NMDC அளவு வளர்ச்சியும் FY30 திறன் விரிவாக்கமும் மோதிலால் ஓஸ்வாலின் நேர்மறை கண்ணோட்டத்திற்கு அடித்தளமிடுகின்றன

முதலீட்டு கண்ணோட்டம் மற்றும் மதிப்பீடு

மோதிலால் ஓஸ்வால் ஃபைனான்ஷியல் சர்வீசஸ், தனது June 1, 2026 முடிவுகள் புதுப்பிப்பில் NMDC-க்கான வாங்கும் மதிப்பீட்டை Rs 106 இலக்கு விலையுடன் மீண்டும் உறுதிப்படுத்தியது. ஆரோக்கியமான இரும்புத் தாது அளவுகள், எஃகு உற்பத்தியாளர்களின் வலுவான தேவைக்கு மத்தியில் எதிர்பார்க்கப்படும் உயர்ந்த அளவுகள் மற்றும் விலைகள், கணிசமான திறன் விரிவாக்கத் திட்டம் மற்றும் நிலக்கரி, முக்கியமான கனிமங்கள் மற்றும் அரிய மண் தனிமங்களில் எதிர்பார்க்கப்படும் பன்முகப்படுத்தல் ஆகியவற்றின் ஆதரவுடன் NMDC-யின் கண்ணோட்டத்தில் தரகு நிறுவனம் நேர்மறையாக உள்ளது.

அறிக்கை CMP-யான Rs 92-ல், NMDC FY28E EV/EBITDA-வின் 6.1 மடங்கிலும் FY28E விலை-புத்தக மதிப்பின் 1.7 மடங்கிலும் வர்த்தகமானது.

4Q FY26 மற்றும் FY26 நிதிச் செயல்திறன்

4Q FY26-ல் NMDC-யின் ஒருங்கிணைந்த அறிக்கையிடப்பட்ட வருவாய் Rs 11,300 crore ஆக இருந்தது; இதில் மூன்றாம் தரப்பு மதிப்புக் கூட்டப்பட்ட விற்பனையாக Rs 3,000 crore அடங்கும். NMDC ஸ்டீலின் செயல்பாட்டு மூலதனத் தேவைகளை ஆதரித்த HR காயில் வர்த்தக ஏற்பாடு தற்காலிகமானது என்றும் அது மீண்டும் நிகழாது என்றும் நிர்வாகம் தெரிவித்தது. மூன்றாம் தரப்பு விற்பனையைத் தவிர்த்த வருவாய் Rs 8,400 crore ஆக இருந்தது; இது ஆண்டுக்கு ஆண்டு 20% மற்றும் காலாண்டுக்கு காலாண்டு 22% உயர்ந்தது, ஆனால் மோதிலால் ஓஸ்வாலின் Rs 8,900 crore மதிப்பீட்டை விடக் குறைவாக இருந்தது.

இரும்புத் தாது உற்பத்தி 16.3 மில்லியன் டன்னாக இருந்தது; இது ஆண்டுக்கு ஆண்டு 22% மற்றும் காலாண்டுக்கு காலாண்டு 11% உயர்ந்தது. விற்பனை 15.3 மில்லியன் டன்னாக இருந்தது; இரு ஒப்பீடுகளிலும் 21% உயர்ந்தது. கலப்பு சராசரி விற்பனை விலை டன்னுக்கு Rs 5,488 ஆக இருந்தது; ஆண்டுக்கு ஆண்டும் தொடர்ச்சியாகவும் மாற்றமின்றி இருந்தது. இரும்புத் தாதுவின் சராசரி விற்பனை விலை டன்னுக்கு Rs 4,873 ஆக இருந்தது; ஆண்டுக்கு ஆண்டு 3% குறைந்து, காலாண்டுக்கு காலாண்டு 3% உயர்ந்தது.

FY26-க்கு, NMDC Rs 28,400 crore வருவாயைப் பதிவு செய்தது, இது ஆண்டுக்கு ஆண்டு 9% உயர்வு; EBITDA Rs 9,030 crore, 11% உயர்வு; மற்றும் வரி கழித்த பிந்தைய சரிசெய்யப்பட்ட லாபம் Rs 7,220 crore, 10% உயர்வு. ஆண்டு உற்பத்தி 21% உயர்ந்து 53.2 மில்லியன் டன்களாகவும், விற்பனை 13% உயர்ந்து 50 மில்லியன் டன்களாகவும், கலப்பு சராசரி விற்பனை விலை 5% உயர்ந்து டன்னுக்கு Rs 5,657 ஆகவும் இருந்தது.

உற்பத்தி வழிகாட்டுதல் மற்றும் திறன் விரிவாக்கம்

அருகிய காலத்தில் இரும்புத் தாது விலைகள் பெரும்பாலும் ஒரு வரம்பிற்குள் இருக்கும் என நிர்வாகம் எதிர்பார்க்கிறது. FY27-க்கு 60 மில்லியன் டன்கள் உற்பத்திக்கான வழிகாட்டுதலை வழங்கியது; இதில் 58.5 மில்லியன் டன்கள் தனித்த உற்பத்தியும், புதிதாக செயல்பாட்டுக்கு வந்த NMDC-CMDC கூட்டு முயற்சியின் டெபாசிட் 4 மற்றும் டெபாசிட் 13 சுரங்கங்களின் உற்பத்தியும் அடங்கும்.

பச்சேலி சுரங்கச் செலவு FY26-ல் டன்னுக்கு சுமார் Rs 1,000-லிருந்து Rs 810 ஆகக் குறைந்தது. FY27-ல் மேலும் முன்னேற்றத்தையும் 42–43% இரும்புத் தாது EBITDA மார்ஜினையும் நிர்வாகம் எதிர்பார்க்கிறது.

FY26-ல் Rs 3,300 crore-க்கு பின்னர், FY27-ல் Rs 6,000 crore capex-ஐ NMDC திட்டமிட்டுள்ளது; தொடர்ந்து FY28–FY30 காலத்தில் ஆண்டுதோறும் Rs 7,000–10,000 crore திட்டமிடப்பட்டுள்ளது. கிராண்டுல் மற்றும் பச்சேலியில் விரிவாக்கம், கர்நாடகா உற்பத்தி மற்றும் புதிய கனிம இருப்புகளின் ஆதரவுடன், FY30-க்குள் 100 மில்லியன் டன்கள் இரும்புத் தாது திறனை நிறுவனம் இலக்காகக் கொண்டுள்ளது.

கிராண்டுல்–ஜக்தல்பூர் ரயில் இரட்டிப்பாக்கத் திட்டம், ஆரம்பத்தில் வெளியேற்றத் திறனை ஆண்டுக்கு 28–30 மில்லியன் டன்களிலிருந்து சுமார் 40 மில்லியன் டன்களாகவும், பின்னர் ஆண்டுக்கு 60 மில்லியன் டன்களாகவும் உயர்த்தக்கூடும். இருப்பினும், FY27 உற்பத்தி இலக்கு இந்தத் திட்டத்தைச் சார்ந்ததல்ல என நிர்வாகம் தெரிவித்தது.

தரகு மதிப்பீட்டு மாற்றங்கள் மற்றும் இலக்கு விலைக்கான அடிப்படை

FY27E மற்றும் FY28E லாப மதிப்பீடுகளை தரகு நிறுவனம் பெரும்பாலும் தக்கவைத்துக்கொண்டது; அதே நேரத்தில் அளவு அனுமானங்களை முறையே 8.6% மற்றும் 9.3% உயர்த்தி 55.7 மில்லியன் டன்கள் மற்றும் 58.5 மில்லியன் டன்களாக மாற்றியது. கலப்பு சராசரி விற்பனை விலை அனுமானங்களை 2.2% மற்றும் 2.7% குறைத்தது; இதன் விளைவாக வருவாய் மதிப்பீடுகள் 6.2% மற்றும் 6.3% உயர்ந்தன, ஆனால் EBITDA மதிப்பீடுகள் 4.0% மற்றும் 3.7% குறைந்தன.

Rs 106 இலக்கு விலை, FY28E அளவான 58.5 மில்லியன் டன்கள், டன்னுக்கு EBITDA-வான Rs 2,004 மற்றும் நிகர ரொக்கமான Rs 9,394 crore ஆகியவற்றைப் பயன்படுத்தி FY28E EV/EBITDA-வின் 7 மடங்கின் அடிப்படையில் நிர்ணயிக்கப்பட்டுள்ளது.

முக்கிய செயல்படுத்தல் பரிசீலனைகள்

• திட்டமிடப்பட்ட திறன் விரிவாக்கம் மற்றும் வெளியேற்றத் திட்டங்களை நிறைவேற்றுதல்.
• நிலக்கரி, முக்கியமான கனிமங்கள் மற்றும் அரிய மண் தனிமங்களில் நிறுவனத்தின் திட்டமிட்ட பன்முகப்படுத்தல் முதலீடுகளைச் செயல்படுத்துதல்.
• ஆதரவான இரும்புத் தாது தேவை மற்றும் விலை நிர்ணய நிலைமைகள் தொடருதல்.