விரிவாக்கம் மற்றும் ஹெல்த்கோ மதிப்பு வெளிப்படுத்தல் மூலம் மார்ஜின் வளர்ச்சியை முன்னெடுக்கும் அப்போலோ ஹாஸ்பிட்டல்ஸ்

முதலீட்டு பார்வை மற்றும் மதிப்பீடு

ICICI Securities, மே 22, 2026 முடிவுகள் புதுப்பிப்பில் அப்போலோ ஹாஸ்பிட்டல்ஸ் மீதான தனது BUY மதிப்பீட்டைத் தக்கவைத்தது. பரவலான Q4 FY26 வளர்ச்சி, தொடர்ச்சியான மார்ஜின் விரிவாக்கம், மருத்துவமனை திறன் சேர்க்கைகள் மற்றும் அப்போலோ ஹெல்த்கோவில் சாத்தியமான மதிப்பு வெளிப்படுத்தல் ஆகியவை இதற்கு ஆதரவாக உள்ளன. CMP ஆன Rs 8,300 உடன் ஒப்பிடுகையில், பாகங்களின் கூட்டுத்தொகை மதிப்பீட்டு முறையைப் பயன்படுத்தி அப்போலோ ஹாஸ்பிட்டல்ஸின் மதிப்பை ஒரு பங்குக்கு Rs 9,660 என தரகர் மதிப்பிடுகிறது.

49 சொந்த மருத்துவமனைகள் மற்றும் ஆறு நிர்வகிக்கப்படும் மருத்துவமனைகளில் சுமார் 10,970 படுக்கைகள் கொண்ட ஒருங்கிணைந்த சுகாதார சேவை வழங்குநராக அப்போலோ வகைப்படுத்தப்படுகிறது. அப்போலோ ஹெல்த்கோவிடம் சுமார் 7,289 ஆஃப்லைன் மருந்தகங்கள் உள்ளன; அப்போலோ 24/7-க்கு 4.7 கோடிக்கும் அதிகமான பதிவு செய்யப்பட்ட பயனர்கள் உள்ளனர்.

Q4 FY26 நிதிச் செயல்திறன்

அப்போலோ ஹாஸ்பிட்டல்ஸ் Q4 FY26-இல் வருவாய் சுமார் 18 per cent ஆண்டு அடிப்படையில் வளர்ந்து Rs 6,605.5 crore ஆக பதிவானது. EBITDA 31.3 per cent உயர்ந்து Rs 1,011 crore ஆனது; EBITDA மார்ஜின் 154 அடிப்படை புள்ளிகள் விரிவடைந்து 15.3 per cent ஆனது.

புதிய மருத்துவமனைகளின் இழப்புகள் இருந்தபோதிலும், நோயறிதல் மற்றும் சில்லறை சுகாதாரத்தை உள்ளடக்கிய AHLL-இலும், ஹெல்த்கோவின் மருந்தகச் செயல்பாடுகளிலும் வலுவான லாபத்தன்மையே மார்ஜின் மேம்பாட்டுக்கு முக்கிய காரணம் என ICICI Securities தெரிவித்தது.

மருத்துவமனை சேவைகள்: அளவு வளர்ச்சி மற்றும் திறன் விரிவாக்கம்

மருத்துவமனை சேவைகள் வணிகம் சுமார் 16 per cent ஆண்டு அடிப்படையில் வளர்ந்து Rs 3,268 crore வருவாயைப் பதிவு செய்தது. 7 per cent உள்நோயாளர் எண்ணிக்கை வளர்ச்சி, கேஸ் மிக்ஸில் 5 per cent மேம்பாடு மற்றும் 4 per cent விலை உயர்வு ஆகியவை வளர்ச்சியை முன்னெடுத்தன. கார்டியாக், ஆன்காலஜி, நியூரோ, காஸ்ட்ரோ மற்றும் ஆர்த்தோ உள்ளிட்ட முக்கிய சிறப்புப் பிரிவுகள் ஆண்டு அடிப்படையில் 22 per cent வளர்ந்தன.

குழுமத்தின் ஆக்கிரமிப்பு விகிதம் 68 per cent ஆக இருந்தது; இதில் மெட்ரோ மருத்துவமனைகளில் 71 per cent மற்றும் நிறுவப்பட்ட மருத்துவமனைகளில் 69 per cent அடங்கும். நோயாளி ஒருவருக்கான சராசரி வருவாய் ஆண்டு அடிப்படையில் 9 per cent உயர்ந்து Rs 1,87,208 ஆனது. மருத்துவமனை சேவைகள் EBITDA Rs 781 crore ஆக இருந்தது; இது 23.9 per cent மார்ஜினைக் குறிக்கிறது. மருத்துவமனை வணிக ROCE FY26-இல் 25.4 per cent ஆக இருந்தது. குறிப்பாக பங்களாதேஷிலிருந்து வரும் சர்வதேச நோயாளிகளின் வருகை மென்மையாக இருந்தாலும், ஒட்டுமொத்த வளர்ச்சி வலுவாகவே நீடித்தது.

நிர்வாகம் 855 படுக்கைகள் சாத்தியமான திறன் கொண்ட நான்கு புதிய மருத்துவமனைகளை செயல்பாட்டுக்கு கொண்டுவந்தது; இதில் 185 படுக்கைகள் செயல்பாட்டில் இருந்தன. சர்ஜாபூர் மற்றும் குர்காவ்ன் மருத்துவமனைகள் அடுத்த இரண்டு காலாண்டுகளில் எதிர்பார்க்கப்படுகின்றன; FY27-இலும் மருத்துவமனை வளர்ச்சியைத் தக்கவைக்க முடியும் என நிர்வாகம் நம்பிக்கை தெரிவித்தது.

இந்தியா முழுவதும் 3,415 படுக்கைகளைச் சேர்ப்பதற்கான நான்கு ஆண்டு விரிவாக்கத் திட்டத்தை அப்போலோ ஹாஸ்பிட்டல்ஸ் கொண்டுள்ளது. இதற்கு Rs 5,100 crore-க்கும் அதிகமான செலவினம் தேவைப்படும்; இதில் Rs 3,200 crore ஏற்கனவே செலவிடப்பட்டுள்ளது. செலவுக் குறைப்பு, சிக்கலான சிகிச்சை முறைகளின் அதிகரிக்கும் பங்கு மற்றும் புதிய மருத்துவமனைகளில் மேம்பட்ட லாபத்தன்மை ஆகியவை முக்கிய கவனப் பகுதிகள் என ICICI Securities கருதுகிறது.

அப்போலோ ஹெல்த்கோ: வளர்ச்சி மற்றும் மதிப்பு வெளிப்படுத்தல் சாத்தியம்

Q4 FY26-இல் அப்போலோ ஹெல்த்கோ வருவாய் சுமார் 20 per cent ஆண்டு அடிப்படையில் உயர்ந்து Rs 2,848 crore ஆனது. ஆஃப்லைன் மருந்தக விநியோகம் 21 per cent வளர்ந்து Rs 2,518 crore ஆனது; ஆன்லைன் மருந்தக விநியோகம் மற்றும் அப்போலோ 24/7 சுமார் 13 per cent வளர்ந்து Rs 330 crore ஆனது.

ஹெல்த்கோ FY26-இல் நிகரமாக 663 புதிய கடைகளைத் திறந்தது மற்றும் ஆண்டுதோறும் 600 ஆஃப்லைன் கடைகளைச் சேர்க்கத் திட்டமிட்டுள்ளது. Q4 ஹெல்த்கோ EBITDA முந்தைய ஆண்டின் Rs 36 crore-லிருந்து Rs 156 crore ஆக உயர்ந்தது; மருந்தக விநியோக EBITDA Rs 195 crore ஆக இருந்தது, இது ஆண்டு அடிப்படையில் 20 per cent அதிகம்.

அப்போலோ 24/7 GMV 20 per cent உயர்ந்து Rs 528 crore ஆனது; மூடப்பட்ட அமேசான் கார்ப்பரேட் கூட்டாண்மையை விலக்கிய பிறகு, ஒரே மாதிரியான அடிப்படையில் டிஜிட்டல் வருவாய் 29 per cent உயர்ந்தது. டிஜிட்டல் பிரேக்-ஈவன் ஒரு முக்கியமான EBITDA திருப்புமுனை என நிர்வாகம் கருதுகிறது; Q4 FY27-இல் ஹெல்த்கோ பிரிப்பை இலக்காகக் கொண்டுள்ளது. பட்டியலிடும்போது சுமார் Rs 25,000 crore அளவிலான ப்ரோ-ஃபார்மா ஹெல்த்கோ வருவாயை நிர்வாகம் தெரிவித்துள்ளது.

கெய்மெட் பிரைவேட் லிமிடெட்டின் ஒருங்கிணைப்பும், அதைத் தொடர்ந்து ஹெல்த்கோ பட்டியலிடப்படுவதும் முக்கியமான மதிப்பு வெளிப்படுத்தல் மைல்கற்களாகும்.

AHLL மற்றும் மூலோபாய வணிகப் பரிவர்த்தனைகள்

52 per cent நோயறிதல் வளர்ச்சியால், AHLL வருவாய் ஆண்டு அடிப்படையில் 24 per cent உயர்ந்து Rs 489 crore ஆனது. AHLL EBITDA 58 per cent வளர்ந்து Rs 75 crore ஆனது; மார்ஜின் 12 per cent-லிருந்து 15.3 per cent ஆக மேம்பட்டது.

அப்போலோ தனது தாய்-குழந்தை மற்றும் கருவுறுதல் வணிகங்களான கிரேடில் மற்றும் ஃபெர்டிலிட்டியை, 9.9 per cent பங்கைத் தக்கவைத்துக்கொண்டு கிளவுட்நைன் ஹாஸ்பிட்டல்ஸுக்கு விற்றது. இந்தப் பரிவர்த்தனை வணிகத்தை Rs 1,550 crore அல்லது EBITDA-வின் சுமார் 35 மடங்கு என மதிப்பிட்டது; ஒப்புதல்களுக்கு உட்பட்டு இது Q2 FY27 அளவில் நிறைவடையும் என எதிர்பார்க்கப்பட்டது.

இந்த வணிகங்கள் FY26-இல் Rs 450 crore வருவாய் மற்றும் Rs 45 crore சரிசெய்யப்பட்ட EBITDA-வை உருவாக்கின. ஸ்பெக்ட்ரா மற்றும் பிற AHLL சொத்துகள் அப்போலோவிடமே தொடர்கின்றன.

FY27E–FY28E நிதி முன்னறிவிப்புகள்

முக்கிய அபாயங்கள்

• புதிதாக செயல்பாட்டுக்கு கொண்டுவரப்பட்ட அல்லது கிரீன்ஃபீல்டு மருத்துவமனைகளில் செலவு மீறல்கள்.
• அப்போலோ ஹெல்த்கோவின் வளர்ச்சி மற்றும் லாபத்தன்மையுடன் தொடர்புடைய பல்வேறு செயலாக்க மாறிகள்.