விலை நிர்ணயம் மார்ஜின்களுக்கு ஆதரவளிப்பதால் FY27 அளவு வளர்ச்சியை இலக்காகக் கொண்ட ஏஷியன் பெயிண்ட்ஸ்

முதலீட்டு பார்வை மற்றும் மதிப்பீடு

ICICI செக்யூரிட்டீஸ், தனது June 1, 2026 முடிவுகள் புதுப்பிப்பில் ஏஷியன் பெயிண்ட்ஸ் லிமிடெட் நிறுவனத்தின் மீதான BUY பரிந்துரையைத் தக்கவைத்து, இலக்கு விலையை Rs 3,180 ஆக திருத்தியது. FY26-FY28E காலத்தில் வருவாய் மற்றும் லாபம் 14 per cent CAGR-ல் வளரும் என தரகு நிறுவனம் எதிர்பார்க்கிறது. FY28E EPS-ஆகிய Rs 61.0-ன் 52 மடங்கு மதிப்பீட்டின் அடிப்படையில் இலக்கு விலை நிர்ணயிக்கப்பட்டுள்ளது.

Q4FY26 மற்றும் FY26 நிதிசார் செயல்திறன்

ஏஷியன் பெயிண்ட்ஸ் ஒருங்கிணைந்த Q4FY26 வருவாய் ஆண்டுக்கு ஆண்டு 10.6 per cent உயர்ந்து Rs 9,246.7 crore ஆக இருந்ததாக அறிவித்தது. அலங்காரப் பூச்சுகளின் அளவு வளர்ச்சி 12.4 per cent ஆக இருந்தது; இது நிறுவனம் வழிகாட்டிய 8-10 per cent வரம்பை விட அதிகமாகும். மூலப்பொருட்களின் 1.4 per cent பணவாட்டின் உதவியுடன், மொத்த மார்ஜின் ஆண்டுக்கு ஆண்டு 87 அடிப்படை புள்ளிகள் விரிவடைந்து 44.8 per cent ஆனது.

EBITDA 24.4 per cent உயர்ந்து Rs 1,786.6 crore ஆகவும், EBITDA மார்ஜின் 214 அடிப்படை புள்ளிகள் விரிவடைந்து 19.3 per cent ஆகவும் இருந்தது. குறைந்த உள்ளீட்டு செலவுகள், செலவுக் குறைப்பு நடவடிக்கைகள் மற்றும் பிரீமியமயமாக்கல் ஆகியவை இந்த முன்னேற்றத்திற்கு ஆதரவளித்தன. வலுவான செயல்பாடுகள் மற்றும் அதிகரித்த பிற வருவாயின் உதவியால், சிறுபான்மை பங்குதாரர் வட்டிக்குப் பிந்தைய சரிசெய்யப்பட்ட PAT ஆண்டுக்கு ஆண்டு 40.9 per cent உயர்ந்து Rs 1,185.5 crore ஆனது.

FY26-இல், ஒருங்கிணைந்த வருவாய் 4.9 per cent உயர்ந்து Rs 35,583.5 crore ஆனது. EBITDA 11.5 per cent வளர்ந்து Rs 6,695.9 crore ஆகவும், EBITDA மார்ஜின் 110 அடிப்படை புள்ளிகள் மேம்பட்டு 18.8 per cent ஆகவும் இருந்தது. இணை நிறுவனங்களின் லாபத்திற்குப் பிந்தைய சரிசெய்யப்பட்ட PAT 13.3 per cent உயர்ந்து Rs 4,512.9 crore ஆனது.

சமீபத்திய ஆண்டுகளில் வழங்கல் விகிதம் பெரும்பாலும் 60 per cent-ஆக நிலையாக இருந்த நிலையில், FY26-க்காக ஒரு பங்கிற்கு Rs 23 இறுதி டிவிடெண்டை வாரியம் பரிந்துரைத்தது.

FY27 வளர்ச்சி முன்னோக்கு

FY27-இல் அலங்காரப் பூச்சுகளின் அளவு வளர்ச்சி 8-10 per cent ஆக இருக்கும் என நிர்வாகம் எதிர்பார்க்கிறது. கிராமப்புற தேவை, விநியோக விரிவாக்கம், அலங்காரத் தொழில்துறை B2B வணிகத்தின் வேகமான வளர்ச்சி மற்றும் பிரீமியம் தயாரிப்புகளுக்கான தேவை ஆகியவை வளர்ச்சியை முன்னெடுக்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.

Q4FY26 முழுவதும் தேவை மேம்பட்டது; மூன்று மாதங்களிலும் இரட்டை இலக்க வளர்ச்சி பதிவானது. அறிவிக்கப்பட்ட விலை உயர்வுகளுக்கு முன்பான சேனல் இருப்புக் குவிப்பு, March வளர்ச்சிக்கு சுமார் 3-4 per cent பங்களித்ததாக நிர்வாகம் தெரிவித்தது; இருப்பினும் அடிப்படை நுகர்வே பிரதான உந்துசக்தியாக இருந்தது. April மற்றும் May-இல் தொடர்ந்த தேவை வேகம், இயல்பான பருவமழைக்கான எதிர்பார்ப்புகள், மேம்படும் கிராமப்புற நுகர்வு மற்றும் நீட்டிக்கப்பட்ட பண்டிகைக் காலம் ஆகியவற்றையும் அது குறிப்பிட்டது.

உள்ளீட்டுச் செலவு பணவீக்கத்தைத் தணிக்க ஏஷியன் பெயிண்ட்ஸ் 10-11 per cent விலை உயர்வுகளை அமல்படுத்தியுள்ளது; கச்சா எண்ணெய் விலைப் போக்குகளைப் பொறுத்து மேலும் நடவடிக்கை எடுக்கக்கூடும். FY27-இல் தனிநிலை வணிகம் நடுப்பதின்ம வயது வளர்ச்சியைப் பதிவு செய்யும் என ICICI செக்யூரிட்டீஸ் எதிர்பார்க்கிறது.

மார்ஜின்கள், உள்ளீட்டுச் செலவுகள் மற்றும் VAM-VAE திட்டம்

Q4FY26 இறுதியில் ஏற்பட்ட கச்சா எண்ணெய் விலை பணவீக்கம் சுமார் 20 per cent உள்ளீட்டுச் செலவு பணவீக்கத்தை ஏற்படுத்தியதாக தரகு நிறுவனம் குறிப்பிடுகிறது. இருந்தபோதிலும், குறுகிய கால EBITDA மார்ஜின் வழிகாட்டுதலான 18-20 per cent-ஐ நிர்வாகம் தக்கவைத்தது.

உள்ளீட்டு விலைகள் நிலைபெற்றால் H2FY27-இல் மேம்படுவதற்கு முன், H1FY27-இல் மார்ஜின் வழிகாட்டுதலின் கீழ்மட்டத்திற்கு அருகில் இருக்கும் என ICICI செக்யூரிட்டீஸ் எதிர்பார்க்கிறது. FY27 EBITDA மார்ஜின் 18.2 per cent ஆக இருக்கும் என தரகு நிறுவனம் கணித்துள்ளது.

VAM-VAE திட்டம் H1FY27-இல் முதல் கட்ட செயல்பாட்டுக்கு திட்டமிட்டபடி முன்னேறி வருகிறது. இதன் பயன்கள் H1FY27-இல் தொடங்க வேண்டும்; ஆனால் உற்பத்தி மற்றும் உள்நாட்டு நுகர்வு அதிகரிக்கும்போது, பெரும்பாலான பலன்கள் H2FY27 மற்றும் அதைத் தொடர்ந்து வரும் 1.5-2 ஆண்டுகளில் கிடைக்கும். இந்த பின்நோக்கிய ஒருங்கிணைப்புத் திட்டம் விநியோகப் பாதுகாப்பு, புதுமை மற்றும் பசுமைப் பூச்சு போட்டித்திறனை ஆதரிப்பதாக நிர்வாகம் கருதுகிறது.

ஹோம் டெகார் மற்றும் தொழில்துறை வணிகங்கள்

ஏஷியன் பெயிண்ட்ஸின் ஹோம் டெகார் வணிகங்கள் Q4FY26-இல் மேம்பட்ட போக்குகளைக் காட்டின. கிச்சன் வருவாய் 16.5 per cent உயர்ந்து Rs 99 crore ஆகவும், அதன் இழப்பு Rs 1 crore ஆகக் குறைந்தது. பாத் வருவாய் 3.3 per cent வளர்ந்து Rs 95 crore ஆக இருந்தது; அதேவேளையில், ஒரு வருடத்திற்கு முன்பிருந்த இழப்பிலிருந்து PBT Rs 4 crore ஆக மேம்பட்டது.

தொழில்துறை வணிகம் 18.4 per cent வளர்ச்சியடைந்தது. PPG-AP வருவாய் 20.8 per cent உயர்ந்து Rs 586 crore ஆகவும், AP-PPG வருவாய் 15 per cent உயர்ந்து Rs 399 crore ஆகவும் இருந்தது.

மதிப்பீடுகள் மற்றும் முக்கிய அபாயங்கள்

வலுவான விலை நிர்ணயத்தால் இயக்கப்படும் வளர்ச்சியை பிரதிபலிக்கும் வகையில், ICICI செக்யூரிட்டீஸ் FY27E மற்றும் FY28E வருவாய் மதிப்பீடுகளை முறையே 7.2 per cent மற்றும் 6.5 per cent உயர்த்தியது. இருப்பினும், H1FY27-இல் எதிர்பார்க்கப்படும் அதிக மூலப்பொருள் பணவீக்கம் காரணமாக மார்ஜின் அனுமானங்களை அது குறைத்தது.

தரகு நிறுவனம் அடையாளம் கண்ட முக்கிய அபாயங்கள்:

• புதிய நுழைவாளரிடமிருந்து நீடித்த போட்டி, இது மார்ஜின்களுக்கு அழுத்தம் கொடுக்கக்கூடும்.
• மூலப்பொருள் விலைகளில் குறிப்பிடத்தக்க உயர்வு, இது மொத்த மார்ஜின்களைப் பாதிக்கும்.
• நகர்ப்புறத் தேவை மந்தமாதல், இது அலங்காரப் பூச்சுகளின் அளவு வளர்ச்சியைக் குறைக்கும்.