सक्रिय बनाम निष्क्रिय फंड: रिटर्न, लागत और फंड चयन पर 7 मुख्य निष्कर्ष

सक्रिय और निष्क्रिय निवेश के बीच म्यूचुअल फंड निवेशकों के बीच बहस जारी है। सक्रिय फंड स्टॉक चयन और पोर्टफोलियो प्रबंधन के माध्यम से अपने बेंचमार्क को मात देने का प्रयास करते हैं, जबकि निष्क्रिय फंड अपेक्षाकृत कम लागत पर एक इंडेक्स की नकल करने का प्रयास करते हैं। हालिया डेटा-आधारित विश्लेषण से पता चलता है कि किसी भी रणनीति का स्पष्ट समग्र लाभ नहीं है, परिणाम बाजार खंडों, फंड चयन और लागतों के अनुसार भिन्न होते हैं।

विश्लेषण ने जनवरी 2013 से मासिक रोलिंग तीन-, पांच- और सात-वर्षीय अवधियों की जांच की, जब डायरेक्ट प्लान पेश किए गए थे। इसमें सात श्रेणियों में सक्रिय डायरेक्ट-ग्रोथ इक्विटी फंड शामिल थे और लगभग 44,500 फंड-विंडो अवलोकन थे। प्रत्येक सक्रिय फंड की तुलना उसके बेंचमार्क से की गई, जिसमें बेंचमार्क रिटर्न से वार्षिक 0.20 प्रतिशत घटाया गया ताकि वास्तविक इंडेक्स फंड के माध्यम से निवेश की लागत को दर्शाया जा सके।

निष्कर्षों से पता चला कि निष्क्रिय फंडों को लार्ज-कैप, मिड-कैप और लार्ज और मिड-कैप श्रेणियों में लाभ है। इन श्रेणियों में सक्रिय फंड अपने बेंचमार्क को केवल 30 प्रतिशत से 52 प्रतिशत रोलिंग तीन-, पांच- और सात-वर्षीय अवधियों में मात दे पाए। इन खंडों में अपेक्षाकृत अच्छी तरह से शोधित स्टॉक होते हैं, जिनमें व्यापक विश्लेषक कवरेज होती है, जिससे फंड प्रबंधकों के लिए लगातार इंडेक्स को मात देने के अवसरों की पहचान करना कठिन हो जाता है।

निवेशकों के लिए, यह सुझाव देता है कि इंडेक्स फंड को इक्विटी पोर्टफोलियो के लार्ज- और मिड-कैप कोर के लिए विचार किया जा सकता है, विशेष रूप से जब निवेश लागत को कम रखना प्राथमिकता हो।

छवि उन खंडों में बदल जाती है जिनमें व्यापक और कम शोधित निवेश ब्रह्मांड होता है। फ्लेक्सी-कैप, फोकस्ड और वैल्यू श्रेणियों में रोलिंग अवधियों में सक्रिय फंड अपने बेंचमार्क को 57 प्रतिशत से 65 प्रतिशत तक मात देते हैं। हालांकि, औसत लाभ एक वर्ष में 1 प्रतिशत से कम था, यह दर्शाता है कि बेहतर प्रदर्शन की उच्च संभावना जरूरी नहीं कि बड़े रिटर्न लाभ में बदल जाए।

स्मॉल-कैप फंड सबसे उत्कृष्ट श्रेणी थे। सक्रिय फंड सात-वर्षीय रोलिंग अवधियों में 90 प्रतिशत में अपने बेंचमार्क को मात देते हैं। इस खंड में व्यापक स्टॉक ब्रह्मांड और अपेक्षाकृत कम शोध कवरेज फंड प्रबंधकों को स्टॉक चयन के माध्यम से अल्फा उत्पन्न करने के अधिक अवसर प्रदान कर सकती है।

हालांकि, श्रेणी-स्तरीय प्रदर्शन व्यक्तिगत फंडों के बीच महत्वपूर्ण अंतर छुपा सकता है। सात-वर्षीय अवधियों में, 5वें पर्सेंटाइल पर फ्लेक्सी-कैप फंड अपने बेंचमार्क से 4.3 प्रतिशत कम प्रदर्शन कर रहा था, जबकि 95वें पर्सेंटाइल पर फंड अपने बेंचमार्क से 5.8 प्रतिशत अधिक प्रदर्शन कर रहा था। यह लगभग 10 प्रतिशत अंक का अंतर दर्शाता है, जबकि केवल 0.6 प्रतिशत प्रति वर्ष की औसत सक्रिय लाभ का संकेत देता है।

यह फंड चयन के महत्व को उजागर करता है। सक्रिय फंड चुनने वाले निवेशक न केवल अंतर्निहित बाजार के प्रति जोखिम ले रहे हैं, बल्कि एक विशेष फंड और उसकी निवेश रणनीति पर भी निर्भर कर रहे हैं कि वह बेहतर प्रदर्शन करेगा। इस प्रकार, एक मजबूत श्रेणी-स्तरीय ट्रैक रिकॉर्ड का अर्थ यह नहीं है कि उस श्रेणी के भीतर हर फंड अपने बेंचमार्क को हरा देगा।

लागत का भी परिणाम पर महत्वपूर्ण प्रभाव पड़ता है। फ्लेक्सी-कैप फंडों के लिए, सक्रिय फंडों ने अपने बेंचमार्क को 63 प्रतिशत सात-वर्षीय विंडोज के लिए डायरेक्ट प्लान्स में बेहतर प्रदर्शन किया, जबकि नियमित प्लान्स के लिए यह आंकड़ा 47 प्रतिशत था। बड़े-कैप फंडों में, संबंधित आंकड़े 30 प्रतिशत और 11 प्रतिशत थे, जबकि मिड-कैप फंडों में यह 46 प्रतिशत और 28 प्रतिशत थे।

अंतर छोटे-कैप फंडों में भी दिखाई दिया, जहां सक्रिय डायरेक्ट प्लान्स ने 90 प्रतिशत सात-वर्षीय विंडोज में बेहतर प्रदर्शन किया, जबकि नियमित प्लान्स के लिए यह 78 प्रतिशत था। कमीशन और अन्य खर्च इसलिए सक्रिय प्रबंधन द्वारा उत्पन्न लाभ को कम कर सकते हैं।

निवेशकों के लिए, निष्कर्ष यह सुझाते हैं कि पोर्टफोलियो के बड़े- और मिड-कैप कोर के लिए इंडेक्स फंड्स का उपयोग करें, जबकि छोटे-कैप्स जैसे सेगमेंट में सक्रिय फंड्स पर विचार करें, जहां सक्रिय प्रबंधन ने ऐतिहासिक रूप से मूल्य जोड़ने की उच्च संभावना दिखाई है। फंड चयन महत्वपूर्ण बना रहता है क्योंकि एक मजबूत और कमजोर सक्रिय फंड के बीच का अंतर सक्रिय प्रबंधन के औसत लाभ से काफी बड़ा हो सकता है।

सक्रिय फंड्स पर विचार करने वाले निवेशक डायरेक्ट प्लान्स को भी प्राथमिकता दे सकते हैं, विशेष रूप से जब नियमित प्लान्स की अतिरिक्त लागत संभावित बेहतर प्रदर्शन को कम कर सकती है। कुल मिलाकर, सक्रिय फंड्स सभी श्रेणियों में लगातार निष्क्रिय फंड्स से बेहतर प्रदर्शन नहीं करते हैं। बेहतर विकल्प बाजार सेगमेंट, चयनित फंड और निवेशक द्वारा चुकाए गए लागत पर निर्भर करता है।

अस्वीकरण: यह लेख केवल सूचनात्मक उद्देश्यों के लिए है और निवेश सलाह नहीं है।