कॉरपोरेट ऋण से FY27 वृद्धि को बल मिलने के साथ करूर वैश्य बैंक ने मजबूत मार्जिन बरकरार रखा

निवेश दृष्टिकोण और मूल्यांकन

16 अक्टूबर, 2026 के अपने परिणाम अपडेट में, ICICI सिक्योरिटीज ने मजबूत Q2FY27 प्रदर्शन के बाद करूर वैश्य बैंक पर अपनी BUY सिफारिश बरकरार रखी। ब्रोकर ने बैंक का मूल्यांकन FY28E प्रति शेयर समायोजित बुक वैल्यू के 2.2 गुना पर करते हुए अपना लक्ष्य मूल्य Rs 400 से बढ़ाकर Rs 450 कर दिया, जबकि पहले यह लगभग 2 गुना था।

शेयर कीमत में तेजी के बावजूद ICICI सिक्योरिटीज मूल्यांकन को आकर्षक मानता है। स्टॉक FY28E समायोजित बुक वैल्यू के लगभग 1.7 गुना और आय के 10 गुना से कम पर कारोबार कर रहा है। ब्रोकर ने FY27E और FY28E के अपने EPS अनुमान क्रमशः 7 प्रतिशत और 6 प्रतिशत बढ़ा दिए।

Q2FY27 वित्तीय प्रदर्शन

करूर वैश्य बैंक ने Q2FY27 में कर पश्चात लाभ Rs 787.7 करोड़ दर्ज किया, जो साल-दर-साल 37 प्रतिशत अधिक था और ICICI सिक्योरिटीज के अनुमानों के अनुरूप था। नतीजों को शुद्ध ब्याज आय में साल-दर-साल 19 प्रतिशत वृद्धि से बल मिला। ICICI सिक्योरिटीज ने आय की बेहतर गुणवत्ता को रेखांकित किया, क्योंकि ट्रेजरी और ट्रेडिंग आय का योगदान कम था और बैंक ने Rs 25 करोड़ के आकस्मिक प्रावधान किए। शुद्ध ब्याज आय तिमाही-दर-तिमाही 5 प्रतिशत बढ़ी।

ऋण और जमा वृद्धि

ऋण वृद्धि तिमाही-दर-तिमाही 6.6 प्रतिशत और वर्ष-से-अब तक लगभग 13 प्रतिशत के साथ मजबूत रही। कॉरपोरेट ऋण क्रमिक आधार पर 11.5 प्रतिशत बढ़े और SME ऋण 8 प्रतिशत बढ़े। मॉर्गेज ऋण तिमाही-दर-तिमाही 12 प्रतिशत बढ़ा, जबकि व्यक्तिगत ऋण 11 प्रतिशत बढ़े। आवास और रिटेल गोल्ड लोन मोटे तौर पर स्थिर रहे।

गोल्ड लोन वृद्धि घटकर क्रमिक आधार पर लगभग 3 प्रतिशत रह गई और अग्रिमों में इसकी हिस्सेदारी 30 प्रतिशत से घटकर 28.8 प्रतिशत हो गई। प्रबंधन ने FY27 वृद्धि मार्गदर्शन बढ़ाकर साल-दर-साल 18-20 प्रतिशत कर दिया, जबकि ICICI सिक्योरिटीज ने इस दायरे के ऊपरी स्तर पर FY27 में 20 प्रतिशत ऋण वृद्धि का अनुमान लगाया है।

जमा साल-दर-साल 16 प्रतिशत बढ़े, जबकि CASA अनुपात 27.5 प्रतिशत पर मोटे तौर पर स्थिर रहा। बैंक ने FCNR जमाओं के जरिए Rs 680 करोड़ जुटाए।

मार्जिन, फंडिंग और तरलता

रिपोर्टेड शुद्ध ब्याज मार्जिन Q2FY27 और H1FY27 में 4.26 प्रतिशत पर स्थिर रहा, जिसमें वसूली से जुड़े लगभग 10 बेसिस पॉइंट के एकमुश्त प्रभाव शामिल नहीं हैं। अग्रिमों पर यील्ड तिमाही-दर-तिमाही 8 बेसिस पॉइंट सुधरकर 10.1 प्रतिशत हो गई, जबकि फंड की लागत 6 बेसिस पॉइंट बढ़कर 5.51 प्रतिशत हो गई।

प्रबंधन ने FY27 शुद्ध ब्याज मार्जिन मार्गदर्शन को पहले के 3.75-3.80 प्रतिशत से बढ़ाकर 4 प्रतिशत से अधिक कर दिया। ICICI सिक्योरिटीज संशोधित मार्गदर्शन को सतर्क मानता है। ऋण बही में 57 प्रतिशत EBLR-लिंक्ड ऋण और 34 प्रतिशत फिक्स्ड-रेट ऋण शामिल थे, जिनमें मुख्यतः छोटी अवधि के गोल्ड लोन थे। तरलता कवरेज अनुपात 129 प्रतिशत पर स्वस्थ था।

परिसंपत्ति गुणवत्ता और पूंजीकरण

परिसंपत्ति गुणवत्ता मजबूत रही। स्लिपेज सुधरकर लगभग 0.4 प्रतिशत या Rs 123 करोड़ हो गया, जो पिछली तिमाही में 0.5 प्रतिशत था। शुद्ध NPA 14 बेसिस पॉइंट पर स्थिर रहा, जबकि SMA 1 प्लस 2 बही अग्रिमों के 22 बेसिस पॉइंट पर कम रही। ICICI सिक्योरिटीज का मानना है कि यह अपेक्षित क्रेडिट लॉस ट्रांजिशन के सीमित प्रभाव का संकेत देता है।

गैर-NPA प्रावधान अग्रिमों के 1.65 प्रतिशत थे, जिन्हें प्रबंधन ट्रांजिशन के लिए पर्याप्त मानता है। गोल्ड लोन का लोन-टू-वैल्यू 65 प्रतिशत पर सहज था और प्रबंधन ने मार्जिन-कॉल अलर्ट को डिजिटल और केंद्रीकृत कर दिया है। CET-1 पूंजी 17.3 प्रतिशत रही।

मुख्य जोखिम

ICICI सिक्योरिटीज सोने की कीमतों में तेज गिरावट को मुख्य जोखिम के रूप में पहचानता है, क्योंकि इससे वृद्धि प्रभावित हो सकती है।