एवेन्यू सुपरमार्ट्स के मार्जिन और स्टोर उत्पादकता पर क्विक कॉमर्स का दबाव
Avenue Supermarts Ltd.
Reduce
₹3,517
₹3,369.1
₹3,214
8.62%
निवेश दृष्टिकोण और रेटिंग में बदलाव
प्रभुदास लीलाधर की 11 अक्टूबर, 2026 की रिपोर्ट में कहा गया है कि तेज होती क्विक कॉमर्स प्रतिस्पर्धा से एवेन्यू सुपरमार्ट्स की वृद्धि और मार्जिन सीमित रहने की संभावना है। ब्रोकर ने शेयर की रेटिंग होल्ड से रिड्यूस कर दी और लक्ष्य मूल्य Rs 4,027 से घटाकर Rs 3,214 कर दिया।
प्रभुदास लीलाधर ने अपने FY27E, FY28E और FY29E के अनुमानों में क्रमशः 4.4 per cent, 3.2 per cent और 4.4 per cent की कटौती की। ये संशोधन क्विक कॉमर्स कंपनियों से बढ़ती प्रतिस्पर्धा, कमोडिटी मुद्रास्फीति का बोझ उपभोक्ताओं पर डालने की सीमित क्षमता और स्टोर परिचालन मेट्रिक्स के लगातार कमजोर बने रहने को दर्शाते हैं।
Q2 FY27 वित्तीय प्रदर्शन
एवेन्यू सुपरमार्ट्स का Q2 FY27 प्रदर्शन मुनाफे के स्तर पर प्रभुदास लीलाधर के अनुमानों से कम रहा। समेकित राजस्व मोटे तौर पर ब्रोकर के अनुमान के अनुरूप रहा, जबकि EBITDA और समायोजित PAT अपेक्षाओं से नीचे रहे।
| मेट्रिक | Q2 FY27 | साल-दर-साल बदलाव | ब्रोकर अनुमान |
|---|---|---|---|
| समेकित राजस्व | Rs 19,644 करोड़ | 17.8% वृद्धि | मोटे तौर पर अनुरूप |
| EBITDA | Rs 1,393 करोड़ | 14.8% वृद्धि | Rs 1,456 करोड़; अनुमान से 4.3% नीचे |
| EBITDA मार्जिन | 7.1% | 20 बेसिस पॉइंट नीचे | 7.4% |
| समायोजित PAT | Rs 744 करोड़ | 8.5% वृद्धि | Rs 807 करोड़; अनुमान से 7.9% नीचे |
कम ग्रॉस मार्जिन, अधिक ब्याज लागत और अन्य आय में कमी से लाभप्रदता प्रभावित हुई। प्रभुदास लीलाधर के 15.4 per cent के अनुमान के मुकाबले, ग्रॉस मार्जिन साल-दर-साल 15 बेसिस पॉइंट घटकर 14.9 per cent रह गया। ब्रोकर का मानना है कि प्रतिस्पर्धी तीव्रता बढ़ने के कारण डी'मार्ट कमोडिटी मुद्रास्फीति का पूरा बोझ ग्राहकों पर नहीं डाल पाया। रिटेल लागत साल-दर-साल 4 बेसिस पॉइंट बढ़कर 7.8 per cent हो गई।
स्थापित व्यवसायों के माध्यम से संपत्ति का निर्माण
लार्ज-कैप कंपनियां अक्सर एक मजबूत और स्थिर पोर्टफोलियो की नींव बनती हैं। DSIJ का Large Rhino दीर्घकालिक निवेशकों के लिए विस्तृत शोध के माध्यम से चुने गए मौलिक रूप से मजबूत व्यवसायों पर ध्यान केंद्रित करता है।
स्टोर उत्पादकता और क्विक कॉमर्स का दबाव
उत्पाद मुद्रास्फीति और संभावित मूल्य वृद्धि से पहले कुछ पेंट्री स्टॉकिंग के समर्थन से समान-स्टोर वृद्धि Q1 FY27 के 5.5 per cent से बढ़कर Q2 FY27 में 9.5 per cent हो गई। हालांकि, स्टोर उत्पादकता चिंता का विषय बनी रही: प्रति स्टोर बिक्री और प्रति वर्ग फुट बिक्री साल-दर-साल क्रमशः 0.7 per cent और 0.1 per cent घटी।
पिछली तीन तिमाहियों में 76 स्टोर जोड़े जाने से बिल कट्स साल-दर-साल 14.4 per cent बढ़े। हालांकि, नए क्लस्टर्स का योगदान बढ़ने से प्रति स्टोर प्रतिदिन बिल 4.1 per cent घट गए।
प्रभुदास लीलाधर को FY27E, FY28E और FY29E के दौरान सालाना लगभग 75 स्टोर जोड़े जाने की उम्मीद है। डी'मार्ट रेडी 11 शहरों तक ही सीमित है और ब्रोकर को क्विक कॉमर्स की ओर उपभोक्ताओं के तेज रुझान का मुकाबला करने या उसमें सार्थक भागीदारी के लिए एवेन्यू सुपरमार्ट्स की कोई नई रणनीति नहीं दिखती।
वित्तीय पूर्वानुमान
| मेट्रिक | FY26 | FY27E | FY28E | FY29E |
|---|---|---|---|---|
| राजस्व | — | Rs 80,524 करोड़ | Rs 95,279 करोड़ | Rs 1,11,876 करोड़ |
| EBITDA मार्जिन | 7.5% | 7.3% | 7.1% | 7.0% |
FY26 से FY29 के दौरान EPS के 13.2 per cent CAGR से बढ़ने का अनुमान है।
प्रमुख जोखिम और रिटर्न अनुपात
- क्विक कॉमर्स से निरंतर प्रतिस्पर्धा।
- कमोडिटी मुद्रास्फीति का बोझ आगे नहीं डाल पाने की निरंतर स्थिति।
- कमजोर स्टोर थ्रूपुट।
- डी'मार्ट रेडी में सीमित प्रगति।
ब्रोकर ने ROE में गिरावट को भी रेखांकित किया है, जो FY23 में 16.5 per cent से घटकर वर्तमान में 12.8 per cent रह गया है।
वैल्यूएशन दृष्टिकोण और लक्ष्य मूल्य
प्रभुदास लीलाधर ने Rs 3,214 का लक्ष्य मूल्य निर्धारित करने के लिए अपना वैल्यूएशन दृष्टिकोण DCF से बदलकर सितंबर 2028 के EPS के 52 गुना पर कर दिया। रिड्यूस रेटिंग FY28E EPS के 61 गुना और FY29E EPS के 53.3 गुना के ऊंचे वैल्यूएशन को दर्शाती है, जबकि मार्जिन प्रगति धीमी है, प्रतिस्पर्धी दबाव है और रिटर्न अनुपात कमजोर हैं।
अस्वीकरण: यह ऊपर दिए गए ब्रोकर/रिसर्च हाउस द्वारा प्रकाशित रिसर्च रिपोर्ट का सारांश है। विचार, सिफारिशें, लक्ष्य मूल्य और अनुमान संबंधित ब्रोकर के हैं और DSIJ की निवेश सलाह का प्रतिनिधित्व नहीं करते हैं। सारांश में AI की सहायता ली गई हो सकती है, इसलिए पूरी जानकारी, खुलासों और जोखिमों के लिए मूल रिपोर्ट देखें।
