ITC होटल्स की RevPAR वृद्धि और अधिभोग बढ़त ने Q2FY27 में मार्जिन विस्तार को बढ़ावा दिया

निवेश दृष्टिकोण

चॉइस इंस्टीट्यूशनल इक्विटीज की 26 अक्टूबर, 2026 की ITC होटल्स लिमिटेड पर अपडेट में खरीदें रेटिंग और Rs 210 का लक्ष्य मूल्य बरकरार रखा गया है। ब्रोकर का सकारात्मक दृष्टिकोण लगातार मूल्य निर्धारण क्षमता, अधिक अधिभोग, हाल में जोड़ी गई परिसंपत्तियों के स्थिरीकरण, बढ़ती प्रबंधन-शुल्क आय और परिचालन लीवरेज से मार्जिन विस्तार पर आधारित है।

• Q2FY27 में ITC होटल्स ने औसत उद्योग RevPAR से 44 प्रतिशत बेहतर प्रदर्शन किया।
• वृद्धि को बेहतर अधिभोग, मूल्य निर्धारण, नई परिसंपत्तियों के स्थिरीकरण और प्रबंधित संपत्तियों के बढ़ते योगदान का समर्थन मिला है।

Q2FY27 परिचालन प्रदर्शन

ITC होटल्स ने Q2FY27 में मजबूत परिचालन प्रदर्शन दर्ज किया। स्वयं के RevPAR में साल-दर-साल 21.3 प्रतिशत की वृद्धि होकर यह Rs 9,700 रहा, जिसे अधिभोग में साल-दर-साल 520 bps की वृद्धि से 76.0 प्रतिशत होने और ARR में साल-दर-साल 13.3 प्रतिशत की वृद्धि से Rs 12,800 होने का समर्थन मिला। कमरा राजस्व में साल-दर-साल 22 प्रतिशत की वृद्धि हुई, जो खाद्य एवं पेय राजस्व की 12 प्रतिशत वृद्धि से अधिक रही, जबकि प्रबंधन-शुल्क आय में साल-दर-साल 25 प्रतिशत की वृद्धि हुई।

रिपोर्ट किया गया Q2FY27 राजस्व साल-दर-साल 25.6 प्रतिशत बढ़कर Rs 1,054 करोड़ रहा और चॉइस के अनुमान से 7.3 प्रतिशत अधिक था। ब्रांडेड रेजिडेंसेज को छोड़कर, मुख्य राजस्व साल-दर-साल 17.4 प्रतिशत बढ़कर Rs 980 करोड़ रहा। EBITDA साल-दर-साल 37.3 प्रतिशत बढ़कर Rs 338 करोड़ रहा, जो ब्रोकर के अनुमान से 10.1 प्रतिशत अधिक था, जबकि EBITDA मार्जिन साल-दर-साल 274 bps बढ़कर 32.0 प्रतिशत हो गया और अनुमान से 83 bps अधिक रहा। समायोजित PAT साल-दर-साल 51.4 प्रतिशत बढ़कर Rs 201 करोड़ रहा, जो मोटे तौर पर चॉइस के Rs 193 करोड़ के अनुमान के अनुरूप था।

ब्रांडेड रेजिडेंसेज ने Q2 में Rs 71 करोड़ का राजस्व और Rs 23 करोड़ का परिचालन लाभ अर्जित किया, जिसमें 32.3 प्रतिशत का परिचालन मार्जिन रहा, जिसे सैफायर रेजिडेंसेज की लगातार हैंडओवर प्रक्रिया का समर्थन मिला।

पोर्टफोलियो विस्तार और रणनीतिक पहल

पोर्टफोलियो विस्तार एक महत्वपूर्ण वृद्धि चालक बना हुआ है। ITC होटल्स ने Q2FY27 में 12 नए होटलों और H1FY27 में 20 होटलों पर हस्ताक्षर किए, जिससे प्रबंधित पाइपलाइन 84 होटलों और लगभग 8,200 कीज तक पहुंच गई। प्रबंधन का लक्ष्य 2031 तक 67 प्रतिशत प्रबंधित मिश्रण के साथ 250 होटल हासिल करना है।

• कंपनी को लखनऊ में 200 से अधिक कीज वाले एक लक्जरी होटल के लिए 2.8 एकड़ भूमि आवंटित की गई।
• इसके बोर्ड ने UAE में आतिथ्य अवसरों का लाभ उठाने के लिए Rs 20 करोड़ तक के निवेश के साथ पूर्ण स्वामित्व वाली दुबई सहायक कंपनी को मंजूरी दी।

आय अनुमान और वृद्धि परिदृश्य

चॉइस ने FY27E के राजस्व अनुमान को 1.6 प्रतिशत बढ़ाकर Rs 4,788 करोड़, EBITDA को 1.8 प्रतिशत बढ़ाकर Rs 1,642 करोड़ और समायोजित PAT को 3.2 प्रतिशत बढ़ाकर Rs 1,050 करोड़ कर दिया। FY28E के राजस्व और EBITDA अनुमानों को क्रमशः 1.5 प्रतिशत बढ़ाकर Rs 5,572 करोड़ और Rs 1,995 करोड़ किया गया।

ब्रोकर को FY26 से FY29E के दौरान राजस्व CAGR 14.8 प्रतिशत, EBITDA CAGR 17.4 प्रतिशत और समायोजित PAT CAGR 23.0 प्रतिशत रहने का अनुमान है। EBITDA मार्जिन के FY26 के 34.4 प्रतिशत से बढ़कर FY29E में 36.8 प्रतिशत होने की उम्मीद है।

मूल्यांकन

Rs 210 का लक्ष्य मूल्य FY28E के Rs 1,840 करोड़ के आतिथ्य EBITDA के 22x पर आधारित है। चॉइस के मूल्यांकन में FY28E के Rs 155 करोड़ के ब्रांडेड रेजिडेंसेज EBITDA को कोई मल्टीपल नहीं दिया गया है, FY28E की Rs 3,730 करोड़ की शुद्ध नकदी जोड़ी गई है और अल्पांश हित घटाया गया है।

5.0 प्रतिशत टर्मिनल वृद्धि दर और 13.4 प्रतिशत इक्विटी लागत का उपयोग करते हुए DCF क्रॉस-चेक भी लक्ष्य मूल्य का समर्थन करता है।

प्रमुख जोखिम

• घरेलू हवाई यातायात में नरमी।
• स्वामित्व वाली पाइपलाइन के क्रियान्वयन में देरी।
• हालिया अधिग्रहणों के लिए एकीकरण और नवीनीकरण संबंधी जोखिम।
• अंतरराष्ट्रीय पर्यटकों के आगमन में कमी।