Aequs IPO: એરોસ્પેસ પ્રીસિઝન મેન્યુફેક્ચરિંગના ઉછાળા સાથે: શું તમે સબ્સ્ક્રાઇબ કરશો?

ઝલક ટેબલ

(સ્રોત Chittorgarh.in)

કંપની અને તેના બિઝનેસ ઓપરેશન્સ

Aequs Limited, 2000 માં મિકેનિકલ ટ્રેનિંગ એકેડમી તરીકે સ્થાપિત અને ત્યારબાદ 2014 માં તેનું વર્તમાન નામ અપનાવ્યા પહેલા ઘણીવાર નામ બદલવામાં આવ્યું અને મે 2025 માં જાહેર કંપની બની, વૈવિધ્યસભર કોન્ટ્રેક્ટ મેન્યુફેક્ચરિંગ પ્લેટફોર્મ છે જે વૈશ્વિક એરોસ્પેસ અને કન્ઝ્યુમર OEMs માટે ચોકસાઈથી એન્જિનિયર કરેલા ઘટકો પર ધ્યાન કેન્દ્રિત કરે છે. તે કર્ણાટકના બેલગાવી, હુબલી અને કોપ્પલ SEZ ક્લસ્ટર્સમાં ત્રણ લંબવર્તીય રીતે સંકલિત મેન્યુફેક્ચરિંગ ઇકોસિસ્ટમ્સ ચલાવે છે, ઉપરાંત ફ્રાન્સ અને યુનાઇટેડ સ્ટેટ્સમાં સુવિધાઓ છે. મુખ્ય સહાયક કંપનીઓમાં એરો-સ્ટ્રક્ચર્સ, પ્લાસ્ટિક્સ, રમકડાં અને કન્ઝ્યુમર પ્રોડક્ટ્સનો સમાવેશ થાય છે, જે સપાટી સારવાર અને ફોર્જિંગ માટેના સંયુક્ત સાહસોથી સમર્થિત છે. માઇલસ્ટોનમાં આંતરરાષ્ટ્રીય અધિગ્રહણ, ક્લસ્ટર બિલ્ડ-આઉટ અને એરબસ અને અન્ય વૈશ્વિક OEMs સાથેના મોટા કાર્યક્રમની જીતનો સમાવેશ થાય છે.

ઉદ્યોગની દ્રષ્ટિ

RHP એ ફ્રોસ્ટ એન્ડ સુલિવન રિપોર્ટનો ઉલ્લેખ કર્યો છે જેમાં વૈશ્વિક એરોસ્પેસ અને ચોકસાઈ એન્જિનિયરિંગમાં મજબૂત વૃદ્ધિ દર્શાવવામાં આવી છે, જે વિમાનના બેડાના વિસ્તરણ, સપ્લાય-ચેઇનના વૈવિધ્યકરણ અને ભારત જેવા ખર્ચ-સ્પર્ધાત્મક કેન્દ્રો તરફ આઉટસોર્સિંગ દ્વારા ચલાવવામાં આવી છે. ભારતનો એરોસ્પેસ અને ચોકસાઈ એન્જિનિયર કરેલા ઘટકો (PEC) બજાર આરોગ્યપ્રદ CAGR પર વિસ્તરવાનું અનુમાન છે, જે વધતારક્ષણ અને નાગરિક ઉડ્ડયન ખર્ચ અને "મેક ઇન ઇન્ડિયા" માટેની સરકારી પ્રોત્સાહન દ્વારા સમર્થિત છે. રિપોર્ટમાં એરોસ્પેસ PEC માટે વિશાળ વૈશ્વિક TAM દર્શાવવામાં આવ્યું છે, જેમાં OEMs લંબવર્તીય રીતે સંકલિત, નીચા ખર્ચના ક્લસ્ટર્સની શોધ કરે છે ત્યારે ભારતનો હિસ્સો વધે છે. કન્ઝ્યુમર પ્રિસીઝન મેન્યુફેક્ચરિંગ (ઇલેક્ટ્રોનિક્સ, રમકડાં, કુકવેર) મધ્ય-કિશોરોથી ઊંચા-કિશોરો સુધીના CAGR સંભાવના સાથે એક નોંધપાત્ર, ઝડપી વધતી TAM ઉમેરે છે.

ઇશ્યૂના ઉદ્દેશ્યો

• Aequs Limited ની કેટલીક ઉધારણીઓની ચુકવણી અથવા પૂર્વ ચુકવણી: રૂ. 23.47 કરોડ.
• ઓન-લેન્ડિંગ દ્વારા બે સંપૂર્ણ માલિકીની સહાયક કંપનીઓની કેટલીક ઉધારણીઓની ચુકવણી અથવા પૂર્વ ચુકવણી: રૂ. 395.77 કરોડ.
• Aequs Limited ખાતે મશીનરી અને સાધનો માટેનું કેપેક્સ: રૂ. 67.45 કરોડ.
• ASMIPL ખાતે મશીનરી અને સાધનો માટેનું કેપેક્સ: રૂ. 60.58 કરોડ.
• અકાર્યક વૃદ્ધિ, અધિગ્રહણ અને સામાન્ય કોર્પોરેટ હેતુઓ: બેલેન્સ.

SWOT વિશ્લેષણ

• મજબૂતી – એક જ SEZ ક્લસ્ટરમાં ઊભી રીતે સંકલિત એરોસ્પેસ ઉત્પાદન ઇકોસિસ્ટમ્સ, જે મશીનિંગ, ફોર્જિંગ, સપાટી સારવાર અને એસેમ્બલીઓ માટે ગ્લોબલ OEMs જેવા કે એરબસ, બોઇંગ અને સાફ્રાનને ઓફર કરે છે. એરોસ્પેસ અને ગ્રાહક વિભાગો અને ભૂગોળ (યુએસ, યુરોપ, ભારત, એશિયા) માં વિવિધ આવક.​​
• નબળાઈ – FY25 PAT આશરે રૂ. -102.35 કરોડ અને ઉચ્ચ લિવરેજ (કુલ બોરોઈંગ રૂ. 785.05 કરોડ સામે નેટ વર્થ રૂ. 707.53 કરોડ), બેલેન્સ શીટને ઉઘાડે છે.​
• તક – વધતા વિમાન નિર્માણ દર, ભારત માટે વૈશ્વિક પુરવઠા-શૃંખલા વૈવિધ્યકરણ, અને હાલના ક્લસ્ટરથી ગ્રાહક ઇલેક્ટ્રોનિક્સ, રમકડાં અને રસોઈ વાસણોના ઉત્પાદનને સ્કેલિંગ.​​
• ધમકી – એરોસ્પેસમાં ચક્રિયતા, ગ્રાહક એકાગ્રતા, નિકાસ-ભારે મિશ્રણમાંથી FX જોખમ, અને બહુ-સ્થાન, કેપેક્સ-ભારે કામગીરીને સંચાલિત કરવામાં અમલ જોખમ. કંપની તેના દસ મોટા ગ્રાહક જૂથો પર ભારે નિર્ભર છે, જે ઓપરેશનમાંથી આવકનો નોંધપાત્ર ભાગ ધરાવે છે. ઉપરાંત પાંચ મોટા ગ્રાહકે FY25ની આવકમાં 73 ટકા યોગદાન આપ્યું હતું.

વિત્તીય કામગીરીની કોષ્ટકો (આંકડા કરોડમાં) (સ્ત્રોત – કંપની RHP)

(a) નફો અને નુકસાન

 (બ) બેલેન્સ શીટ

(c) ઓપરેટિંગ નાણાં પ્રવાહ

પિયર તુલના

(નોંધ – બજાર કિંમત 1 ડિસેમ્બર, 2025 છે)

આઉટલુક & સંબંધિત મૂલ્યાંકન

Aequs ભારતના એરોસ્પેસ સપ્લાય-ચેઇન લોકલાઇઝેશનમાં એક અનોખો, સ્કેલ્ડ અવસર રજૂ કરે છે, જે દેશના સૌથી મોટા એરોસ્પેસ પ્રીસીઝન પોર્ટફોલિઓમાંના એક છે અને Airbus, Boeing, Safran, અને Collins જેવા મુખ્ય ખેલાડીઓ સાથે મજબૂત, સ્થાપિત સંબંધો ધરાવે છે. લાંબા ગાળામાં, A320/B737 પરિવારો માટે વધતા બિલ્ડ દર, ચીનથી દૂર સપ્લાય ચેઇન્સના ડી-રિસ્કિંગ અને રક્ષા અને નાગરિક કાર્યક્રમોમાં વધતી સ્થાનિકીકરણથી આરોગ્યપ્રદ વોલ્યુમ વૃદ્ધિ અપેક્ષિત છે.

તથાપિ, FY25 માં આવકમાં 4 ટકા ઘટાડો થયો હતો, જ્યારે નેટ નુકસાન આશરે રૂ. 102.35 કરોડ સુધી વધ્યું હતું. કંપનીની લિવરેજ ઊંચી છે, દેવું લગભગ રૂ. 785.05 કરોડ સુધી પહોંચ્યું છે, અને તેની વ્યાજ કવરેજ નમ્ર છે.

રૂ. 124 ના ઉપરના ભાવ બૅન્ડમાં, ઇમ્પ્લાઇડ પોસ્ટ-ઇશ્યુ P/E નકારાત્મક રહે છે, જે નુકસાનકારક સ્થિતિને પ્રતિબિંબિત કરે છે. જ્યારે EV/EBITDA વૈશ્વિક એરોસ્પેસ પ્રીસીઝન સાથીઓની તુલનામાં વાજબી દેખાય છે, તે કેટલાક સ્થાનિક એન્જિનિયરિંગ નામોની તુલનામાં પ્રીમિયમ પર મૂલ્યવાન છે. ROE અને ROCE નબળા રહે છે અને બેલગાવી, હુબ્બલ્લી અને કોપ્પલમાં Aequs ના ક્લસ્ટર્સમાં ઉપયોગમાં વધારો પર ભારે આધાર રાખશે. જો કે, કંપની તેના સાથીઓની તુલનામાં પ્રાઇસ-ટુ-બુક આધાર પર નોંધપાત્ર રીતે નીચા મૂલ્યે છે (~5.6x તુલનામાં સાથીઓના 7x).

શિફારસ

Aequs એ એરોસ્પેસ અને રક્ષા સપ્લાય ચેઇનમાં એક દુર્લભ અને વ્યૂહાત્મક રીતે મહત્વપૂર્ણ પ્રવેશ બિંદુ ઓફર કરે છે. જ્યારે કંપની પાસે એક અલગ, ઉચ્ચ અવરોધક એરોસ્પેસ ફ્રેન્ચાઇઝ અને મજબૂત SEZ આધારિત ઇકોસિસ્ટમ છે, તે નુકસાનકારક રહે છે અને નકારાત્મક વળતર ગુણોત્તર છે. IPO ની મુખ્ય રકમ દેવું ઘટાડવા માટે વપરાશે, વિસ્તરણ હેતુઓ માટે નહીં.

ઉચ્ચ જોખમોને ધ્યાનમાં રાખીને, ખાસ કરીને લિવરેજ, અનિયમિત કમાણી, ગ્રાહક સંકેન્દ્રીકરણ અને તાજેતરના નુકસાનના વિસ્તરણને કારણે, અમે ઉચ્ચ જોખમ ધરાવતા રોકાણકારોને ભલામણ કરીએ છીએ કે તેઓ આ જગ્યા inherent ચક્રીય અને અમલ જોખમો સાથે આરામદાયક હોય. સંરક્ષાત્મક રોકાણકારોએ હાલમાં ટાળવું જોઈએ અને આ રોકાણ માટે પ્રતિબદ્ધ થવા પહેલા ટકાઉ નફાકારકતા અને સફળ ડિલેવરેજિંગના સ્પષ્ટ સંકેતોની રાહ જોવી જોઈએ.