Polycab India வயர் பங்கு உயர்வு மற்றும் ஏற்றுமதி விரிவாக்கம் மூலம் வளர்ச்சியை இலக்காகக் கொண்டுள்ளது

முதலீட்டு பார்வை மற்றும் மதிப்பீடு

Prabhudas Lilladher-இன் செப்டம்பர் 3, 2026 Polycab India நிர்வாகச் சந்திப்பு புதுப்பிப்பு, BUY மதிப்பீட்டையும் மாற்றமில்லாத Rs 10,764 இலக்கு விலையையும் தக்கவைத்துள்ளது. கட்டமைப்பு ரீதியான வயர்கள் மற்றும் கேபிள்கள் தேவை, ஒழுங்கமைக்கப்பட்ட சந்தைப் பங்கு தொடர்ச்சியான உயர்வு, விநியோக அணுகல், அளவு சார்ந்த கொள்முதல் மற்றும் விரிவடையும் ஏற்றுமதி வாய்ப்பு ஆகியவை நேர்மறை முதலீட்டு வாதத்திற்கு ஆதரவளிக்கின்றன.

FY26-FY28E காலத்தில் வருவாய், EBITDA மற்றும் PAT முறையே 22.6 per cent, 23.0 per cent மற்றும் 22.9 per cent CAGR-ல் வளருமென தரகர் எதிர்பார்க்கிறார். இலக்கு விலை SOTP-அடிப்படையிலானது; இதில் 40 times FY28E P/E பயன்படுத்தப்பட்டுள்ளது. மதிப்பீடுகள் மாற்றமின்றி உள்ளன.

வயர்கள் மற்றும் கேபிள்கள் வளர்ச்சி பார்வை

கமாடிட்டி விலை ஏற்ற இறக்கம் இருந்தபோதிலும், வயர்கள் மற்றும் கேபிள்கள் தேவைச் சூழல் குறித்து நிர்வாகம் நம்பிக்கையுடன் உள்ளது. Polycab India-வின் ஒழுங்கமைக்கப்பட்ட வயர்கள் மற்றும் கேபிள்கள் சந்தைப் பங்கு FY19-ல் சுமார் 18 per cent-லிருந்து FY25-ல் 26-27 per cent ஆகவும் FY26-ல் 30-31 per cent ஆகவும் உயர்ந்தது. தொழில் வளர்ச்சியை விட 1.5 மடங்கு வயர்கள் மற்றும் கேபிள்கள் வளர்ச்சியையும் 1.5-2.0 மடங்கு FMEG வளர்ச்சியையும் இலக்காகக் கொண்டு, மேலும் பங்கு உயர்வு ஏற்படும் என நிர்வாகம் எதிர்பார்க்கிறது.

Tier 4 மற்றும் Tier 5 சந்தைகள் உட்பட, Polycab India விற்பனையில் சுமார் 90 per cent விநியோகம் வழியாக நடைபெறுகிறது. இந்த அணுகலை தரகர் போட்டி அரணாகக் கருதுகிறார். திறன் விரிவாக்கங்கள் இருந்தபோதிலும், குறைந்தபட்சம் FY30 வரை தொழில்துறை வழங்கல் தேவையை விடக் குறைவாகவே இருக்கும் என நிர்வாகம் நம்புகிறது.

Polycab India-வின் வயர்கள் மற்றும் கேபிள்கள் வணிகத்தில் கேபிள்களின் பங்கு சுமார் 70 per cent ஆகும். வயர் சந்தையில் சுமார் 70 per cent பங்கைக் கொண்ட ரியல் எஸ்டேட் வயர் தேவைக்கு ஆதரவளிக்கிறது; இது இரண்டு முதல் மூன்று ஆண்டுகள் வளர்ச்சி வாய்ப்பை வழங்கும் என நிர்வாகம் எதிர்பார்க்கிறது. வயர்கள், சுவிட்ச்கள், சுவிட்ச்கியர், விளக்குகள் மற்றும் மின்விசிறிகளை முழுமையான ஜஸ்ட்-இன்-டைம் தீர்வாக வழங்கும் ரியல் எஸ்டேட் பிரிவை Polycab India உருவாக்கியுள்ளது.

கொள்முதல், விலையிடல் மற்றும் மார்ஜின்கள்

வெளியக ரெசின் கொள்முதல் மற்றும் உள்நாட்டு கலவையாக்கம் உள்ளிட்ட பின்நோக்கிய ஒருங்கிணைப்பு, 90 per cent-க்கும் அதிகமான கொள்முதலை உள்ளடக்கிய கொள்முதல் ஏற்பாடுகளுடன் இணைந்து வணிகத்திற்கு ஆதரவளிக்கிறது. காப்பர் முழுமையாக இறக்குமதி செய்யப்படுகிறது; ஆனால் நிறுவனத்தின் அளவு சப்ளையர்களிடமிருந்து உறுதியான அளவுகளைப் பெற உதவுகிறது.

Polycab India கேபிள்களுக்கான விலை மாற்றங்களை மாதந்தோறும், வயர்களுக்கானவற்றை ஒவ்வொரு 15 நாட்களுக்கும் வாடிக்கையாளர்களிடம் மாற்றுகிறது. கடந்த மூன்று முதல் நான்கு காலாண்டுகளில் மொத்த மார்ஜின் குறைந்துள்ளது; இருப்பினும் நிர்வாகம் 25-26 per cent மொத்த-மார்ஜின் வரம்பில் நம்பிக்கையுடன் உள்ளது மற்றும் அளவு சார்ந்த செயல்பாட்டு பலனை எதிர்பார்க்கிறது.

ஏற்றுமதி வாய்ப்பு மற்றும் திறன்

ஏற்றுமதி மற்றொரு வளர்ச்சி இயக்கியாகும். தரவு மையங்கள் மற்றும் எரிசக்தித் துறையிலிருந்து வலுவான US தேவை இருப்பதாக நிர்வாகம் குறிப்பிட்டது. Polycab India தனது US சந்தை-பிரதிநிதி வலையமைப்பை மறுகட்டமைத்து, பெரிய EPCs உடன் பிரத்யேக ஏற்பாடுகளை நிறுவியுள்ளது.

Middle East-லிருந்து, குறிப்பாக Oman மற்றும் Saudi Arabia-விலிருந்து வலுவான விசாரணைகள் வருகின்றன; அதேவேளை Latin America, Europe, Australia மற்றும் Japan வாய்ப்புகள் ஆராயப்படுகின்றன. ஏற்றுமதி EBITDA மார்ஜின் தற்போது 15-16 per cent ஆக உள்ளது. FY28E-ல் Rs 24 billion ஏற்றுமதி வருவாயை தரகர் கணித்துள்ளார்; இது வயர்கள் மற்றும் கேபிள்கள் பிரிவின் 6.4 per cent-க்கு சமம்.

சுமார் 70-72 per cent திறன் பயன்பாடு, வயர்கள் மற்றும் குறைந்த-மின்னழுத்த தயாரிப்புகளில் SKU கலவையை நிறுவனம் சரிசெய்யும்போது, அளவு வளர்ச்சிக்கு இடமளிக்கிறது.

சமீபத்திய செயல்பாட்டு செயல்திறன்

FY26-க்கு Polycab India Rs 288,837 million வருவாய், Rs 40,056 million EBITDA மற்றும் Rs 26,719 million சரிசெய்யப்பட்ட PAT-ஐ பதிவுசெய்தது. Q1FY27-ல் வருவாய் Rs 82,097 million ஆக இருந்தது, இது ஆண்டுக்கு ஆண்டு 39.0 per cent உயர்ந்தது; EBITDA Rs 11,362 million ஆக இருந்தது, இது 13.8 per cent மார்ஜினில் 32.5 per cent உயர்ந்தது; சரிசெய்யப்பட்ட PAT Rs 7,843 million ஆக இருந்தது, இது 32.5 per cent உயர்ந்தது.

Q2FY27, Q1FY27-ஐ விடச் சிறப்பாக இருக்கும் என நிர்வாகம் எதிர்பார்க்கிறது. BharatNet செயல்படுத்தல் பாதையில் உள்ளது; ஆனால் மைல்கல்-அடிப்படையிலான வருவாய் அங்கீகாரம் காலாண்டு ஏற்ற இறக்கத்தை உருவாக்கலாம். 10-12 மாதங்களில் இயல்புநிலை ஏற்படும் என நிர்வாகம் எதிர்பார்க்கிறது; மேலும் திட்டத்திற்கு இரட்டை இலக்க மார்ஜின்களுக்கான வழிகாட்டுதலை வழங்கியுள்ளது.

தரகர் கணிப்புகள்

கண்காணிக்க வேண்டிய முக்கிய பகுதிகள்

• கமாடிட்டி விலை ஏற்ற இறக்கம் மற்றும் சமீபத்திய மொத்த-மார்ஜின் அழுத்தம்.
• BharatNet வருவாய் அங்கீகாரத்தின் நேரம் மற்றும் அதனால் ஏற்படும் காலாண்டு ஏற்ற இறக்கம்.
• உயர்ந்த ஏற்றுக்கொள்ளல்கள்.
• ஏற்றுமதி, FMEG மற்றும் திறன்-வளர்ச்சி திட்டங்களைச் செயல்படுத்துதல்.