கர்நாடகக் கொள்கை பிரீமியம் வளர்ச்சிக்கு ஆதரவளிப்பதால் யுனைடெட் ஸ்பிரிட்ஸ் மார்ஜின்கள் விரிவடைகின்றன

முதலீட்டு பார்வை மற்றும் மதிப்பீடு

Q4 FY26 செயல்திறன் எதிர்பார்ப்புக்கு ஏற்ப இருந்ததைத் தொடர்ந்து, மே 15, 2026 அறிக்கையில் மோத்திலால் ஓஸ்வால் ஃபைனான்ஷியல் சர்வீசஸ், யுனைடெட் ஸ்பிரிட்ஸுக்கான தனது நடுநிலை மதிப்பீட்டைத் தக்கவைத்தது. வருவாய் வளர்ச்சி மந்தமாகவே இருந்தது, ஆனால் மார்ஜின் செயல்பாடு ஆரோக்கியமாக இருந்தது. அறிக்கையின் CMP-யான Rs 1,315 உடன் ஒப்பிடுகையில், தரகு நிறுவனம் தனது Rs 1,500 இலக்கு விலையைத் தக்கவைத்தது; இது 14 சதவீத உயர்வைக் குறிக்கிறது.

MOFSL, FY26-FY28E மதிப்பீடுகளைப் பெரும்பாலும் மாற்றமின்றி தக்கவைத்துள்ளது; FY26-FY28E காலத்தில் யுனைடெட் ஸ்பிரிட்ஸ் முறையே 10 சதவீதம் மற்றும் 11 சதவீதம் வருவாய் மற்றும் EBITDA கூட்டு ஆண்டு வளர்ச்சி விகிதங்களை வழங்கும் என எதிர்பார்க்கிறது.

Q4 FY26 நிதிச் செயல்திறன்

யுனைடெட் ஸ்பிரிட்ஸ், Q4 FY26-ல் தனித்த நிகர விற்பனையில் ஆண்டுக்கு ஆண்டு 3 சதவீத வளர்ச்சியைப் பதிவு செய்து Rs 30.5 billion எட்டியது; இது MOFSL-ன் Rs 30.7 billion மதிப்பீட்டை விட சற்றுக் குறைவாக இருந்தது. மொத்த விற்பனை அளவுகள் 6 சதவீதம் சரிந்தன; தரகு நிறுவனம் 3 சதவீத சரிவை எதிர்பார்த்திருந்தது.

பிரிவு மற்றும் பிராந்தியப் போக்குகள்

வருவாயில் சுமார் 90 சதவீதம் பங்களித்த பிரெஸ்டீஜ் & அபவ், அளவு 3 சதவீதம் குறைந்து 13.1 million கேஸ்களாக இருந்தபோதிலும், மதிப்பில் 5 சதவீத வளர்ச்சியைப் பதிவு செய்தது. பாப்புலர் பிரிவு அளவுகள் 16 சதவீதம் குறைந்து 2.6 million கேஸ்களானது; வருவாய் 13 சதவீதம் சரிந்தது.

மகாராஷ்டிரா மேட் லிக்கர் இடையூறு, மகாராஷ்டிராவில் பாப்புலர் மற்றும் குறைந்த-பிரெஸ்டீஜ் விற்பனைகளைப் பாதித்தது; ஆந்திரப் பிரதேசத்தின் உயர்ந்த அடிப்படையும் வளர்ச்சியைக் கட்டுப்படுத்தியது. மகாராஷ்டிரா மற்றும் ஆந்திரப் பிரதேசத்தைத் தவிர்த்து, Q4 FY26-ல் வருவாய் 9 சதவீதம் அதிகரித்தது; இந்த அடிப்படையில் பிரெஸ்டீஜ் & அபவ் மற்றும் மொத்த போர்ட்ஃபோலியோ 8.5 சதவீத வருவாய் வளர்ச்சியைப் பதிவு செய்தன.

மார்ஜின் மற்றும் லாபச் செயல்பாடு

விற்பனை முடிவை விட லாபத்தன்மை வலுவாக இருந்தது. முக்கிய விலை நிர்ணயம், சாதகமான தயாரிப்பு கலவை மற்றும் நிலையான உள்ளீட்டுச் செலவுகளின் ஆதரவுடன், மொத்த மார்ஜின் ஆண்டுக்கு ஆண்டு 280 அடிப்படைப் புள்ளிகள் விரிவடைந்து 47.3 சதவீதமாக உயர்ந்தது. EBITDA மார்ஜின் 230 அடிப்படைப் புள்ளிகள் உயர்ந்து 19.4 சதவீதமானது; இது பெரும்பாலும் எதிர்பார்ப்புக்கு ஏற்ப இருந்தது, எனினும் Rs 5.9 billion EBITDA, MOFSL-ன் மதிப்பீட்டை விட 1.9 சதவீதம் குறைவாக இருந்தது.

சரிசெய்யப்பட்ட வரிக்குப் பிந்தைய லாபம் ஆண்டுக்கு ஆண்டு 16 சதவீதம் அதிகரித்து Rs 4.4 billion எட்டியது; இது தரகு நிறுவனத்தின் Rs 4.3 billion மதிப்பீட்டை விட அதிகமாகும். பதிவான வட்டிச் செலவுகளில், பழைய வழக்கு தொடர்பான Rs 440 million ஒருமுறை ஒதுக்கீடு இடம்பெற்றது; மற்ற வருவாயில் வரி திருப்பிச் செலுத்தலுக்கான Rs 2.19 billion வட்டி இடம்பெற்றது. வரிக்கு முந்தைய லாப மதிப்பீட்டுக்காக MOFSL இயல்பாக்கப்பட்ட வட்டி மற்றும் பிற வருவாய் அனுமானங்களைப் பயன்படுத்தியது.

FY26-க்கு, நிகர விற்பனை, EBITDA மற்றும் சரிசெய்யப்பட்ட வரிக்குப் பிந்தைய லாபம் முறையே 8 சதவீதம், 12 சதவீதம் மற்றும் 19 சதவீதம் வளர்ந்தன.

தேவை மீட்பு மற்றும் FY27 கண்ணோட்டம்

தேவை மீட்சிக்கான ஆரம்ப அறிகுறிகள் இருப்பதாக நிர்வாகம் தெரிவித்தது; பிரெஸ்டீஜ் & அபவ் போர்ட்ஃபோலியோவில் FY27-ல் வலுவான இரட்டை இலக்க வளர்ச்சியை எதிர்பார்க்கிறது. யுனைடெட் ஸ்பிரிட்ஸின் கலவையில் 6.5 சதவீதத்தைப் பிரதிநிதித்துவப்படுத்தும் கர்நாடகா, புதிய மாநிலக் கொள்கையின் கீழ் முக்கிய சாத்தியமான உந்துசக்தியாகக் கருதப்படுகிறது.

• கர்நாடகாவில் பிரெஸ்டீஜ் & அபவ் விலைகள் 15 சதவீதம் முதல் 35 சதவீதம் வரை குறைந்துள்ளன.
• பாப்புலர் விலைகள் சுமார் 17 சதவீதம் உயரும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.
• மகாராஷ்டிரா மேட் லிக்கர் இடையூறு குறையும் என்றும், FY27-ன் இரண்டாம் பாதியிலிருந்து கூடுதல் பாதிப்பு இருக்காது என்றும் நிர்வாகம் எதிர்பார்க்கிறது.
• மேம்படுத்தப்பட்ட பேக்கேஜிங், பாக்கெட் பேக்குகள் மற்றும் மாற்றியமைக்கப்பட்ட மெக்டவல்ஸ் வழங்கல் உட்பட தீவிர விலை நிர்ணயம் மூலம் நிறுவனம் பதிலளித்து வருகிறது.

பிராண்ட் வேகம் மற்றும் புதுமை

சிக்னேச்சர், பிளாக் & வைட் மற்றும் ஜானி வாக்கர் போட்டித்திறனுடன் செயல்பட்டன. ஸ்மிர்னாஃப் மூன்று இலக்க வளர்ச்சியைப் பதிவு செய்து சந்தைப் பங்கைப் பெற்றது; தற்போது Rs 3.5 billion ஆக உள்ள ஸ்மிர்னாஃப் நிகர விற்பனை மதிப்பை அடுத்த 18 மாதங்களில் Rs 10 billion ஆக உயர்த்த நிர்வாகம் இலக்கு வைத்துள்ளது.

டான் ஜூலியோ டெகிலா சந்தையில் மூன்றில் ஒரு பங்கைக் கைப்பற்றியுள்ளது. RCB வணிகத்தை விலக்கியதைத் தொடர்ந்து, மைய மதுபான செயல்பாடுகளில் தனது கவனத்தை மேலும் கூர்மையாக்க நிர்வாகம் திட்டமிட்டுள்ளது.

செலவு அழுத்தங்கள் மற்றும் முக்கிய அபாயங்கள்

முக்கிய அபாயங்கள் மற்றும் கண்காணிக்கப்பட வேண்டிய அம்சங்களில் குறுகிய கால பலவீனமான அளவுகள், தொடரும் மகாராஷ்டிரா மேட் லிக்கர் இடையூறு, ஆந்திரப் பிரதேச ஒப்பீட்டு அடிப்படை மற்றும் பேக்கேஜிங் செலவு பணவீக்கம் ஆகியவை அடங்கும்.

Q1 FY27-ல் பேக்கேஜிங் பொருள் செலவுகள் 4 சதவீதம் முதல் 5 சதவீதம் வரை உயரும் என நிர்வாகம் எதிர்பார்க்கிறது. இது போர்ட்ஃபோலியோ மொத்த மார்ஜினை 125 முதல் 150 அடிப்படைப் புள்ளிகள் வரை குறைக்கக்கூடும்; இது Rs 350 million முதல் Rs 400 million வரை சமமாகும். விலை நிர்ணயம் மூலம் பாதிப்பில் பாதியையும், உற்பத்தித்திறன் மூலம் மீதிப் பாதியையும் ஈடுசெய்ய நிறுவனம் திட்டமிட்டுள்ளது; அதேவேளையில் EBITDA மார்ஜினை நடுத்தர முதல் உயர்ந்த டீன் வரம்பில் தக்கவைக்க உள்ளது.

மதிப்பீடுகள் மற்றும் மறைமுக மதிப்பீடு

MOFSL, FY27E மற்றும் FY28E EBITDA மார்ஜின்களை முறையே 18.7 சதவீதம் மற்றும் 18.9 சதவீதமாகக் கணித்துள்ளது. Rs 1,315 என்ற அறிக்கை CMP-யில், பங்கு FY27E EPS-ன் 51.8 மடங்கிலும் FY28E EPS-ன் 46.4 மடங்கிலும் வர்த்தகமாகிறது.