एक्सिस बैंक की ऋण वृद्धि और कम क्रेडिट लागत ने Q2 FY27 के मार्जिन दबाव की भरपाई की
Axis Bank Ltd.
BUY
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21.86%
निवेश दृष्टिकोण और मूल्यांकन
एलारा सिक्योरिटीज के 18 अक्टूबर, 2026 के नतीजा अपडेट में एक्सिस बैंक के Q2 FY27 को मिश्रित तिमाही बताया गया है, जिसमें कमजोर मुख्य प्रदर्शन की आंशिक भरपाई कम प्रावधानों से हुई। एलारा ने अपनी BUY सिफारिश बरकरार रखी है और Rs 1,572 प्रति शेयर का सम-ऑफ-द-पार्ट्स लक्ष्य मूल्य निर्धारित किया है।
ब्रोकर का मानना है कि कारोबारी वृद्धि, बेहतर परिसंपत्ति गुणवत्ता और परिसंपत्तियों के मुकाबले कम परिचालन खर्च के बावजूद एक्सिस बैंक मुख्य बुनियादी मानकों पर समकक्षों से पीछे रहा है। एलारा 1.3x कोर समायोजित बुक वैल्यू पर मूल्यांकन को आरामदायक मानता है, जबकि मार्जिन, तरलता के उपयोग और देनदारियों की वृद्धि के रुझान को निवेश मामले के प्रमुख मुद्दों के रूप में चिन्हित करता है।
Q2 FY27 वित्तीय प्रदर्शन
एक्सिस बैंक ने Q2 FY27 में शुद्ध ब्याज आय में 5 per cent तिमाही-दर-तिमाही और 10 per cent साल-दर-साल वृद्धि दर्ज की। मुख्य परिचालन राजस्व Rs 218.17 bn रहा, जो साल-दर-साल 10 per cent बढ़ा। मुख्य प्री-प्रोविजन परिचालन लाभ साल-दर-साल 11 per cent बढ़ा, जबकि कम प्रावधानों के समर्थन से कर-पश्चात लाभ साल-दर-साल 30 per cent बढ़ा।
स्वस्थ शुद्ध ब्याज आय वृद्धि और कम प्रावधानों की भरपाई उच्च परिचालन खर्च और कम अन्य आय से होने के कारण कर-पश्चात लाभ तिमाही-दर-तिमाही मामूली घटा। परिचालन खर्च में एकमुश्त Rs 2.54 bn का शुल्क शामिल था, जिसमें आधे से अधिक श्रम-कानून लागत से संबंधित था और शेष FCNR(B)-संबंधित लागत से।
फी आय साल-दर-साल 6 per cent बढ़ी, जिसमें ग्रैन्युलर फीस कुल फीस का 90 per cent रही। पिछले वर्ष की Q2 के मुकाबले त्योहारी सीजन Q3 FY27 में आने के कारण क्रेडिट-कार्ड फीस कमजोर रही।
मार्जिन दबाव और देनदारी वृद्धि
मुख्य परिचालन चिंता मार्जिन दबाव है। रिपोर्ट किया गया शुद्ध ब्याज मार्जिन तिमाही-दर-तिमाही 10 आधार अंक घटकर 3.36 per cent रह गया, या FCNR(B) प्रभाव को छोड़कर 3.47 per cent। यह गिरावट कम प्रतिफल वाले निवेशों में रखे अधिशेष कोष और FCNR(B) जमाओं के कारण बैलेंस शीट के सकल विस्तार को दर्शाती है। कोष की लागत तिमाही-दर-तिमाही 3 आधार अंक बढ़ी।
प्रबंधन को थोक जमाओं में कमी, बढ़ती दरों के माहौल में स्थिर-दर FCNR(B) देनदारियों और अधिक फ्लोटिंग-रेट ऋण बही पर प्रतिफल हस्तांतरण से कुछ मार्जिन सुधार की उम्मीद है। प्रबंधन ने 3.8 per cent का अपना संरचनात्मक शुद्ध ब्याज मार्जिन मार्गदर्शन बरकरार रखा है और उसे उम्मीद है कि रेपो-दर पुनर्मूल्य निर्धारण का पूरा प्रभाव Q3 FY27 में दिखाई देगा।
कारोबारी गति और तरलता
कारोबारी गति स्वस्थ बनी रही, सभी खंडों में ऋण साल-दर-साल 23 per cent और तिमाही-दर-तिमाही 8.9 per cent बढ़े। जमाएं साल-दर-साल 20.7 per cent और तिमाही-दर-तिमाही 5.8 per cent बढ़ीं।
एक्सिस बैंक ने Rs 1.1 tn की FCNR(B) जमाएं जुटाईं, जिनमें अंतरराष्ट्रीय शाखाओं से अग्रिमों द्वारा समर्थित Rs 438 bn और स्टैंडबाय लेटर्स ऑफ क्रेडिट द्वारा समर्थित Rs 449 bn शामिल हैं। इन जमाओं में एक वर्ष का लॉक-इन है और इन्हें उच्च-गुणवत्ता वाली तरल परिसंपत्ति गणना से बाहर रखा गया है। प्रबंधन को अगले कुछ तिमाहियों में रिटेल ऋण वृद्धि में तेजी की उम्मीद है।
एलारा का कहना है कि गति बनाए रखने के लिए एक्सिस बैंक को तेज देनदारी वृद्धि की जरूरत है और उसे समकक्षों के मुकाबले ऊंचे तरलता कवरेज अनुपात, ऋण-से-जमा अनुपात और शुद्ध ब्याज मार्जिन परिणामों से निपटना होगा।
स्थापित व्यवसायों के माध्यम से संपत्ति का निर्माण
लार्ज-कैप कंपनियां अक्सर एक मजबूत और स्थिर पोर्टफोलियो की नींव बनती हैं। DSIJ का Large Rhino दीर्घकालिक निवेशकों के लिए विस्तृत शोध के माध्यम से चुने गए मौलिक रूप से मजबूत व्यवसायों पर ध्यान केंद्रित करता है।
परिसंपत्ति गुणवत्ता और प्रावधान
Q2 FY27 में परिसंपत्ति गुणवत्ता में सुधार हुआ। स्लिपेज Q1 FY27 के Rs 55.6 bn से घटकर Rs 47.6 bn रह गया, जबकि क्रेडिट लागत 72 आधार अंक पर कम बनी रही। सकल NPA और शुद्ध NPA अनुपात क्रमशः 1.2 per cent और 0.4 per cent रहे।
एक्सिस बैंक ने अन्य और एकमुश्त मानक-परिसंपत्ति प्रावधानों के जरिए Rs 80.06 bn के अतिरिक्त प्रावधान रखे, जो पूंजी पर्याप्तता के लगभग 49 आधार अंकों के बराबर है। प्रबंधन को अपेक्षित क्रेडिट लॉस फ्रेमवर्क में बदलाव से कोई महत्वपूर्ण निरंतर प्रभाव होने की उम्मीद नहीं है।
आय अनुमान
एलारा ने FY27E में Rs 295.2 bn के कर-पश्चात लाभ का अनुमान लगाया है, जो साल-दर-साल 20.7 per cent की वृद्धि है, इसके बाद FY28E में Rs 344.7 bn और FY29E में Rs 402.2 bn का अनुमान है।
| वित्तीय वर्ष | कर-पश्चात लाभ का अनुमान | अन्य अनुमानित मानक |
|---|---|---|
| FY27E | Rs 295.2 bn | औसत इक्विटी पर रिटर्न: 13.4 per cent |
| FY28E | Rs 344.7 bn | — |
| FY29E | Rs 402.2 bn | औसत इक्विटी पर रिटर्न: 14.0 per cent; औसत परिसंपत्तियों के मुकाबले परिचालन खर्च: 2.1 per cent |
लक्ष्य मूल्य निर्धारण और जोखिम
लक्ष्य 1.6x सितंबर 2028E कोर प्राइस-टू-एडजस्टेड-बुक-वैल्यू पर आधारित है, जो बैंक के लिए Rs 1,453 प्रति शेयर का संकेत देता है, साथ ही 20 per cent होल्डिंग-कंपनी छूट के बाद सहायक कंपनियों के लिए Rs 118 प्रति शेयर।
| घटक | प्रति शेयर मूल्य |
|---|---|
| एक्सिस बैंक | Rs 1,453 |
| सहायक कंपनियां, 20 per cent होल्डिंग-कंपनी छूट के बाद | Rs 118 |
| सम-ऑफ-द-पार्ट्स लक्ष्य मूल्य | Rs 1,572 |
प्रमुख जोखिम: कमीशन सीमा पर IRDAI के परामर्श पत्र के प्रति एक्सिस बैंक की फी आय की संवेदनशीलता अधिक है।
अस्वीकरण: यह ऊपर दिए गए ब्रोकर/रिसर्च हाउस द्वारा प्रकाशित रिसर्च रिपोर्ट का सारांश है। विचार, सिफारिशें, लक्ष्य मूल्य और अनुमान संबंधित ब्रोकर के हैं और DSIJ की निवेश सलाह का प्रतिनिधित्व नहीं करते हैं। सारांश में AI की सहायता ली गई हो सकती है, इसलिए पूरी जानकारी, खुलासों और जोखिमों के लिए मूल रिपोर्ट देखें।
