ஆரோக்கியமான கார்ப்பரேட் வழிநடத்திய கடன் வளர்ச்சி இருந்தும் Axis Bank மார்ஜின் அழுத்தம் வருவாய் உயர்வை ஈடுகட்டியது

முதலீட்டு பார்வையும் மதிப்பீடும்

Motilal Oswal Financial Services Ltd (MOFSL), அதன் ஜூலை 18, 2026 அறிக்கையில், வருவாய் மதிப்பீட்டை மீறியிருந்தாலும் Axis Bank-ன் 1QFY27 செயல்பாட்டு ரீதியாக பலவீனமான காலாண்டு எனக் குறிப்பிட்டுள்ளது. தரகு நிறுவனம் Neutral மதிப்பீட்டையும் Rs 1,500 இலக்கு விலையையும் தக்கவைத்துள்ளது; FY28E சரிசெய்யப்பட்ட புத்தக மதிப்பின் 1.7x-ல் வங்கியை மதிப்பிட்டுள்ளது. அறிக்கையின் Rs 1,329 CMP-யிலிருந்து இலக்கு 13% உயர்வைக் குறித்தது.

MOFSL, குறைந்த நிகர வட்டி வருவாய் மற்றும் மார்ஜின்களை முக்கியமாக பிரதிபலிக்கும் வகையில், FY27E மற்றும் FY28E வருவாய் மதிப்பீடுகளை தலா சுமார் 2% குறைத்துள்ளது. தரகு நிறுவனம் FY28E சொத்துகள் மீதான வருவாய் 1.6% மற்றும் ஈக்விட்டி மீதான வருவாய் 15.3% என கணித்துள்ளது.

1QFY27 நிதிச் செயல்திறன்

Axis Bank, 1QFY27-ல் Rs 71.1 billion தனிநிலை நிகர லாபத்தைப் பதிவு செய்தது; இது ஆண்டுக்கு ஆண்டு 22.5% உயர்ந்து, தொடர்ச்சியாக பெரும்பாலும் நிலையாக இருந்தது. செயல்பாட்டுச் செலவுகள் மற்றும் ஒதுக்கீடுகள் எதிர்பார்த்ததைவிட குறைவாக இருந்ததால், லாபம் MOFSL மதிப்பீட்டை விட 7% அதிகமாக இருந்தது. இருப்பினும், ஒருமுறை நிகழ்ந்த செயல்பாட்டுச் செலவு மீள்பதிவால் இந்த மேம்பட்ட முடிவின் தரம் பாதிக்கப்பட்டது.

அரசுப் பத்திர வருவாய்கள் தளர்ந்ததைத் தொடர்ந்து, முன்பு பதிவு செய்யப்பட்ட Rs 1.29 billion வருங்கால வைப்பு நிதிக் கட்டணம் காலாண்டில் மீள்பதிவு செய்யப்பட்டது. எனவே, ஆண்டுக்கு ஆண்டு அதிகரித்திருந்தபோதும் செயல்பாட்டுச் செலவுகள் தொடர்ச்சியாகக் குறைந்தன. ஒதுக்கீட்டுக்கு முந்தைய செயல்பாட்டு லாபம் Rs 116.6 billion ஆக உயர்ந்தது; செலவு-வருவாய் விகிதம் 45.5% ஆகக் குறைந்தது.

மார்ஜின் அழுத்தமும் ரிட்டெய்ல் வழங்கல்களும்

நிகர வட்டி வருவாய் ஆண்டுக்கு ஆண்டு 8% மற்றும் காலாண்டுக்கு காலாண்டு 1.3% அதிகரித்து Rs 146.5 billion ஆனது; ஆனால் அது MOFSL மதிப்பீட்டை விட 2% குறைவாக இருந்தது. நிகர வட்டி மார்ஜின் தொடர்ச்சியாக 16 அடிப்படை புள்ளிகள் கடுமையாகக் குறைந்து 3.46% ஆனது; MOFSL மதிப்பீடு 3.57% ஆக இருந்தது.

மார்ஜின் சுருக்கத்துக்கு வட்டி வருவாய் மீள்பதிவுகளின் 3 அடிப்படை புள்ளி விளைவு, இருப்புநிலை கலவை மாற்றங்களின் 4 அடிப்படை புள்ளிகள் மற்றும் கடன் மறுவிலை நிர்ணயத்தின் 9 அடிப்படை புள்ளிகள் காரணம் என நிர்வாகம் தெரிவித்தது. இருப்பினும், மேம்படும் இருப்புநிலை கலவை மற்றும் வலுவான ரிட்டெய்ல் வழங்கல்களின் ஆதரவுடன், முழுச் சுழற்சிக்கான சுமார் 3.8% NIM இலக்கை நிர்வாகம் தக்கவைத்தது.

ரிட்டெய்ல் வழங்கல்கள் ஆண்டுக்கு ஆண்டு 18% உயர்ந்தன; இதில் வீட்டு கடன்கள் 24%, வாகன நிதி 21%, ரிட்டெய்ல் வேளாண்மை 16% மற்றும் தனிநபர் கடன்கள் 23% வளர்ச்சி அடங்கும்.

கார்ப்பரேட் கடனளிப்பால் வழிநடத்தப்பட்ட ஆரோக்கியமான வணிக வளர்ச்சி

வணிக வளர்ச்சி ஆரோக்கியமாக இருந்தது, ஆனால் கார்ப்பரேட் கடனளிப்பால் வழிநடத்தப்பட்டது. கடன் புத்தகம் ஆண்டுக்கு ஆண்டு 19% மற்றும் காலாண்டுக்கு காலாண்டு 2.3% வளர்ந்தது. கார்ப்பரேட் கடன்கள் தொடர்ச்சியாக 5.2% உயர்ந்தன; கடன் கலவையில் அவற்றின் பங்கு 1QFY26-ல் 29.8% இருந்து 34.4% ஆக உயர்ந்தது.

ரிட்டெய்ல் கடன்கள் தொடர்ச்சியாக பெரும்பாலும் நிலையாக இருந்தன; SME கடன்கள் ஆண்டுக்கு ஆண்டு 25% மற்றும் தொடர்ச்சியாக 3% வளர்ந்தன. தவணை வைப்புகளால் உந்தப்பட்ட வைப்புகள் ஆண்டுக்கு ஆண்டு 18% மற்றும் தொடர்ச்சியாக 3% உயர்ந்தன; தவணை வைப்புகள் ஆண்டுக்கு ஆண்டு 23% மற்றும் காலாண்டுக்கு காலாண்டு 5.5% அதிகரித்தன. CASA வைப்புகள் தொடர்ச்சியாக 1.4% குறைந்து, CASA விகிதம் 38% ஆகக் குறைந்தது. கடன்-வைப்பு விகிதம் 91.9% ஆக பெரும்பாலும் நிலையாக இருந்தது.

தொழில்துறையை விட சுமார் 300 அடிப்படை புள்ளிகள் வேகமாக முன்பணங்களை வளர்ப்பதற்கான நடுத்தரகால இலக்கை நிர்வாகம் மீண்டும் வலியுறுத்தியது.

சொத்து தரமும் ஒதுக்கீட்டு காப்பும்

பருவகால வேளாண் தவறுதல்களால் சொத்து தரம் சிறிது பலவீனமடைந்தது. புதிய தவறுதல்கள் தொடர்ச்சியாக 19% உயர்ந்து Rs 55.7 billion ஆனது; எனினும் ஆண்டுக்கு ஆண்டு 32% குறைந்தது. நிகர தவறுதல்கள் Rs 10.4 billion ஆக இருந்தன.

ஒதுக்கீடுகள் ஆண்டுக்கு ஆண்டு 44% மற்றும் தொடர்ச்சியாக 37% குறைந்து Rs 22.2 billion ஆனது. Axis Bank, கடன்களில் 1.2%க்கு சமமான Rs 156 billion திரட்டப்பட்ட ஒதுக்கீட்டு காப்பை வைத்துள்ளது; இதில் தரமான சொத்து மற்றும் கூடுதல் non-NPA ஒதுக்கீடுகள் அடங்கும்.

FY28-ல் எதிர்பார்க்கப்படும்-கடன்-இழப்பு கட்டமைப்புக்கு மாறுவதால் நிகர மதிப்பில் சிறிய தாக்கமே இருக்கும் என நிர்வாகம் எதிர்பார்க்கிறது; இருப்பினும் தொடக்க ஆண்டு ஓட்ட ஒதுக்கீடுகள் ஒப்பீட்டளவில் அதிகமாக இருக்கலாம்.

Neutral பார்வைக்குப் பின்னுள்ள முக்கிய காரணிகள்

• 1QFY27-ல் நிகர வட்டி மார்ஜின் மதிப்பீட்டை விட குறிப்பிடத்தக்க குறைவு.
• மந்தமான ரிட்டெய்ல் கடன் வளர்ச்சி.
• தவணை-வைப்பு சார்ந்த நிதிக் கலவையும் CASA விகித சரிவும்.
• பருவகால வேளாண் தவறுதல்களால் சொத்து தரத்தில் சிறிய சீரழிவு.

மதிப்பீட்டுக்கு சாத்தியமான ஆதரவுகள்

• முழுச் சுழற்சிக்கான 3.8% NIM இலக்கை அடைதல்.
• ரிட்டெய்ல் சார்ந்த இருப்புநிலை கலவையில் முன்னேற்றம்.
• தொழில்துறையை விட வேகமாக வளரும் முன்பணங்கள்.
• தற்போதுள்ள Rs 156 billion ஒதுக்கீட்டு காப்பு.