வலுவான கச்சா எண்ணெய் முன்னோக்கு வருவாய் மற்றும் டிவிடெண்ட் ஈட்டலுக்கு ஆதரவளிப்பதால் ONGC கடல்சார் உற்பத்தி வளர்ச்சியை இலக்காகக் கொண்டுள்ளது

முதலீட்டு பார்வை மற்றும் BUY மேம்படுத்தல்

மோதிலால் ஓஸ்வால் ஃபைனான்ஷியல் சர்வீசஸ், தனது July 3, 2026 புதுப்பிப்பில் ONGC-யின் மதிப்பீட்டை BUY என மேம்படுத்தியது. உற்பத்தி அளவுகள் மேம்பட்டு வருவதும் வலுவான டிவிடெண்ட் ஈட்டும் இருப்பதாலும், நிறுவனத்தை எரிசக்திப் பாதுகாப்பு வாய்ப்பாக அது விவரித்தது. குறைந்த மதிப்பீடு, அளவு வளர்ச்சியில் மிதமான மீட்சி மற்றும் உள்நாட்டு மேல்நிலை எண்ணெய் மற்றும் எரிவாயு உற்பத்தியை வலுப்படுத்துவதில் அரசின் பல ஆண்டு கவனத்துக்கு மத்தியில் அதிகரித்த செயல்பாட்டு சுதந்திரம் ஆகியவற்றின் அடிப்படையில் இந்த மேம்படுத்தல் செய்யப்பட்டுள்ளது.

கண்டுபிடிப்புகளை விரைவாக வணிகமயமாக்குதல், புதுப்பிக்கப்பட்ட ஆய்வு நடவடிக்கைகள் மற்றும் உயர்ந்த கச்சா எண்ணெய் விலைகளால் ONGC பயனடையும் என தரகு நிறுவனம் எதிர்பார்க்கிறது. ONGC-யின் தனித்த வணிகத்தை December 2027 EPS-ன் 6.5 மடங்காகவும், பட்டியலிடப்பட்ட முதலீடுகளை CMP-க்கு 25 per cent தள்ளுபடியாகவும், ONGC விதேஷ் பங்குகளை FY25-ன் ஒரு பங்கிற்கான புத்தக மதிப்பின் 0.5 மடங்காகவும் மதிப்பிட்டு, பகுதிகளின் கூட்டுத்தொகை முறையில் Rs 288 இலக்கு விலையை அது கணக்கிட்டுள்ளது.

கச்சா எண்ணெய் விலை முன்னோக்கு மற்றும் வருவாய் மதிப்பீடுகள்

மோதிலால் ஓஸ்வால், தனது பிரெண்ட் விலை அனுமானங்களை FY27-க்கு ஒரு பீப்பாய்க்கு USD84.2 ஆகவும் FY28-க்கு ஒரு பீப்பாய்க்கு USD75 ஆகவும், முன்பு இருந்த USD75 மற்றும் USD65-லிருந்து உயர்த்தியுள்ளது. OECD வணிக கச்சா எண்ணெய் மற்றும் திரவப் பொருள் கையிருப்புகள் CY26 மற்றும் CY27-ன் முதல் பாதியில் இயல்பு நிலைக்குத் திரும்பாமல் இருக்கக்கூடும் என்பதால், கச்சா எண்ணெய் விலைகளுக்கு ஆதரவு தொடரும் என தரகு நிறுவனம் எதிர்பார்க்கிறது. கையிருப்பு நிரப்புதல், மூலோபாய கையிருப்பு தேவைகள் மற்றும் எஞ்சியிருக்கும் விநியோக இடையூறுகள் ஆகியவை எண்ணெய் சந்தையை ஒப்பீட்டளவில் இறுக்கமாக வைத்திருக்கும் என்றும் அது எதிர்பார்க்கிறது.

திருத்தப்பட்ட சரக்கு விலை அனுமானங்கள், ONGC-க்கான மோதிலால் ஓஸ்வாலின் FY27 மற்றும் FY28 ஒருங்கிணைந்த PAT மதிப்பீடுகளை முறையே 9 per cent மற்றும் 18 per cent உயர்த்துகின்றன. தனித்த செயல்பாடுகளுக்கு, அதிக பிரெண்ட் விலை அனுமானங்களும் மேம்பட்ட நியூ வெல் எரிவாயு ஈட்டல்களும் FY27 மற்றும் FY28 EBITDAX மதிப்பீடுகளை முறையே 13 per cent மற்றும் 15 per cent-ஆகவும், PAT மதிப்பீடுகளை முறையே 16 per cent மற்றும் 22 per cent-ஆகவும் உயர்த்துகின்றன.

உற்பத்தி வளர்ச்சி முன்னோக்கு

FY26-FY28 காலத்தில் ஒட்டுமொத்த உற்பத்தி அளவு CAGR சுமார் 2.6 per cent ஆக இருக்கும் என தரகு நிறுவனம் கணித்துள்ளது. இதில் எண்ணெய் உற்பத்தி CAGR 1.6 per cent ஆகவும், எரிவாயு உற்பத்தி CAGR 3.7 per cent ஆகவும் இருக்கும். FY28-க்குள் உள்நாட்டு எண்ணெய் மற்றும் எரிவாயு உற்பத்தி முறையே 21.2 million metric tonnes மற்றும் 21.5 billion cubic metres ஆக இருக்கும் என அது மதிப்பிடுகிறது.

அதே காலகட்டத்தில் 5 per cent-ஐ விட அதிகமான உற்பத்தி CAGR இருக்கும் என நிர்வாகம் வழிகாட்டியுள்ளது; இதற்கு தமன் மற்றும் KG-98/2-லிருந்து அதிகரிக்கும் எரிவாயு உற்பத்தி முக்கிய காரணமாகும். கையிருப்பு நிரப்புதல் மற்றும் உற்பத்தி வளர்ச்சிக்கு ஆதரவாக, 100-க்கும் மேற்பட்ட ஆய்வுக் கிணறுகள் உட்பட ஆண்டுதோறும் 500-க்கும் மேற்பட்ட கிணறுகளை தோண்ட ONGC திட்டமிட்டுள்ளது.

முக்கிய உற்பத்தித் திட்டங்கள்

தமன் அப்சைடு டெவலப்மென்ட் திட்டம்

தமன் அப்சைடு டெவலப்மென்ட் திட்டம் செயல்பாடுகளைத் தொடங்கியுள்ளது. அனைத்து கிணறுகளும் September 2026-க்குள் செயல்பாட்டுக்கு வர இலக்கு நிர்ணயிக்கப்பட்டுள்ளது. FY27-ன் இரண்டாவது பாதியில் DUDP-லிருந்து தினசரி 3-4 million metric standard cubic metres எரிவாயு உற்பத்தியை மோதிலால் ஓஸ்வால் எதிர்பார்க்கிறது; இது இரண்டு ஆண்டுகளில் தினசரி சுமார் 5 million metric standard cubic metres என்ற உச்ச உற்பத்தியை நோக்கி முன்னேறும்.

DSF பிளாக்குகள் மற்றும் KG-98/2

DSF பிளாக்குகள் இன்னும் மேம்பாட்டு நிலையில் உள்ளன; FY27 முடிவுக்குள் அவை செயல்பாட்டுக்கு வரும் என இலக்கு நிர்ணயிக்கப்பட்டுள்ளது. KG-98/2-ல் அனைத்து 26 கிணறுகளும் தோண்டப்பட்டுள்ளன, கடலடித் உள்கட்டமைப்பு பெருமளவில் நிறைவடைந்துள்ளது மற்றும் முக்கிய கடல்சார் வசதிகள் நிறுவப்பட்டுள்ளன.

தற்போதைய KG-98/2 உற்பத்தி, தினசரி சுமார் 24 thousand barrels எண்ணெய் மற்றும் தினசரி 2.3 million metric standard cubic metres எரிவாயு ஆகும். அடுத்த ஆண்டில் இது தினசரி 25-30 thousand barrels எண்ணெய் மற்றும் தினசரி 3-4 million metric standard cubic metres எரிவாயு அளவை எட்டும் என நிர்வாகம் எதிர்பார்க்கிறது; உச்ச சாத்தியம் தினசரி 35-40 thousand barrels எண்ணெய் மற்றும் தினசரி 7-8 million metric standard cubic metres எரிவாயு ஆகும்.

மேற்கு கடல்சார், ஆய்வு மற்றும் எரிவாயு ஈட்டல்கள்

மேற்கு கடல்சார் பகுதியில் ONGC-க்கு Rs 331 billion மதிப்பிலான திட்டங்கள் நடைபெற்று வருகின்றன. மும்பை ஹை தலையீட்டுத் திட்டத்தைத் தொடர்ந்து, அந்தப் பிராந்தியம் முழுவதும் தொழில்நுட்ப சேவை வழங்குநராக BP நியமிக்கப்பட்டுள்ளது உற்பத்தி மேம்பாட்டுக்கு ஆதரவளிக்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. ப்ராஜெக்ட் டீப்எக்ஸ் மற்றும் சமுத்ர மந்தன் கீழ் தீவிரப்படுத்தப்பட்ட ஆய்வு நடவடிக்கைகளையும் மோதிலால் ஓஸ்வால் சுட்டிக்காட்டுகிறது.

FY27 மற்றும் FY28-ல் எரிவாயு உற்பத்தியில் முறையே சுமார் 20 per cent மற்றும் 27.5 per cent நியூ வெல் எரிவாயுவாகத் தகுதி பெறுவதால், நியூ வெல் எரிவாயு எரிவாயு ஈட்டல்களை மேம்படுத்தும் என தரகு நிறுவனம் எதிர்பார்க்கிறது.

டிவிடெண்ட் ஈட்டல் மற்றும் மதிப்பீடு

FY27-ல் சுமார் 40 per cent டிவிடெண்ட் வழங்கலை மோதிலால் ஓஸ்வால் கணக்கிட்டுள்ளது; இது CMP-ல் சுமார் 6 per cent டிவிடெண்ட் ஈட்டலைக் குறிக்கிறது. ONGC, FY28E P/E-ன் 5.6 மடங்கில் வர்த்தகமாகிறது; இது அதன் நீண்டகால ஒரு ஆண்டு முன்நோக்கிய சராசரியான 6.5 மடங்கை விடக் குறைவாகும்.

முக்கிய அபாயங்கள்

• கச்சா எண்ணெய் அல்லது உள்நாட்டு எரிவாயு ஈட்டல்கள் பலவீனமடைதல்.
• DUDP, KG-98/2, DSF பிளாக்குகள் அல்லது மும்பை ஹை-ல் தாமதமான அல்லது எதிர்பார்த்த அளவுக்கு செயல்படாத உற்பத்தி அதிகரிப்பு.
• அதிக அரசு கட்டணங்கள் அல்லது எரிவாயு விலை நிர்ணய முறைகளில் மாற்றங்கள் போன்ற பாதகமான ஒழுங்குமுறை அல்லது நிதிக் கொள்கை மாற்றங்கள்.