UltraTech Cement ला किंमती, खंडवाढ आणि India Cements सुधारणेचा लाभ

गुंतवणूक दृष्टिकोन आणि Q1FY27 सारांश

Prabhudas Lilladher यांच्या 21 जुलै 2026 च्या Q1FY27 निकाल अद्ययावतानुसार, मजबूत खंडवाढ आणि सुधारित किंमतींमुळे Ultratech Cement ची कार्यकारी कामगिरी अपेक्षेनुसार राहिली. ब्रोकरने BUY शिफारस तसेच FY27E आणि FY28E अंदाज कायम ठेवले आहेत.

प्रमाण, अंमलबजावणी क्षमता, मजबूत ताळेबंद, क्षमता वाढ, खर्चविषयक उपक्रम आणि बाजारहिस्सा वाढ यांमुळे PL, Ultratech Cement ला क्षेत्रातील सर्वोत्तम स्थितीतील कंपनी मानते. FY26–FY28E दरम्यान खंड आणि EBITDA अनुक्रमे 11% आणि 17% दराने वाढेल, अशी ब्रोकरची अपेक्षा आहे.

Q1FY27 आर्थिक कामगिरी

एकत्रित खंडवाढ घरबांधणी आणि ग्रामीण मागणीमुळे झाली. सिमेंटच्या किमतींमध्ये सर्व प्रदेशांत झालेल्या वाढीमुळे सरासरी मिश्रित प्राप्ती वर्ष-दर-वर्ष 3.3% आणि तिमाही-दर-तिमाही 3.4% वाढली. India Cements च्या आंतरकंपनी खंडासाठी समायोजन केल्यानंतर देशांतर्गत ग्रे-सिमेंट विक्री खंड वर्ष-दर-वर्ष 12.7% वाढला.

खर्च कल आणि नफाक्षमता

एकत्रित EBITDA मार्जिन वर्ष-दर-वर्ष 38 बेसिस पॉइंट्सनी घसरून 20.3% झाले, तरी प्रति टन EBITDA वर्ष-दर-वर्ष 1.4% वाढून Rs 1,214 झाले आणि PL च्या Rs 1,209 अंदाजापेक्षा किंचित जास्त राहिले.

• कच्च्या मालाचा खर्च: वर्ष-दर-वर्ष 7% घटून Rs 967 प्रति टन झाला.
• वीज आणि इंधन खर्च: pet-coke मिश्रण कमी असल्याने 0.6% घटून Rs 1,312 प्रति टन झाला.
• वाहतूक खर्च: लीड अंतर 360 km पर्यंत कमी झाल्याने वर्ष-दर-वर्ष Rs 1,261 प्रति टनवर स्थिर राहिला.
• इतर खर्च: औद्योगिक डिझेल, चुनखडी आणि पॅकेजिंग खर्च वाढल्याने वर्ष-दर-वर्ष 11% वाढून Rs 773 प्रति टन झाला.

नोंदवलेला PAT वर्ष-दर-वर्ष 17% वाढून Rs 26,023 million झाला, पण PL च्या Rs 27,446 million अंदाजापेक्षा कमी राहिला.

मागणी आणि किंमत दृष्टिकोन

पायाभूत सुविधा, घरबांधणी, व्यावसायिक स्थावर मालमत्ता आणि शहरी पुनर्विकासातून येणाऱ्या मागणीबाबत व्यवस्थापन सकारात्मक आहे. Q1FY27 मध्ये उद्योगाची मागणी वाढ सुमारे 7–8% राहिल्याचा अंदाज असून, Ultratech Cement ने उद्योगापेक्षा चांगली कामगिरी केली.

• पूर्व विभागात मागणीचा संरचनात्मक वाढीचा टप्पा अपेक्षित आहे.
• कमकुवत पाऊस आणि पाणीटंचाईनंतर पुढील वर्षी राजस्थानमध्ये मागणीवर संभाव्य दबाव असल्याचे व्यवस्थापनाने नमूद केले.
• मान्सूनदरम्यान सिमेंटच्या किंमती व्यापकपणे स्थिर राहण्याची अपेक्षा आहे, मात्र अलीकडील दरवाढ टिकून राहणे मार्जिनसाठी महत्त्वाचे आहे.
• इंधन, देखभाल बंद आणि हंगामीपणामुळे Q2FY27 मध्ये प्रति टन Rs 130–140 खर्चवाढीचे व्यवस्थापनाने मार्गदर्शन दिले.
• पश्चिम आशियातील परिस्थिती सामान्य झाल्यास H2FY27 मध्ये खर्चाचे वातावरण सुधारण्याची अपेक्षा आहे.
• Q1FY27 अखेरीस अक्षय ऊर्जेने वीज गरजेपैकी सुमारे 47% पुरवठा केला.

India Cements ची सुधारणा आणि विस्तार योजना

India Cements चा Q1FY27 खंड वर्ष-दर-वर्ष 18% वाढून 2.58 million tonnes झाला, तर प्रति टन EBITDA सुधारून Rs 604 झाले. India Cements आणि Kesoram ब्रँड रूपांतरण नियोजित वेळेआधी पूर्ण झाले.

कचरा-उष्णता पुनर्प्राप्ती, प्रीहीटर आणि कूलर सुधारणांसाठी तसेच अक्षय ऊर्जेसाठी India Cements मध्ये सुमारे Rs 20,000 million भांडवली खर्च करण्याची व्यवस्थापनाची योजना आहे. या उपक्रमांचे लक्ष्य प्रति टन Rs 1,000 EBITDA असून, Q4FY28 पासून पूर्ण लाभ अपेक्षित आहेत.

क्षमता विस्तार, नवीन व्यवसाय आणि कर्जभार

चुनखडीच्या साठ्याच्या आधारावर FY28 पर्यंत वार्षिक सुमारे 242–242.5 million tonnes क्षमता गाठण्यासाठी Ultratech Cement पुढील 2–2.5 वर्षांत Rs 1,70,000 million भांडवली खर्चाची योजना आखत आहे.

वायर्स आणि केबल्स प्रकल्प Q3FY27 मध्ये व्यावसायिक प्रारंभासाठी वेळापत्रकानुसार आणि अर्थसंकल्पानुसार सुरू आहे, जरी सुरुवातीला खेळते भांडवल वाढण्याची अपेक्षा आहे. FY27 मध्ये निव्वळ कर्ज ते EBITDA 1x पेक्षा कमी राहील, अशी व्यवस्थापनाची अपेक्षा आहे.

मूल्यांकन आणि लक्ष्य किंमत

PL ची Rs 13,832 लक्ष्य किंमत Ultratech Cement चे मूल्यांकन मार्च 2028E मधील Rs 2,31,509 million EBITDA च्या 18x वर करते. एंटरप्राइझ मूल्यातून Rs 91,247 million च्या अंदाजित निव्वळ कर्जाची वजाबाकी केल्यानंतर, PL ने Rs 40,75,920 million भागधारक मूल्य, म्हणजे प्रति शेअर Rs 13,832 निश्चित केले आहे.

अहवालाच्या CMP वर शेअर FY28E EV/EBITDA च्या 15.7x वर व्यवहार करत होता.