CAS મેનિપ્યુલેટિવ ટ્રેડ કેસ: SEBIએ રૂ. 3.68 કરોડ જપ્ત કર્યા, બે સંસ્થાઓને રોકી રાખી

બુધવારે, ભારતીય ઈક્વિટી બેન્ચમાર્ક ઈન્ડાઈસ ઘટીને ટ્રેડ થઈ, જેમાં બેન્ચમાર્ક નિફ્ટી 50 ઈન્ડાઈસ 76.60 પોઈન્ટ અથવા 0.32 ટકા ઘટીને 24,078.30 પર આવી ગયો. બજારની આ ગતિ દરમિયાન, સિક્યોરિટીઝ એન્ડ એક્સચેન્જ બોર્ડ ઓફ ઈન્ડિયા (સેબી) એ 13 ઓગસ્ટ, 2026 ના BSE સેન્સેક્સ વીકલી એક્સપાયરીના ક્લોઝિંગ ઓક્શન સેશન (CAS) દરમિયાન કથિત હેરફેર ટ્રેડ્સના મામલામાં એક એક્સ-પાર્ટે ઈન્ટરિમ ઓર્ડર જારી કર્યો.

આ ઓર્ડર કોપથોલ મોરિશિયસ ઇન્વેસ્ટમેન્ટ લિમિટેડ અને માનસી શેર એન્ડ સ્ટોક બ્રોકિંગ પ્રાઇવેટ લિમિટેડને લગતો છે. તેના પ્રાથમિક તપાસના આધારે, સેબીએ કુલ પ્રાથમિક ખોટા નફાનો હિસાબ કર્યો, જે રૂ. 3,67,80,773 જેટલો હતો, જેમાં રૂ. 2,96,16,000 કોપથોલના કેસમાં અને રૂ. 71,64,773 માનસીના કેસમાં હતા.

સેન્સેક્સ CAS દરમિયાન શું થયું?

સેબીએ 16 જાન્યુઆરી, 2026 ના પરિપત્ર દ્વારા ક્લોઝિંગ ઓક્શન સેશન રજૂ કર્યું, જેનો ફ્રેમવર્ક 3 ઓગસ્ટ, 2026 થી અમલમાં આવ્યો. આ મિકેનિઝમ હેઠળ, કવર કરેલ કેશ-માર્કેટ સિક્યોરિટીઝમાં સામાન્ય ટ્રેડિંગ 3:15 વાગ્યે બંધ થાય છે, 3:15 વાગ્યાથી 3:20 વાગ્યા સુધી રેફરન્સ ભાવની ગણતરી થાય છે, અને CAS 3:20 વાગ્યાથી 3:30 વાગ્યા સુધી ચાલે છે, જે 3:28 વાગ્યાથી 3:30 વાગ્યા સુધી રેન્ડમ ક્લોઝર હેઠળ છે. CAS ભાવ બેન્ડ રેફરન્સ ભાવના 3 ટકા વધઘટ સુધી મંજૂર છે.

13 ઓગસ્ટ સેન્સેક્સ વિકલ્પો માટે સાપ્તાહિક સમાપ્તિ દિવસ હતો. 3:15 વાગ્યે સેન્સેક્સ રેફરન્સ ભાવ 77,829.60 હતો, જ્યારે CAS દ્વારા નક્કી કરાયેલ બંધ ભાવ 78,079.96 હતો, જે ગણતરી માટે 78,080 સુધી ગોળ કરવામાં આવ્યો હતો.

SEBIની દેખરેખે હરાજી દરમિયાન ત્રણ તીવ્ર ચાલો નોંધ્યા. પ્રથમ વખતે સૂચક સેન્સેક્સ સમતુલ્ય ભાવ માત્ર બે સેકંડમાં 362.02 પોઈન્ટ ઉછળ્યો, 77,661.40 થી 78,023.42 સુધી. બીજી ઉછાળામાં 12 સેકંડમાં 132.67 પોઈન્ટ ઉમેરાયા, જ્યારે ત્રીજા ઉછાળામાં 28 સેકંડમાં સૂચકાંક 405.08 પોઈન્ટ વધીને 77,787.94 થી 78,193.02 થયો.

SEBIએ Copthallના આક્રમક ખરીદી ઓર્ડરો પર ધ્યાન દોર્યું

SEBIની તપાસ અનુસાર, Copthallએ સેન્સેક્સ ઘટકોમાં મોટા ખરીદી ઓર્ડરો મૂક્યા, જે CASના ઉપરના અનુમતિપ્રાપ્ત ભાવ મર્યાદા નજીક હતા.

પ્રથમ ઉછાળામાં, કુલ ખરીદી ઓર્ડરોનું મૂલ્ય લગભગ રૂ 66.64 કરોડ હતું, જેમાં Copthall એકલા રૂ 66.58 કરોડ, અથવા 99.91 ટકા માટે જવાબદાર હતો. તેના 32 મર્યાદિત ખરીદી ઓર્ડરો તમામ સેન્સેક્સ ઘટકોમાં ફેલાયેલા હતા અને તેઓ સંદર્ભ ભાવ કરતાં લગભગ 3 ટકા ઉપર મૂકવામાં આવ્યા હતા.

બીજા ઉછાળામાં આ પેટર્ન ચાલુ રહ્યું. Copthallએ મર્યાદિત ખરીદી ઓર્ડરો મૂલ્ય રૂ 126.59 કરોડ મૂકી, જે તે સમયગાળા દરમિયાન કુલ મર્યાદિત ખરીદી ઓર્ડર મૂલ્ય રૂ 131.74 કરોડના 96.09 ટકા માટે જવાબદાર હતા. SEBIએ અન્ય સંબંધિત સમયગાળા દરમિયાન Copthallની નોંધપાત્ર એકાગ્રતા પણ નોંધેલી, જ્યારે તે ખરીદી ઓર્ડર મૂલ્યના લગભગ 85.21 ટકા માટે જવાબદાર હતા.

3:26:21 વાગ્યે, Copthallએ એક સાથે તેના તાજેતરના ખરીદી ઓર્ડરો રૂ 98.12 કરોડના તમામ 30 સેન્સેક્સ ઘટકોમાં રદ કર્યા. SEBIએ નોંધ્યું કે આક્રમક ખરીદી ઓર્ડરોને સેન્સેક્સ IEPમાં ઉપર જવા માટે પ્રાથમિક રીતે યોગદાન આપ્યું હતું.

CASમાં પહેલા, Copthallએ કુલ 31,66,651 શેરની ખરીદી ઓર્ડર જથ્થામાંથી 10,38,201 શેર રદ કર્યા હતા, જે 32.79 ટકા રદ દરનું પ્રતિનિધિત્વ કરે છે.

મંસીના વેચાણ ઓર્ડરો તપાસ હેઠળ આવ્યા

SEBI એ અલગથી માનસી શેર અને સ્ટોક બ્રોકિંગની પ્રવૃત્તિની તપાસ કરી. 3:21:03 pm અને 3:24:59 pm વચ્ચે, માનસીએ 12.65 લાખ શેરના આકરાક વેચાણ ઓર્ડર મૂક્યા જે આઠ સેન્સેક્સ ઘટકોમાં ફેલાયા હતા. આ શેરમાંથી લગભગ 7.05 લાખ શેર રેફરન્સ ભાવ કરતાં 2.5 ટકા ઓછા ભાવે મૂકવામાં આવ્યા હતા.

આ સમગ્ર 12.65 લાખ-શેર બ્લોકને પછીથી 3:26:02 pm અને 3:26:05 pm વચ્ચે રદ કરવામાં આવ્યો હતો. SEBI એ નોંધ્યું કે માનસીના વેચાણ ઓર્ડરોએ તેમના રદ થવા સુધી સૂચક સેન્સેક્સ સ્તર પર નીચે દબાણ કર્યું હતું. નિયમનકારએ અંદાજ લગાવ્યો કે રદ કરવાથી જ સેન્સેક્સ IEPમાં તત્કાળ 232.96-પોઈન્ટનો વધારો થયો હતો, જે દર્શાવે છે કે વેચાણ ઓર્ડરોએ સૂચકાંકને ઓછામાં ઓછા આટલા જ પ્રમાણમાં દબાવી દીધો હતો.

SEBI એ કહ્યું કે Copthall અને Mansi એ વિપરીત પરંતુ અત્યંત આક્રમક કિંમતી અસરકારક વ્યૂહરચનાઓ અપનાવી. મહત્વપૂર્ણ, જો કે, નિયમનકારએ જણાવ્યું હતું કે પુરાવાઓએ પ્રાથમિક દ્રષ્ટિએ સૂચન કર્યું નથી કે બે સંસ્થાઓએ સહિયારું કાર્ય કર્યું હતું.

CAS ટ્રેડ્સ અને સેન્સેક્સ વિકલ્પો વચ્ચેનો લિંક

SEBI એ સંસ્થાઓની સમાપ્તિ દિવસની ડેરિવેટિવ્ઝ પોઝિશનની પણ તપાસ કરી.

Copthall પાસે 77,500, 78,000 અને 78,500 સેન્સેક્સ સ્ટ્રાઇક્સમાં નેટ લૉંગ કૉલ અને નેટ શોર્ટ પુટ પોઝિશન હતા. SEBI અનુસાર, આવી સ્થિતિઓ સૂચકાંકમાં ઉપરની ગતિથી લાભાન્વિત થાય છે. તેથી, નિયમનકારએ કેશ-માર્કેટ CAS પ્રવૃત્તિ અને સમાપ્તિ-દિવસની વિકલ્પ પોઝિશનોને એકસાથે જોવ્યા.

પ્રાથમિક દ્રષ્ટિએ ખોટી કમાણીની ગણતરી માટે, SEBI એ નિફ્ટી 50ની ગતિના આધારે 77,840 ને ન્યાયસંગત સેન્સેક્સ સેટલમેન્ટ સ્તર માન્યું, જ્યારે વાસ્તવિક સેન્સેક્સ સેટલમેન્ટ સ્તર 78,080 હતું. આના આધારે, Copthallની ખોટી કમાણી અથવા ટાળી ગયેલા નુકસાનની ગણતરી રૂ. 2,96,16,000 તરીકે કરી. SEBI એ નોંધ્યું કે Copthallએ નાણાકીય સેગમેન્ટ કિંમતના ફેરફારનો અંદાજિત ખર્ચ રૂ. 57 લાખ કર્યો હતો, જ્યારે મોટા ડેરિવેટિવ્ઝ લાભનું સૃજન કર્યું હતું.

આ દરમિયાન, માનસીએ સેન્સેક્સ પુટ ઓપ્શનમાં 77,800, 77,900 અને 78,000 સ્ટ્રાઇક પર લાંબી પોઝિશન રાખી હતી. SEBI એ નોંધ્યું કે જ્યારે સેન્સેક્સ IEP ને કથિત રીતે દબાવવામાં આવ્યો હતો, ત્યારે માનસીએ આ પુટ પોઝિશન્સને ચોરસ બનાવી દીધું હતું, જે પછી તે અંતિમ સેન્સેક્સ સ્તર 78,080 પર મૂલ્યહીન સમાપ્ત થઈ હતી.

SEBI એ માનસીના પ્રાથમિક દૃષ્ટિએ ખોટા નફાનો હિસાબ Rs 71,64,773 કર્યો હતો. નિયમનકારએ આ આંકડાને Rs 7,15,292 ના નકારાત્મક સ્ક્વેર-ઓફ તફાવતથી ઘટાડ્યો નથી, જેની વધારાની પુટ ટ્રેડ્સ એ જ સમયગાળા દરમિયાન કરવામાં આવી હતી.

SEBI એ રૂ. 3.68 કરોડ જપ્ત કર્યા અને સત્તામંડળોને રોકી દીધા

SEBI એ 19 ઓગસ્ટના તેના આદેશમાં, બે નોટીસીઓને કથિત ખોટા નફાના હદ સુધી બેંક ખાતાઓ જપ્ત કરવા માટે નિર્દેશ આપ્યો હતો. Copthall ને Rs 2,96,16,000 અલગ રાખવા માટે નિર્દેશ આપ્યો છે, જ્યારે Mansi ને Rs 71,64,773 અલગ રાખવા માટે નિર્દેશ આપ્યો છે, જે કુલ Rs 3,67,80,773 થાય છે. રકમો SEBI ના ફાયદામાં લિએન સાથે ફિક્સ્ડ ડિપોઝિટમાં મુકવાની છે.

બન્ને સત્તામંડળોને સિક્યોરિટીઝ માર્કેટમાં પ્રવેશ રોકવામાં આવ્યો છે અને CAS માં સીધા અથવા આડકતરી રીતે ભાગ લેવા પ્રતિબંધિત કરવામાં આવ્યા છે, જેમાં ઓર્ડર મૂકવા, ફેરફાર કરવા અથવા રદ કરવા પણ સામેલ છે. માનસીના કેસમાં, આ પ્રતિબંધો તેના પ્રોપ્રાયટરી ટ્રેડિંગ એકાઉન્ટ પર લાગુ પડે છે.

SEBI એ નોટીસીઓના બેંક અને ડિમેટ ખાતાઓમાંથી ડેબિટને પણ નિયંત્રિત કર્યું છે, નિર્ધારિત અપવાદોને આધિન, અને નિર્દેશ આપ્યો છે કે તેમના દ્વારા ધરાવતા સિક્યોરિટીઝ અને મ્યુચ્યુઅલ ફંડ એકમોને સ્થાનાંતરિત અથવા રીડીમ ન કરવામાં આવે. માનસીના ક્લાયન્ટ-ફંડ બેંક ખાતાઓને ડેબિટ પ્રતિબંધમાંથી બહાર રાખવામાં આવ્યા છે. નોટીસીઓને SEBI ની પૂર્વ મંજૂરી વિના સંપત્તિ ન વેચવા અને 15 દિવસની અંદર તેમની સંપત્તિ, બેંક ખાતાઓ, ડિમેટ ખાતાઓ અને રોકાણોની સંપૂર્ણ સૂચિ રજૂ કરવા માટે પણ નિર્દેશ આપવામાં આવ્યો છે.

મોજુદા એક્સચેન્જ-ટ્રેડેડ ડેરિવેટિવ પોઝિશન્સને ઓર્ડરની તારીખથી ત્રણ મહિનાની અંદર અથવા તેમની સમાપ્તિએ, જે પણ વહેલું હોય તે સ્ક્વેર ઓફ કરી શકાય છે. SEBI એ બંને નોટીસીઓને ચાલુ તપાસમાં સહકાર આપવા માટે પણ નિર્દેશ આપ્યો.

નિયમનકર્તાએ કહ્યું કે તાત્કાલિક નિર્દેશો જરૂરી હતા કારણ કે નોટીસીઓએ 20 ઓગસ્ટ, 2026ના સેન્સેક્સ સાપ્તાહિક વિકલ્પોમાં પણ સ્થિતિઓ બનાવી હતી, જે તપાસ ચાલુ રહેતી વખતે સંભવિત પુનરાવર્તન અંગે ચિંતાઓ ઉઠાવી રહી હતી.

SEBI એ સ્પષ્ટતા કરી કે આંતરકાળીન ઓર્ડરમાંના નિષ્કર્ષો પ્રાથમિક દ્રષ્ટિએ છે અને નોટીસી અને અન્ય શંકાસ્પદ લોકોની વિગતવાર તપાસ ચાલુ રહેશે. આ બે સત્તાવાળાઓ તેમના જવાબો અથવા આક્ષેપો ઓર્ડર પ્રાપ્ત થયાના 21 દિવસની અંદર રજૂ કરી શકે છે અને વ્યક્તિગત સુનાવણીની માંગણી કરી શકે છે. ઓર્ડર SEBIના સંપૂર્ણ સમય સભ્ય કમલેશ ચંદ્ર વર્ષ્ને દ્વારા 19 ઓગસ્ટ, 2026ના રોજ પસાર કરવામાં આવ્યો હતો.
IPO-સુમાક્સ એન્જિનિયરિંગ 25 ઓગસ્ટે એનએસઇ ઇમર્જ આઇપીઓ લોન્ચ કરશે; નવા ઉત્પાદન એકમો માટે નાણાં

SEBIની આંતરકાળીન કાર્યવાહી અંગે તમારું શું મત છે જે સેન્સેક્સના કથિત સમાપ્તિ-દિવસના હેરફેર પર કેન્દ્રિત છે જે આક્રમક CAS ઓર્ડર્સ સાથે જોડાયેલા ડેરિવેટિવ પોઝિશન્સ સાથે છે
અસ્વીકરણ: આ લેખ માત્ર માહિતી માટે છે અને રોકાણ સલાહ નથી.