NIM વિસ્તરણ, લોન વૃદ્ધિ અને ઓછા ધિરાણ ખર્ચથી Federal Bank ની Q1 કમાણી અંદાજ કરતાં વધુ
The Federal Bank Ltd.
Buy
-
₹320.35
₹400
-
1QFY27 કામગીરીની મુખ્ય બાબતો
Motilal Oswal Financial Services (MOFSL) એ Federal Bank ની 1QFY27 કામગીરીને મજબૂત ગણાવી, જેમાં ચોખ્ખી વ્યાજ આવક વૃદ્ધિ, માર્જિન વિસ્તરણ અને ઓછા ધિરાણ ખર્ચથી કમાણીની ગતિને ટેકો મળ્યો. કર પછીનો નફો (PAT) Rs 1,180 કરોડ રહ્યો, જે વાર્ષિક ધોરણે 37% વધ્યો અને ત્રિમાસિક ધોરણે 7% ઘટ્યો તથા MOFSL ના અંદાજ કરતાં 3% વધુ રહ્યો.
| માપદંડ | 1QFY27 | વાર્ષિક ફેરફાર | ત્રિમાસિક ફેરફાર | ટિપ્પણી |
|---|---|---|---|---|
| કર પછીનો નફો | Rs 1,180 કરોડ | +37% | -7% | MOFSL ના અંદાજ કરતાં 3% વધુ |
| ચોખ્ખી વ્યાજ આવક | Rs 2,950 કરોડ | +26% | સતત ત્રિમાસિક ધોરણે ઘટી | MOFSL ના અંદાજ કરતાં 5% વધુ; 4QFY26 માં આવકવેરા રિફંડ પરનું વ્યાજ સામેલ હતું |
| સમાયોજિત ચોખ્ખું વ્યાજ માર્જિન | 3.33% | — | +13 બેસિસ પોઇન્ટ્સ | નિધિ ખર્ચમાં ઘટાડાથી ટેકો |
| અન્ય આવક | Rs 1,050 કરોડ | -6% | -8% | MOFSL ના અંદાજ કરતાં 10% ઓછી |
| જોગવાઈ-પૂર્વ કાર્યકારી નફો | Rs 1,890 કરોડ | +22% | — | — |
માર્જિન અને કાર્યકારી કામગીરી
નિધિ ખર્ચ 21 બેસિસ પોઇન્ટ્સ ઘટીને 5.25% થવાથી, સમાયોજિત ચોખ્ખું વ્યાજ માર્જિન ત્રિમાસિક ધોરણે 13 બેસિસ પોઇન્ટ્સ વધીને 3.33% થયું. લોન યીલ્ડ 4 બેસિસ પોઇન્ટ્સ ઘટીને 8.73% થઈ હોવા છતાં આ સુધારો આવ્યો.
ટ્રેઝરી આવક 1QFY26 માં Rs 265 કરોડની સરખામણીએ Rs 22 કરોડ પર મર્યાદિત રહેતાં, અન્ય આવક વાર્ષિક ધોરણે 6% અને ત્રિમાસિક ધોરણે 8% ઘટીને Rs 1,050 કરોડ રહી. અપેક્ષા મુજબ કાર્યકારી ખર્ચ વાર્ષિક ધોરણે 11% અને ત્રિમાસિક ધોરણે 3% વધ્યો, જેના કારણે ખર્ચ-આવક ગુણોત્તર 52.5% થયું.
સ્થાપિત વ્યવસાયો દ્વારા સંપત્તિનું નિર્માણ
લાર્જ-કેપ કંપનીઓ ઘણીવાર મજબૂત અને સ્થિર પોર્ટફોલિયોના પાયારૂપ બને છે. DSIJનું Large Rhino લાંબા ગાળાના રોકાણકારો માટે વિગતવાર સંશોધન દ્વારા પસંદ કરાયેલા મૂળભૂત રીતે મજબૂત વ્યવસાયો પર ધ્યાન કેન્દ્રિત કરે છે.
લોન અને થાપણ વૃદ્ધિ
એડવાન્સિસ વાર્ષિક ધોરણે 15% અને ત્રિમાસિક ધોરણે 5% વધીને Rs 2,77,000 કરોડ થયા. વૃદ્ધિમાં SME એડવાન્સિસ, ગોલ્ડ લોન અને કોર્પોરેટ લોનનો મુખ્ય ફાળો રહ્યો.
| લોન વિભાગ | વાર્ષિક ફેરફાર | ત્રિમાસિક ફેરફાર |
|---|---|---|
| SME એડવાન્સિસ | +17% | +4% |
| ગોલ્ડ લોન | +33% | +8% |
| કોર્પોરેટ લોન | +14% | +4% |
| રિટેલ લોન | +1.9% | સ્થિર |
| હોમ લોન | — | -2% |
| પર્સનલ લોન | — | +4% |
| ક્રેડિટ કાર્ડ | — | +10% |
ટર્મ ડિપોઝિટમાં ત્રિમાસિક ધોરણે 3% વૃદ્ધિના ટેકાથી થાપણો વાર્ષિક ધોરણે 11% અને ત્રિમાસિક ધોરણે 2% વધ્યા. CASA થાપણો સતત ત્રિમાસિક ધોરણે મોટાભાગે સ્થિર રહ્યા, જેના કારણે CASA ગુણોત્તર 71 બેસિસ પોઇન્ટ્સ ઘટીને 32.2% થયું.
એસેટ ગુણવત્તા અને ધિરાણ ખર્ચ
ત્રિમાસિક દરમિયાન એસેટ ગુણવત્તામાં સુધારો થયો. અપેક્ષા કરતાં ઓછી જોગવાઈઓ અને અગાઉના ત્રિમાસિકમાં ફ્લોટિંગ જોગવાઈઓ બનાવવાને કારણે જોગવાઈઓ વાર્ષિક ધોરણે 21% અને ત્રિમાસિક ધોરણે 57% ઘટીને Rs 320 કરોડ રહી. સ્લિપેજ ત્રિમાસિક ધોરણે 15% ઘટીને Rs 412 કરોડ રહ્યું.
| એસેટ-ગુણવત્તા માપદંડ | 1QFY27 | ફેરફાર અથવા ટિપ્પણી |
|---|---|---|
| ગ્રોસ NPA ગુણોત્તર | 1.52% | સુધર્યું |
| નેટ NPA ગુણોત્તર | 0.18% | સુધર્યું |
| જોગવાઈ કવરેજ ગુણોત્તર | લગભગ 88.2% | વધ્યું |
| ધિરાણ ખર્ચ | 41 બેસિસ પોઇન્ટ્સ | માર્ગદર્શન કરતાં ઓછો; મેનેજમેન્ટને 50–60 બેસિસ પોઇન્ટ્સની માર્ગદર્શિત શ્રેણીના નીચલા છેડા તરફ રહેવાની અપેક્ષા |
મેનેજમેન્ટનો અંદાજ અને વ્યૂહાત્મક વિકાસ
મેનેજમેન્ટે કોમર્શિયલ બેન્કિંગ, ગોલ્ડ લોન, ઓટો લોન અને નાના વ્યવસાયને ધિરાણના ટેકાથી લોન વૃદ્ધિ મધ્યમ-ટીન શ્રેણીના ઊંચા છેડે રહેવાનું માર્ગદર્શન આપ્યું. મોસમી રીતે નબળા પ્રથમ ત્રિમાસિક પછી ચાલુ ખાતાની બેલેન્સમાં સુધારાની અપેક્ષા છે અને CASA માર્ગદર્શન જાળવી રાખ્યું છે.
મેનેજમેન્ટને NIM માં ત્રિમાસિક ધોરણે 5 બેસિસ પોઇન્ટ્સ સુધારાની અપેક્ષા છે, જોકે સુધારો રેખીય રીતે થશે તેવી અપેક્ષા નથી. તેણે નોંધ્યું કે થાપણ ખર્ચમાં વધુ ઘટાડા માટે મર્યાદિત અવકાશ છે, જેથી CASA સુધારો અને પસંદગીના ઊંચી યીલ્ડવાળા વિભાગો તરફ વળવું માર્જિન માટે મહત્ત્વનું છે. ગોલ્ડ લોનનું લોન-ટુ-વેલ્યૂ લગભગ 60% છે.
- Federal Bank એ Standard Chartered પોર્ટફોલિયો હસ્તગત કરવાની પ્રક્રિયા અને નવા ચેરમેનની નિમણૂકને રેખાંકિત કરી.
- S&P ક્રેડિટ રેટિંગ વૈશ્વિક ઉધારીને સરળ બનાવી શકે છે.
- બેંક પાસે તેના GIFT City RBU ના ટેકાવાળું FCNR ઉત્પાદન છે.
- ECL પરિવર્તનની અંદાજિત એક વખતની અસર નેટ વર્થના 1.5–2.0% જેટલી છે અને નફા-નુકસાન પર નોંધપાત્ર અસર થવાની અપેક્ષા નથી.
MOFSL અંદાજ, મૂલ્યાંકન અને ભલામણ
મજબૂત માર્જિન ધારણાઓ, સ્થિર ફી આવક અને તંદુરસ્ત લોન વૃદ્ધિને પ્રતિબિંબિત કરતાં MOFSL એ FY27 અને FY28 ના PAT અંદાજ અનુક્રમે 4.6% અને 1.8% વધાર્યા.
| FY27E માપદંડ | MOFSL અંદાજ |
|---|---|
| ચોખ્ખું વ્યાજ માર્જિન | 3.35% |
| ધિરાણ ખર્ચ | 47 બેસિસ પોઇન્ટ્સ |
| એસેટ્સ પર વળતર | 1.25% |
| ઇક્વિટી પર વળતર | 12.1% |
MOFSL એ Federal Bank ને FY28E સમાયોજિત બુક વેલ્યૂના 2.0 ગણા મૂલ્યાંકન સાથે ખરીદ ભલામણ અને Rs 400 લક્ષ્ય ભાવ ફરીથી આપ્યો છે.
મુખ્ય નિરીક્ષણ મુદ્દાઓ
- CASA પુનઃપ્રાપ્તિ.
- થાપણ ખર્ચમાં વધુ ઘટાડાની મર્યાદિત શક્યતા વચ્ચે માર્જિન વધારાની ટકાઉપણું.
- ટ્રેઝરી આવકમાં અસ્થિરતા.
- રિટેલ લોન વૃદ્ધિ.
- એસેટ-ગુણવત્તાના વલણો.
અસ્વીકરણ: આ ઉપર ઓળખવામાં આવેલા બ્રોકર/રિસર્ચ હાઉસ દ્વારા પ્રકાશિત સંશોધન રિપોર્ટનો સારાંશ છે. મંતવ્યો, ભલામણો, લક્ષ્ય કિંમતો અને અંદાજો સંબંધિત બ્રોકરના છે અને DSIJની રોકાણ સલાહનું પ્રતિનિધિત્વ કરતા નથી. સારાંશમાં AIની સહાય લેવામાં આવી હોઈ શકે છે, તેથી સંપૂર્ણ વિગતો, ખુલાસાઓ અને જોખમો માટે મૂળ રિપોર્ટનો સંદર્ભ લો.
