मार्जिन, ऋण वृद्धि और बेहतर होती परिसंपत्ति गुणवत्ता से यूनियन बैंक की आय में बढ़त

निवेश दृष्टिकोण

आनंद राठी रिसर्च की 20 अक्टूबर, 2026 की परिणाम अपडेट, यूनियन बैंक ऑफ इंडिया के मजबूत Q2FY27 प्रदर्शन के बाद स्टॉक पर अपनी BUY रेटिंग बरकरार रखती है। ब्रोकर का मानना है कि तेज होती ऋण वृद्धि, मार्जिन विस्तार, नियंत्रित परिचालन खर्च और बेहतर होती परिसंपत्ति गुणवत्ता स्थिर लाभप्रदता को समर्थन देंगे।

यूनियन बैंक ऑफ इंडिया ने Q2FY27 में 1.4 per cent का RoA और 16.2 per cent का RoE दर्ज किया, जो दोनों आनंद राठी के अनुमानों से बेहतर रहे।

ऋण और जमा वृद्धि

Q2FY27 में शुद्ध अग्रिम 19.4 per cent year on year बढ़े, जो Q1FY27 के 13.3 per cent से तेज है। घरेलू अग्रिम 17.4 per cent बढ़े, जिसका नेतृत्व कॉरपोरेट ऋणों ने किया, जो 23.6 per cent बढ़े, और MSME ऋणों ने, जो 22.4 per cent बढ़े। खुदरा और कृषि अग्रिम क्रमशः 11.2 per cent और 12.7 per cent बढ़े।

विदेशी अग्रिम year on year 52.2 per cent बढ़े, जिसमें US$2.25bn के FCNR(B) जुटाव का लगभग 70 per cent विदेशों में लगाया गया। प्रबंधन ने FY27E के लिए बैंकिंग प्रणाली के अनुरूप, लगभग 18 to 19 per cent की ऋण वृद्धि का मार्गदर्शन दिया है।

Q2FY27 में जमा वृद्धि year on year 6.9 per cent और quarter on quarter 2.8 per cent तक सुधरी। CASA जमा year on year 14.7 per cent बढ़े और खुदरा सावधि जमा 9.7 per cent बढ़े, जबकि थोक जमा 9.3 per cent घटे। CASA अनुपात 34.9 per cent था। ऋण वृद्धि के जमा वृद्धि से आगे रहने के कारण ऋण-से-जमा अनुपात बढ़ा।

मार्जिन और मुख्य लाभप्रदता

शुद्ध ब्याज मार्जिन quarter on quarter 6 आधार अंक सुधरकर 2.86 per cent हो गया। ऋण प्रतिफल में 10 आधार अंकों का सुधार और ऊंचे ऋण-से-जमा अनुपात ने फंड की लागत में 2 आधार अंकों की बढ़ोतरी की भरपाई से अधिक की। आनंद राठी को मार्जिन में और सुधार की उम्मीद है, क्योंकि यूनियन बैंक ऑफ इंडिया की ऋण पुस्तिका का लगभग 53 to 55 per cent रेपो से जुड़ा है।

कम ट्रेजरी आय और तकनीकी रूप से राइट-ऑफ किए गए पूल से वसूली कम होने के कारण गैर-ब्याज आय year on year 7 per cent घटी। हालांकि, परिचालन खर्च year on year केवल 1.9 per cent बढ़ा, जो बैलेंस शीट वृद्धि से काफी कम है। परिणामस्वरूप, मुख्य परिचालन लाभ year on year 29 per cent बढ़ा।

परिसंपत्ति गुणवत्ता और प्रावधान

परिसंपत्ति गुणवत्ता में सुधार जारी रहा। सकल स्लिपेज Q1FY27 के 82 आधार अंक और Q2FY26 के 91 आधार अंकों से घटकर Q2FY27 में 71 आधार अंक रह गए। शुद्ध स्लिपेज 14 आधार अंक रहे, जबकि Q1FY27 में 37 आधार अंक और Q2FY26 में नकारात्मक 1 आधार अंक थे। सभी पोर्टफोलियो में NPA रुझान सुधरे।

बैंक ने अपेक्षित-ऋण-हानि संक्रमण के प्रभाव का अनुमान लगभग Rs55bn लगाया है और Rs10bn का अतिरिक्त बफर बनाया है, जिसमें Q2FY27 में बनाया गया Rs2bn शामिल है। इस बफर को प्रावधान कवरेज अनुपात में शामिल नहीं किया गया है।

अनुमान, मूल्यांकन और जोखिम

आनंद राठी ने FY27E और FY28E के लिए अपने शुद्ध ब्याज आय अनुमानों को क्रमशः 5.3 per cent और 6.0 per cent बढ़ाया। कर-पश्चात लाभ के अनुमानों को क्रमशः 8.2 per cent और 8.5 per cent बढ़ाया गया।

ब्रोकर का Rs221 12-माह का लक्ष्य मूल्य दो-चरणीय डिविडेंड डिस्काउंट मॉडल का उपयोग करके निकाला गया है और यह स्टॉक का मूल्यांकन FY29E समायोजित बुक वैल्यू के 1 गुना पर करता है। पूर्वानुमानों को बेहतर होते मार्जिन, नियंत्रित परिचालन खर्च और मध्यम ऋण लागत का समर्थन प्राप्त है।

प्रमुख जोखिम: कॉरपोरेट बुक में बड़े स्लिपेज और अपेक्षित-ऋण-हानि ढांचे के तहत अनुमान से अधिक ऋण लागत।