परिसंपत्ति गुणवत्ता और मार्जिन में सुधार के साथ आरबीएल बैंक की ऋण वृद्धि तेज

निवेश दृष्टिकोण और मूल्यांकन

आरबीएल बैंक पर एमके ग्लोबल फाइनेंशियल सर्विसेज की 13 अक्टूबर, 2026 की परिणाम अपडेट रिपोर्ट में BUY रेटिंग बरकरार रखी गई है और लक्ष्य मूल्य Rs430 से 10.5 per cent बढ़ाकर Rs475 किया गया है। यह लक्ष्य सितंबर 2028E के समायोजित बुक वैल्यू के 1.6 गुना पर आधारित है।

एमके को FY27E-FY29E के दौरान परिसंपत्तियों पर रिटर्न में धीरे-धीरे 1.0-1.3 per cent तक सुधार की उम्मीद है, जिसे मजबूत ऋण वृद्धि, मार्जिन सामान्यीकरण और बेहतर होती परिसंपत्ति गुणवत्ता का समर्थन मिलेगा। ब्रोकर स्टॉक के मूल्यांकन को उचित मानता है।

Q2 FY27 वित्तीय प्रदर्शन

आरबीएल बैंक ने Q2 FY27 में Rs482 crore का कर-पश्चात लाभ और 0.9 per cent का परिसंपत्तियों पर रिटर्न दर्ज किया। प्रावधान एमके के अनुमान से 32 per cent अधिक रहने के कारण लाभ एमके के अनुमान से 4 per cent कम रहा, हालांकि यह आम सहमति अनुमान से 3 per cent अधिक था।

Rs3,208 crore की शुद्ध आय मोटे तौर पर एमके के अनुमान के अनुरूप रही और आम सहमति अनुमान से 3 per cent अधिक थी। Rs1,396 crore का प्रावधान-पूर्व परिचालन लाभ एमके के अनुमान से 12 per cent अधिक रहा, जिसे अनुमान के अनुरूप शुद्ध ब्याज आय और कम परिचालन खर्चों का समर्थन मिला।

शुद्ध ब्याज आय सालाना आधार पर 37 per cent और तिमाही आधार पर 29 per cent बढ़कर Rs2,131 crore हो गई, जबकि रिपोर्टेड शुद्ध ब्याज मार्जिन Q1 FY27 के 4.1 per cent से सुधरकर 4.6 per cent हो गया।

ऋण वृद्धि और लिक्विडिटी का उपयोग

Q2 FY27 में व्यापक आधार वाली ऋण वृद्धि और FCNR(B)-संबंधित लीवरेज के चलते ऋण वृद्धि तेज होकर सालाना आधार पर लगभग 42 per cent और तिमाही आधार पर 22 per cent हो गई, जबकि क्रेडिट-कार्ड पोर्टफोलियो कमजोर बना रहा।

पूंजी जुटाने और FCNR(B) जमा संग्रह के बाद आरबीएल बैंक के पास अधिशेष लिक्विडिटी थी। प्रबंधन ने इसका एक हिस्सा उच्च लागत वाले उधारों और थोक मियादी जमाओं को चुकाने या उनका नवीनीकरण टालने में इस्तेमाल किया है, जबकि शेष राशि को अल्पकालिक निवेशों और थोक ऋणों में लगाया है। बैंक इस लिक्विडिटी को थोक बैंकिंग और सुरक्षित रिटेल ऋणों की ओर निर्देशित करने की योजना बना रहा है।

प्रबंधन को अगले तिमाही से क्रेडिट-कार्ड बकाया में स्थिरता आने और अगले छह महीनों में फिर से वृद्धि शुरू होने की उम्मीद है, जिसमें अगले वर्ष 10-12 per cent वृद्धि का लक्ष्य है। इसे MFI में सालाना आधार पर लगभग 25 per cent वृद्धि की उम्मीद है, हालांकि MFI का मुख्य उपयोग प्राथमिकता क्षेत्र ऋण आवश्यकताओं को पूरा करने के लिए किया जाता है।

मार्जिन आउटलुक और वितरण विस्तार

प्रबंधन को Q3 FY27 में मार्जिन में मामूली गिरावट की उम्मीद है क्योंकि FCNR(B)-आधारित लीवरेज का पूरे तिमाही का असर होगा और अधिशेष लिक्विडिटी कम प्रतिफल वाली परिसंपत्तियों में बनी रहेगी। रेपो दर के लाभ से इस दबाव की आंशिक भरपाई होनी चाहिए। लिक्विडिटी के अग्रिमों में लगाए जाने के साथ Q4 FY27 से मार्जिन में धीरे-धीरे सुधार आने की उम्मीद है।

पोर्टफोलियो मिश्रण, थोक हिस्सेदारी बढ़ने, असुरक्षित रिटेल हिस्सेदारी घटने और FCNR(B)-संबंधित बैलेंस शीट लीवरेज के कारण अग्रिमों पर प्रतिफल 11.2 per cent से घटकर 10.8 per cent हो गया।

प्रबंधन का इरादा कम रिटेल और बचत जमा दरों, बेहतर CASA मिश्रण और गैर-SLR निवेशों को उच्च प्रतिफल वाले ऋणों में पुनः लगाने के जरिए मार्जिन सुधारने का है। वितरण और जमा संग्रह को मजबूत करने के लिए यह प्रत्येक तिमाही में लगभग 30-50 शाखाएं जोड़ने की योजना बना रहा है।

परिसंपत्ति गुणवत्ता और क्रेडिट लागत

परिसंपत्ति गुणवत्ता में सुधार हुआ, जिसमें सकल स्लिपेज घटकर Rs890 crore, या ऋणों के 2.5 per cent रह गया। कम स्लिपेज के साथ अधिक राइट-ऑफ के कारण सकल NPA अनुपात क्रमिक आधार पर 28 आधार अंक घटकर 1.0 per cent हो गया।

क्रेडिट-कार्ड स्लिपेज में सुधार हुआ, लेकिन यह ऊंचे स्तर पर बना रहा, जबकि MFI स्लिपेज तिमाही आधार पर बढ़ा। प्रबंधन ने कहा कि रिटेल और ग्रामीण संग्रह स्थिर रहे, अब तक मध्य पूर्व संघर्ष का पोर्टफोलियो पर कोई महत्वपूर्ण असर नहीं पड़ा है, लेकिन वह कुछ जिलों में कमजोर मानसून को लेकर सतर्क बना हुआ है।

प्रबंधन को Q3 FY27 और Q4 FY27 में क्रेडिट-कार्ड स्लिपेज लगभग Rs400 crore पर स्थिर रहने की उम्मीद है, जबकि क्रेडिट लागत पहले के निम्न दोहरे अंकीय स्तरों से घटकर लगभग 6 per cent रह जाएगी।

आय अनुमान और प्रमुख जोखिम

एमके के संशोधित FY27E, FY28E और FY29E कर-पश्चात लाभ अनुमान क्रमशः Rs2,025 crore, Rs2,788 crore और Rs3,854 crore हैं। FY27E अनुमान 7.4 per cent बढ़ाया गया, FY28E में 9.6 per cent की कटौती की गई और FY29E मोटे तौर पर अपरिवर्तित रहा।

प्रमुख जोखिम:

• MFI और कार्ड में परिसंपत्ति गुणवत्ता की रिकवरी में देरी
• कारोबार की धीमी वृद्धि
• प्रमुख प्रबंधन कर्मियों का त्यागपत्र