மார்ஜின் எதிர்க்காற்றுகள் இருந்தபோதிலும் பாலகிருஷ்ணா இண்டஸ்ட்ரீஸ் OHT மீட்சி மற்றும் டயர் விரிவாக்கம் வளர்ச்சிக்கு ஆதரவு

முதலீட்டு பார்வை

ஜியோஜிட் இன்வெஸ்ட்மென்ட்ஸ் லிமிடெட், பாலகிருஷ்ணா இண்டஸ்ட்ரீஸ் லிமிடெட் (BKT)-ஐ BUY என தரமுயர்த்தி, தற்போதைய சந்தை விலையான Rs 2,201-உடன் ஒப்பிடுகையில் Rs 2,547 இலக்கு விலையை நிர்ணயித்துள்ளது. தரகரின் ஜூன் 4, 2026 அறிக்கை, Q4FY26 செயல்திறன் BKT-யின் முக்கிய ஆஃப்-ஹைவே டயர் வணிகத்தின் மீள்திறனை வலுப்படுத்துவதாகக் கருதுகிறது.

வெளிநாட்டு சந்தைகளில் மீட்சி மற்றும் இந்தியாவில் தொடரும் வலிமை, சிறந்த அளவு முன்னோக்கை ஆதரிக்கின்றன. ஆன்-ஹைவே போர்ட்ஃபோலியோ விரிவாக்கமும் கார்பன் பிளாக் வணிகத்தின் அளவுயர்த்தலும் வருவாய் ஆதாரங்களைப் பன்முகப்படுத்தி, காலப்போக்கில் செயல்பாட்டு தளத்தை வலுப்படுத்தும் என ஜியோஜிட் எதிர்பார்க்கிறது.

Q4FY26 மற்றும் FY26 நிதிச் செயல்திறன்

Q4FY26-ல், ஒருங்கிணைந்த வருவாய் ஆண்டுக்கு ஆண்டு 6.6 சதவீதம் உயர்ந்து Rs 2,933 கோடியாகவும், காலாண்டுக்கு காலாண்டு 7.2 சதவீதம் அதிகரித்தும் இருந்தது; விற்பனை அளவு ஆண்டுக்கு ஆண்டு 5 சதவீதம் உயர்ந்து 85,820 MT-ஆக இருந்தது இதற்கு ஆதரவளித்தது. EBITDA ஆண்டுக்கு ஆண்டு 4.3 சதவீதம் உயர்ந்து Rs 640 கோடியாக இருந்தது; ஆனால் தொடர்ச்சியாக 0.5 சதவீதம் குறைந்தது.

மூலப்பொருள் செலவு ஆண்டுக்கு ஆண்டு 11.6 சதவீதமும், பிற செலவுகள் 18.9 சதவீதமும் உயர்ந்ததால், EBITDA மார்ஜின் ஆண்டுக்கு ஆண்டு 50 அடிப்படைப் புள்ளிகள் குறைந்து 21.8 சதவீதமாகவும், காலாண்டுக்கு காலாண்டு 170 அடிப்படைப் புள்ளிகள் குறைந்தும் இருந்தது. பிற வருவாயில் ஏற்பட்ட பாதகமான மாற்றம் காரணமாக, அறிவிக்கப்பட்ட PAT ஆண்டுக்கு ஆண்டு 18.7 சதவீதம் குறைந்து Rs 299 கோடியாக இருந்தது.

FY26-க்கு, வருவாய் 3.6 சதவீதம் உயர்ந்து Rs 10,823 கோடியாக இருந்தது; EBITDA 6.4 சதவீதம் குறைந்து Rs 2,300 கோடியாகவும், சரிசெய்யப்பட்ட PAT 24.9 சதவீதம் குறைந்து Rs 1,243 கோடியாகவும் இருந்தது.

தேவை மீட்சி மற்றும் விலை நிர்ணய நடவடிக்கைகள்

Q4FY26-ல் மூலப்பொருள் விலைகள் 4–5 சதவீதம் உயர்ந்ததாக நிர்வாகம் தெரிவித்தது; Q1FY27-ல் மேலும் 7–8 சதவீத உயர்வை எதிர்பார்த்தது. செலவு பணவீக்கத்தை ஈடுகட்ட BKT விலைகளை 3–5 சதவீதம் உயர்த்தியுள்ளது; மேலும் 2 சதவீத உயர்வை திட்டமிட்டுள்ளது.

• சேனல் சரக்கிருப்புகள் இயல்பு நிலைக்கு வந்ததால், FY26-ன் இரண்டாம் பாதியில் ஐரோப்பாவும் அமெரிக்க நாடுகளும் மேம்பட்டன.
• தொடர்ச்சியான வளர்ச்சி வேகத்தின் ஆதரவுடன் இந்தியா மிக வலுவான சந்தையாகத் தொடர்ந்தது.
• FY27-ல் மொத்த விற்பனை அளவில் அமெரிக்காவின் பங்களிப்பு மீண்டும் 10 சதவீதமாக இருக்க BKT திட்டமிட்டுள்ளது.

போர்ட்ஃபோலியோ விரிவாக்கம் மற்றும் மூலதனச் செலவு

டிரக் மற்றும் பஸ் ரேடியல் டயர்கள் பிரிவில் நுழைவது, இருசக்கர வாகன டயர்களை மீண்டும் அறிமுகப்படுத்துவது மற்றும் 2026 காலண்டர் ஆண்டின் இறுதிக்குள் பயணிகள் கார் ரேடியல் டயர்களை அறிமுகப்படுத்தத் திட்டமிடுவது ஆகியவற்றின் மூலம், BKT தனது முக்கிய ஆஃப்-ஹைவே பிரிவுக்கு அப்பால் விரிவடைகிறது.

வாரியம் கூடுதலாக Rs 2,000 கோடி மூலதனச் செலவுக்கு ஒப்புதல் அளித்துள்ளது; இதன் மூலம் FY29 வரையிலான திட்டமிடப்பட்ட மூலதனச் செலவு Rs 6,800 கோடியாகிறது. இந்தச் செலவு திறன் விரிவாக்கம், தானியக்கமயமாக்கல் மற்றும் நிலைத்தன்மைத் திட்டங்களுக்கு ஆதரவளிக்கும். FY27 மூலதனச் செலவு Rs 1,500–1,800 கோடியாக மதிப்பிடப்பட்டுள்ளது; இது ஆண்டுதோறும் சுமார் Rs 200 கோடி பராமரிப்புச் செலவுக்கு கூடுதலாகும்.

மதிப்பீடுகள் மற்றும் மதிப்பீட்டு நிர்ணயம்

ஜியோஜிட் தனது FY27E வருவாய் முன்னறிவிப்பை 4.0 சதவீதம் குறைத்து Rs 12,771 கோடியாகவும், EBITDA முன்னறிவிப்பை 17.9 சதவீதம் குறைத்து Rs 2,789 கோடியாகவும், சரிசெய்யப்பட்ட PAT முன்னறிவிப்பை 26.8 சதவீதம் குறைத்து Rs 1,515 கோடியாகவும், EPS முன்னறிவிப்பை 26.8 சதவீதம் குறைத்து Rs 78.4 ஆகவும் மாற்றியுள்ளது. FY27E EBITDA மார்ஜின் மதிப்பீடு 370 அடிப்படைப் புள்ளிகள் குறைக்கப்பட்டு 21.8 சதவீதமாகியுள்ளது.

FY28E-க்கு, ஜியோஜிட் Rs 14,942 கோடி வருவாய், Rs 3,382 கோடி EBITDA, 22.6 சதவீத EBITDA மார்ஜின், Rs 1,882 கோடி சரிசெய்யப்பட்ட PAT மற்றும் Rs 97.4 EPS என முன்னறிவித்துள்ளது. Rs 2,547 இலக்கு விலை, FY28E சரிசெய்யப்பட்ட EPS-ன் 26 மடங்கின் அடிப்படையில் நிர்ணயிக்கப்பட்டுள்ளது.

முக்கிய அபாயங்கள்

• உயரும் மூலப்பொருள் விலைகள்.
• அதிகரித்த சரக்குக் கட்டணங்கள்.
• புவிசார் அரசியல் விநியோகச் சங்கிலி இடையூறு.

விலை நிர்ணய நடவடிக்கைகள் இந்த அழுத்தங்களின் தாக்கத்தை படிப்படியாகக் குறைக்கும் என ஜியோஜிட் எதிர்பார்க்கிறது.