எக்ஸ்பிரஸ் ஒருங்கிணைப்பு, இ-காமர்ஸ் அளவுகள் மற்றும் மார்ஜின் விரிவாக்கத்தால் டெல்ஹிவரி பயனடைகிறது
Delhivery Ltd.
Buy
₹397
₹401
₹510
28.46%
முதலீட்டு பார்வை மற்றும் மதிப்பீடு
மோத்திலால் ஓஸ்வால் ஃபைனான்ஷியல் சர்வீசஸின் அக்டோபர் 8, 2026 புதுப்பிப்பு டெல்ஹிவரிக்கு வாங்கலாம் மதிப்பீட்டைத் தக்கவைத்துள்ளது. தரகு நிறுவனத்தின் DCF அடிப்படையிலான Rs 510 இலக்கு விலை, அறிக்கையின் Rs 397 CMP-யிலிருந்து 28 சதவீத உயர்வைக் குறிக்கிறது.
எக்ஸ்பிரஸ் பிரிவு ஒருங்கிணைப்பு, ஆரோக்கியமான இ-காமர்ஸ் தேவை மற்றும் மேம்படும் லாபத்தன்மை ஆகியவை முதலீட்டு நிலைப்பாட்டுக்கு ஆதரவாக உள்ளன. இந்த முதலீட்டு கருத்து, நீடித்த இ-காமர்ஸ் அளவுகள், தொடர்ச்சியான துறை ஒருங்கிணைப்பு, PTL விரிவாக்கம் மற்றும் திட்டமிடப்பட்ட மார்ஜின் மேம்பாடுகளை அடைவதைப் பொறுத்துள்ளது.
எக்ஸ்பிரஸ் பிரிவு வளர்ச்சி மற்றும் ஒருங்கிணைப்பு
டெல்ஹிவரியின் எக்ஸ்பிரஸ் பிரிவு Q1 FY27-ல் ஆண்டுக்கு ஆண்டு 55 சதவீத அளவு வளர்ச்சியைப் பதிவு செய்தது. இ-காமர்ஸ் சரக்கு அனுப்பல் வளர்ச்சி மற்றும் துறை ஒருங்கிணைப்பைத் தொடர்ந்து சந்தைப் பங்கு உயர்வு ஆகியவற்றின் ஆதரவுடன், இந்த வேகம் Q2 FY27-லும் தொடரும் என மோத்திலால் ஓஸ்வால் எதிர்பார்க்கிறது.
அளவுத்திறன், பன்முகப்படுத்தப்பட்ட வாடிக்கையாளர் தளம் மற்றும் அதிக அளவு, செலவுணர்வுமிக்க சரக்கு அனுப்பல்களைக் கையாளும் திறன் காரணமாக, கூடுதல் துறை அளவுகளைப் பெற டெல்ஹிவரி நல்ல நிலையில் இருப்பதாக தரகு நிறுவனம் கருதுகிறது. டெல்ஹிவரியின் மிகப்பெரிய வாடிக்கையாளர் FY25-ல் வருவாயில் 17.7 சதவீதமும் FY26-ல் 19.2 சதவீதமும் பங்களித்தார்; இதை ஷேடோஃபாக்ஸ் தெரிவித்த அதிக வாடிக்கையாளர் குவிப்புடன் மோத்திலால் ஓஸ்வால் ஒப்பிடுகிறது.
| அளவுகோல் | டெல்ஹிவரி | ஷேடோஃபாக்ஸ் / சூழல் |
|---|---|---|
| வருவாயில் சதவீதமாக மிகப்பெரிய வாடிக்கையாளர் | FY25-ல் 17.7%; FY26-ல் 19.2% | ஷேடோஃபாக்ஸ் தெரிவித்த அதிக வாடிக்கையாளர் குவிப்பு |
| ஒரு சரக்கு அனுப்பலுக்கான ஈட்டல் | Rs 58–Rs 60 | ஷேடோஃபாக்ஸ்: Rs 50; மீஷோ லாஜிஸ்டிக்ஸ் செலவுகள்: Q1 FY27-ல் சுமார் Rs 42 |
ஷேடோஃபாக்ஸின் குறைந்த ஈட்டல், மீஷோவுக்கான அதன் அதிக வெளிப்பாட்டால் ஓரளவு ஏற்பட்டதாக மோத்திலால் ஓஸ்வால் கூறுகிறது; அங்கு Q1 FY27-ல் ஒரு சரக்கு அனுப்பலுக்கான லாஜிஸ்டிக்ஸ் செலவு சுமார் Rs 42 ஆக இருந்தது. குறைந்த செலவு, அதிக அளவு மாதிரிகள் மற்றும் உயர் மதிப்புடைய எக்ஸ்பிரஸ் சேவைகளைச் சுற்றி எக்ஸ்பிரஸ் சந்தை ஒருங்கிணைந்து வருவதாக தரகு நிறுவனம் கருதுகிறது. சில போட்டியாளர்களின் குவிந்த வாடிக்கையாளர் தளம் மற்றும் எக்ஸ்பிரஸ்பீஸ் தெரிவித்த இழப்புகளுடன் ஒப்பிடுகையில், டெல்ஹிவரிக்கு ஒப்பீட்டளவில் சாதகமான நிலை இருப்பதாக அது கருதுகிறது.
எக்ஸ்பிரஸ் மற்றும் PTL வளர்ச்சி முன்னோக்கு
இ-காமர்ஸ் அளவுகள் மற்றும் துறை ஒருங்கிணைப்பால் உந்தப்பட்டு, FY26 முதல் FY28 வரை டெல்ஹிவரியின் எக்ஸ்பிரஸ் வணிகத்திற்கு 14 சதவீத வருவாய் CAGR இருக்கும் என மோத்திலால் ஓஸ்வால் கணித்துள்ளது.
பார்ட் டிரக்லோட் அல்லது PTL பிரிவு மற்றொரு வளர்ச்சி உந்துசக்தியாகும். ஒழுங்கமைக்கப்பட்ட பங்கேற்பாளர்கள் துறை அளவுகளில் 25 சதவீதத்திற்கும் குறைவாகவே கையாளுகின்றனர்; FY26 முதல் FY28 வரை PTL வருவாய் CAGR 15 சதவீதமாக இருக்கும் என தரகு நிறுவனம் கணித்துள்ளது. அதன் அனுமானங்கள் SME மற்றும் சில்லறை விரிவாக்கம், சிறந்த ஈட்டல்கள் மற்றும் மதிப்பு கூட்டப்பட்ட சேவைகளின் அதிகரித்த ஏற்றுக்கொள்ளல் ஆகியவற்றை அடிப்படையாகக் கொண்டவை.
நீண்டகால வளர்ச்சி திறன் கொண்ட நிறுவனங்களை அடையாளம் காணுதல்
சிறப்பான செல்வ உருவாக்கம் பெரும்பாலும் காலப்போக்கில் தொடர்ந்து வளர்ச்சியடையும் நிறுவனங்களிலிருந்து வருகிறது. DSIJ-யின் Multibagger Pick விரிவான அடிப்படை ஆய்வின் மூலம் வளர்ச்சியை நோக்கிய நிறுவனங்களை அடையாளம் காண்பதில் கவனம் செலுத்துகிறது.
லாபத்தன்மை மற்றும் செயல்பாட்டு லெவரேஜ்
டெல்ஹிவரி லாபமற்ற ஒப்பந்தங்களிலிருந்து வெளியேறுவதால், சப்ளை செயின் சர்வீசஸ் பிரிவு லாபகரமாக விரிவடையும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. கிடங்குத் துறை முறைப்படுத்தல், GST-ஆல் உந்தப்பட்ட நெட்வொர்க் மறுவடிவமைப்பு மற்றும் பிரைம் சேவை போன்ற ஒருங்கிணைந்த பல இடச் சேவைகளுக்கான தேவையையும் மோத்திலால் ஓஸ்வால் சுட்டிக்காட்டுகிறது.
செயல்பாட்டு லெவரேஜ், அதிக சொத்து பயன்பாடு மற்றும் தொழில்நுட்ப ஒருங்கிணைப்பு ஆகியவற்றின் ஆதரவுடன், நிறுவனத்தின் EBITDA மார்ஜின் FY26-ல் 6.1 சதவீதத்திலிருந்து FY28E-ல் 8.4 சதவீதமாக அதிகரிக்கும் என தரகு நிறுவனம் எதிர்பார்க்கிறது.
- Q4 FY26-ல் சுமார் 13.4 சதவீதமாக இருந்த PTL சேவை EBITDA மார்ஜின், அடுத்த இரண்டு முதல் மூன்று ஆண்டுகளில் 16 முதல் 18 சதவீதத்தை எட்டும் என நிர்வாகம் எதிர்பார்க்கிறது.
- Q4 FY26-ல் 18.8 சதவீதமாக இருந்ததை ஒப்பிடும்போது, எக்ஸ்பிரஸ் பார்சல் சேவை EBITDA மார்ஜின் 18 சதவீதத்தில் நிலைத்திருக்கும் அல்லது நெட்வொர்க் மேம்படுத்தல் மூலம் உயரும் என நிர்வாகம் எதிர்பார்க்கிறது.
நிதி முன்னோக்கு மற்றும் மூலதன ஒதுக்கீடு
FY26 முதல் FY28 வரையிலான விற்பனை, EBITDA மற்றும் சரிசெய்யப்பட்ட PAT CAGR முறையே 15 சதவீதம், 35 சதவீதம் மற்றும் 82 சதவீதமாக இருக்கும் என மோத்திலால் ஓஸ்வால் மதிப்பிடுகிறது.
| நிதி அளவுகோல் | FY27E | FY28E |
|---|---|---|
| விற்பனை | Rs 124.7 billion | Rs 138.0 billion |
| EBITDA | Rs 8.6 billion | Rs 11.6 billion |
| சரிசெய்யப்பட்ட PAT | Rs 4.0 billion | Rs 6.0 billion |
முக்கிய நெட்வொர்க் கட்டமைப்பு நிறைவடையும் நிலையில் இருப்பதால், FY28-க்குள் நிலையான capex வருவாயில் சுமார் 4 முதல் 5 சதவீதமாகக் குறையும் என தரகு நிறுவனம் எதிர்பார்க்கிறது. டெல்ஹிவரியின் மிகக் குறைந்த கடன் அளவு, மூலோபாய capex மற்றும் கையகப்படுத்தல்களுக்கு நெகிழ்வுத்தன்மையின் ஆதாரமாக இருப்பதாக அது கருதுகிறது.
மறுப்பு: மேலே குறிப்பிடப்பட்டுள்ள புரோக்கர்/ஆராய்ச்சி நிறுவனத்தால் வெளியிடப்பட்ட ஆய்வு அறிக்கையின் சுருக்கம் இதுவாகும். கருத்துகள், பரிந்துரைகள், இலக்கு விலைகள் மற்றும் மதிப்பீடுகள் சம்பந்தப்பட்ட புரோக்கருக்குரியவை; அவை DSIJ-ன் முதலீட்டு ஆலோசனையைப் பிரதிபலிக்கவில்லை. இந்தச் சுருக்கத்தைத் தயாரிக்க AI உதவி பயன்படுத்தப்பட்டிருக்கலாம். எனவே முழுமையான விவரங்கள், வெளிப்படுத்தல்கள் மற்றும் அபாயங்களுக்கு அசல் அறிக்கையைப் பார்க்கவும்.
