கடன் வளர்ச்சி மற்றும் சொத்து தரம் வலுப்பெறுவதால் ஆக்சிஸ் பேங்க் NIM மீட்சியைக் காண்கிறது

முதலீட்டு பார்வையும் முன்னோக்கும்

ஆக்சிஸ் பேங்க் குறித்த தனது அக்டோபர் 18, 2026 முடிவுகள் புதுப்பிப்பில், Q2 FY27 செயல்திறனைத் தொடர்ந்து ICICI செக்யூரிட்டீஸ் தனது BUY பரிந்துரையைத் தொடர்ந்தது. வட்டி விகிதச் சுழற்சியிலிருந்து கிடைக்கக்கூடிய நன்மைகளுடன், வங்கியின் மேம்பட்டு வரும் பொறுப்பு மற்றும் சொத்து கலவை, நிகர வட்டி மார்ஜின் மீட்சிப் பாதைக்கு உந்துதலாக இருக்கும் என தரகர் கருதுகிறது.

சில்லறைக் கடன் வளர்ச்சியில் தெளிவான முன்னேற்றத்திற்கான ஆதாரத்தை எதிர்பார்ப்பதால், ICICI செக்யூரிட்டீஸ் தனது FY27E கடன் வளர்ச்சி மதிப்பீட்டை சுமார் 20 per cent ஆக உயர்த்தியது; அதேவேளையில் FY28E மதிப்பீட்டை சுமார் 15 per cent ஆகத் தக்கவைத்தது. FY27E மற்றும் FY28E-இல் சொத்துகளின் மீதான வருமானம் சுமார் 1.5 per cent மற்றும் ஈக்விட்டி மீதான வருமானம் சுமார் 14 per cent என்ற அளவில் பெரும்பாலும் மாற்றமின்றி இருக்கும் என தரகர் எதிர்பார்க்கிறது. அழுத்தம் அதிகரிப்பது முக்கிய அபாயமாக உள்ளது.

Q2 FY27 நிதிச் செயல்திறன்

ஆக்சிஸ் பேங்க் Q2 FY27-இல் Rs 7,003 crore வரிக்குப் பிந்தைய லாபத்தைப் பதிவு செய்தது; இது ICICI செக்யூரிட்டீஸின் மதிப்பீட்டை விட சுமார் 5 per cent குறைவாக இருந்தது. சொத்துகளின் மீதான வருமானம் 1.4 per cent ஆக இருந்தது. நிகர வட்டி வருமானம் காலாண்டுக்கு காலாண்டு 5 per cent அதிகரித்து, தரகரின் மதிப்பீட்டை 1 per cent விஞ்சியது.

எனினும், செயல்பாட்டுச் செலவு காலாண்டுக்கு காலாண்டு 11 per cent அதிகரித்ததும், எதிர்பார்த்ததை விட கட்டண வருமானம் குறைவாக இருந்ததும் முடிவை பாதித்தன. முக்கிய கட்டண வருமான வளர்ச்சி ஆண்டுக்கு ஆண்டு 6 per cent என்ற மிதமான அளவில் இருந்தது; கருவூல லாபங்களும் குறைவாக இருந்தன. தொழிலாளர் குறியீட்டு மாற்றங்கள் மற்றும் FCNR தொடர்பான செலவுகளால் ஏற்பட்ட ஒரு முறை Rs 250 crore தாக்கம் செயல்பாட்டுச் செலவில் அடங்கும். சரிசெய்யப்பட்ட செயல்பாட்டுச் செலவு காலாண்டுக்கு காலாண்டு 6 per cent அதிகரித்தது.

கடன் வளர்ச்சி, வைப்புகள் மற்றும் பொறுப்பு கலவை

கடன் வளர்ச்சி காலாண்டுக்கு காலாண்டு 9 per cent மற்றும் ஆண்டுக்கு ஆண்டு 23 per cent என வலுவாக இருந்தது. காலாண்டு வளர்ச்சியில் FCNR கடன்கள் 3.5 சதவீதப் புள்ளிகள் பங்களித்தன; அதேசமயம் SME மற்றும் மொத்தக் கடன்கள் ஒவ்வொன்றும் காலாண்டுக்கு காலாண்டு 8 முதல் 9 per cent வரை வளர்ந்தன.

ECLGS-இன் கீழ் வங்கி Rs 12,000 crore அனுமதித்தது; இது Rs 10,700 crore கடன்களுக்கு சமமானது, இதில் சுமார் 80 per cent வழங்கப்பட்டிருந்தது. சில்லறை கடன் வழங்கல்கள் ஆண்டுக்கு ஆண்டு 22 per cent வளர்ந்தபோதிலும், FCNR-ஐத் தவிர்த்த முக்கிய சில்லறை வளர்ச்சி காலாண்டுக்கு காலாண்டு 3 per cent என்ற அளவில் மென்மையாகவே இருந்தது.

சுமார் Rs 1 lakh crore FCNR திரட்டலின் முன்னிலையில், வைப்புகள் காலாண்டுக்கு காலாண்டு 6 per cent மற்றும் ஆண்டுக்கு ஆண்டு 21 per cent உயர்ந்தன. CASA விகிதம் காலாண்டுக்கு காலாண்டு 1 சதவீதப் புள்ளி குறைந்து 36 per cent ஆனது; அதேவேளையில் கால வைப்புகள் காலாண்டுக்கு காலாண்டு 5 per cent அதிகரித்தன.

நிகர வட்டி மார்ஜின் முன்னோக்கு

FCNR மார்ஜினைக் குறைத்ததால், அறிவிக்கப்பட்ட நிகர வட்டி மார்ஜின் காலாண்டுக்கு காலாண்டு 10 bps குறைந்து 3.36 per cent ஆனது. FCNR-ஐத் தவிர்த்த நிகர வட்டி மார்ஜின் 3.47 per cent ஆக நிலையாக இருந்தது. CASA பங்கு குறைந்ததை ஓரளவு பிரதிபலித்து, வைப்புகளுக்கான செலவு காலாண்டுக்கு காலாண்டு 5 bps அதிகரித்து 4.80 per cent ஆனது.

கலவையில் எதிர்பார்க்கப்படும் முன்னேற்றம் மற்றும் வட்டி விகிதச் சுழற்சியின் சாதகக் காரணிகளின் ஆதரவுடன், FY27E-இல் நிகர வட்டி மார்ஜின் 5 bps மற்றும் FY28E-இல் 15 bps மேம்படும் என ICICI செக்யூரிட்டீஸ் எதிர்பார்க்கிறது. FY28E-இல் கட்டண வருமானம் அல்லது செயல்பாட்டுச் செலவுக்கான குறிப்பிடத்தக்க உந்துதல்கள் இருப்பதாக தரகர் கருதவில்லை.

சொத்து தரம்

சொத்து தரப் போக்குகள் மேம்பட்டன. மொத்த சறுக்கல்கள் Q1 FY27-இல் கடன்களின் 1.8 per cent மற்றும் Q2 FY26-இல் 2.0 per cent-இல் இருந்து 1.4 per cent ஆகக் குறைந்தன; சில்லறை சறுக்கல்கள் பல காலாண்டுகளில் இல்லாத குறைந்தபட்சமான 2.3 per cent ஆகச் சரிந்தன.

நிகர சறுக்கல்கள் 0.7 per cent ஆக மேம்பட்டன; அதேவேளையில் கடன் செலவு காலாண்டுக்கு காலாண்டு 0.9 per cent-இல் இருந்து 0.7 per cent ஆகக் குறைந்தது. நிகர கடன் செலவு 0.60 per cent-இல் இருந்து 0.45 per cent ஆகச் சரிந்தது. நிகர வாராக்கடன் சொத்துகள் 35 bps ஆக மிதமடைந்தன; ஒதுக்கீட்டுக் கவரேஜ் 70 per cent ஆக நிலையாக இருந்தது. சில்லறை தயாரிப்புகள் அனைத்திலும் மேம்படும் போக்குகள் இருப்பதாக நிர்வாகம் தெரிவித்தது.

வருவாய் மதிப்பீடுகள் மற்றும் மதிப்பீடு

ஆக்சிஸ் பேங்கிற்கான பின்வரும் வருவாயை ICICI செக்யூரிட்டீஸ் கணித்துள்ளது:

FY27E வருவாய் மதிப்பீடுகள் மாற்றமின்றி இருந்தன; FY28E வருவாய் மதிப்பீடுகள் 1 per cent அதிகரித்தன.

Rs 1,620 இலக்கு விலை, முக்கிய வங்கிக்கான FY28E சரிசெய்யப்பட்ட புத்தக மதிப்பின் 1.7 மடங்கை அடிப்படையாகக் கொண்டது; ஒரு பங்கிற்கு Rs 1,472 என மதிப்பிடப்பட்டதுடன், 20 per cent ஹோல்டிங்-கம்பெனி தள்ளுபடிக்குப் பிறகு துணை நிறுவனங்களுக்கு ஒரு பங்கிற்கு Rs 148 சேர்க்கப்பட்டுள்ளது. துணை நிறுவனங்களின் மதிப்பீட்டில் ஆக்சிஸ் ஃபைனான்ஸ், ஆக்சிஸ் AMC, ஆக்சிஸ் செக்யூரிட்டீஸ், ஆக்சிஸ் கேபிட்டல் மற்றும் மேக்ஸ் லைஃப் ஆகியவை அடங்கும்.