नेस्ले इंडिया ने वॉल्यूम-आधारित वृद्धि बरकरार रखी, लेकिन ऊंचा आधार और खाद्य मुद्रास्फीति ने परिदृश्य को सीमित किया
Nestle India Ltd.
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निवेश दृष्टिकोण और 2QFY27 सारांश
मोतिलाल ओसवाल फाइनेंशियल सर्विसेज की 15 अक्टूबर, 2026 की नेस्ले इंडिया पर परिणाम अपडेट रिपोर्ट न्यूट्रल रेटिंग बरकरार रखती है और 2QFY27 को मजबूत लेकिन अनुमान के अनुरूप तिमाही बताती है। ब्रोकर का मानना है कि नेस्ले इंडिया ने ब्रांड निवेश, वितरण विस्तार और क्षमता वृद्धि के जरिए 2QFY26 से मजबूत दोहरे अंकों की राजस्व गति बनाए रखी है।
हालांकि, कमजोर तुलनात्मक आधार का प्रभाव धीरे-धीरे समाप्त होने के कारण 3QFY27 से वृद्धि दर के मध्यम रहने की उम्मीद है। बढ़ती खाद्य मुद्रास्फीति भी वृद्धि की गति को कमजोर कर सकती है।
राजस्व वृद्धि और उत्पाद प्रदर्शन
नेस्ले इंडिया ने 2QFY27 में 20% सालाना वृद्धि के साथ Rs 6,780 करोड़ का शुद्ध राजस्व दर्ज किया, जो मोटे तौर पर मोतिलाल ओसवाल के Rs 6,790 करोड़ के अनुमान के अनुरूप था। घरेलू राजस्व दोहरे अंकों की वॉल्यूम वृद्धि के दम पर 20% बढ़कर Rs 6,500 करोड़ हो गया, जबकि निर्यात 22% बढ़कर Rs 270 करोड़ रहा।
सभी चार उत्पाद समूहों और चैनलों में वृद्धि व्यापक रही। ग्रामीण बाजारों की अगुवाई में जनरल ट्रेड ने सभी शहर श्रेणियों में मजबूत दोहरे अंकों की वृद्धि दर्ज की, जबकि ई-कॉमर्स ने मजबूत रुझान बनाए रखा। कन्फेक्शनरी ने मजबूत दोहरे अंकों की वृद्धि की एक और तिमाही दर्ज की।
पाउडर्ड और लिक्विड बेवरेजेस को निरंतर घरेलू पहुंच, किफायती पहल और कॉफी में प्रीमियमाइजेशन से लाभ मिला। प्रिपेयर्ड डिशेज और कुकिंग एड्स में ग्रामीण पहुंच के जरिए वृद्धि हुई, जबकि मिल्क प्रोडक्ट्स और न्यूट्रिशन ने मजबूत व्यापक वृद्धि दर्ज की।
| 2QFY27 मेट्रिक | रिपोर्टेड | मोतिलाल ओसवाल अनुमान |
|---|---|---|
| शुद्ध राजस्व | Rs 6,780 करोड़; YoY 20% बढ़ा | Rs 6,790 करोड़ |
| घरेलू राजस्व | Rs 6,500 करोड़; YoY 20% बढ़ा | — |
| निर्यात | Rs 270 करोड़; YoY 22% बढ़ा | — |
| सकल मार्जिन | 56.9%; YoY 260 bps बढ़ा | 56.0% |
| EBITDA | Rs 1,620 करोड़; YoY 29% बढ़ा | — |
| EBITDA मार्जिन | 23.8%; YoY 160 bps बढ़ा | 23.7% |
| PBT | Rs 1,400 करोड़; YoY 34% बढ़ा | मोटे तौर पर अनुमान के अनुरूप |
| समायोजित PAT | Rs 1,010 करोड़; YoY 36% बढ़ा | मोटे तौर पर अनुमान के अनुरूप |
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मार्जिन, लागत और कच्चे माल का परिदृश्य
रिपोर्टेड सकल मार्जिन सालाना 260 बेसिस पॉइंट बढ़कर 56.9% हो गया, जो मोतिलाल ओसवाल के 56.0% के अनुमान से अधिक रहा। हालांकि, कच्चे माल की कीमतें मोटे तौर पर स्थिर रहने के बीच सकल मार्जिन तिमाही-दर-तिमाही 30 बेसिस पॉइंट घटा।
प्रबंधन को कॉफी और गेहूं की कीमतें एक दायरे में रहने की उम्मीद है। चीनी और खाद्य तेल ऊंचे स्तरों पर स्थिर हुए हैं, जबकि प्रमुख उत्पादक क्षेत्रों में मौसम संबंधी फसल चिंताओं के कारण कोको में उतार-चढ़ाव बना हुआ है। दूध की कीमतें मौसमी रूप से मजबूत हुई हैं, लेकिन फ्लश आपूर्ति के साथ इनमें नरमी आने की उम्मीद है।
नेस्ले इंडिया ने परिचालन दक्षता पर काम करते हुए ब्रांड निवेश बढ़ाना जारी रखा। कर्मचारी खर्च सालाना 6% बढ़ा और अन्य खर्च 32% बढ़े। EBITDA मार्जिन सालाना 160 बेसिस पॉइंट बढ़कर 23.8% हो गया, जो ब्रोकर के 23.7% अनुमान के अनुरूप था, जबकि EBITDA 29% बढ़कर Rs 1,620 करोड़ हो गया।
PBT 34% बढ़कर Rs 1,400 करोड़ हो गया और समायोजित PAT 36% बढ़कर Rs 1,010 करोड़ हो गया, दोनों मोटे तौर पर अनुमानों के अनुरूप रहे। मोतिलाल ओसवाल को प्रमुख कच्चे माल की कीमतें दायरे में रहने, ऑपरेटिंग लीवरेज और उत्पादकता पहलों के समर्थन से FY27 में ऑपरेटिंग मार्जिन 100 बेसिस पॉइंट बढ़ने की उम्मीद है।
वृद्धि परिदृश्य और अनुमान
मोतिलाल ओसवाल का कहना है कि नेस्ले इंडिया GST 2.0 की प्रमुख लाभार्थी रही, जिसने हालिया बिक्री वृद्धि को समर्थन दिया। ब्रांड निवेश, वितरण विस्तार और व्यापक मांग समर्थनकारी बने हुए हैं, लेकिन GST से जुड़े लाभ 3QFY27 से काफी हद तक तुलनात्मक आधार में शामिल हो जाएंगे।
ब्रोकर ने EBITDA और समायोजित PAT अनुमानों में मामूली बढ़ोतरी के साथ अपने FY27 और FY28 EPS अनुमानों को बड़े पैमाने पर बरकरार रखा है। उसे FY27 से FY29E के दौरान राजस्व, EBITDA और समायोजित PAT में क्रमशः 11%, 11% और 12% की चक्रवृद्धि वार्षिक वृद्धि का अनुमान है।
मूल्यांकन और सिफारिश
मोतिलाल ओसवाल का Rs 1,350 का लक्ष्य मूल्य सितंबर 2028 के अनुमानित प्रति शेयर आय के 50 गुना पर आधारित है। ब्रोकर ने न्यूट्रल रेटिंग बरकरार रखी है क्योंकि शेयर FY28 और FY29 की अनुमानित प्रति शेयर आय के क्रमशः 52 गुना और 46 गुना पर कारोबार कर रहा है, जिसे वह महंगा मूल्यांकन मानता है।
ब्रोकर को EBITDA मार्जिन में आगे विस्तार की सीमित गुंजाइश दिखती है क्योंकि मार्जिन पहले ही 24% के करीब हैं।
प्रमुख जोखिम
- ऊंचे आधार के कारण वृद्धि में सुस्ती।
- खाद्य मुद्रास्फीति से वृद्धि की गति कमजोर होना।
- मौसम संबंधी फसल चिंताओं के कारण कोको कीमतों में उतार-चढ़ाव।
- मार्जिन में आगे विस्तार की सीमित संभावना।
अस्वीकरण: यह ऊपर दिए गए ब्रोकर/रिसर्च हाउस द्वारा प्रकाशित रिसर्च रिपोर्ट का सारांश है। विचार, सिफारिशें, लक्ष्य मूल्य और अनुमान संबंधित ब्रोकर के हैं और DSIJ की निवेश सलाह का प्रतिनिधित्व नहीं करते हैं। सारांश में AI की सहायता ली गई हो सकती है, इसलिए पूरी जानकारी, खुलासों और जोखिमों के लिए मूल रिपोर्ट देखें।
