பாரத் எலக்ட்ரானிக்ஸ் ஆர்டர் புத்தகம் மற்றும் பாதுகாப்புத் திட்டப் பாதை நீடித்த வருவாய் வளர்ச்சியை ஆதரிக்கின்றன

முதலீட்டு பார்வை மற்றும் மதிப்பீடு

மோதிலால் ஓஸ்வால் ஃபைனான்ஷியல் சர்வீசஸ் லிமிடெட்டின் மே 20, 2026 பாரத் எலக்ட்ரானிக்ஸ் முடிவுகள் புதுப்பிப்பு, BUY மதிப்பீட்டைத் தொடர்கிறது மற்றும் இலக்கு விலையை முன்பு இருந்த Rs 520 இலிருந்து Rs 510 ஆகத் திருத்துகிறது. இந்த இலக்கு, மார்ச் 2028-க்கான மதிப்பிடப்பட்ட ஒரு பங்கிற்கான வருவாயின் 45 மடங்கை அடிப்படையாகக் கொண்டது.

ராணுவம், கடற்படை மற்றும் விமானப்படை ஆகியவற்றில் உள்ள பெரிய பாதுகாப்புத் தள ஆர்டர்களின் முக்கிய பயனாளியாக பாரத் எலக்ட்ரானிக்ஸை தரகு நிறுவனம் கருதுகிறது. வலுவான அணுகக்கூடிய சந்தை, மேம்படும் உள்நாட்டுமயமாக்கல், செயல்பாட்டு லெவரேஜ் மற்றும் கணிசமான பல ஆண்டு ஆர்டர் புத்தகம் ஆகியவை இதன் முதலீட்டு கருத்தை ஆதரிக்கின்றன.

4QFY26 நிதிச் செயல்திறன்

பாரத் எலக்ட்ரானிக்ஸ், பெரும்பாலும் எதிர்பார்ப்புக்கு இணையான 4QFY26 செயல்திறனைப் பதிவு செய்தது. Rs 730 பில்லியன் என்ற வலுவான தொடக்க ஆர்டர் புத்தகத்தின் ஆதரவுடன், வருவாய் ஆண்டுக்கு ஆண்டு 12 per cent உயர்ந்து Rs 102 பில்லியனாக இருந்தது. மொத்த லாப வரம்பு ஆண்டுக்கு ஆண்டு 40 அடிப்படை புள்ளிகள் விரிவடைந்து 48.2 per cent ஆக உயர்ந்தது; இது மோதிலால் ஓஸ்வாலின் மதிப்பீட்டை விட 170 அடிப்படை புள்ளிகள் அதிகமாகும்.

மொத்த லாப வரம்பின் வலிமை காரணமாக EBITDA வரம்பு தரகு நிறுவனத்தின் மதிப்பீட்டை விட அதிகமாக இருந்தது; அதிகரித்த பிற செலவுகள் இதை ஓரளவு ஈடுசெய்தன. வரிக்குப் பிந்தைய லாபம் ஆண்டுக்கு ஆண்டு 5 per cent வளர்ந்து Rs 22 பில்லியனாக இருந்தது மற்றும் மதிப்பீடுகளுக்கு இணையாக இருந்தது.

FY26 செயல்திறன் மற்றும் பணப்புழக்கம்

FY26-இல், பாரத் எலக்ட்ரானிக்ஸ் வருவாய், EBITDA மற்றும் வரிக்குப் பிந்தைய லாபத்தில் முறையே ஆண்டுக்கு ஆண்டு 16 per cent, 18 per cent மற்றும் 14 per cent வளர்ச்சியை வழங்கியது. EBITDA வரம்பு 60 அடிப்படை புள்ளிகள் விரிவடைந்து 29.2 per cent ஆக உயர்ந்தது.

சுமார் Rs 300 பில்லியன் மதிப்பிலான ஆர்டர் வரவு, நிறுவனத்தின் சொந்த வழிகாட்டுதலை மீறி, ஆண்டு இறுதி ஆர்டர் புத்தகத்தை Rs 739 பில்லியனாக உயர்த்தியது. செயல்பாட்டு பணப்புழக்கம் ஆண்டுக்கு ஆண்டு 211 per cent உயர்ந்து Rs 14.9 பில்லியனாக இருந்தது; அதேவேளை, FY25-இல் Rs 5 பில்லியன் வெளியேற்றமாக இருந்த இலவச பணப்புழக்கம் Rs 5 பில்லியனாக நேர்மறையாக மாறியது. இருப்பினும், குறைந்த வாடிக்கையாளர் முன்பணங்கள் மற்றும் அதிகரித்த பெறவேண்டிய தொகைகள் காரணமாக நிகர செயல்பாட்டு மூலதனம் அதிகரித்தது.

ஆர்டர் புத்தகம் மற்றும் செயலாக்கத் தெளிவுத்தன்மை

பின்வரும் திட்டங்களில் செயலாக்கத் தெளிவுத்தன்மையை ஆர்டர் புத்தகம் வழங்குகிறது:

• Rs 43 பில்லியன் மதிப்பிலான மின்னணு உருகிகள், நீண்ட ஏழு ஆண்டு செயலாக்க காலவரம்புடன்.
• Rs 35 பில்லியன் மதிப்பிலான LRSAM ஆர்டர்கள்.
• Rs 32 பில்லியன் மதிப்பிலான LCA Mk1A தொடர்புடைய அமைப்புகள்.
• Rs 28 பில்லியன் மதிப்பிலான BMP-2 மேம்படுத்தல்கள்.
• Rs 24.6 பில்லியன் மதிப்பிலான அஷ்வினி ரேடார்.
• Rs 22 பில்லியன் மதிப்பிலான Mi-17V5 மின்னணுப் போர் தொகுப்புகள்.
• Rs 25 பில்லியன் மதிப்பிலான உதிரிபாகங்கள் மற்றும் சேவை ஒப்பந்தங்கள்.

பெரும்பாலான திட்டங்கள் ஒன்று முதல் மூன்று ஆண்டுகளுக்குள் செயல்படுத்தக்கூடியவை; அதேவேளை மின்னணு உருகிகளுக்கு நீண்ட, ஏழு ஆண்டு செயலாக்க காலவரம்பு உள்ளது.

நிர்வாகக் கண்ணோட்டம் மற்றும் வளர்ச்சிப் பாதை

FY27 வருவாய் வளர்ச்சி 15 per cent-ஐ விட அதிகமாகவும், EBITDA வரம்பு 28 per cent-க்கு மேல் இருக்கவும், QRSAM உட்பட ஆர்டர் வரவு Rs 550 பில்லியனுக்கு மேல் இருக்கவும் நிர்வாகம் எதிர்பார்க்கிறது. QRSAM ஒப்பந்தம் ஜூன் 2026 இறுதிக்குள் கையெழுத்தாகும் என நிர்வாகம் எதிர்பார்க்கிறது; ஜூலைக்கு தள்ளிப்போக சிறிய சாத்தியம் உள்ளது. கையெழுத்திட்ட 18 மாதங்களுக்குள் முதல் உற்பத்தி விநியோகம் இலக்கிடப்பட்டுள்ளது.

சாத்தியமான திட்டப் பாதையில் நெக்ஸ்ட்-ஜெனரேஷன் கார்வெட், சத்ருகாட் மற்றும் சமகாட் மின்னணுப் போர் அமைப்புகள், P75I நீர்மூழ்கிக் கப்பல்கள், ஹாமர், சக்தி ஃபேஸ் 4 மற்றும் கடற்படை பல்நோக்கு ரேடார் ஆகியவை அடங்கும்.

Rs 20 பில்லியன் முதல் Rs 100 பில்லியன் வரையிலான இறுதிக்கட்ட சாத்தியத்துடன், உள்நாட்டு தரவு மைய வாய்ப்புகளையும் நிர்வாகம் காண்கிறது. FY27-இல் சுமார் Rs 22 பில்லியன் ஆராய்ச்சி மற்றும் மேம்பாட்டு முதலீட்டையும், Rs 12 பில்லியனுக்கு மேற்பட்ட capex-ஐயும் பாரத் எலக்ட்ரானிக்ஸ் இலக்காகக் கொண்டுள்ளது. பாதுகாப்பு மற்றும் பாதுகாப்பு அல்லாத வருவாய் கலவை சுமார் 90:10 ஆகவே இருக்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.

வருவாய் மதிப்பீடுகள் மற்றும் வரம்புக் கண்ணோட்டம்

FY26 முதல் FY28 வரை விற்பனை, EBITDA மற்றும் வரிக்குப் பிந்தைய லாபம் முறையே 17 per cent, 16 per cent மற்றும் 17 per cent கூட்டு ஆண்டு வளர்ச்சியைப் பதிவு செய்யும் என மோதிலால் ஓஸ்வால் எதிர்பார்க்கிறது. தரகு நிறுவனம் அதன் FY27 மற்றும் FY28 மதிப்பீடுகளை சுமார் 1 per cent குறைத்துள்ளது.

அதிக உள்நாட்டு உள்ளடக்கம் மற்றும் செயல்பாட்டு லெவரேஜின் உதவியுடன், மொத்த லாப வரம்பு 49 per cent-க்கு அருகிலும் EBITDA வரம்பு 29 per cent-க்கு அருகிலும் நீடிக்கும் என தரகு நிறுவனம் கணித்துள்ளது.

முக்கிய அபாயங்கள்

• பாதுகாப்பு அல்லது பாதுகாப்பு அல்லாத ஆர்டர் வரவுகள் மெதுவாக இருப்பது.
• தீவிரமடையும் போட்டி.
• பெரிய டெண்டர்களை இறுதிப்படுத்துவதில் தாமதங்கள்.
• மூலப்பொருள் விலைகளில் திடீர் உயர்வுகள்.
• பாதுகாப்பு அமைச்சகத்தின் தாமதமான பணப்பரிவர்த்தனைகள்; இது வருவாய், வரம்புகள் மற்றும் பணப்புழக்கங்களில் அழுத்தத்தை ஏற்படுத்தக்கூடும்.