PVC मांग सामान्य होने और मार्जिन सुधरने पर Prince Pipes ने FY27 वृद्धि मार्गदर्शन बरकरार रखा

निवेश दृष्टिकोण और मूल्यांकन

मिश्रित Q1FY27 प्रदर्शन के बाद ICICI Securities ने Prince Pipes and Fittings Ltd. पर अपनी खरीद सिफारिश बरकरार रखी। ब्रोकर ने 23 गुना FY28E EPS के आधार पर Rs 370 का अपरिवर्तित लक्ष्य मूल्य भी बरकरार रखा, जो मौजूदा Rs 277 बाजार मूल्य की तुलना में है।

Prince Pipes घरेलू PVC पाइप के सबसे बड़े निर्माताओं में से एक है, जिसकी लगभग 5 प्रतिशत बाजार हिस्सेदारी, करीब 4.35 LTPA की संयुक्त क्षमता वाली नौ विनिर्माण इकाइयां और 1,500 से अधिक वितरकों का वितरण नेटवर्क है।

Q1FY27 वित्तीय प्रदर्शन

पाइपिंग मात्रा सालाना 7 प्रतिशत घटकर 40,729 MT रहने के बावजूद Q1FY27 में परिचालन आय सालाना 5 प्रतिशत बढ़कर Rs 609 करोड़ हो गई। जून 2026 तक PVC रेजिन पर आयात शुल्क निलंबित किए जाने से वितरण चैनलों में भंडार घटाया गया, जिसके बाद अप्रैल 2026 में PVC कीमतों में तेज सुधार हुआ और मात्रा में गिरावट आई।

बेहतर उत्पाद और अंतिम-उपयोगकर्ता मिश्रण के समर्थन से EBITDA मार्जिन बढ़कर लगभग 12.7 प्रतिशत हो गया। बाथवेयर से Rs 13 करोड़ का राजस्व आया, हालांकि इस खंड में Rs 5 करोड़ का EBITDA घाटा दर्ज हुआ।

FY27 वृद्धि और मार्जिन दृष्टिकोण

प्रबंधन ने FY27 के लिए 12-15 प्रतिशत मात्रा-वृद्धि और 11-13 प्रतिशत EBITDA-मार्जिन का मार्गदर्शन दोहराया। PVC मांग सामान्य होने, चैनल भंडार फिर भरने, उत्पादों के प्रीमियमकरण में प्रगति, वितरक आधार बढ़ने और क्षमता उपयोग में सुधार से Q2FY27 से मात्रा में सुधार की उम्मीद है।

प्रबंधन ने संकेत दिया कि न्यूनतम आयात मूल्य और 16 जून से आयात शुल्क छूट वापस लिए जाने से PVC कीमतों को स्थिर करने में मदद मिली। CPVC और PPR प्लंबिंग प्रणालियों के अनुकूल मिश्रण तथा Haridwar संयंत्र से वाणिज्यिक आपूर्ति शुरू कर चुके कम-शोर ड्रेनेज पाइपिंग सिस्टम DECILO सहित नए उत्पादों से मार्जिन सुधार को समर्थन मिलने की उम्मीद है।

बाथवेयर और पूंजीगत व्यय

प्रबंधन को Q2FY27 से बाथवेयर में उल्लेखनीय सुधार की उम्मीद है और Q3FY27 तक Rs 25 करोड़ की तिमाही राजस्व दर का लक्ष्य है, जिससे कारोबार ब्रेक-ईवन के करीब आ सकता है। उसने FY27 के लिए Rs 200-210 करोड़ के पूंजीगत व्यय का मार्गदर्शन दोहराया, जिसमें Q1FY27 में Aquel अधिग्रहण पर खर्च किए गए Rs 40-45 करोड़ शामिल हैं।

दीर्घकालिक वृद्धि रणनीति

Prince Pipes की दीर्घकालिक वृद्धि रणनीति नवाचार और अनुसंधान एवं विकास, वितरक विस्तार, खुदरा विक्रेता विस्तार और ब्रांड निर्माण पर आधारित है। पूरी तरह लागू की गई वितरक प्रबंधन प्रणाली द्वितीयक बिक्री और खुदरा विक्रेता भंडार की वास्तविक समय दृश्यता देती है, लक्षित प्रोत्साहन कार्यक्रमों को समर्थन देती है और मांग नियोजन को पुश-आधारित मॉडल से पुल-आधारित मॉडल में बदलने के लिए बनाई गई है।

ICICI Securities का मानना है कि बिक्री बल स्वचालन के साथ चिन्हित जिला और तालुका के रिक्त क्षेत्रों में चैनल विस्तार, असंगठित और संगठित दोनों प्रतिस्पर्धियों से बाजार हिस्सेदारी बढ़ाने में मदद कर सकता है।

आय अनुमान

ICICI Securities ने अपने FY27E और FY28E आय अनुमानों में सूक्ष्म बदलाव किए। ब्रोकर ने FY26-FY29E के दौरान राजस्व, EBITDA और PAT में क्रमशः लगभग 14 प्रतिशत, 29 प्रतिशत और 52 प्रतिशत CAGR का अनुमान लगाया है।

प्रमुख जोखिम

• PVC या CPVC रेजिन की कीमतों में तेज गिरावट।
• कृषि, बुनियादी ढांचा या रियल एस्टेट गतिविधि में मंदी।