டொமினோஸ் மீட்பு மற்றும் போப்பாய்ஸ் விரிவாக்க ஆதரவால் ஜூபிலன்ட் ஃபுட்வொர்க்ஸ் மார்ஜின் விரிவாக்கம் காண்கிறது

முதலீட்டு பார்வை மற்றும் மதிப்பீடு

மோதிலால் ஓஸ்வால் ஃபைனான்ஷியல் சர்வீசஸ் நிறுவனத்தின் October 13, 2026 நிறுவனப் புதுப்பிப்பு, ஜூபிலன்ட் ஃபுட்வொர்க்ஸ் மீது வாங்கும் மதிப்பீட்டையும் Rs 625 இலக்கு விலையையும் தக்கவைத்துள்ளது. விருப்பச் செலவின மீட்சியால் பயனடைய சிறந்த நிலையில் உள்ள பட்டியலிடப்பட்ட QSR நிறுவனமாக ஜூபிலன்ட்டை தரகர் கருதுகிறது.

டொமினோஸ் பீட்சாவின் ஒப்பிடத்தக்க விற்பனை வளர்ச்சியில் மீட்பு, போப்பாய்ஸின் விரைவான விரிவாக்கம், போதுமான விநியோகச் சங்கிலி திறன் மற்றும் சமீபத்திய பங்கு விலைச் சரிவைத் தொடர்ந்து செயல்பாட்டு லாபத் திறன் உருவாகும் வாய்ப்பு ஆகியவை இந்த நேர்மறை பார்வையை பிரதிபலிக்கின்றன.

மோதிலால் ஓஸ்வால், September 2028E-இல் Ind AS-க்கு முந்தைய EV/EBITDA அடிப்படையில் இந்திய வணிகத்தை 27 மடங்காகவும், சர்வதேச செயல்பாடுகளை 15 மடங்காகவும் மதிப்பிடுகிறது. FY28E Ind AS-க்கு முந்தைய EV/EBITDA-வில் பங்கு 15 மடங்கில் வர்த்தகமாகுவது இந்த இலக்கிற்கு ஆதரவளிக்கிறது.

டொமினோஸ் பீட்சா வளர்ச்சி மீட்பு

டொமினோஸ் பீட்சா வளர்ச்சி தொடர்ச்சியாக மேம்பட்டுள்ளது; ஒப்பிடத்தக்க விற்பனை வளர்ச்சி Q4 FY26-இல் 0.2 per cent-லிருந்து Q1 FY27-இல் 2.5 per cent ஆகவும் Q2 FY27-இல் 4.1 per cent ஆகவும் உயர்ந்தது.

FY27-இல் 5 முதல் 7 per cent வரை ஒப்பிடத்தக்க விற்பனை வளர்ச்சிக்கு நிர்வாகம் வழிகாட்டியுள்ளது; இது H2 FY27-இல் உயர்ந்த ஒற்றை இலக்க வளர்ச்சியைக் குறிக்கிறது. சாதகமான அடித்தளம், தொடர்ச்சியான டெலிவரி வளர்ச்சி மற்றும் உணவருந்தல் மற்றும் எடுத்துச் செல்லும் விற்பனையில் மீட்பு ஆகியவை இந்தப் போக்கிற்கு ஆதரவளிக்கும் என மோதிலால் ஓஸ்வால் எதிர்பார்க்கிறது.

வாடிக்கையாளர் ஈடுபாடு மற்றும் டிஜிட்டல் முயற்சிகளின் உதவியுடன், விற்பனையில் டெலிவரியின் பங்கு சுமார் 76 per cent ஆக இருந்தது. Q1 FY27-இல் டெலிவரி வருவாய் 12 per cent உயர்ந்தது; அதேவேளையில், முன்னணி 25 QSR பிராண்டுகளிடையே டெலிவரி பங்கில் டொமினோஸ் சுமார் 80 அடிப்படை புள்ளிகளைப் பெற்றது. டொமினோஸின் சராசரி தினசரி விற்பனையான சுமார் Rs 80,000, அறிக்கையில் குறிப்பிடப்பட்டுள்ள பீட்சா ஹட் இயக்குநர்களின் Rs 32,000 முதல் Rs 42,000 வரையிலான அளவுடன் ஒப்பிடுகையில் சாதகமாக உள்ளது.

போப்பாய்ஸ் இரண்டாவது வளர்ச்சி இயந்திரத்தை வழங்குகிறது

போப்பாய்ஸ் இரண்டாவது வளர்ச்சி இயந்திரமாக உருவெடுத்து வருகிறது. அதன் வருவாய் ஆண்டுக்கு ஆண்டு 97 per cent உயர்ந்து Q1 FY27-இல் Rs 70 crore ஆக இருந்தது; அதேவேளையில், ஒப்பிடத்தக்க விற்பனை வளர்ச்சி தொடர்ந்து மூன்றாவது காலாண்டாக 40 per cent-ஐ மீறியது.

போப்பாய்ஸ் கடை வலையமைப்பு FY24-இல் 42-இலிருந்து Q1 FY27-இல் 88 ஆக விரிவடைந்தது; சராசரி தினசரி விற்பனை Rs 96,000-ஐ எட்டியது, இது KFC-க்கு ஒப்பானதாகும். ஏழு நகரங்களில் சராசரி தினசரி விற்பனை Rs 1 lakh-ஐ மீறியது.

அடுத்த மூன்று முதல் நான்கு ஆண்டுகளில் 250 போப்பாய்ஸ் கடைகள் மற்றும் Rs 1,000 crore வருவாயை நிர்வாகம் இலக்காகக் கொண்டுள்ளது. ஆரம்பகட்ட சந்தைப்படுத்தல் மற்றும் அளவு தொடர்பான செலவுகள் லாபத்தன்மையைத் தொடர்ந்து பாதிக்கின்றன; இருப்பினும், வடிவம் வளரும்போது அதிகரிக்கும் கடை உற்பத்தித்திறன் மற்றும் செயல்பாட்டு லாபத் திறன் மார்ஜின்களுக்கு ஆதரவளிக்கும் என மோதிலால் ஓஸ்வால் எதிர்பார்க்கிறது.

மெனு புதுமை மற்றும் வாடிக்கையாளர் ஈடுபாடு

அடிக்கடி வாங்குதல், வாங்கும் சந்தர்ப்பங்கள் மற்றும் பில் அளவை அதிகரிக்க ஜூபிலன்ட் மெனு புதுமைகளைப் பயன்படுத்துகிறது. டொமினோஸின் மதிப்பு சலுகைகள் வாடிக்கையாளர் வருகைக்கு ஆதரவளிக்கும் வகையில் உள்ளன; அதேவேளையில், பிக் பிக் பீட்சா, சவர்டோ மற்றும் சீஸ் லாவா ஆகியவை பிரீமியமயமாக்கல் மற்றும் அதிக பில் அளவுகளை இலக்காகக் கொண்டுள்ளன. சிக்கன், பானங்கள் மற்றும் இனிப்புகள் கூடுதல் விற்பனைக்கான வாய்ப்புகளை வழங்குகின்றன.

டொமினோஸ் செயலி ஆன்லைன் ஆர்டர்களில் சுமார் 70 per cent பங்கைக் கொண்டுள்ளது. இது திரட்டிகளின் மீதான சார்பைக் குறைத்தபடி, இலக்கிடப்பட்ட சலுகைகள், தனிப்பயனாக்கப்பட்ட இணைப்புகள் மற்றும் விசுவாச ஈடுபாட்டை சாத்தியமாக்குகிறது.

உணவருந்தல் மற்றும் எடுத்துச் செல்லும் விற்பனையில் நிர்வாகத்தின் புதுப்பிக்கப்பட்ட கவனம், மதிப்பு சலுகைகள், கடை மேம்பாடுகள் மற்றும் பிரத்யேக குழுக்களை உள்ளடக்கியது.

விநியோகச் சங்கிலி திறன் மற்றும் மூலதன ஒதுக்கீடு

முக்கிய விநியோகச் சங்கிலி முதலீட்டுச் சுழற்சி பெரும்பாலும் நிறைவடைந்துவிட்டதாக மோதிலால் ஓஸ்வால் நம்புகிறது. ஜூபிலன்ட், பெங்களூரு உணவுப் பூங்காவை November 2023-இலும், மும்பை உணவுத் தொழிற்சாலையை March 2026-இலும் செயல்பாட்டுக்கு கொண்டு வந்தது.

அதன் எட்டு கமிசரிகள் சுமார் 5,000 கடைகளுக்கு ஆதரவளிக்க முடியும்; இதனால் மூலதன ஒதுக்கீடு வளர்ச்சி மற்றும் உற்பத்தித்திறனை நோக்கி மாற முடியும். முதன்மையாக டொமினோஸ் மற்றும் போப்பாய்ஸ் விற்பனை நிலையங்கள், கடை மேம்பாடுகள் மற்றும் தொழில்நுட்பத்திற்காக, FY27 மூலதனச் செலவினமாக Rs 750 crore முதல் Rs 900 crore வரை நிர்வாகம் வழிகாட்டியுள்ளது; இது FY26-க்கு பெரும்பாலும் ஒத்ததாகும்.

மேம்பட்ட உற்பத்தித்திறன் நடுத்தர காலத்தில் பயன்படுத்தப்பட்ட மூலதனத்தின் மீதான வருவாய் மற்றும் சுதந்திர பணப்புழக்கத்தை மேம்படுத்தும் என தரகர் எதிர்பார்க்கிறது.

மார்ஜின் முன்னோக்கு மற்றும் நிதி மதிப்பீடுகள்

FY24 மற்றும் FY28 இடையே தனித்த நிறுவனத்தின் Ind AS-க்கு முந்தைய EBITDA மார்ஜினில் சுமார் 200 அடிப்படை புள்ளி விரிவாக்கத்தை நிர்வாகம் இலக்காகக் கொண்டுள்ளது. இருப்பினும், FY24 முதல் FY26 வரை மார்ஜின்கள் சுமார் 12.5 per cent அளவில் பெரும்பாலும் நிலையாக இருந்தன.

FY27 ஒரு மாற்றக் கால ஆண்டாக இருக்கும் என மோதிலால் ஓஸ்வால் எதிர்பார்க்கிறது; உற்பத்தித்திறன் மேம்பாடுகள் உள்ளீட்டுச் செலவு பணவீக்கத்தை பெரும்பாலும் ஈடுசெய்யும். அதன் மதிப்பீடுகள் FY27 Ind AS-க்கு முந்தைய EBITDA மார்ஜின் 12.6 per cent ஆக நிலையாகவும், FY28-இல் 40 அடிப்படை புள்ளிகள் மிதமான உயர்வுடன் 13.0 per cent ஆகவும் இருக்கும் எனக் கருதுகின்றன; செயல்திறன்கள் முன்கூட்டியே உருவானால் இது மேல்நோக்கிய வாய்ப்பை விடுகிறது.

FY26 முதல் FY28E வரை தனித்த நிறுவன வருவாய், EBITDA மற்றும் வரிக்குப் பிந்தைய லாபம் முறையே 13 per cent, 15 per cent மற்றும் 21 per cent CAGR ஆக இருக்கும் என தரகர் கணித்துள்ளது.

சர்வதேச செயல்பாடுகள் மற்றும் முக்கிய அபாயங்கள்

சர்வதேச செயல்பாடுகள் வருவாய் மற்றும் பணப்புழக்க ஆதரவை வழங்குகின்றன; ஆனால் குறுகிய கால வளர்ச்சிக்கு அபாயமாகவே உள்ளன. ஒருங்கிணைந்த வருவாயில் 26 per cent பங்கைக் கொண்ட டிபி யூரேசியா, Q1 FY27-இல் ஆண்டு அடிப்படையில் 28 per cent வருவாய் வளர்ச்சியைப் பதிவு செய்து Rs 670 crore-ஐ எட்டியது; மேலும் ஜூபிலன்ட்டுக்கு டிவிடெண்ட் வழங்கத் தொடங்கியுள்ளது.

இருப்பினும், டொமினோஸ் துருக்கியில் பணவீக்கச் சரிசெய்த எதிர்மறை ஒப்பிடத்தக்க விற்பனை வளர்ச்சி, COFFY-இல் தொடரும் அழுத்தம், மற்றும் அதிபணவீக்கக் கணக்கியல் மற்றும் நாணய நகர்வுகள் ஆகியவை அறிவிக்கப்படும் செயல்திறனில் ஏற்றத்தாழ்வை உருவாக்குகின்றன.