બાલકૃષ્ણ ઇન્ડસ્ટ્રીઝની પિરેલી ભાગીદારી મૂડી-કાર્યક્ષમ PCR ટાયર વિસ્તરણને ટેકો આપે છે

રોકાણ દૃષ્ટિકોણ અને વ્યૂહાત્મક તર્ક

તેના October 22, 2026ના કંપની અપડેટમાં, ICICI Securitiesએ BKTની ભુજ સુવિધામાંથી પિરેલી-બ્રાન્ડેડ પ્રીમિયમ પેસેન્જર કાર રેડિયલ (PCR) ટાયરોના ઉપાડ માટે પિરેલી ટાયર્સ S.p.A. સાથે BKTની ભાગીદારીને પગલે બાલકૃષ્ણ ઇન્ડસ્ટ્રીઝ માટે તેની BUY ભલામણ યથાવત રાખી હતી.

ICICI Securities આ કરારને વ્યૂહાત્મક રીતે સકારાત્મક માને છે કારણ કે તે BKTને હાલની ક્ષમતાનો ઉપયોગ કરીને તેની ઓન-રોડ ટાયર હાજરી વધારવા માટે ઝડપી અને મૂડી-કાર્યક્ષમ માર્ગ આપે છે. બ્રોકરનું પણ માનવું છે કે પિરેલી સાથેનો તેનો સંબંધ BKTની બ્રાન્ડ ધારણામાં સુધારો કરી શકે છે, તેની ઉત્પાદન અને ઉત્પાદન-ગુણવત્તા ક્ષમતાઓને માન્યતા આપી શકે છે અને BKT ઓન-રોડ ટાયરોમાં વિસ્તરણ કરે તેમ ડીલર-પાર્ટનરની ઝડપી પ્રાપ્તિમાં મદદરૂપ થઈ શકે છે.

પિરેલી ભાગીદારી અને ક્ષમતા ઉપયોગ

મેનેજમેન્ટે સૂચવ્યું હતું કે પિરેલી ટાયરોનો ઉપાડ 2027માં શરૂ થવો જોઈએ અને ધીમે ધીમે વધીને 2030 સુધીમાં વાર્ષિક 800,000 PCR ટાયરો સુધી પહોંચવો જોઈએ. ધ્યાન પ્રીમિયમ, 17-ઇંચ-થી-વધુ ટાયરો પર છે, મુખ્યત્વે સ્થાનિક બજાર અને આયાતના વિકલ્પ તરીકે.

પિરેલીના વોલ્યુમ BKTના હાલના રોકાણ કાર્યક્રમમાં સમાવી લેવામાં આવશે, જેના માટે કોઈ વધારાના મૂડી ખર્ચની જરૂર નહીં પડે. તે ભુજ ખાતે ઝડપી રેમ્પ-અપને પણ ટેકો આપશે, જ્યાં પ્રથમ તબક્કાની PCR ક્ષમતા 6,700 TPD છે. પિરેલીના વોલ્યુમ વાર્ષિક 800,000 ટાયરો સુધી પહોંચ્યા પછી પણ, મેનેજમેન્ટને BKT-બ્રાન્ડેડ PCR ટાયરો માટે 80 per cent ક્ષમતા ઉપલબ્ધ રહેવાની અપેક્ષા છે.

BKT તેની પોતાની ટેકનોલોજીનો ઉપયોગ કરીને ઉત્પાદન કરશે, જ્યારે પિરેલી સમાન સુવિધામાં માલિકીની ટેકનોલોજીનો ઉપયોગ કરશે. BKTને આ વ્યવસ્થામાંથી કન્વર્ઝન માર્જિનની અપેક્ષા છે અને મેનેજમેન્ટે મધ્યમ ગાળા માટે 21 થી 23 per centના EBITDA માર્જિનના લક્ષ્યનો પુનરોચ્ચાર કર્યો હતો.

કમાણીના અંદાજોમાં સુધારા

ICICI Securitiesએ FY28E માટે તેના આવકના અંદાજમાં 3.1 per cent અને FY29E માટે 5.8 per centનો વધારો કર્યો હતો. EBITDAના અંદાજમાં 1.1 per cent અને 2.3 per centનો વધારો કરવામાં આવ્યો હતો, જ્યારે EPSના અંદાજ અનુક્રમે 1.3 per cent અને 2.7 per cent વધારવામાં આવ્યા હતા. બ્રોકરે FY27Eના અંદાજમાં કોઈ ફેરફાર કર્યો નહોતો.

ઊંચા આવક અંદાજ સાથે EBITDA માર્જિનના અનુમાનમાં સામાન્ય ઘટાડો છે: FY28E માટે 21.0 per cent, અગાઉના 21.4 per centની સરખામણીમાં, અને FY29E માટે 21.3 per cent, અગાઉના 22.1 per centની સરખામણીમાં.

નાણાકીય અંદાજો

BKTએ FY26માં Rs 1,08,200 millionની આવક, Rs 22,632 millionનું EBITDA અને Rs 12,219 millionનો PAT નોંધાવ્યો હતો. ICICI Securitiesના અંદાજો નીચે મુજબ છે:

મૂલ્યાંકન અને લક્ષ્ય ભાવ

ICICI Securitiesએ બાલકૃષ્ણ ઇન્ડસ્ટ્રીઝનું મૂલ્યાંકન September 2028E EPSના 24 ગણા પર કરીને તેના લક્ષ્ય ભાવને Rs 2,600થી વધારીને Rs 2,675 કર્યો હતો.

મુખ્ય જોખમો

• સ્થાનિક ટ્રક અને બસ રેડિયલ, ટુ-વ્હીલર અને PCR ટાયર સેગમેન્ટમાં અપેક્ષા કરતાં વધુ મજબૂત સ્પર્ધા રેમ્પ-અપને ધીમું કરી શકે છે અને ભાવનિર્ધારણ પર દબાણ લાવી શકે છે.
• જો BKT કોમોડિટી ફુગાવાને સંપૂર્ણપણે ગ્રાહકો સુધી પહોંચાડી ન શકે તો કાચા માલની બાસ્કેટમાં વધુ વધારો જોખમ ઊભું કરી શકે છે.