ஸூடியோ அளவும் வேகமடையும் ஸ்டார் விரிவாக்கமும் ட்ரெண்ட் வளர்ச்சிக் கண்ணோட்டத்திற்கு ஆதரவு

முதலீட்டு பார்வை மற்றும் மதிப்பீடு

மோதிலால் ஓஸ்வால் ஃபைனான்ஷியல் சர்வீசஸ், Rs 3,143 என்ற CMP-யுடன் ஒப்பிடுகையில், மாற்றமில்லாத Rs 3,500 இலக்கு விலையுடன் ட்ரெண்ட் மீதான தனது வாங்க மதிப்பீட்டை மீண்டும் வலியுறுத்துகிறது. நீண்டகால, பல-வடிவ சில்லறை வளர்ச்சி வாய்ப்பின் ஆரம்ப நிலையிலேயே ட்ரெண்ட் உள்ளது என தரகு நிறுவனம் நம்புகிறது. இந்தியாவின் ஃபேஷன் மற்றும் வாழ்க்கைமுறை சில்லறை சந்தையில் அதன் மதிப்பிடப்பட்ட சந்தைப் பங்கு சுமார் 2 சதவீதம் மட்டுமே.

2023-ல் 10x வருவாய் மற்றும் அதற்கேற்ப லாபத்தன்மை இலக்கை நிர்ணயித்ததிலிருந்து, ட்ரெண்ட் 2.5x-க்கும் அதிகமான வருவாய் வளர்ச்சியையும் 3x-க்கும் அதிகமான லாப வளர்ச்சியையும் வழங்கியுள்ளது. இந்த செயல்திறன் அதன் செயல்திட்டத்தை விட முன்னிலையில் இருப்பதாக நிர்வாகம் தெரிவித்தது.

வெஸ்ட்சைட் மற்றும் ஸூடியோவிற்கு 45x FY28E EV/pre-IND AS EBITDA, ஸ்டார் கூட்டு முயற்சிக்கு 2.5x EV/sales மற்றும் ஸாரா கூட்டு முயற்சிக்கு சுமார் 2x EV/EBITDA ஆகியவற்றைப் பயன்படுத்திய பகுதிகளின் கூட்டுத்தொகை மதிப்பீட்டின் அடிப்படையில் இலக்கு விலை நிர்ணயிக்கப்பட்டுள்ளது. மேலும் மதிப்பீட்டு மறுநிர்ணயம், தொடர்ச்சியான வருவாய்-வளர்ச்சி வேகமாதல் மற்றும் அதற்கேற்ப வருவாய் மதிப்பீட்டு உயர்வுகளைப் பொறுத்தது.

வெஸ்ட்சைட் விரிவாக்கம் மற்றும் ஆன்லைன் வளர்ச்சி

52 நிகர சேர்க்கைகள் மற்றும் 11 புதிய நகரங்களுக்குள் நுழைந்ததைத் தொடர்ந்து, FY26 முடிவில் வெஸ்ட்சைட் 97 நகரங்களில் 300 கடைகளைக் கொண்டிருந்தது. ஆண்டுதோறும் சுமார் 50 சேர்க்கைகளை நிர்வாகம் இலக்காகக் கொண்டுள்ளது; நீண்டகாலத்தில் சுமார் 700 கடைகளுக்கான வாய்ப்பைக் காண்கிறது. மோதிலால் ஓஸ்வால் அதிக எச்சரிக்கையான பார்வையை எடுத்து, FY27E மற்றும் FY28E-ல் ஆண்டுதோறும் 35-40 நிகர சேர்க்கைகளை முன்னறிவிக்கிறது.

வெஸ்ட்சைட்டின் 100 சதவீத சொந்த-பிராண்ட் மாடல், விரைவான வணிகப் பொருள் புதுப்பிப்பு மற்றும் 80 சதவீதத்திற்கும் அதிகமான உள்நாட்டு கொள்முதல் ஆகியவை தயாரிப்பு வேறுபாட்டையும் விலை நிர்ணய சக்தியையும் ஆதரிக்கின்றன. FY26-ல் ஆன்லைன் விற்பனை ஆண்டுக்கு ஆண்டு 32 சதவீதம் வளர்ந்தது. இ-காமர்ஸ், வடிவ வருவாயில் சுமார் 6 சதவீதம் பங்களித்தது; இதை தலைவர் Rs 3,000 கோடியாக மதிப்பிட்டார்.

ஸூடியோ முக்கிய வளர்ச்சி ஆதாரமாகத் தொடர்கிறது

UAE-யில் ஆறு கடைகள் உட்பட, FY26 முடிவில் ஸூடியோ 313 நகரங்களில் 963 கடைகளைக் கொண்டிருந்தது. இதைத் தொடர்ந்து 198 நிகர சேர்க்கைகளும் 78 புதிய நகரங்களுக்குள் நுழைவும் இடம்பெற்றன. நடுத்தர முதல் நீண்டகாலத்தில் சுமார் 5,000 ஸூடியோ கடைகளுக்கான சாத்தியத்தை நிர்வாகம் காண்கிறது; ஆண்டுதோறும் 200-250 சேர்க்கைகளை இலக்காகக் கொண்டுள்ளது. உத்தரப் பிரதேசம், சத்தீஸ்கர், ஜார்க்கண்ட், ஒடிஷா மற்றும் மேற்கு வங்காளம் முக்கிய வாய்ப்புகளாக அடையாளம் காணப்பட்டுள்ளன.

FY27E மற்றும் FY28E இரண்டிலும் 200-210 ஸூடியோ சேர்க்கைகளை மோதிலால் ஓஸ்வால் முன்னறிவிக்கிறது. புதிய கடைகள் அதிக வருவாய் அடித்தளத்திலிருந்து தொடங்கியதாலும், சில மைக்ரோ-சந்தைகள் அடர்த்தியாக்கலை அனுபவித்ததாலும், FY26 ஒரே-போன்ற கடை வளர்ச்சி மிதமானது. இருப்பினும், ஆரம்ப இரட்டை இலக்க ஒரே-போன்ற கடை வளர்ச்சியை ட்ரெண்ட் தொடர்ந்து இலக்காகக் கொண்டுள்ளது.

போரால் பாதிக்கப்பட்ட சமீபத்திய மாதங்களைத் தவிர, ஸூடியோவின் UAE வணிகம் லாபகரமாக உள்ளது. விரிவான சர்வதேச விரிவாக்கத்தை மேற்கொள்வதற்கு முன் வெளிநாட்டு தயாரிப்பு வகைப்படுத்தலை மேம்படுத்த நிர்வாகம் திட்டமிட்டுள்ளது.

ஸ்டார்: பெரிய உணவு மற்றும் மளிகை வாய்ப்பு

இந்தியாவின் சில்லறை சந்தையில் உணவு மற்றும் மளிகைப் பொருட்கள் சுமார் 65 சதவீதம் பங்கைக் கொண்டிருந்தாலும், 11 நகரங்களில் 84 கடைகளுடன் ஸ்டார் ஒரு பெரிய பயன்படுத்தப்படாத வாய்ப்பாக உள்ளது. ட்ரெண்ட் வலையமைப்பை மறுகட்டமைத்து வருகிறது; இந்த செயல்முறை FY27-க்குள் நிறைவடையும் என எதிர்பார்க்கிறது. மறுகட்டமைக்கப்பட்ட கடைகள், பழைய கடைகளின் செயல்திறனை விட ஏறத்தாழ இரண்டு முதல் மூன்று மடங்கு செயல்திறனை உருவாக்குகின்றன.

ஸ்டாரின் போட்டி வலிமைகளில் 73 சதவீத தனியார்-லேபிள் விற்பனை கலவை, விநியோகச் சங்கிலி முதலீடு மற்றும் நேரடி கொள்முதல் ஆகியவை அடங்கும். FY25 மற்றும் FY26-ல் 6-12 நிகர திறப்புகளுடன் ஒப்பிடுகையில், கடை சேர்க்கைகள் ஆண்டுக்கு 25-40 ஆக வேகமடையும் என நிர்வாகம் எதிர்பார்க்கிறது. FY27E மற்றும் FY28E-ல் ஆண்டுக்கு 15-20 சேர்க்கைகளை மோதிலால் ஓஸ்வால் அனுமானிக்கிறது.

எதிர்வரும் Rs 2,500 கோடி நிதி திரட்டல் ஸ்டாருக்கான கிடங்குகள், IT, செயற்கை நுண்ணறிவு செயல்படுத்தல் மற்றும் தேர்ந்தெடுக்கப்பட்ட ரியல் எஸ்டேட் கையகப்படுத்தல்களை ஆதரிப்பதற்காக திட்டமிடப்பட்டுள்ளது.

வளர்ச்சி மீட்பு மற்றும் நிதிக் கண்ணோட்டம்

பல காலாண்டுகளாக இருந்த மந்தநிலைக்குப் பிறகு, Q4 FY26-ல் ட்ரெண்ட் வளர்ச்சி மீட்சியைக் கண்டதாக மோதிலால் ஓஸ்வால் கூறுகிறது. சேனல் சோதனைகள், விற்பனைப் பறிப்பு ஏற்பட்ட கடைகளில் விற்பனை சரிவுகள் குறைந்துள்ளதையும், ஒரே-போன்ற கடை மீட்பு நடைபெற்று வருவதையும் காட்டுகின்றன.

இருப்பினும், இரண்டாம் நிலை மற்றும் அதற்கு மேற்பட்ட நகரங்களில் உள்ள கடைகள் பொதுவாக குறைந்த தொடக்க உற்பத்தித்திறனைக் கொண்டிருப்பதாலும், மெட்ரோ மற்றும் முதல் நிலை இடங்களில் உள்ள கடைகளை விட முதிர்ச்சியடைய அதிக நேரம் எடுத்துக்கொள்வதாலும், FY27-ல் கடை உற்பத்தித்திறன் மீது அழுத்தம் இருக்கும் என தரகு நிறுவனம் சுட்டிக்காட்டுகிறது. FY26-ல் செலவுக் கட்டுப்பாடு ஆரோக்கியமான லாபத்தன்மையை ஆதரித்தபோதிலும், மார்ஜின் விரிவாக்கம் பெரும்பாலும் ஒரே-போன்ற கடை வளர்ச்சி மீட்சியைப் பொறுத்திருக்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.

ஒருங்கிணைந்த FY26-FY28E கூட்டுத் ஆண்டு வளர்ச்சியை வருவாயில் 21 சதவீதமாகவும், pre-IND AS EBITDA-வில் 19 சதவீதமாகவும், சரிசெய்யப்பட்ட PAT-ல் 17 சதவீதமாகவும் மோதிலால் ஓஸ்வால் முன்னறிவிக்கிறது.

வளர்ந்து வரும் வடிவங்கள் மற்றும் செயலாக்கக் கருத்துகள்

பர்ன்ட் டோஸ்ட், சமோ மற்றும் POME உள்ளிட்ட வளர்ந்து வரும் வடிவங்கள் இன்னும் வளர்ப்புநிலையில் உள்ளன. தீவிரமான விரிவாக்கத்தைக் காட்டிலும் வாடிக்கையாளர் ஏற்றுக்கொள்ளுதல் மற்றும் யூனிட் பொருளாதாரத்தை அடிப்படையாகக் கொண்டே மூலதன ஒதுக்கீடு செய்யப்படும்.

புதிய இரண்டாம் நிலை மற்றும் அதற்கு மேற்பட்ட நகரக் கடைகள் முதிர்ச்சியடையும் வேகமும், ஒரே-போன்ற கடை வளர்ச்சி மீளும் வேகமும் முக்கிய செயலாக்கக் கருத்துகளாகும். மேலும் மதிப்பீட்டு மறுநிர்ணயத்திற்கு தொடர்ச்சியான வருவாய்-வளர்ச்சி வேகமாதலும் அதன் விளைவான வருவாய் மதிப்பீட்டு உயர்வுகளும் அவசியம்.