வலுவான பெரிய ஒப்பந்தங்கள் இருந்தபோதிலும் இன்ஃபோசிஸ் பலவீனமான காலாண்டையும் FY27 வழிகாட்டல் குறைப்பையும் எதிர்கொள்கிறது

முதலீட்டு கண்ணோட்டம் மற்றும் மதிப்பீடு

இன்ஃபோசிஸைப் பற்றிய எம்கே ரிசர்ச்சின் அக்டோபர் 24, 2026 முடிவுகள் புதுப்பிப்பு, பலவீனமான 2Q FY27 செயல்பாட்டு செயல்திறன் மற்றும் FY27 நிலையான நாணய வளர்ச்சி வழிகாட்டல் குறைப்பு இருந்தபோதிலும், BUY பரிந்துரையையும் Rs 1,300 இலக்கு விலையையும் தக்கவைத்துள்ளது. மதிப்பீடு அதிகமாக இல்லை என்று எம்கே கருதுகிறது; இன்ஃபோசிஸுக்கு 16x செப்டம்பர் 2028E EPS அடிப்படையில் மதிப்பிடுகிறது.

இலக்கு விலை மாற்றமின்றி உள்ளது; அதேவேளையில், மெதுவான வருவாய் வளர்ச்சி மற்றும் மார்ஜின் அழுத்தங்களை பிரதிபலிக்கும் வகையில் புரோக்கர் FY27E முதல் FY29E வரையிலான EPS மதிப்பீடுகளை 0.8 per cent முதல் 1.5 per cent வரை குறைத்துள்ளது.

2Q FY27 நிதிச் செயல்திறன்

இன்ஃபோசிஸ் 2Q FY27-ல் US$5,145 million வருவாயைப் பதிவு செய்தது; இது US dollar மற்றும் நிலையான நாணய அடிப்படையில் QoQ-க்கு 1.2 per cent உயர்வாகும். வருவாய் எம்கேயின் US$5,159 million மதிப்பீட்டை விட குறைவாக இருந்தது; அதேவேளையில் Rs 103,300 million EBIT, புரோக்கரின் கணிப்பை விட 2.7 per cent குறைவாக இருந்தது.

தேவை மற்றும் மார்ஜின் அழுத்தங்கள்

பலவீனமான காலாண்டு செயல்திறன், மெதுவான வால்யூம்கள், போட்டி தீவிரத்துக்கு மத்தியில் எதிர்பார்த்ததை விட குறைவான விலை உயர்வுகள் மற்றும் ரீடெயில், ஹை-டெக் பிரிவுகளில் மெதுவான விருப்பச் செலவினங்கள் ஆகியவற்றை பிரதிபலித்தது. மென்மையான நுகர்வோர் தேவைக்கு மத்தியில் மூன்றாம் தரப்பு வருவாய் குறைவு மற்றும் வாடிக்கையாளர் செயல்பாடுகள் குறைக்கப்பட்டதால் ரீடெயில் பாதிக்கப்பட்டது. கம்யூனிகேஷன்ஸ் பிரிவு AI சார்ந்த விலை அழுத்தத்தை தொடர்ந்து எதிர்கொண்டது; அதேவேளையில், ஹை-டெக் சில பெரிய வாடிக்கையாளர்களிடமிருந்து பட்ஜெட் வெட்டுகளை எதிர்கொண்டது.

இந்த தேவை, விலையிடல் மற்றும் மார்ஜின் காரணிகள் குறுகிய கால வருவாய் கண்ணோட்டத்தில் தொடர்ந்து முக்கியமான கட்டுப்பாடுகளாக உள்ளன.

பெரிய ஒப்பந்தங்கள் மற்றும் AI வருவாய்

ஒரு நேர்மறையான செயல்பாட்டு குறியீடாக, 2Q FY27-ல் பெரிய ஒப்பந்தங்களின் மொத்த ஒப்பந்த மதிப்பு US$5.2 billion ஆக இருந்தது; இதில் 62 per cent நிகர புதியதாகும். இதில் இரண்டு நிதிச் சேவை மெகா ஒப்பந்தங்கள் இடம்பெற்றன: US$2 billion-ஐ விட அதிக மதிப்புள்ள ஏழு ஆண்டு நிகர-புதிய ஒப்பந்தம் மற்றும் US$1 billion புதுப்பித்தல்.

நிகர-புதிய மெகா ஒப்பந்தத்தின் மாற்றம் 4Q FY27-ன் இரண்டாம் பாதியில் தொடங்கி, FY28 வளர்ச்சிக்கு 1 per cent-க்கும் அதிகமாக பங்களிக்கும் என நிர்வாகம் எதிர்பார்க்கிறது. பெரிய ஒப்பந்தக் குழாய் கணிசமாக விரிவடைந்துள்ளதாகவும், முந்தைய ஒப்பந்தங்களுடன் ஒப்பிடத்தக்க மார்ஜின் சுயவிவரங்களைக் கொண்ட கூடுதல் மெகா ஒப்பந்தங்கள் அதில் உள்ளதாகவும் நிர்வாகம் தெரிவித்தது. AI வருவாய் தொடர்ச்சியாக 29 per cent உயர்ந்து, 2Q வருவாயில் 10.5 per cent ஆக இருந்தது.

FY27 வழிகாட்டல் மற்றும் இரண்டாம் பாதி கண்ணோட்டம்

நிர்வாகம் FY27 வருவாய் வளர்ச்சி வழிகாட்டலை 1.5 per cent முதல் 3.0 per cent-லிருந்து நிலையான நாணய அடிப்படையில் 1 per cent முதல் 2 per cent வரை குறைத்தது. இது 3Q முதல் 4Q வரையிலான கூட்டு காலாண்டு வளர்ச்சி வரம்பு எதிர்மறை 1.0 per cent முதல் நேர்மறை 0.3 per cent வரை இருக்கும் என்பதைக் குறிக்கிறது. இந்தத் திருத்தம் மெதுவான முதல் பாதி மற்றும் குறிப்பாக ஹை-டெக், ரீடெயில் பிரிவுகளில் தேர்ந்தெடுக்கப்பட்ட விருப்பச் செலவினங்களை பிரதிபலிக்கிறது.

FY27 EBIT மார்ஜின் வழிகாட்டலான 20 per cent முதல் 22 per cent வரை என்பதை நிர்வாகம் தக்கவைத்தது. அக்டோபர் 2026 மற்றும் ஜனவரி 2027-ல் ஊதிய உயர்வுகள், மெதுவான பருவகால தாக்கம், AI தொடர்பான உற்பத்தித்திறன் பயன் பகிர்வு மற்றும் பெரிய ஒப்பந்தங்களின் படிப்படியான செயல்படுத்தல் ஆகியவை இரண்டாம் பாதி மார்ஜின்களை பாதிக்கும் என எம்கே எதிர்பார்க்கிறது; இதை ப்ராஜெக்ட் மேக்சிமஸ் ஓரளவு ஈடுகட்டும்.

லெகசி புக்கில் AI தலைமையிலான விலைக் குறைவு வரையறுக்கப்பட்டதாகவும், AI வளர்ச்சி கட்டமைப்புரீதியானதாகவும் நிர்வாகம் கருதுகிறது.

எம்கே மதிப்பீடுகள்

முடிவுகள் மற்றும் கண்ணோட்டத் திருத்தத்திற்குப் பிறகு, எம்கேயின் FY27E, FY28E மற்றும் FY29E வருவாய் மதிப்பீடுகள் முறையே Rs 1,946,547 million, Rs 1,991,836 million மற்றும் Rs 2,094,067 million ஆக உள்ளன. அதன் EPS மதிப்பீடுகள் Rs 76.4, Rs 79.0 மற்றும் Rs 84.0 ஆகும். FY27E EBIT மார்ஜின் 20.9 per cent என்றும், அதைத் தொடர்ந்து FY28E மற்றும் FY29E-ல் 21.0 per cent என்றும் புரோக்கர் கணித்துள்ளது.