செட் (SEBI) முன்மொழிவு NSE-BSE விலை இடைவெளிகளை நீக்குவதால் சில்லறை முதலீட்டாளர்களுக்கு நிறைவேற்றத்தை மேம்படுத்தலாம்.

இந்திய பங்குச் சந்தை மற்றும் பரிமாற்ற வாரியம் (SEBI) தேசிய பங்குச் சந்தை (NSE) மற்றும் மும்பை பங்குச் சந்தை (BSE) ஆகியவற்றில் விலை பட்டைகளை ஒத்திசைக்க ஒரு முறைமையை முன்மொழிந்துள்ளது, குறிப்பாக திரவமற்ற பங்குகளில் முதலீட்டாளர்களை பாதித்த நீண்டகால சந்தை செயல்திறன் குறைபாடை தீர்க்கிறது.

முன்மொழிவின் கீழ், ஒரு பங்கு ஒரு பரிமாற்றத்தில் வர்த்தகம் செய்யப்படாமல் இருந்தால் ஆனால் மற்றதிலோ வர்த்தகம் செய்யப்படும் போது, செயலற்ற பரிமாற்றம் அடுத்த வர்த்தக அமர்வுக்கான குறிப்பு விலையாக செயல்படும் பரிமாற்றத்தின் மூடல் விலையை ஏற்க வேண்டும். இந்த நடவடிக்கை விலை வேறுபாடுகளை நீக்க, விலை கண்டுபிடிப்பை மேம்படுத்த மற்றும் சில்லறை முதலீட்டாளர்களுக்கு நியாயமான செயல்பாட்டை உறுதிப்படுத்த முயல்கிறது.

விலை இடைவெளிகள் ஏன் ஏற்படுகின்றன?

இந்தியாவின் பங்கு சந்தை தனித்துவமானது, ஏனெனில் ஆயிரக்கணக்கான பங்குகள் ஒரே நேரத்தில் NSE மற்றும் BSE இல் பட்டியலிடப்பட்டு வர்த்தகம் செய்யப்படுகின்றன. இந்த இரட்டை பரிமாற்ற அமைப்பு போட்டியை ஊக்குவிக்கும்போது, குறைந்த வர்த்தக அளவுள்ள பங்குகளில், இது விலை வியல்புகளுக்கு வழிவகுக்கலாம்.

ரிலையன்ஸ் இண்டஸ்ட்ரீஸ் மற்றும் HDFC வங்கி போன்ற அதிக திரவமுள்ள பங்குகளுக்கு பரிமாற்றங்களுக்கு இடையேயான விலை வித்தியாசங்கள் பொதுவாக குறைவாகவே இருக்கும், ஏனெனில் சந்தை பங்கேற்பாளர்கள் வாய்ப்புகளை விரைவாக ஒழிக்கின்றனர். எனினும், சிறு, மைக்ரோ மற்றும் SME பங்குகளில் நிலைமை மாறுபடுகிறது, அங்கு ஒரு பரிமாற்றத்தில் வர்த்தக செயல்பாடு குறைவாக இருக்கும்.

இத்தகைய சந்தர்ப்பங்களில், குறைந்த அல்லது வர்த்தக செயல்பாடு இல்லாத பரிமாற்றம் தனது அடுத்த நாள் விலை பட்டை கணக்கீடுகளுக்கான அடிப்படையாக பழைய கடைசி வர்த்தக விலையை தொடர்ச்சியாக பயன்படுத்தலாம். இதனால் NSE மற்றும் BSE இல் ஒரே பங்கு கணிசமாக மாறுபட்ட விலையில் வர்த்தகம் செய்யக்கூடிய சூழ்நிலைகள் உருவாகின்றன.

BSE இல் 5,000 க்கும் மேற்பட்ட பங்குகள் பட்டியலிடப்பட்டுள்ளன மற்றும் அவற்றில் 3,200 க்கும் மேற்பட்டவை NSE இல் கூட பட்டியலிடப்பட்டுள்ளன, குறைந்தபட்சம் ஒரு பரிமாற்றத்தில் வர்த்தக செயல்பாடு குறைவான சிறிய நிறுவனங்கள் பெரும்பாலானவை, அவற்றை இத்தகைய விலை மாறுபாடுகளுக்கு ஆளாக்குகின்றன.

சில்லறை முதலீட்டாளர்களுக்கு தாக்கம்

குறைந்த அளவிலான விற்பனை மொத்தம் மற்றும் தீமதிகரிக்கப்பட்ட முதலீடுகளில் சிறிய அளவிலான முதலீட்டாளர்கள் நேரடி பங்கு முதலீடுகள், பரிமாற்ற வர்த்தகம் செய்யப்பட்ட நிதிகள் மற்றும் போர்ட்ஃபோலியோ தயாரிப்புகள் மூலம் அதிகமாக பங்கேற்பதால் இந்த பிரச்சனை அதிகம் முக்கியமானதாக மாறியுள்ளது.

ஒரு பங்கு NSE இல் ரூ 100 இல் மூடுகிறது என்று கருதுங்கள், ஆனால் BSE இல் பெரும்பாலும் செயல்படாத நிலையில் உள்ளது, அங்கு கடைசி வர்த்தக விலை ரூ 98 ஆகும். BSE பழைய விலையை குறிப்பு விலையாக பயன்படுத்துவதைத் தொடர்ந்தால், முதலீட்டாளர்கள் நிலவும் சந்தை நிலைகளை துல்லியமாக பிரதிபலிக்காத விலைகளில் பார்க்கவும் பரிவர்த்தனை செய்யவும் முடியும்.

இத்தகைய இடைவெளிகள் சிக்கலான வர்த்தகர்களுக்கு இடையக பரிமாற்ற வாய்ப்புகளை மூலம் லாபம் பெற வாய்ப்புகளை உருவாக்குகின்றன, ஆனால் சாதாரண முதலீட்டாளர்கள் அறியாமல் குறைவான நன்மையான நிறைவேற்ற விலைகளை பெறலாம்.

SEBI யின் பரிந்துரை

SEBI'ன் ஆலோசனைக் காகிதம் ஒரு நேரடியாக தீர்வை விளக்குகிறது. ஒரு பங்கு ஒரு பரிமாற்றத்தில் விற்பனை செய்யப்படுகிறதானால் ஆனால் மற்றொரு பரிமாற்றத்தில் இல்லை, செயல்படாத பரிமாற்றம் அடுத்த நாள் முன் திறப்பு அமர்வு மற்றும் விலை பட்டையை கணக்கிடுவதற்கான அடிப்படை விலையாக செயல்படும் பரிமாற்றத்தின் மூடல் விலையை பயன்படுத்தும்.

ஒழுங்குபடுத்துபவர் ஆர்டர் புத்தகம்களின் அல்லது ஒரே மாதிரியான வர்த்தக முறையின் இணைப்பை பரிந்துரைக்கவில்லை. பதிலாக, ஒரு பிளாட்ஃபாரத்தில் வர்த்தக செயல்பாடு இல்லாதபோது இரு பரிமாற்றங்களும் ஒவ்வொரு வர்த்தக நாளையும் ஒரே குறிப்பு விலையுடன் தொடங்குவதை உறுதி செய்ய விரும்புகிறது.

இந்த ஒத்திசைவு சுற்று வரம்புகள் மற்றும் தினசரி விலை பட்டைகளை பரிமாற்றங்களுக்கிடையே ஒத்திசைக்கவும், விலை முரண்பாடுகள் மற்றும் இடையக வாய்ப்புகளுக்கான அளவை கணிசமாக குறைக்கவும் செய்யும்.

ஒரு அமர்வின் போது எந்த வர்த்தகமும் பதிவு செய்யப்படாத பங்குகளுக்கு மட்டுமல்லாமல் மிகவும் குறைந்த வர்த்தக செயல்பாடு கொண்ட பங்குகளுக்கு இதே போன்ற சிகிச்சையை நீட்டிக்க வேண்டுமா என்பதைப் பற்றி கருத்துக்களை SEBI கேட்டுள்ளது.

எதிர்பார்க்கப்படும் நன்மைகள்

இந்த பரிந்துரை சந்தை சூழலியல் முழுவதும் பல நன்மைகளை வழங்கும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.

சிறிய அளவிலான மற்றும் SME பங்குகளில் விலை முரண்பாடுகள் அதிகமாக உள்ள இடங்களில் சிறிய அளவிலான முதலீட்டாளர்கள் நியாயமான நுழைவு மற்றும் வெளியீட்டு விலைகளிலிருந்து பயன்பெற முடியும்.

சிறிய அளவிலான குறியீட்டு நிதிகள் மற்றும் பரிமாற்ற வர்த்தகம் செய்யப்பட்ட நிதிகளை உள்ளடக்கிய பாசிவ் முதலீட்டு தயாரிப்புகள் பரிமாற்றங்களுக்கிடையே அதிகமாக ஒத்திசைக்கப்பட்ட விலை காரணமாக மேம்பட்ட கண்காணிப்பு செயல்திறனை அனுபவிக்கக்கூடும்.

திரவத்தன்மை வழங்குநர்கள் மற்றும் சந்தை உருவாக்குநர்கள் இரு பரிவர்த்தனை மையங்களிலும் ஒரே நேரத்தில் விலை குறிப்பது எளிதாக இருக்கும், இது குறைந்தளவில் பரிவர்த்தனை செய்யப்படும் பத்திரங்களில் சந்தை ஆழத்தை மேம்படுத்தும்.

அதே நேரத்தில், குறுக்கு பரிவர்த்தனை விலை செயல்திறன்களை நம்பும் வர்த்தகர்கள் தற்காலிக விலை இடைவெளிகளைப் பயன்படுத்துவதற்கான வாய்ப்புகளை குறைவாகக் காணலாம்.

பரந்த சந்தை சீர்திருத்த திட்டத்தின் ஒரு பகுதியாக

இந்த யோசனை இந்தியாவின் சந்தை அமைப்பை வலுப்படுத்தவும் முதலீட்டாளர்கள் பாதுகாப்பை மேம்படுத்தவும் SEBI-யின் பரந்த முயற்சிகளுடன் இணைகிறது. சமீபத்திய ஆண்டுகளில், கட்டுப்பாட்டாளர் T+1 தீர்வு அறிமுகப்படுத்தியுள்ளார், SME ஐபிஓ விதிகளை கடுமையாக்கியுள்ளார், டெரிவேடிவ்ஸ் சந்தை நெறிமுறைகளை மாற்றியமைத்துள்ளார் மற்றும் சந்தை துஷ்பிரயோகத்திற்கு எதிராக கண்காணிப்பை அதிகரித்துள்ளார்.

NSE-BSE விலை பட்டைகளை ஒரே மாதிரியானதாக மாற்றுவது சந்தை தரம் மற்றும் செயற்பாட்டு திறனை மேம்படுத்தும் இன்னொரு படியாகும். உள்நாட்டு நிறுவனங்கள் மற்றும் வெளிநாட்டு பத்திரப்பொருள் முதலீட்டாளர்கள் இந்திய பங்குகளில் ரூ 100 லட்சம் கோடியே மேற்பட்ட சொத்துகளை ஒருங்கிணைத்துக் கையாளுவதால், கட்டமைப்பு செயல்திறன்களை குறைப்பது சந்தை சூழலில் நம்பிக்கையை மேம்படுத்த உதவலாம்.

முடிவு

இந்த யோசனை தொழில்நுட்ப ரீதியாக தோன்றினாலும், நிப்டி 50 பிரபஞ்சத்தைத் தாண்டி வர்த்தகம் செய்கின்ற மில்லியன் கணக்கான முதலீட்டாளர்களுக்கு அதன் தாக்கம் முக்கியமானதாக இருக்கலாம். ஒரு பிளாட்ஃபாரத்தில் வர்த்தக செயல்பாடு இல்லாதபோது இரு பரிவர்த்தனை மையங்களும் பொதுவான குறிப்பு விலையைப் பயன்படுத்துவதை உறுதிசெய்து, SEBI வெளிப்படைத்தன்மையை மேம்படுத்த, அர்பிட்ராஜ் வாய்ப்புகளை குறைக்க மற்றும் மேலும் நிலையான செயல்திறன் தரத்தை வழங்க நோக்கமாகக் கொண்டுள்ளது.

சில்லறை முதலீட்டாளர்களுக்கு, இந்த சீர்திருத்தம் அவர்களின் வர்த்தக திரையில் காணப்படும் விலை, ஆர்டர் எங்கு வழிமாற்றப்பட்டாலும், பங்கின் உண்மையான சந்தை மதிப்பை பிரதிபலிக்கும் வாய்ப்பு அதிகம் என்று பொருள் கொள்ளலாம். காலப்போக்கில், இந்த மேம்பாடுகள் மேலும் திறமையான மற்றும் முதலீட்டாளர்கள் நட்பு சந்தை சூழலுக்கு பங்களிக்கலாம்.

முக்கிய எடுத்துக்காட்டு: NSE மற்றும் BSE விலை பட்டைகளை ஒரே மாதிரியானதாக மாற்ற SEBI-யின் யோசனை, திரவமற்ற பங்குகளில் கட்டமைப்பு விலை இடைவெளிகளை நீக்க, விலை கண்டறிதலை மேம்படுத்த மற்றும் இந்தியாவின் பங்கு சந்தைகளில் சில்லறை முதலீட்டாளர்களுக்கு நியாயமான செயல்திறனை வழங்க நோக்கமாகக் கொண்டுள்ளது.

துறப்பு: இந்த கட்டுரை தகவல் நோக்கங்களுக்காக மட்டுமே மற்றும் முதலீட்டு ஆலோசனையாக அல்ல.