மேற்கு ஆசிய செயலாக்க இடையூறு இருந்தபோதிலும் லார்சன் & டூப்ரோ ஆர்டர் வரவுகள் வேகமடைகின்றன

முதலீட்டு பார்வை மற்றும் மதிப்பீடு

லார்சன் & டூப்ரோ குறித்த மோதிலால் ஓஸ்வாலின் அக்டோபர் 7, 2026 நிறுவனப் புதுப்பிப்பு வாங்கும் பரிந்துரையை மீண்டும் வலியுறுத்துகிறது. மேற்கு ஆசிய நெருக்கடியால் சில மத்திய கிழக்கு திட்டங்களின் செயலாக்கத்தில் இடையூறு ஏற்பட்டிருந்தபோதிலும், உள்நாட்டு மற்றும் சர்வதேச சந்தைகளில் ஆர்டர் வரவுகள் கூர்மையாக மேம்பட்டிருப்பது இந்தக் கண்ணோட்டத்திற்கு ஆதரவளிக்கிறது.

புரோக்கரின் இலக்கு விலை Rs 4,400; இது பாகங்களின் மொத்த மதிப்பீட்டை அடிப்படையாகக் கொண்டது. முக்கிய வணிகம் டிசம்பர் 2028 மதிப்பிடப்பட்ட வருவாயின் 25 மடங்காக மதிப்பிடப்பட்டுள்ளது; துணை நிறுவனங்களுக்கு 25 per cent ஹோல்டிங்-கம்பெனி தள்ளுபடி பயன்படுத்தப்பட்டுள்ளது.

ஆர்டர் புத்தகம் மற்றும் வரவு வேகம்

L&T-யிடம் ஜூன் 2026 நிலவரப்படி Rs 7.8 trillion மதிப்பிலான ஆர்டர் புத்தகமும், 9MFY27-க்கான Rs 15 trillion மதிப்பிலான வாய்ப்பு குழாய்த் தொடரும் இருந்தது; இது உள்நாட்டு மற்றும் சர்வதேச வாய்ப்புகளுக்கு சமமாகப் பிரிக்கப்பட்டது. FY26 முதல் FY29 வரை முக்கிய பொறியியல் மற்றும் கட்டுமான ஆர்டர் வரவு மற்றும் வருவாய் முறையே 10 per cent மற்றும் 14 per cent கூட்டு ஆண்டு வளர்ச்சி விகிதங்களில் வளருமென மோதிலால் ஓஸ்வால் எதிர்பார்க்கிறது.

Q1 FY27-ல் உண்மையான வரவுகள் Rs 873 billion ஆக இருந்தன. பின்னர், Q2 FY27-ல் சுமார் Rs 1.3 trillion மதிப்பிலான ஆர்டர்களை L&T அறிவித்தது; இதில் Rs 775 billion-க்கும் அதிகமானவை மத்திய கிழக்கிலிருந்து வந்தவை. இந்த ஆர்டர்கள் ஹைட்ரோகார்பன், கடல்சார், உள்கட்டமைப்பு, எரிவாயு-அழுத்த ஆலை மற்றும் பேட்டரி ஆற்றல் சேமிப்பு அமைப்பு திட்டங்களை உள்ளடக்கியவை.

உள்நாட்டு Q2 FY27 அறிவிப்புகளில் NTPC மற்றும் DVC அனல் மின் திட்டங்கள், ONGC தளம் மற்றும் குழாய்வழித் திட்டங்கள், இந்தியாவின் மிகப்பெரிய NVIDIA B300 AI தொழிற்சாலையை அமைப்பதற்கான NVIDIA-வின் மெகா ஆர்டர் ஆகியவை அடங்கும். FY27-ன் முதல் பாதியில் அறிவிக்கப்பட்ட ஆர்டர்களின் ஓட்ட விகிதம் சுமார் Rs 2 trillion ஆக இருந்தது.

உள்நாட்டு மற்றும் சர்வதேச வாய்ப்பு குழாய்த் தொடர்

செமிகண்டக்டர் ஆலைகள், தரவு மையங்கள், ரியல் எஸ்டேட், இரும்பு மற்றும் இரும்பு அல்லாத தொழில்கள் உள்ளிட்ட உள்நாட்டு தனியார் துறை செயல்பாடுகளிலிருந்து வரவுகள் தொடரும் என்ற நம்பிக்கையில் நிர்வாகம் உள்ளது. NTPC, அதானி பவர், டோரண்ட் பவர், NTPC லாரா மற்றும் DVC ஆகியவற்றிடமிருந்து L&T-யின் ஆர்டர் புத்தகத்தில் ஐந்து அனல் மின் திட்டங்கள் உள்ளன. இந்தத் திட்டங்களின் செயலாக்கம் வரவிருக்கும் காலாண்டுகள் மற்றும் ஆண்டுகளில் வேகம் பெறும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.

மேலும் அனல் மின் திட்டங்கள், 59 ஸோராவர் டாங்குகளின் முதல் தொகுதி மற்றும் NGC உள்ளிட்ட சாத்தியமான பாதுகாப்பு ஆர்டர்கள், அணுசக்தி வாய்ப்புகள் ஆகியவற்றையும் நிறுவனம் நாடுகிறது. இந்தியாவின் அணுசக்தி திறன் இலக்கு தற்போது 8.9 GW-லிருந்து FY32-க்குள் 22.5 GW ஆகவும், இறுதியில் FY47-க்குள் 100 GW ஆகவும் உயர்வதால், அணுசக்தி தொடர்பான வரவுகள் அதிகரிக்கும் என L&T எதிர்பார்க்கிறது.

சர்வதேச அளவில், வட ஆசியா, தென் கொரியா, ஜப்பான் மற்றும் தைவானை இலக்காகக் கொண்டு, மத்திய கிழக்குக்கு அப்பால் ஐரோப்பா, ஆப்பிரிக்கா மற்றும் கனடாவுக்கும் L&T தனது ஆர்டர் வாய்ப்புகளைப் பல்வகைப்படுத்தியுள்ளது. மத்திய கிழக்கில் ஆர்டர்களுக்கான பிரதான உந்துசக்தியாக ஹைட்ரோகார்பன் செலவினத்தை நிர்வாகம் கருதுகிறது; அதைத் தொடர்ந்து மின்சாரம், பேட்டரி ஆற்றல் சேமிப்பு அமைப்புகள் மற்றும் முக்கிய உள்கட்டமைப்பு உள்ளன.

வரலாற்று ரீதியாக, L&T தனது வாய்ப்பு குழாய்த் தொடரில் 20 per cent-க்கும் அதிகமான சந்தைப் பங்கைக் கொண்டுள்ளது. Rs 15 trillion மதிப்பிலான 9MFY27 குழாய்த் தொடரில் 20 per cent பங்கும், Q1 FY27-ல் பெறப்பட்ட Rs 873 billion-உம் சேர்ந்து, அதன் FY27E வரவு எதிர்பார்ப்புக்கு ஆதரவளிப்பதாக மோதிலால் ஓஸ்வால் மதிப்பிடுகிறது. உள்நாட்டு அனல் மின் மற்றும் பாதுகாப்பு வாய்ப்புகளில் அதிக வெற்றி விகிதங்களை புரோக்கர் எதிர்பார்க்கிறது.

செயலாக்கக் கண்ணோட்டம் மற்றும் குறுகிய கால கட்டுப்பாடுகள்

செயலாக்கம் முக்கிய கவனமாகவும் குறுகிய கால கட்டுப்பாடாகவும் உள்ளது. மேற்கு ஆசிய நெருக்கடி, மத்திய கிழக்கின் நிலப்பரப்பு, ஹைட்ரோகார்பன் மற்றும் சூரிய மின்சக்தி திட்டங்களின் செயலாக்கத்தை மந்தப்படுத்தியதுடன், லாஜிஸ்டிக்ஸ் செலவுகளையும் உயர்த்தியுள்ளது. உயர்ந்த லாஜிஸ்டிக்ஸ் செலவுகளை வாடிக்கையாளர்களுக்கு மாற்றித் தர L&T நோக்கமாகக் கொண்டுள்ளது.

மாற்று வழிகள் குறைவாக இருப்பதால் ஹோர்முஸ் நீரிணை மூடப்பட்டிருப்பது கத்தார் மற்றும் குவைத்தில் அதிக தாக்கத்தை ஏற்படுத்தியுள்ளது. பெரிய கத்தார் ஆர்டருக்கான மாடுலர் உற்பத்தி இந்தியாவில் நடைபெற்று வருகிறது; அது Q4 FY27-க்குள் ஹோர்முஸ் நீரிணை வழியாகக் கொண்டு செல்லப்படும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. பெரிய டென்னெட் ஆர்டருக்கான மாடுலர் உற்பத்தியும் இந்தியாவில் திட்டமிடப்பட்டுள்ளது.

தனியார் திட்டங்கள், அனல் மின்சாரம், கட்டிடங்கள் மற்றும் தொழிற்சாலைகள் மூலம் உள்நாட்டு செயலாக்கம் வலுப்பெறும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.

நிதிக் கண்ணோட்டம்

FY26 முதல் FY29 வரை முக்கிய பொறியியல் மற்றும் கட்டுமான ஆர்டர் வரவில் 10 per cent, வருவாயில் 14 per cent, EBITDA-வில் 16 per cent மற்றும் வரிக்குப் பிந்தைய லாபத்தில் 17 per cent கூட்டு ஆண்டு வளர்ச்சியை மோதிலால் ஓஸ்வால் கணித்துள்ளது.

முக்கிய அபாயங்கள்

• நீடித்த மேற்கு ஆசிய இடையூறு அல்லது ஹோர்முஸ் நீரிணையின் தொடர்ச்சியான தடுப்பு.
• பலவீனமான ஆர்டர் வரவுகள்.
• மெகா திட்டங்களில் தாமதங்கள்.
• அதிக பொருட்களின் விலைகள்.
• அதிகரித்த செயல்பாட்டு மூலதனத் தேவைகள்.
• கடுமையான போட்டி.