पुट कॉल अनुपात क्या है और निवेशकों को इसे कैसे समझना चाहिए?

पुट कॉल रेशियो डेरिवेटिव्स बाजार में सबसे अधिक अनुसरण किए जाने वाले संकेतकों में से एक है। यह पुट ऑप्शंस की गतिविधि की तुलना कॉल ऑप्शंस की गतिविधि से करता है और व्यापारियों को यह समझने में मदद करता है कि स्थिति रक्षात्मक, बुलिश या अत्यधिक एकतरफा दिखती है या नहीं।
हालांकि, पुट कॉल रेशियो को सीधे खरीद या बेचने के संकेत के रूप में नहीं लिया जाना चाहिए। इसका अर्थ इस पर निर्भर करता है कि इसे ओपन इंटरेस्ट या वॉल्यूम से कैसे गणना की जाती है, कौन सी एक्सपायरी का अध्ययन किया जाता है और अंतर्निहित सूचकांक के साथ अनुपात कैसे बदलता है।

पुट कॉल रेशियो क्या है?
पुट कॉल रेशियो, जिसे सामान्यतः पीसीआर कहा जाता है, पुट ऑप्शन गतिविधि को कॉल ऑप्शन गतिविधि के सापेक्ष मापता है।
ओपन इंटरेस्ट सूत्र है:
पुट कॉल रेशियो = कुल पुट ओपन इंटरेस्ट को कुल कॉल ओपन इंटरेस्ट से विभाजित किया जाता है
एक वॉल्यूम आधारित संस्करण है:
वॉल्यूम पीसीआर = कुल पुट वॉल्यूम को कुल कॉल वॉल्यूम से विभाजित किया जाता है
एनएसई की ऑप्शन चेन कॉल और पुट डेटा को प्रदर्शित करती है जिसमें वॉल्यूम, ओपन इंटरेस्ट, स्ट्राइक प्राइस और इम्प्लाइड वोलैटिलिटी शामिल हैं। ओपन इंटरेस्ट बकाया अनुबंधों का प्रतिनिधित्व करता है, जबकि वॉल्यूम उस सत्र के दौरान व्यापार किए गए अनुबंधों को मापता है।
यदि पुट ओपन इंटरेस्ट 12 लाख अनुबंध हैं और कॉल ओपन इंटरेस्ट 10 लाख है, तो पीसीआर 1.20 है। यदि पुट ओपन इंटरेस्ट 7 लाख है और कॉल ओपन इंटरेस्ट 10 लाख है, तो यह 0.70 है।

पीसीआर की व्याख्या कैसे करें
1 से ऊपर का पीसीआर का मतलब है कि पुट ओपन इंटरेस्ट कॉल ओपन इंटरेस्ट से अधिक है। 1 से नीचे का पीसीआर का मतलब है कि कॉल ओपन इंटरेस्ट अधिक है।
अधिक पुट्स बियरिश दिखाई दे सकते हैं क्योंकि निवेशक उन्हें सुरक्षा या निचले स्तर की अटकलों के लिए खरीदते हैं। अधिक कॉल्स बुलिश दिखाई दे सकते हैं क्योंकि व्यापारी कॉल्स खरीदते हैं जब वे वृद्धि की उम्मीद करते हैं।
व्याख्या इतनी सरल नहीं है क्योंकि हर ऑप्शन का एक खरीदार और विक्रेता होता है। बढ़ता हुआ पुट ओपन इंटरेस्ट पुट खरीदारों से आ सकता है जो गिरावट की उम्मीद करते हैं या पुट राइटर्स से जो समर्थन की उम्मीद करते हैं। कॉल ओपन इंटरेस्ट बुलिश खरीदारी या बियरिश राइटिंग का प्रतिनिधित्व कर सकता है।
इसलिए पीसीआर को एक सटीक पूर्वानुमान के बजाय भावना और स्थिति के माप के रूप में देखा जाना बेहतर है।

ओपन इंटरेस्ट पीसीआर बनाम वॉल्यूम पीसीआर
ओपन इंटरेस्ट पीसीआर उन स्थितियों को दर्शाता है जो बकाया रहती हैं और यह दिखाने में मदद कर सकता है कि व्यापारी एक्सपायरी के लिए कैसे स्थित हैं।
वॉल्यूम पीसीआर वर्तमान व्यापार गतिविधि को दर्शाता है। यह सत्र के दौरान तेजी से बदल सकता है क्योंकि प्रतिभागी समाचार, कीमतों या अस्थिरता पर प्रतिक्रिया करते हैं।
मान लीजिए कि ओपन इंटरेस्ट पीसीआर 1.00 के करीब रहता है, लेकिन वॉल्यूम पीसीआर बाजार में गिरावट के दौरान 1.50 तक बढ़ जाता है। यह दिन के दौरान मजबूत पुट ट्रेडिंग को दर्शाता है, लेकिन यह प्रकट नहीं करता है कि व्यापारी मुख्य रूप से पुट खरीद रहे हैं या लिख ​​रहे हैं।
स्थिति विश्लेषण के लिए, ओपन इंटरेस्ट पीसीआर अधिक उपयोगी हो सकता है। वॉल्यूम पीसीआर अतिरिक्त इंट्राडे संदर्भ प्रदान कर सकता है।

क्या उच्च PCR बुलिश है या बियरिश?
उच्च PCR के 2 संभावित व्याख्याएँ हो सकती हैं। यह बियरिश दिखाई दे सकता है क्योंकि पुट गतिविधि अधिक है। एक विरोधाभासी दृष्टिकोण से, एक अत्यधिक उच्च स्तर संभावित रूप से बुलिश हो सकता है यदि पोजीशनिंग अत्यधिक नकारात्मक हो गई है।
एक बहुत कम PCR मजबूत आशावाद या भारी कॉल पोजीशनिंग को इंगित कर सकता है। एक अत्यधिक निम्न स्तर चेतावनी दे सकता है कि बुलिश अपेक्षाएँ भीड़भाड़ वाली हो गई हैं।
कोई सार्वभौमिक उच्च या निम्न स्तर नहीं होता। एक इंडेक्स सामान्य रूप से एक व्यक्तिगत स्टॉक से अलग PCR रेंज में व्यापार कर सकता है। संबंधित एक्सपायरी, ऐतिहासिक रेंज और बाजार की स्थितियाँ महत्वपूर्ण होती हैं।

कीमत के साथ PCR पढ़ना
PCR की दिशा एक रीडिंग से अधिक उपयोगी हो सकती है।
यदि एक इंडेक्स बढ़ता है जबकि PCR बढ़ता है, तो पुट लेखन बाजार के नीचे बन सकता है और मानी जाने वाली समर्थन बना सकता है। यदि इंडेक्स गिरता है जबकि PCR तेजी से बढ़ता है, तो प्रतिभागी सुरक्षा खरीद सकते हैं या आगे की कमजोरी के लिए पोजीशनिंग कर सकते हैं।
यदि इंडेक्स बढ़ता है जबकि PCR गिरता है, तो कॉल गतिविधि तेजी से बढ़ सकती है। यह उच्च स्ट्राइक पर कॉल खरीदने या कॉल लिखने को दर्शा सकता है। किस गतिविधि का प्रभुत्व है, यह समझने के लिए कीमत, ओपन इंटरेस्ट में बदलाव और ऑप्शन प्रीमियम की आवश्यकता होती है।
एक उपयोगी समीक्षा पूछती है: क्या अंतर्निहित बढ़ रहा है या गिर रहा है? क्या ओपन इंटरेस्ट जोड़ा जा रहा है या समाप्त हो रहा है? क्या प्रीमियम बढ़ रहे हैं या घट रहे हैं?

स्ट्राइक वाइज और एक्सपायरी वाइज विश्लेषण
मार्केट वाइड PCR कई स्ट्राइक को मिलाकर एक व्यापक दृष्टिकोण प्रदान करता है, लेकिन यह महत्वपूर्ण पोजीशनिंग को छुपा सकता है।
मार्केट के नीचे भारी पुट ओपन इंटरेस्ट एक समर्थन क्षेत्र को इंगित कर सकता है, विशेष रूप से जब यह पुट लेखन से आता है। मार्केट के ऊपर भारी कॉल ओपन इंटरेस्ट प्रतिरोध को इंगित कर सकता है। ये स्तर जल्दी से बदल सकते हैं जब पोजीशन रोल या बंद की जाती हैं।
साप्ताहिक PCR अल्पकालिक व्यापार को दर्शा सकता है, जबकि मासिक PCR एक व्यापक दृष्टिकोण प्रदान कर सकता है। उनकी संरचना को समझे बिना एक्सपायरी को मिलाना निवेशकों को गुमराह कर सकता है।

PCR की सीमाएँ
PCR यह पहचान नहीं करता कि ऑप्शंस खरीदे गए हैं या लिखे गए हैं। यह भुगतान किए गए प्रीमियम, जोखिम आकार या कि एक पोजीशन फ्यूचर्स या अन्य ऑप्शंस के साथ हेज की गई है, को मापता नहीं है।
संस्थागत रणनीतियाँ सरल दिशात्मक दृष्टिकोण व्यक्त किए बिना पुट और कॉल दोनों ओपन इंटरेस्ट को बढ़ा सकती हैं। एक्सपायरी संबंधित अनवाइंडिंग भी अचानक परिवर्तन कर सकती है।
NSE की उन्नत ऑप्शंस सामग्री पुट कॉल रेशियो को बाजार के उतार-चढ़ाव का अध्ययन करने के लिए उपयोग किए जाने वाले संकेतक के रूप में पहचानती है, लेकिन इसे अकेले उपयोग नहीं किया जाना चाहिए।

मुख्य निष्कर्ष
पुट कॉल अनुपात क्या है? यह बाजार भावना और डेरिवेटिव पोजिशनिंग का अध्ययन करने के लिए पुट और कॉल गतिविधि की तुलना है।
निवेशकों को वर्तमान पीसीआर की तुलना इसके ऐतिहासिक सीमा के साथ करनी चाहिए और इसे मूल्य प्रवृत्ति, अस्थिरता, प्रीमियम, समर्थन और प्रतिरोध, और स्ट्राइक वाइज ओपन इंटरेस्ट के साथ संयोजित करना चाहिए। अत्यधिक रीडिंग उपयोगी संदर्भ प्रदान कर सकती हैं, लेकिन वे स्वत: रिवर्सल संकेत नहीं होती हैं।