Power Grid மூலதனமாக்கல் வேகமும் மின் பரிமாற்றக் குழாயும் நடுத்தர கால வருவாய் வளர்ச்சிக்கு ஆதரவு

முதலீட்டு பார்வையும் நடுத்தர கால வளர்ச்சிக் காரணிகளும்

ICICI Securities Retail Equity Research-ன் ஆகஸ்ட் 7, 2026 முடிவுகள் புதுப்பிப்பின்படி, அதிகரித்த மூலதனமாக்கல், செயல்படுத்தல் கட்டுப்பாடுகள் தளர்வு மற்றும் வலுவான மின் பரிமாற்ற முதலீட்டுச் சுழற்சி ஆகியவை Power Grid Corporation Limited-ன் நடுத்தர கால வருவாய் வளர்ச்சிக்கான முக்கிய காரணிகளாகும்.

Power Grid இந்தியாவின் மிகப்பெரிய மின் பரிமாற்ற நிறுவனம் ஆகும். இது 186,595 சர்க்யூட் கிமீ பரிமாற்ற வழித்தடங்களையும் 634,516 MVA மாற்றுத் திறனையும் கொண்டுள்ளது. இது இந்தியாவின் மின் உற்பத்தியில் சுமார் 45 சதவீதத்தை பரிமாற்றுகிறது, மாநிலங்களுக்கு இடையிலான பரிமாற்ற அமைப்பில் சுமார் 84 சதவீதத்தை கொண்டுள்ளது, 150-க்கும் மேற்பட்ட உள்நாட்டு ஆலோசனை வாடிக்கையாளர்களுக்கு சேவை வழங்குகிறது மற்றும் சுமார் 100,000 கிமீ தொலைத்தொடர்பு வலையமைப்பை இயக்குகிறது.

தரகு நிறுவனம் BUY பரிந்துரையைத் தக்கவைத்துள்ளது; Rs 325 இலக்கு விலையை நிர்ணயிக்க Power Grid-ஐ FY28E EPS-ன் 17 மடங்கில் மதிப்பிட்டுள்ளது.

Q1FY27 செயல்பாட்டு செயல்திறன்

Q1FY27-ல் Power Grid-ன் செயல்பாட்டு செயல்திறன் மந்தமாக இருந்தது. செயல்பாடுகளிலான வருவாய் ஆண்டு அடிப்படையில் 1.3 சதவீதம் குறைந்து Rs 9,795 கோடியாக இருந்தது; EBITDA பெரும்பாலும் நிலையாக இருந்து 0.1 சதவீதம் குறைந்து Rs 8,111 கோடியாக இருந்தது. இருப்பினும், EBITDA வரம்பு ஆண்டு அடிப்படையில் 104 அடிப்படைப் புள்ளிகள் உயர்ந்து 82.8 சதவீதமாக இருந்தது. குறைந்த ஒழுங்குமுறை வருவாய் மற்றும் அதிக பயனுள்ள வரி விகிதம் காரணமாக சரிசெய்யப்பட்ட PAT ஆண்டு அடிப்படையில் 6.6 சதவீதம் குறைந்து Rs 3,411 கோடியாக இருந்தது.

ஒழுங்குமுறை நேரம் மற்றும் மூலதனமாக்கல்

காலாண்டு லாபபலவீனத்துக்கு Rs 560 கோடி ஒழுங்குமுறை நேரத் தாமத பாதிப்பு காரணம் என நிர்வாகம் தெரிவித்தது. இதில் தேய்மான மீட்பில் Rs 330 கோடி குறைவும் வட்டி வருவாயில் Rs 230 கோடி குறைவும் அடங்கும். கட்டண மனுக்களுக்கும் ஒழுங்குமுறை உத்தரவுகளுக்கும் இடையிலான நேர வேறுபாடுகளால் இந்த விளைவுகள் ஏற்பட்டன. இந்த விளைவுகளைத் தவிர்த்தால் Q1FY27-ல் PAT Rs 227 கோடி உயர்ந்திருக்கும் என நிர்வாகம் சுட்டிக்காட்டியது.

Power Grid Q1FY27-ல் Rs 7,765 கோடி மூலதனச் செலவு செய்தது; Q1FY26-ல் இது Rs 6,981 கோடியாக இருந்தது. மூலதனமாக்கல் Rs 1,683 கோடியிலிருந்து கூர்மையாக உயர்ந்து Rs 5,277 கோடியாக இருந்தது. FY27-க்கான Rs 37,000 கோடி மூலதனச் செலவு வழிகாட்டுதலையும் Rs 30,000 கோடி மூலதனமாக்கல் வழிகாட்டுதலையும் நிர்வாகம் தக்கவைத்துள்ளது; அடுத்த காலாண்டுகளில் வலுவான செயல்படுத்தல் எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.

ஆர்டர் புத்தகமும் செயல்படுத்தல் தெளிவும்

Power Grid-ன் கையிலுள்ள பணிகள் சுமார் Rs 1.75 லட்சம் கோடி ஆக இருந்தது; இது பல ஆண்டுகளுக்கான வருவாய் தெளிவை ஆதரிக்கிறது. ஆர்டர் புத்தகத்தில் 83 சதவீதம் TBCB திட்டங்கள், Rs 25,168 கோடி மதிப்பிலான சுமார் 14 சதவீதம் RTM திட்டங்கள் மற்றும் 3 சதவீதம் பிற வணிகங்கள் இருந்தன.

பிற வணிகங்களில் ஸ்மார்ட் மீட்டரிங், தரவு மையங்கள், எல்லை தாண்டிய மற்றும் சர்வதேச திட்டங்கள், பேட்டரி ஆற்றல் சேமிப்பு அமைப்புகள் அடங்கும். ஏலக் குழாய் Rs 1.19 லட்சம் கோடியைத் தாண்டியது.

Q1FY27-ல் Power Grid 1,635 சர்க்யூட் கிமீ பரிமாற்ற வழித்தடங்களையும் 10,500 MVA மாற்றுத் திறனையும் செயல்பாட்டுக்கு கொண்டு வந்தது. காலாண்டு முடிவுக்குப் பிறகு கூடுதல் பரிமாற்ற வழித்தடங்களும் 765/400 kV Koppal-II துணைமின்நிலையமும் செயல்பாட்டுக்கு வந்தன.

ஜூலை 2026-க்குள், ஏலமிடப்பட்ட 19 ISTS மற்றும் InSTS TBCB திட்டங்களில் ஆறை நிறுவனம் வென்றிருந்தது; அவற்றின் ஆண்டு கட்டணம் Rs 2,200 கோடியைத் தாண்டியது. TBCB கீழ் இந்தியாவின் முதல் SynCon திட்டத்தையும் அது பெற்றது. புதுப்பிக்கத்தக்க ஆற்றல் ஒருங்கிணைப்பு அதிகரிக்கையில், மின் வலையமைப்பின் வலிமை, நிலைமம் மற்றும் எதிர்வினைத் திறன் ஆதரவுக்கு இந்தச் சொத்து வகை முக்கியமாகும் என நிர்வாகம் எதிர்பார்க்கிறது.

மின் பரிமாற்ற முதலீட்டுச் சுழற்சியும் செயல்படுத்தல் முன்னோக்கும்

FY36-க்குள் National Electricity Plan-ன் 900 GW-க்கும் அதிகமான புதைபடிவமற்ற திறன் திட்டத்துக்கு Rs 7.9 லட்சம் கோடி மின் பரிமாற்ற முதலீடு தேவைப்படும் என நிர்வாகம் எதிர்பார்க்கிறது. இந்தத் திட்டங்களில் பெரும்பாலானவை அடுத்த மூன்று முதல் நான்கு ஆண்டுகளில் ஏலமிடப்படும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.

தரவு மையங்கள், பசுமை ஹைட்ரஜன், பசுமை அம்மோனியா மற்றும் நீர்மின் திட்டங்கள் மின் பரிமாற்றத் தேவையை அதிகரிக்கலாம். OEM திறன் விரிவடைந்ததால் டிரான்ஸ்ஃபார்மர் மற்றும் GIS கிடைக்கும் நிலை மேம்பட்டுள்ளது; அதேவேளை உபகரண விலைகள் நிலைபெற்றுள்ளன.

765 kV இரட்டைச் சுற்று வழித்தடங்களுக்கான செயல்படுத்தல் காலக்கெடு, முந்தைய 18 மாத இலக்குடன் ஒப்பிடுகையில் 26 முதல் 30 மாதங்களாக திருத்தப்பட்டுள்ளது; இது செயல்படுத்தல் அபாயத்தைக் குறைப்பதற்கானது.

நிதி மதிப்பீடுகளும் மதிப்பீடும்

FY26 முதல் FY28E வரை வருவாய் CAGR 9.0 சதவீதம் மற்றும் PAT CAGR 2.6 சதவீதம் இருக்கும் என ICICI Securities கணித்துள்ளது.

Rs 325 இலக்கு விலையை நிர்ணயிக்க தரகர் Power Grid-ஐ FY28E EPS-ன் 17 மடங்கில் மதிப்பிட்டுள்ளது; அதன் BUY பரிந்துரையையும் தக்கவைத்துள்ளது.

முக்கிய அபாயங்கள்

• மின் தேவையில் மந்தநிலை.
• புதுப்பிக்கத்தக்க திறன் செயல்படுத்தலில் தாமதங்கள்.