28E मध्ये 1.3 times वर जाईल.
जिओजिटचे आर्थिक अंदाज
| मेट्रिक | FY27E | FY28E |
|---|---|---|
| महसूल | Rs 32,057 crore | Rs 35,432 crore |
| EBITDA | Rs 7,092 crore | Rs 8,436 crore |
| समायोजित PAT | Rs 2,807 crore | Rs 3,257 crore |
FY27E साठी महसूल आणि EBITDA अंदाज अनुक्रमे 6 per cent आणि 2 per cent ने कमी करण्यात आले, परंतु समायोजित PAT आणि EPS अनुक्रमे 8 per cent आणि 7 per cent ने वाढवण्यात आले. EBITDA मार्जिनच्या अंदाजात 104-बेसिस-पॉइंट्स वाढ होऊन ते 22.1 per cent झाल्याने या वरच्या सुधारणेला आधार मिळाला.
मूल्यांकन आणि प्रमुख जोखीम
Rs 1,638 ची लक्ष्य किंमत भागांच्या बेरजेवरील मूल्यांकनावर आधारित आहे. जिओजिटने FY28E मधील निर्मिती, वितरण आणि नवीकरणीय व्यवसायांचे मूल्यांकन अनुक्रमे 7 times, 9 times आणि 12 times EV/PBDIT वर केले आहे.
मूल्यांकनात पंप्ड-स्टोरेज प्रकल्प, टोरेंट पॉवर-PGCIL संयुक्त उपक्रम आणि मध्य प्रदेश थर्मल प्रकल्पासाठी सवलतीच्या रोख प्रवाह मूल्यांचाही समावेश आहे, तर FY28E चे Rs 30,477 crore कर्ज आणि अल्पमत भागभांडवल वजा करण्यात आले आहे.
नवीकरणीय आणि पारेषण प्रकल्पांच्या अंमलबजावणीतील विलंब, तसेच कार्यान्वयनाशी संबंधित उच्च खर्च आणि कर्जामुळे नफाक्षमतेवरील दबाव हे या गुंतवणूक दृष्टिकोनाला कमकुवत करू शकणारे प्रमुख घटक आहेत.
अस्वीकरण: हा वरील नमूद केलेल्या ब्रोकर/रिसर्च हाऊसने प्रकाशित केलेल्या रिसर्च रिपोर्टचा सारांश आहे. मते, शिफारसी, लक्ष्य किंमती आणि अंदाज संबंधित ब्रोकरचे आहेत आणि DSIJच्या गुंतवणूक सल्ल्याचे प्रतिनिधित्व करत नाहीत. सारांशासाठी AIची मदत घेतली असू शकते, त्यामुळे संपूर्ण तपशील, खुलासे आणि जोखमींसाठी मूळ रिपोर्टचा संदर्भ घ्या.
