ECD और निर्यात से क्रॉम्पटन की वृद्धि मजबूत, लाइटिंग मार्जिन दबाव की भरपाई
Crompton Greaves Consumer Electricals Ltd.
BUY
₹216
₹208.9
₹294
36.11%
निवेश दृष्टिकोण और मूल्यांकन
क्रॉम्पटन ग्रीव्स कंज्यूमर इलेक्ट्रिकल्स पर अपनी 16 अक्टूबर, 2026 की परिणाम अपडेट में, प्रभुदास लीलाधर ने कहा कि Q2 FY27 में विभिन्न श्रेणियों में वृद्धि की गति मजबूत हुई। ब्रोकर ने 25 गुना सितंबर 2028 आय के आधार पर अपनी BUY रेटिंग और Rs 294 लक्ष्य मूल्य को पहले की तरह बरकरार रखा।
उच्च बिक्री अनुमानों के बाद, प्रभुदास लीलाधर ने FY28E और FY29E के लिए अपने प्रति शेयर आय अनुमानों को क्रमशः 0.9 per cent और 0.8 per cent बढ़ाया।
Q2 FY27 वित्तीय प्रदर्शन
| मापदंड | Q2 FY27 | साल-दर-साल बदलाव | अनुमान से तुलना |
|---|---|---|---|
| राजस्व | Rs 22,633 million | 18.2 per cent वृद्धि | Rs 20,815 million के अनुमान से 8.7 per cent अधिक |
| EBITDA | Rs 2,046 million | 29.2 per cent वृद्धि | अनुमान से 5.7 per cent अधिक |
| EBITDA मार्जिन | 9.0 per cent | 70 बेसिस पॉइंट बढ़ा | अनुमान से 30 बेसिस पॉइंट कम |
| सकल मार्जिन | 29.8 per cent | 180 बेसिस पॉइंट घटा | 32.1 per cent के अनुमान से कम |
| रिपोर्टेड PAT | Rs 1,193 million | 67.7 per cent वृद्धि | Rs 1,159 million के अनुमान से मामूली अधिक |
सेगमेंट प्रदर्शन
इलेक्ट्रिक कंज्यूमर ड्यूरेबल्स
इलेक्ट्रिक कंज्यूमर ड्यूरेबल्स का राजस्व साल-दर-साल 19.2 per cent बढ़कर Rs 16,345 million हो गया, जबकि EBIT मार्जिन 100 बेसिस पॉइंट बढ़कर 11.6 per cent हो गया। वृद्धि को BLDC पंखों में 40 per cent की वृद्धि, आवासीय, कृषि और विशेष पंपों में दोहरे अंकों की वृद्धि तथा इंडक्शन कुकटॉप, एयर फ्रायर और मिक्सर ग्राइंडर सहित छोटे घरेलू उपकरणों में 20 per cent से अधिक वृद्धि का समर्थन मिला।
जनरल ट्रेड और ग्रामीण व्यापार में दोहरे अंकों की वृद्धि हुई, हालांकि ई-कॉमर्स कमजोर बना रहा। वॉटर हीटरों ने बाजार हिस्सेदारी हासिल की। PM-KUSUM ऑर्डर प्रवाह कम होने के कारण सोलर पंप वृद्धि सीमित रही, हालांकि प्रबंधन को उम्मीद है कि PM-KUSUM 2.0 के तहत मांग में सुधार हो सकता है।
लाइटिंग
लाइटिंग राजस्व साल-दर-साल 14.3 per cent बढ़कर Rs 2,983 million हो गया। वृद्धि को बिजनेस-टू-कंज्यूमर चैनलों में सीलिंग लाइट्स, आउटडोर लाइटिंग और LED बैटन, साथ ही बिजनेस-टू-बिजनेस चैनलों में औद्योगिक और वाणिज्यिक परियोजनाओं का समर्थन मिला।
पहले से अनुबंधित कम कीमत वाले ऑर्डरों के कारण लाइटिंग EBIT मार्जिन साल-दर-साल 260 बेसिस पॉइंट घटकर 12.9 per cent रह गया। प्रभुदास लीलाधर ने इसे एक और तिमाही के लिए दबाव बिंदु बताया।
बटरफ्लाई प्रोडक्ट्स
प्रेशर कुकर, इंडक्शन कुकटॉप, मिक्सर ग्राइंडर और इलेक्ट्रिक राइस कुकर के चलते बटरफ्लाई प्रोडक्ट्स का राजस्व 16.6 per cent बढ़कर Rs 3,305 million हो गया। बटरफ्लाई ने मिक्सर ग्राइंडर, ग्लास कुकटॉप और प्रेशर कुकर में बाजार हिस्सेदारी हासिल की, हालांकि उसका EBIT मार्जिन साल-दर-साल 40 बेसिस पॉइंट घटकर 7.4 per cent रह गया।
लार्ज-कैप से आगे विकास के अवसर तलाशना
मिड-कैप कंपनियां विकास और विस्तार का आकर्षक मिश्रण प्रदान कर सकती हैं। DSIJ का Mid Bridge उभरते व्यावसायिक रुझानों में भाग लेने की क्षमता रखने वाले शोध-आधारित मिड-कैप अवसरों की पहचान करता है।
प्रबंधन की टिप्पणियां और परिचालन अपडेट
- पंखों और फिर पंपों के नेतृत्व में निर्यात साल-दर-साल 70 per cent बढ़ा, जिसमें अफ्रीका, मध्य पूर्व और दक्षिण एशिया प्रमुख बाजार रहे। निर्यात मार्जिन घरेलू मार्जिन के समान या उनसे थोड़ा कम रहे।
- कंपनी ने जनवरी 2026 से सितंबर 2026 के बीच पंखों की कीमतों में संचयी रूप से 17 से 18 per cent की वृद्धि की और संकेत दिया कि लागत मुद्रास्फीति का लगभग 80 per cent ग्राहकों तक पहुंचाया गया था।
- आंध्र प्रदेश सरकार के सोलर रूफटॉप ऑर्डर बुक का 50 per cent से अधिक निष्पादित हो चुका था।
- वायर्स कारोबार का विस्तार दिल्ली, पंजाब और गुजरात तक किया गया।
- Q1 FY27 में दिखा आपूर्ति-श्रृंखला व्यवधान सामान्य हो गया था और इन्वेंटरी को उचित रूप से बढ़ाया गया था।
- पंखों, उपकरणों और वायर्स के लिए एक ग्रीनफील्ड संयंत्र का मूल्यांकन उन्नत चरण में था।
आय अनुमान
प्रभुदास लीलाधर का अनुमान है कि FY26 से FY29E के दौरान क्रॉम्पटन का राजस्व, EBITDA और PAT क्रमशः 12.9 per cent, 15.0 per cent और 15.5 per cent की CAGR से बढ़ेगा।
| मापदंड | FY27E | FY29E |
|---|---|---|
| बिक्री | Rs 91,403 million | Rs 116,639 million |
| EBITDA मार्जिन | 10.2 per cent | 10.6 per cent |
| समायोजित PAT | Rs 5,817 million | Rs 7,930 million |
निवेश तर्क के लिए प्रमुख मुद्दे
- सोलर पंप ऑर्डरों में सुधार की गति।
- लागत वृद्धि को ग्राहकों तक पहुंचाने की क्षमता।
- कमजोर ई-कॉमर्स मांग।
- लाइटिंग मार्जिन के सामान्य होने का समय।
अस्वीकरण: यह ऊपर दिए गए ब्रोकर/रिसर्च हाउस द्वारा प्रकाशित रिसर्च रिपोर्ट का सारांश है। विचार, सिफारिशें, लक्ष्य मूल्य और अनुमान संबंधित ब्रोकर के हैं और DSIJ की निवेश सलाह का प्रतिनिधित्व नहीं करते हैं। सारांश में AI की सहायता ली गई हो सकती है, इसलिए पूरी जानकारी, खुलासों और जोखिमों के लिए मूल रिपोर्ट देखें।
