સ્થાનિક માંગમાં પુનઃપ્રાપ્તિ વચ્ચે TTK પ્રેસ્ટિજનું પરિવર્તન અને પ્રીમિયમાઇઝેશન બજારહિસ્સામાં વધારો કરે છે

રોકાણ દૃષ્ટિકોણ અને મૂલ્યાંકન

ICICI સિક્યોરિટીઝના 8 નવેમ્બર, 2026ના TTK પ્રેસ્ટિજના પરિણામ અપડેટમાં સ્ટોકને Holdમાંથી BUYમાં અપગ્રેડ કરવામાં આવ્યો છે અને DCF-આધારિત લક્ષ્ય ભાવ Rs 700થી વધારીને Rs 725 કરવામાં આવ્યો છે. બ્રોકરને ઉદ્યોગના ઔપચારિકીકરણ, કિચન પ્રીમિયમાઇઝેશન, પોર્ટફોલિયો વિસ્તરણ અને બજારહિસ્સામાં વધારાથી મધ્યમ ગાળાની કમાણીની દૃશ્યતા સુધરતી જોવા મળે છે.

ICICI સિક્યોરિટીઝને FY26થી FY28E દરમિયાન TTK પ્રેસ્ટિજની આવક અને PAT CAGR અનુક્રમે 14.9 per cent અને 19.3 per cent રહેવાની અપેક્ષા છે. સુધારેલ લક્ષ્ય FY28E EPSના 37x સૂચવે છે.

મજબૂત Q2FY27 નાણાકીય કામગીરી

TTK પ્રેસ્ટિજે શ્રેણીઓ અને ચેનલો પર મજબૂત માંગના ટેકાથી મજબૂત એકીકૃત Q2FY27 નોંધાવ્યો હતો.

ICICI સિક્યોરિટીઝ માર્જિન સુધારાને ઓપરેટિંગ લેવરેજ, વધુ સારા પ્રોડક્ટ મિક્સ, ખર્ચ ઑપ્ટિમાઇઝેશન અને સોર્સિંગ કાર્યક્ષમતાને આભારી માને છે. કાચા માલના ખર્ચના દબાણને કારણે ગ્રોસ માર્જિન ઘટ્યો હતો. વૈશ્વિક વિક્ષેપોને કારણે નિકાસ આવક 30.5 per cent YoY ઘટી હતી.

વ્યાપક શ્રેણીગત વૃદ્ધિ

Q2FY27માં વૃદ્ધિ વ્યાપક હતી, જેમાં કૂકર આવક 18.7 per cent YoY વધી, કુકવેર આવક 28.6 per cent વધી, એપ્લાયન્સિસ 23.5 per cent વધ્યાં અને અન્ય આવક 35.3 per cent વધી. TTK પ્રેસ્ટિજે ત્રિમાસિક દરમિયાન સાત નવા SKUs રજૂ કર્યા હતા.

મેનેજમેન્ટે જણાવ્યું કે શહેરી પ્રીમિયમાઇઝેશન અને કિચન આધુનિકીકરણના ટેકાથી સ્થાનિક માંગ મજબૂત રહી હતી. કંપની ઉદ્યોગ કરતાં વધુ સારું પ્રદર્શન કરવાનું ચાલુ રાખ્યું અને અનેક શ્રેણીઓમાં બજારહિસ્સો મેળવ્યો. કુલ આવક વૃદ્ધિમાં વોલ્યુમ વૃદ્ધિનો ફાળો આશરે 8 થી 9 per cent હતો, જ્યારે બાકીનો ફાળો મૂલ્ય વૃદ્ધિમાંથી આવ્યો હતો.

કૂકર્સ અને કુકવેરમાં સૌથી ઝડપથી વૃદ્ધિ પામતો સેગમેન્ટ ટ્રાઇ-પ્લાય ઉદ્યોગના દર કરતાં આશરે 1.5xના દરે વધી રહ્યો છે. ઇન્ડક્શન કુકટોપ્સ પણ એકંદર બિઝનેસ કરતાં વધુ ઝડપથી વધી રહ્યા છે, જોકે મેનેજમેન્ટને તાજેતરની અસાધારણ ઊંચી ગતિ પછી વૃદ્ધિ ઉચ્ચ-ટીન સ્તરે સ્થિર થવાની અપેક્ષા છે.

વિતરણ, ઉત્પાદન અને પોર્ટફોલિયો પર ધ્યાન

ઈ-કોમર્સ અને ક્વિક કોમર્સ મળીને વેચાણમાં આશરે 20 per cent હિસ્સો ધરાવે છે, જેમાં વૃદ્ધિ જનરલ ટ્રેડ, મોડર્ન ટ્રેડ, ઈ-કોમર્સ અને ક્વિક કોમર્સમાં વહેંચાયેલી છે. કિચનવેરનું આશરે 90 per cent ઉત્પાદન ઇન-હાઉસ થાય છે, જ્યારે એપ્લાયન્સિસ વિશિષ્ટ આઉટસોર્સિંગ ભાગીદારો મારફતે બનાવવામાં આવે છે.

કંપનીએ મુખ્ય શ્રેણીઓ પર ધ્યાન વધુ કેન્દ્રિત કરવા માટે અલ્ટ્રાફ્રેશ મોડ્યુલર સોલ્યુશન્સમાંનો પોતાનો 51 per cent હિસ્સો વેચી દીધો હતો. યુકે પેટાકંપનીની આવક પ્રમાણમાં સ્થિર છે, પરંતુ ઊંચા ઓપરેટિંગ ખર્ચને કારણે તે બ્રેકઈવનની નજીક જ રહે છે.

ઇનપુટ ખર્ચ અને સ્પર્ધાત્મક પરિસ્થિતિ

કોમોડિટી ફુગાવો મુખ્ય ચિંતાનો વિષય છે, જેમાં ઇનપુટ-ખર્ચની આશરે 95 per cent લાઇન આઇટમ્સમાં ખર્ચ વધારો જોવા મળી રહ્યો છે. મેનેજમેન્ટે જણાવ્યું કે માપેલા ભાવવધારા કરવામાં આવ્યા છે, જોકે ઉદ્યોગે ફુગાવાનો સંપૂર્ણ ભાર હજુ ગ્રાહકો પર નાખ્યો નથી અને વધુ વધારાની જરૂર પડી શકે છે.

ઓછા ખર્ચવાળી ઇન્વેન્ટરીના લાભો મોટાભાગે સમાપ્ત થઈ ગયા છે, તેથી ઊંચા ઇનપુટ ખર્ચ વેચાણ ખર્ચમાં વધુને વધુ સામેલ થવા જોઈએ. કુકવેરમાં, ખાસ કરીને ડિજિટલ-ફર્સ્ટ ઈ-કોમર્સ ખેલાડીઓ તરફથી, સ્પર્ધાત્મક તીવ્રતા ઊંચી છે.

વ્યૂહાત્મક રોકાણ અને કમાણીનો અંદાજ

TTK પ્રેસ્ટિજે બ્રાન્ડ પોઝિશનિંગ, પ્રોડક્ટ વિકાસ અને ઇનોવેશન માટે ત્રણ વર્ષમાં આશરે Rs 2,500 millionના વ્યૂહાત્મક ઓપરેટિંગ ખર્ચનું બજેટ ફાળવ્યું છે. H1FY27માં ખર્ચ Rs 300 million હતો. મેનેજમેન્ટ આશરે 13 થી 14 per centના સ્થિર-સ્થિતિ EBITDA માર્જિનનું લક્ષ્ય ધરાવે છે.

ICICI સિક્યોરિટીઝને અપેક્ષા છે કે બ્રાન્ડ રોકાણ, ઇનોવેશન, વિસ્તૃત વિતરણ અને ઉત્પાદન ક્ષમતાઓ સ્પર્ધાત્મક સ્થિતિને મજબૂત બનાવશે. બ્રોકરે તેના અંદાજો નીચે મુજબ વધાર્યા છે:

મુખ્ય જોખમો

• ઇનપુટ ભાવોમાં તીવ્ર વધારો.
• વધુ સ્પર્ધાત્મક દબાણ, ખાસ કરીને કુકવેરમાં.
• અપેક્ષા કરતાં વધુ મજબૂત આર્થિક પુનઃપ્રાપ્તિ.