UltraTech Cement को कीमतों, मात्रा वृद्धि और India Cements सुधार से लाभ
Ultratech Cement Ltd.
BUY
₹11,903
₹11,500
₹13,832
16.21%
निवेश दृष्टिकोण और Q1FY27 सारांश
Prabhudas Lilladher के 21 जुलाई 2026 के Q1FY27 परिणाम अपडेट में Ultratech Cement के परिचालन प्रदर्शन को अपेक्षानुरूप बताया गया है, जिसे मजबूत मात्रा वृद्धि और बेहतर कीमतों का समर्थन मिला। ब्रोकर ने अपनी BUY सिफारिश और FY27E तथा FY28E अनुमान बरकरार रखे हैं।
PL, Ultratech Cement को उसके आकार, क्रियान्वयन क्षमता, मजबूत बैलेंस शीट, क्षमता विस्तार, लागत पहलों और बाजार हिस्सेदारी बढ़ने के कारण क्षेत्र का सबसे बेहतर स्थिति वाला खिलाड़ी मानता है। ब्रोकर को FY26–FY28E के दौरान मात्रा और EBITDA में क्रमशः 11% और 17% की चक्रवृद्धि वृद्धि की उम्मीद है।
Q1FY27 वित्तीय प्रदर्शन
| विवरण | Q1FY27 वास्तविक | साल-दर-साल बदलाव | PL अनुमान |
|---|---|---|---|
| समेकित राजस्व | Rs 2,46,482 million | 15.9% वृद्धि | Rs 2,31,909 million |
| समेकित मात्रा | 41.31 million tonnes | 12.2% वृद्धि | 40.58 million tonnes |
| औसत मिश्रित प्राप्ति | Rs 5,967 प्रति टन | 3.3% वृद्धि | Rs 5,714 प्रति टन |
| समेकित EBITDA | Rs 50,155 million | 13.7% वृद्धि | अनुमान से 2.2% अधिक |
| EBITDA मार्जिन | 20.3% | 38 बेसिस पॉइंट्स की गिरावट | — |
| प्रति टन EBITDA | Rs 1,214 | 1.4% वृद्धि | Rs 1,209 |
| रिपोर्टेड PAT | Rs 26,023 million | 17.0% वृद्धि | Rs 27,446 million |
समेकित मात्रा वृद्धि को आवास और ग्रामीण मांग से बल मिला। सीमेंट कीमतों में सभी क्षेत्रों में बढ़ोतरी के कारण औसत मिश्रित प्राप्ति साल-दर-साल 3.3% और तिमाही-दर-तिमाही 3.4% बढ़ी। India Cements की अंतर-कंपनी मात्राओं के समायोजन के बाद घरेलू ग्रे-सीमेंट बिक्री मात्रा साल-दर-साल 12.7% बढ़ी।
लागत रुझान और लाभप्रदता
समेकित EBITDA मार्जिन साल-दर-साल 38 बेसिस पॉइंट्स घटकर 20.3% रहा, हालांकि प्रति टन EBITDA साल-दर-साल 1.4% बढ़कर Rs 1,214 हुआ और PL के Rs 1,209 के अनुमान से मामूली अधिक रहा।
- कच्चे माल की लागत: साल-दर-साल 7% घटकर Rs 967 प्रति टन रही।
- बिजली और ईंधन लागत: कम pet-coke मिश्रण के कारण 0.6% घटकर Rs 1,312 प्रति टन रही।
- मालभाड़ा लागत: लीड दूरी घटकर 360 km होने से साल-दर-साल Rs 1,261 प्रति टन पर स्थिर रही।
- अन्य खर्च: औद्योगिक डीजल, चूना पत्थर और पैकेजिंग लागत बढ़ने से साल-दर-साल 11% बढ़कर Rs 773 प्रति टन रहे।
रिपोर्टेड PAT साल-दर-साल 17% बढ़कर Rs 26,023 million रहा, लेकिन PL के Rs 27,446 million अनुमान से कम रहा।
मांग और कीमत दृष्टिकोण
प्रबंधन बुनियादी ढांचे, आवास, वाणिज्यिक रियल एस्टेट और शहरी पुनर्विकास से मांग को लेकर सकारात्मक बना हुआ है। उसने Q1FY27 में उद्योग की मांग वृद्धि लगभग 7–8% आंकी, जिसमें Ultratech Cement ने उद्योग से बेहतर प्रदर्शन किया।
- पूर्व क्षेत्र में मांग का संरचनात्मक तेजी चक्र आने की उम्मीद है।
- प्रबंधन ने कमजोर वर्षा और जल कमी के बाद अगले वर्ष राजस्थान में मांग पर संभावित दबाव का संकेत दिया।
- मानसून के दौरान सीमेंट कीमतें मोटे तौर पर स्थिर रहने की उम्मीद है, हालांकि हाल की कीमत बढ़ोतरी का बने रहना मार्जिन के लिए महत्वपूर्ण है।
- प्रबंधन ने ईंधन, रखरखाव बंदी और मौसमी प्रभाव से Q2FY27 में Rs 130–140 प्रति टन लागत मुद्रास्फीति का मार्गदर्शन दिया।
- पश्चिम एशिया में स्थितियां सामान्य होने पर H2FY27 में लागत वातावरण सुधरने की उम्मीद है।
- Q1FY27 के अंत में नवीकरणीय ऊर्जा ने बिजली जरूरतों का लगभग 47% उपलब्ध कराया।
India Cements का सुधार और विस्तार योजनाएं
India Cements की Q1FY27 मात्रा साल-दर-साल 18% बढ़कर 2.58 million tonnes हुई, जबकि प्रति टन EBITDA सुधरकर Rs 604 हुआ। India Cements और Kesoram ब्रांड रूपांतरण तय समय से पहले पूरा हो गया।
प्रबंधन की अपशिष्ट-ऊष्मा पुनर्प्राप्ति, प्रीहीटर और कूलर उन्नयन तथा नवीकरणीय ऊर्जा के लिए India Cements में करीब Rs 20,000 million पूंजीगत खर्च की योजना है। इन पहलों का लक्ष्य Rs 1,000 प्रति टन EBITDA है, जिसके पूरे लाभ Q4FY28 से मिलने की उम्मीद है।
क्षमता विस्तार, नए व्यवसाय और कर्ज
चूना पत्थर भंडार के समर्थन से FY28 तक लगभग 242–242.5 million tonnes प्रति वर्ष क्षमता हासिल करने के लिए Ultratech Cement अगले 2–2.5 वर्षों में Rs 1,70,000 million के पूंजीगत खर्च की योजना बना रही है।
वायर्स और केबल्स परियोजना Q3FY27 में वाणिज्यिक शुरुआत के लिए समय और बजट के अनुरूप है, हालांकि शुरुआत में कार्यशील पूंजी बढ़ने की उम्मीद है। प्रबंधन को FY27 में शुद्ध कर्ज से EBITDA अनुपात 1x से नीचे रहने की उम्मीद है।
मूल्यांकन और लक्ष्य मूल्य
PL का Rs 13,832 लक्ष्य मूल्य Ultratech Cement का मूल्यांकन मार्च 2028E के Rs 2,31,509 million EBITDA के 18x पर करता है। एंटरप्राइज मूल्य से Rs 91,247 million के अनुमानित शुद्ध कर्ज को घटाने के बाद, PL ने Rs 40,75,920 million का शेयरधारक मूल्य, या Rs 13,832 प्रति शेयर निकाला है।
रिपोर्ट के CMP पर स्टॉक FY28E EV/EBITDA के 15.7x पर कारोबार कर रहा था।
अस्वीकरण: यह ऊपर दिए गए ब्रोकर/रिसर्च हाउस द्वारा प्रकाशित रिसर्च रिपोर्ट का सारांश है। विचार, सिफारिशें, लक्ष्य मूल्य और अनुमान संबंधित ब्रोकर के हैं और DSIJ की निवेश सलाह का प्रतिनिधित्व नहीं करते हैं। सारांश में AI की सहायता ली गई हो सकती है, इसलिए पूरी जानकारी, खुलासों और जोखिमों के लिए मूल रिपोर्ट देखें।
