திறன் விரிவாக்கம் மற்றும் சிறப்பு வெல்டிங் தயாரிப்புகள் மூலம் வருவாய் மீட்சியை இலக்காகக் கொண்டுள்ள GEE லிமிடெட்

முதலீட்டு பார்வை மற்றும் பரிந்துரை

ICICI Securities, GEE Limited மீது October 15, 2026 அன்று BUY பரிந்துரையுடன் கவரேஜை தொடங்கியது. FY26-ல் புரமோட்டர்-மேலாண்மை மறுசீரமைப்பைத் தொடர்ந்து செயல்பாடுகள் நிலைபெற்ற பிறகு, GEE திறன் சார்ந்த வளர்ச்சி கட்டத்தில் நுழைவதாக தரகு நிறுவனம் கருதுகிறது.

GEE, எலக்ட்ரோடுகள், MIG/TIG வயர்கள், சப்மெர்ஜ்டு ஆர்க் வெல்டிங் (SAW) வயர்கள் மற்றும் ஃப்ளக்ஸ்கள் உள்ளிட்ட வெல்டிங் நுகர்பொருட்களையும், சிறப்பு நுகர்பொருட்களையும் உற்பத்தி செய்கிறது. இதன் உற்பத்தி ஆலைகள் மகாராஷ்டிரா மற்றும் மேற்கு வங்காளத்தில் அமைந்துள்ளன.

திறன் விரிவாக்கம் மற்றும் செயல்பாட்டு லெவரேஜ்

அதிக பயன்பாடு மற்றும் விரிவாக்கப்பட்ட திறனிலிருந்து கிடைக்கும் செயல்பாட்டு லெவரேஜ்தான் மைய முதலீட்டு கருதுகோளாகும். நிறுவப்பட்ட திறன் FY26-ல் சுமார் 59,075 MTPA ஆக இருந்தது; அப்போது பயன்பாடு FY25-ல் இருந்த 48%-லிருந்து 57% ஆக மேம்பட்டது.

பயன்பாடு FY27E-ல் 60% ஆகவும் FY28E-ல் 74% ஆகவும் உயரும் என ICICI Securities மதிப்பிடுகிறது; அதேவேளையில் திறன் FY27E-ல் 71,339 MTPA ஆகவும் விரிவடையும். முதிர்வடைந்த பயன்பாட்டு நிலையில், இந்தத் திறன் சுமார் Rs 850 crore வருவாயை ஆதரிக்க முடியும் என நிர்வாகம் மதிப்பிடுகிறது.

அடுத்த மூன்று முதல் நான்கு ஆண்டுகளில், FY27-ல் Rs 5 crore முதல் Rs 10 crore வரை உட்பட, Rs 30 crore முதல் Rs 40 crore வரை திட்டமிடப்பட்ட மொத்த capex பின்வருவனவற்றுக்கு ஆதரவளிக்கும் நோக்கில் உள்ளது:

• MIG வயர் விரிவாக்கம்;
• SAW வயர் மற்றும் ஃப்ளக்ஸ் உற்பத்தி;
• ஃப்ளக்ஸ்-கோர்டு வயர் திறன்; மற்றும்
• தானே ஆலையை இடமாற்றம் செய்தல்.

சிறப்பு நுகர்பொருட்களை நோக்கிய மாற்றம்

GEE தனது தயாரிப்பு கலவையை அதிக மதிப்புள்ள சிறப்பு நுகர்பொருட்களை நோக்கி மாற்றி வருகிறது. நிச் தயாரிப்புகள் தற்போது வருவாயில் சுமார் 27% முதல் 30% வரை பங்களிக்கின்றன; மீதம் கமாடிட்டி தயாரிப்புகளாகும்.

நிறுவனம் SAW வயர்கள் மற்றும் ஃப்ளக்ஸ், ஃப்ளக்ஸ்-கோர்டு வயர்கள், ஸ்டெயின்லெஸ்-ஸ்டீல் வயர்கள், நிக்கல் மற்றும் எக்சாட்டிக் அலாய்கள், பராமரிப்பு வெல்டிங் தயாரிப்புகள் மற்றும் பிற சிறப்பு பயன்பாடுகளில் விரிவடைந்து வருகிறது.

Q3 FY27-க்குள் மாதத்திற்கு சுமார் 250 MT ஃப்ளக்ஸ்-கோர்டு வயர் திறனை தொடங்கி, FY28-க்குள் அதை மாதத்திற்கு 1,000 MT ஆக உயர்த்த நிர்வாகம் திட்டமிட்டுள்ளது. மாதத்திற்கு 1,000 MT திறன் Rs 150 crore-க்கும் அதிகமான வருவாயை உருவாக்கும் என நிர்வாகம் எதிர்பார்க்கிறது. FY29 முதல் FY30-க்குள் Rs 1,000 crore வருவாய் இலக்கை நிர்வாகம் நிர்ணயித்துள்ளது.

நிதிசார் செயல்திறன் மற்றும் மதிப்பீடுகள்

FY26-ல் GEE, Rs 369 crore வருவாய், Rs 33 crore EBITDA மற்றும் Rs 13 crore PAT பதிவு செய்தது. FY25-ல் Rs 334 crore வருவாய், சுமார் Rs 1 crore EBITDA மற்றும் Rs 9 crore PAT இழப்பு பதிவாகியிருந்தது.

ICICI Securities, FY27E-ல் Rs 493 crore வருவாயையும், FY28E-ல் Rs 614 crore வருவாயையும் முன்னறிவிக்கிறது; இது FY26 முதல் FY28E வரையிலான சுமார் 29% CAGR-ஐ குறிக்கிறது. EBITDA, FY26-ல் Rs 33 crore-லிருந்து FY27E-ல் Rs 45 crore ஆகவும் FY28E-ல் Rs 61 crore ஆகவும் உயரும் என மதிப்பிடப்பட்டுள்ளது; EBITDA விளிம்பு 9.0%-லிருந்து 10.0% ஆக மேம்படும். PAT, FY27E-ல் Rs 24 crore ஆகவும் FY28E-ல் Rs 36 crore ஆகவும் கணிக்கப்பட்டுள்ளது; இது FY26-லிருந்து மதிப்பிடப்பட்ட சுமார் 66% CAGR-ஐ குறிக்கிறது.

மூலோபாய வளர்ச்சி வாய்ப்புகள்

GEE-க்கான மூலோபாய வளர்ச்சி வாய்ப்புகளாக அணுசக்தி, பாதுகாப்பு மற்றும் கப்பல் கட்டுமானத்தை தரகு நிறுவனம் அடையாளம் காண்கிறது.

• GEE, NPCIL ஒப்புதலைப் பெற்றுள்ளது. தற்போது பங்களிப்பு மிகக் குறைவாக இருந்தாலும், காலப்போக்கில் அணுசக்தி பயன்பாடுகள் வருவாயில் குறைந்தபட்சம் 10% பங்களிக்கும் என நிர்வாகம் எதிர்பார்க்கிறது.
• INS Dunagiri, INS Agray மற்றும் INS Sanshodhak ஆகியவற்றுக்காக நிறுவனம் வெல்டிங் நுகர்பொருட்களை விநியோகித்துள்ளது.
• ஃப்ளக்ஸ்-கோர்டு வயர் நுகர்வு அதிகரிப்பதால், கப்பல் கட்டுமானம் வருவாயில் சுமார் 3% முதல் 5% வரை பங்களிக்கும் என நிர்வாகம் எதிர்பார்க்கிறது.
• BHEL மற்றும் லார்சன் & டூப்ரோ உடனான தற்போதைய உறவுகள், மின்சாரம் மற்றும் உள்கட்டமைப்புத் திட்ட செயலாக்கத்திலிருந்து தேவையை வழங்கக்கூடும்.

மதிப்பீடு மற்றும் முக்கிய அபாயங்கள்

ICICI Securities, GEE-ஐ FY28E EPS-ன் 25 மடங்கில் மதிப்பிட்டு, Rs 170 இலக்கு விலையை நிர்ணயித்துள்ளது.

முக்கிய அபாயங்கள் பின்வருமாறு:

• கடத்த முடியாத எஃகு, ஃபெரோஅலாய் மற்றும் பிற மூலப்பொருட்களின் செலவுகளில் ஏற்படும் கடுமையான உயர்வுகள்;
• உள்நாட்டு மற்றும் சர்வதேச உற்பத்தியாளர்களிடமிருந்து போட்டி மற்றும் விலை நிர்ணய அழுத்தம்;
• ஆர்டர் மாற்றம் மற்றும் capex சுழற்சியைச் சார்ந்திருத்தல்; மற்றும்
• மூலப்பொருட்கள் கிடைப்பது, செலவுகள் மற்றும் செயல்பாடுகளைப் பாதிக்கக்கூடிய விநியோகச் சங்கிலி இடையூறு, புவிசார் அரசியல் நிச்சயமற்ற தன்மை மற்றும் ஒழுங்குமுறை அல்லது சுற்றுச்சூழல் மாற்றங்கள்.