केनरा बैंक की मजबूत ऋण वृद्धि और NIM के अनुमान से बेहतर प्रदर्शन से BUY अपग्रेड को समर्थन
Canara Bank
BUY
₹125
₹118.6
₹150
20.00%
निवेश दृष्टिकोण और सिफारिश
जेएम फाइनेंशियल इंस्टीट्यूशनल सिक्योरिटीज की 14 अक्टूबर, 2026 की रिपोर्ट ने केनरा बैंक की रेटिंग को ADD से बढ़ाकर BUY कर दिया है और 12 महीने का लक्ष्य मूल्य Rs 142 से बढ़ाकर Rs 150 कर दिया है।
सकारात्मक दृष्टिकोण मजबूत ऋण गति, स्थिर मार्जिन, सुधरती परिसंपत्ति गुणवत्ता और जेएम फाइनेंशियल द्वारा सस्ते माने गए मूल्यांकन पर आधारित है। बुक वैल्यू में लगभग 14 प्रतिशत की वृद्धि के बावजूद पिछले एक वर्ष में केनरा बैंक के शेयर मूल्य में कोई खास बदलाव नहीं हुआ था।
जेएम फाइनेंशियल का मानना है कि बैंक पर IRDAI पेपर से संभावित व्यवधान का असर अपेक्षाकृत कम होगा, क्योंकि बीमा शुल्क आय FY26 के कर-पूर्व लाभ का केवल 2.2 प्रतिशत थी, जबकि ब्रोकर के कवरेज यूनिवर्स के लिए यह 5.1 प्रतिशत थी।
Q2 FY27 वित्तीय प्रदर्शन
केनरा बैंक ने स्वस्थ Q2 FY27 प्रदर्शन दर्ज किया। शुद्ध ब्याज आय साल-दर-साल 20 प्रतिशत और तिमाही-दर-तिमाही 8 प्रतिशत बढ़कर Rs 11,000 करोड़ रही, जो जेएम फाइनेंशियल के अनुमान से 5 प्रतिशत अधिक थी। ऋण प्रतिफल में फंड की लागत की तुलना में तेज वृद्धि के कारण रिपोर्टेड शुद्ध ब्याज मार्जिन तिमाही-दर-तिमाही 3 बेसिस पॉइंट बढ़कर 2.55 प्रतिशत हो गया।
| मापदंड | Q2 FY27 प्रदर्शन | साल-दर-साल / तिमाही-दर-तिमाही बदलाव | जेएम फाइनेंशियल के अनुमान से तुलना |
|---|---|---|---|
| शुद्ध ब्याज आय | Rs 11,000 करोड़ | +20% YoY; +8% QoQ | अनुमान से 5% अधिक |
| शुद्ध ब्याज मार्जिन | 2.55% | +3 bps QoQ | — |
| परिचालन लाभ | — | +2% YoY; +1% QoQ | — |
| परिचालन व्यय | — | +5% YoY | अनुमान से 4% कम |
| प्रावधान | — | -24% YoY | — |
| कर-पश्चात लाभ | Rs 5,200 करोड़ | +8% YoY | अनुमान से 4% अधिक |
परिचालन लाभ वृद्धि को निवेश बिक्री से होने वाले लाभ में साल-दर-साल 87 प्रतिशत की गिरावट और सुस्त शुल्क आय ने आंशिक रूप से प्रभावित किया। प्रावधान साल-दर-साल 24 प्रतिशत घटे, जिससे कर-पश्चात लाभ में वृद्धि को समर्थन मिला।
ऋण और जमा वृद्धि
अग्रिम साल-दर-साल 20.4 प्रतिशत और तिमाही-दर-तिमाही 6.5 प्रतिशत बढ़े, जिसका नेतृत्व विदेशी अग्रिमों में साल-दर-साल 58 प्रतिशत की वृद्धि ने किया। कृषि, MSME और रिटेल में व्यापक वृद्धि के साथ घरेलू अग्रिम साल-दर-साल 17 प्रतिशत और तिमाही-दर-तिमाही 4.8 प्रतिशत बढ़े।
- रिटेल अग्रिम साल-दर-साल 31.6 प्रतिशत बढ़े।
- कृषि अग्रिम साल-दर-साल 14.3 प्रतिशत बढ़े।
- MSME अग्रिम साल-दर-साल 15.5 प्रतिशत बढ़े।
लगभग USD 5.8 बिलियन, या Rs 55,000 करोड़, के FCNR(B) जमाओं से समर्थन के कारण जमा साल-दर-साल 13 प्रतिशत और तिमाही-दर-तिमाही 5 प्रतिशत बढ़े। जमा वृद्धि में पिछड़ने से वैश्विक ऋण-जमा अनुपात बढ़कर 80.2 प्रतिशत हो गया, जो साल-दर-साल 485 बेसिस पॉइंट अधिक है। प्रबंधन ने FY27 वृद्धि मार्गदर्शन बरकरार रखा, लेकिन इसके पार जाने की उम्मीद जताई। जेएम फाइनेंशियल ने FY26 से FY29 के दौरान क्रमशः 16 प्रतिशत और 14 प्रतिशत ऋण तथा जमा वृद्धि का अनुमान लगाया है।
स्थापित व्यवसायों के माध्यम से संपत्ति का निर्माण
लार्ज-कैप कंपनियां अक्सर एक मजबूत और स्थिर पोर्टफोलियो की नींव बनती हैं। DSIJ का Large Rhino दीर्घकालिक निवेशकों के लिए विस्तृत शोध के माध्यम से चुने गए मौलिक रूप से मजबूत व्यवसायों पर ध्यान केंद्रित करता है।
मार्जिन और परिसंपत्ति गुणवत्ता
प्रबंधन को शुद्ध ब्याज मार्जिन के 2.5 प्रतिशत से 2.6 प्रतिशत के आसपास बने रहने की उम्मीद है। लगभग USD 3.2 बिलियन की FCNR(B) लीवरेज बुक 40 से 50 बेसिस पॉइंट का कम स्प्रेड अर्जित करती है और मार्जिन को थोड़ा कम कर सकती है, हालांकि प्रबंधन को मजबूत NII वृद्धि और मुख्य ऋण प्रतिफल से इसकी भरपाई होने की उम्मीद है।
परिसंपत्ति गुणवत्ता अनुकूल बनी रही। सकल और शुद्ध स्लिपेज अनुपात तिमाही-दर-तिमाही व्यापक रूप से अपरिवर्तित रहते हुए 0.58 प्रतिशत और 0.23 प्रतिशत रहे, जबकि सकल और शुद्ध NPA अनुपात 24 बेसिस पॉइंट और 7 बेसिस पॉइंट सुधरकर 1.33 प्रतिशत और 0.30 प्रतिशत हो गए। गणना की गई क्रेडिट लागत तिमाही-दर-तिमाही 13 बेसिस पॉइंट घटकर 0.54 प्रतिशत रही।
प्रबंधन ने कहा कि उसे ऋण बुक में कोई दबाव नहीं दिख रहा है, क्योंकि स्लिपेज वसूली से कम है। हालांकि, महाराष्ट्र और कर्नाटक के सूखा-प्रभावित क्षेत्रों में एक्सपोजर लगभग Rs 13,000 करोड़ से Rs 14,000 करोड़ है और इसके लिए पुनर्गठन या अन्य राहत की जरूरत पड़ सकती है, हालांकि प्रबंधन को परिसंपत्ति गुणवत्ता पर केवल मामूली असर की उम्मीद है।
अपेक्षित क्रेडिट हानि बदलाव और ट्रेजरी आय
एक प्रमुख परिवर्तनकारी कारक अपेक्षित क्रेडिट हानि लेखांकन में बदलाव है। प्रबंधन ने held-to-maturity mark-to-market प्रभावों सहित अपने एकमुश्त ECL अनुमान को बढ़ाकर Rs 12,000 करोड़ से Rs 15,000 करोड़ कर दिया है और इसे लगभग दो वर्षों में चरणबद्ध तरीके से लागू करने की योजना बनाई है।
यील्ड बढ़ने के कारण ट्रेजरी आय कमजोर रही। हालांकि, निवेश बुक का लगभग 80 प्रतिशत परिपक्वता तक रखा गया है, लगभग 15 प्रतिशत बिक्री के लिए उपलब्ध है और केवल लगभग 4 प्रतिशत HFT या अन्य श्रेणियों में है, जिससे लाभ और हानि में उतार-चढ़ाव सीमित रहता है। तिमाही के लिए अनुमानित Rs 1,300 करोड़ की बिक्री-के-लिए-उपलब्ध हानि को लाभ और हानि के बजाय रिजर्व के माध्यम से समायोजित किया गया।
आय अनुमान और मूल्यांकन
जेएम फाइनेंशियल ने FY27E और FY28E EPS को क्रमशः 6 प्रतिशत और 5 प्रतिशत बढ़ाया है। इसने FY27E से FY29E के लिए परिसंपत्तियों पर प्रतिफल लगभग 1 प्रतिशत और इक्विटी पर प्रतिफल 17.6 प्रतिशत रहने का अनुमान लगाया है।
| संपत्ति-आधारित मूल्यांकन घटक | प्रति शेयर मूल्य | मूल्यांकन आधार / समायोजन |
|---|---|---|
| मूल बैंक | Rs 140 | अग्रिम FY28E समायोजित बुक वैल्यू का 0.9 गुना |
| कैनफिन होम्स | Rs 3 | — |
| केनरा HSBC लाइफ | Rs 5 | — |
| केनरा रोबेको AMC | Rs 3 | — |
| निवेश लागत | (Rs 2) | कटौती |
| परिणामी लक्ष्य मूल्य | Rs 150 | — |
परिणामी लक्ष्य मूल्य Rs 150 है।
अस्वीकरण: यह ऊपर दिए गए ब्रोकर/रिसर्च हाउस द्वारा प्रकाशित रिसर्च रिपोर्ट का सारांश है। विचार, सिफारिशें, लक्ष्य मूल्य और अनुमान संबंधित ब्रोकर के हैं और DSIJ की निवेश सलाह का प्रतिनिधित्व नहीं करते हैं। सारांश में AI की सहायता ली गई हो सकती है, इसलिए पूरी जानकारी, खुलासों और जोखिमों के लिए मूल रिपोर्ट देखें।
