KEI इंडस्ट्रीज का साणंद विस्तार और निर्यात ऑर्डर बुक वृद्धि को समर्थन देते हैं
KEI Industries Ltd.
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निवेश दृष्टिकोण और मूल्यांकन
22 अक्टूबर, 2026 के अपने परिणाम अपडेट में, मोतीलाल ओसवाल फाइनेंशियल सर्विसेज ने कहा कि KEI इंडस्ट्रीज की 2QFY27 आय उसके अनुमानों के मोटे तौर पर अनुरूप रही। केबल्स और वायर्स के राजस्व और मार्जिन अनुमानों में कटौती के बाद FY27E और FY28E EBITDA अनुमानों को क्रमशः लगभग 4 प्रतिशत और 6 प्रतिशत घटाने के बावजूद ब्रोकर ने अपनी Buy रेटिंग बरकरार रखी।
मोतीलाल ओसवाल क्षमता विस्तार, स्वस्थ ऑर्डर बुक, निर्यात मांग और बेहतर होते उत्पाद मिश्रण को प्रमुख वृद्धि कारक मानता है। यह प्रतिस्पर्धी तीव्रता तथा नई क्षमता के समयबद्ध क्रियान्वयन और रैंप-अप को महत्वपूर्ण निगरानी योग्य कारकों के रूप में चिन्हित करता है।
ब्रोकर ने KEI इंडस्ट्रीज का मूल्यांकन FY28E EPS के 40 गुना पर किया है और Rs 5,670 से घटाकर Rs 5,180 का संशोधित लक्ष्य मूल्य निर्धारित किया है।
2QFY27 वित्तीय प्रदर्शन
KEI इंडस्ट्रीज ने 2QFY27 में Rs 3,776 करोड़ का राजस्व दर्ज किया, जो सालाना आधार पर लगभग 39 प्रतिशत अधिक और मोतीलाल ओसवाल के अनुमान से लगभग 10 प्रतिशत ऊपर था। EBITDA सालाना आधार पर लगभग 40 प्रतिशत बढ़कर Rs 377 करोड़ हो गया और मोटे तौर पर अनुमानों के अनुरूप रहा, क्योंकि केबल्स और वायर्स का अपेक्षा से कम मार्जिन राजस्व के बेहतर प्रदर्शन की भरपाई कर गया।
| 2QFY27 मानक | रिपोर्ट किया गया प्रदर्शन | साल-दर-साल बदलाव / तुलना |
|---|---|---|
| राजस्व | Rs 3,776 करोड़ | सालाना आधार पर लगभग 39 प्रतिशत वृद्धि; अनुमान से लगभग 10 प्रतिशत ऊपर |
| EBITDA | Rs 377 करोड़ | सालाना आधार पर लगभग 40 प्रतिशत वृद्धि; मोटे तौर पर अनुमान के अनुरूप |
| परिचालन मार्जिन | 10 प्रतिशत | सालाना आधार पर स्थिर; अनुमान से 1.3 प्रतिशत अंक कम |
| समायोजित PAT | Rs 270 करोड़ | पिछले वर्ष के कर प्रभावों को छोड़कर, सालाना आधार पर लगभग 32 प्रतिशत वृद्धि |
सालाना आधार पर क्रमशः लगभग 51 प्रतिशत और 22 प्रतिशत अधिक मूल्यह्रास और ब्याज लागत तथा कम अन्य आय ने भी लाभप्रदता को प्रभावित किया।
खंड प्रदर्शन
केबल्स और वायर्स
केबल्स और वायर्स खंड ने 2QFY27 में सालाना आधार पर लगभग 40 प्रतिशत की राजस्व वृद्धि दर्ज की और राजस्व Rs 3,669 करोड़ रहा। खंड EBIT सालाना आधार पर लगभग 44 प्रतिशत बढ़कर Rs 413 करोड़ हो गया, जबकि EBIT मार्जिन सालाना आधार पर 30 आधार अंक बढ़कर 11.3 प्रतिशत हो गया। हालांकि, मार्जिन ब्रोकर के 12.0 प्रतिशत के अनुमान से नीचे रहा।
स्टेनलेस स्टील वायर्स और EPC
स्टेनलेस स्टील वायर का राजस्व सालाना आधार पर लगभग 16 प्रतिशत बढ़कर Rs 63 करोड़ हो गया, जबकि EBIT मार्जिन सालाना आधार पर 30 आधार अंक सुधरकर 8.5 प्रतिशत हो गया। EPC का राजस्व Rs 104 करोड़ रहा और खंड ने एक वर्ष पहले Rs 5 करोड़ के EBIT लाभ की तुलना में Rs 9 करोड़ का EBIT घाटा दर्ज किया।
प्रबंधन EPC कारोबार को बंद कर रहा है, जिसका राजस्व में योगदान केवल लगभग 1 से 1.5 प्रतिशत है। इसे अगले एक या दो तिमाहियों के लिए प्रति तिमाही Rs 5 करोड़ से Rs 7 करोड़ के अवशिष्ट घाटे की उम्मीद है।
भविष्य के विकास के रुझानों में भाग लेना
संरचनात्मक बदलाव और नवाचार दीर्घकालिक निवेश के अवसर पैदा कर सकते हैं। DSIJ का Vriddhi Growth उभरते रुझानों और विस्तार योग्य विकास के अवसरों से जुड़े व्यवसायों पर ध्यान केंद्रित करता है।
1HFY27 प्रदर्शन और पूंजी आवंटन
1HFY27 के लिए, KEI इंडस्ट्रीज ने क्रमशः Rs 6,960 करोड़, Rs 770 करोड़ और Rs 540 करोड़ तक राजस्व, EBITDA और समायोजित PAT में सालाना आधार पर 31 प्रतिशत, 46 प्रतिशत और 36 प्रतिशत की वृद्धि दर्ज की। परिचालन मार्जिन सालाना आधार पर 1.2 प्रतिशत अंक सुधरकर 11.1 प्रतिशत हो गया।
हालांकि, अधिक कार्यशील पूंजी के कारण परिचालन नकदी प्रवाह Rs 490 करोड़ का बहिर्वाह रहा, जबकि 1HFY26 में Rs 380 करोड़ का अंतर्वाह था। कैपेक्स Rs 420 करोड़ रहा, जिसमें साणंद के लिए Rs 330 करोड़ शामिल हैं।
प्रबंधन मार्गदर्शन और क्षमता विस्तार
प्रबंधन ने FY27 में लगभग 25 प्रतिशत राजस्व वृद्धि और मध्यम अवधि में लगभग 20 प्रतिशत CAGR का मार्गदर्शन दिया। इसने FY27 में लगभग 11 प्रतिशत के वार्षिकीकृत परिचालन मार्जिन मार्गदर्शन को दोहराया, जिसमें साणंद उपयोग में सुधार के साथ FY28 में 11.5 से 12.0 प्रतिशत तक विस्तार का अनुमान है।
| क्षमता / सुविधा | 1HFY27 उपयोग या स्थिति |
|---|---|
| केबल्स | 77 प्रतिशत उपयोग |
| हाउस वायर्स | 64 प्रतिशत उपयोग |
| स्टेनलेस स्टील वायर्स | 91 प्रतिशत उपयोग |
| कम्युनिकेशन केबल्स | 43 प्रतिशत उपयोग |
| साणंद मासिक राजस्व रन रेट | सितंबर 2026 में Rs 100 करोड़ |
प्रबंधन का लक्ष्य 3QFY27 में साणंद की मासिक राजस्व रन रेट को Rs 150 करोड़ से Rs 200 करोड़ तक बढ़ाने का है, जिसके बाद अगली तिमाही में इसे Rs 250 करोड़ से Rs 300 करोड़ प्रति माह तक ले जाया जाएगा।
ऑर्डर बुक, निर्यात और साणंद चरण II
लंबित केबल्स और वायर्स ऑर्डर बुक Rs 4,930 करोड़ थी, जिसमें Rs 990 करोड़ के निर्यात ऑर्डर शामिल थे और निष्पादन चक्र तीन से चार महीने का था। निर्यात ऑर्डरों में अमेरिका की हिस्सेदारी लगभग 50 प्रतिशत थी, साथ ही मध्य पूर्व और ऑस्ट्रेलिया से भी मांग थी।
EHV और HT क्षमता वाले साणंद चरण II के मार्च 2027 तक चालू होने की उम्मीद है और यह अधिकतम उपयोग पर Rs 1,500 करोड़ से Rs 1,700 करोड़ का राजस्व जोड़ सकता है। प्रबंधन को EHV बिक्री में 2QFY28 से बढ़ोतरी की उम्मीद है।
प्रबंधन को साणंद सुविधा के रैंप-अप के साथ इन्वेंटरी दिवसों में गिरावट की उम्मीद है, जबकि उसने कहा कि मौजूदा इन्वेंटरी निर्माण शुरुआती स्टॉकिंग आवश्यकताओं को दर्शाता है।
मोतीलाल ओसवाल के अनुमान
मोतीलाल ओसवाल ने FY26 से FY28 के दौरान KEI इंडस्ट्रीज के राजस्व CAGR का अनुमान लगभग 19 प्रतिशत लगाया है, जिसमें केबल्स और वायर्स में लगभग 21 प्रतिशत वृद्धि और स्टेनलेस स्टील वायर्स में लगभग 7 प्रतिशत वृद्धि शामिल है। EPC राजस्व में सालाना लगभग 7 प्रतिशत की गिरावट का अनुमान है।
| मानक | FY26 से FY28 अनुमान |
|---|---|
| राजस्व CAGR | लगभग 19 प्रतिशत |
| केबल्स और वायर्स राजस्व वृद्धि | लगभग 21 प्रतिशत |
| स्टेनलेस स्टील वायर्स राजस्व वृद्धि | लगभग 7 प्रतिशत |
| EPC राजस्व वृद्धि | सालाना लगभग 7 प्रतिशत की गिरावट |
| EBITDA CAGR | लगभग 21 प्रतिशत |
| PAT CAGR | लगभग 16 प्रतिशत |
| FY27E परिचालन मार्जिन | 10.6 प्रतिशत |
| FY28E परिचालन मार्जिन | 10.9 प्रतिशत |
अस्वीकरण: यह ऊपर दिए गए ब्रोकर/रिसर्च हाउस द्वारा प्रकाशित रिसर्च रिपोर्ट का सारांश है। विचार, सिफारिशें, लक्ष्य मूल्य और अनुमान संबंधित ब्रोकर के हैं और DSIJ की निवेश सलाह का प्रतिनिधित्व नहीं करते हैं। सारांश में AI की सहायता ली गई हो सकती है, इसलिए पूरी जानकारी, खुलासों और जोखिमों के लिए मूल रिपोर्ट देखें।
