डॉलरच्या दबावाला आळा घालण्यासाठी RBI हस्तक्षेप केल्यानंतर रुपया वधारला.

रिझर्व्ह बँक ऑफ इंडियाने डॉलरची मागणी आणि चलनाच्या सट्टेबाजीला आळा घालण्यासाठी अनेक उपाययोजना केल्यानंतर रुपयाने तीव्र पुनर्प्राप्ती केली आहे, गेल्या दोन सत्रांमध्ये चलन सुमारे 1.5 टक्के वाढले आहे.

गेल्या आठवड्यात मानसिकदृष्ट्या महत्त्वाच्या प्रति डॉलर 97 रुपयांच्या पातळीवर पोहोचल्यावर, रिझर्व्ह बँक ऑफ इंडिया (RBI) द्वारे घोषित केलेल्या उपाययोजनांनंतर चलन तीव्रपणे वधारले. रुपया सोमवारी सुमारे 1 टक्क्यांनी वाढला आणि मंगळवारी आणखी 0.5 टक्क्यांनी मजबूत झाला, प्रति डॉलर 95.28 रुपयांवर बंद झाला. बुधवारी पुनर्प्राप्ती वाढण्याची अपेक्षा होती, व्यापारी 95.04 ते 95.12 रुपयांच्या आसपासच्या उघडण्याची अपेक्षा करत होते. 

हे पाऊल उल्लेखनीय आहे कारण RBI ने फक्त बाजारात प्रवेश करून डॉलर विकलेले नाही. त्याऐवजी, त्यांनी काही स्रोतांना लक्ष्य केले आहे जे अमेरिकन चलनाची सतत मागणी निर्माण करत आहेत.

RBI ने तेल कंपन्यांना स्पॉट मार्केटमधून बाहेर काढले

सर्वात स्पष्ट उपाय म्हणजे तीन मोठ्या राज्य-चालित तेल विपणन कंपन्यांसाठी एक विशेष डॉलर विंडो — इंडियन ऑइल कॉर्पोरेशन, भारत पेट्रोलियम कॉर्पोरेशन आणि हिंदुस्तान पेट्रोलियम कॉर्पोरेशन.

या व्यवस्थेनुसार, RBI त्यांच्या संपूर्ण दैनिक डॉलरच्या गरजा नामनिर्दिष्ट बँकांद्वारे पूर्ण करेल. ही सुविधा 12 ऑक्टोबरपासून प्रभावी झाली आणि पुढील सूचना मिळेपर्यंत ती लागू राहील. 

तेल कंपन्या भारतातील डॉलरच्या सर्वात मोठ्या नियमित खरेदीदारांपैकी एक आहेत कारण कच्च्या तेलाच्या आयातीसाठी परकीय चलनात पैसे द्यावे लागतात. जेव्हा त्या स्पॉट मार्केटमध्ये डॉलर खरेदी करतात, तेव्हा त्या मागणी वाढवतात, विशेषत: जेव्हा रुपया आधीच दबावाखाली असतो.

नवीन व्यवस्था प्रभावीपणे नियमित स्पॉट मार्केटमधून ही पुनरावृत्ती होणारी मागणी दूर करते. कंपन्यांना अजूनही डॉलरची गरज आहे, परंतु त्यांच्या खरेदीला त्याच पूलमधील इतर खरेदीदारांशी स्पर्धा करावी लागत नाही. हे विशेषतः उपयुक्त आहे जेव्हा कच्च्या तेलाच्या किंमती उच्च राहतात आणि भू-राजकीय तणावांमुळे भारताच्या आयात बिलाबद्दल चिंता वाढली आहे.

RBI सट्टा फॉरेक्स बेट्सवर कारवाई करते

केंद्रीय बँकेने रुपयाशी संबंधित परकीय चलन डेरिव्हेटिव्ह्जचे नियमन कडक केले आहे.

एक मोठा बदल म्हणजे रद्द केलेल्या INR-संबंधित परकीय चलन डेरिव्हेटिव्ह करारांचे पुनर्बुकिंग करण्यावर निर्बंध. जर नवीन निर्देश लागू झाल्यानंतर करार रद्द केला गेला असेल, तर अधिकृत डीलर्स वापरकर्त्याला ते पुनर्बुक करण्यास सोडू शकत नाहीत. विद्यमान नियमांनुसार परिपक्वतेवर रोलओव्हर करण्यास परवानगी आहे.

RBI ने देखील काही परकीय चलन डेरिव्हेटिव्ह व्यवहारांसाठी पात्रता मर्यादा मोठ्या प्रमाणात कमी केली आहे, जे अंतर्निहित प्रदर्शन स्थापित न करता घेतले जातात.

ही मर्यादा USD 100 दशलक्ष वरून USD 5 दशलक्ष पर्यंत कमी केली आहे. त्याच USD 5 दशलक्ष पात्रता मर्यादा संबंधित एक्सचेंज-ट्रेडेड चलन डेरिव्हेटिव्ह पोझिशन्सवर लागू केली आहे ज्यामध्ये रुपया समाविष्ट आहे.

संदेश अगदी सोपा आहे: फॉरेक्स मार्केट मुख्यतः व्यवसायांना खरे चलन प्रदर्शनाचे हेजिंग करण्यासाठी आहे, रुपया कुठे जाईल यावर मोठ्या सट्टेबाजीच्या पोझिशन्ससाठी ठिकाण बनण्यासाठी नाही.

२० टक्के रोख राखीव हेजिंग महाग करते

RBI ने आणखी एक उपाय सादर केला आहे ज्याने बरीच लक्ष वेधून घेतले आहे - परकीय चलन जोखीम राखीव (FERR).

USD 2 दशलक्ष पेक्षा जास्त INR-लिंक्ड परकीय चलन डेरिव्हेटिव्ह करारांसाठी, अधिकृत विक्रेत्यांना RBI कडे व्यवहाराच्या काल्पनिक मूल्याच्या रुपयाच्या समतुल्य २० टक्के रोख राखीव ठेवणे आवश्यक आहे.

ही आवश्यकता करारांसाठी लागू होते जेथे ग्राहक रुपयाच्या विरुद्ध परकीय चलन खरेदी करीत आहे आणि चालू खात्याच्या प्रदर्शनाचे हेजिंग करीत आहे. 

यामुळे काही प्रकारचे हेजिंग अधिक महाग होते.

बँकांनी आधीच या उपायाबद्दल चिंता व्यक्त केली आहे, असे सांगितले आहे की रोख रकमेची आवश्यकता तरलता अडकवू शकते आणि कॉर्पोरेट ग्राहकांकडे हस्तांतरित होणारा खर्च वाढवू शकतो. उद्योगातील सहभागीनी या नियमाच्या काही पैलूंवर स्पष्टता मागितली आहे.

ती तणावपूर्ण स्थिती महत्त्वाची आहे. RBI सट्टेबाजीच्या मागणीला हतोत्साहित करू इच्छितो, परंतु खऱ्या आयातदार आणि व्यवसायांना चलन अस्थिरतेपासून स्वतःचे संरक्षण करणे अनावश्यकपणे कठीण करू इच्छित नाही.

रुपया इतक्या लवकर का प्रतिसाद दिला?

चलन बाजार केवळ पुरवठा केलेल्या डॉलर्सच्या रकमेवरच प्रतिक्रिया देत नाही, तर केंद्रीय बँकेने दिलेल्या संकेतावर देखील प्रतिक्रिया देतो.

केंद्रीय बँकेने तेलाशी संबंधित डॉलर्सच्या मागणीला पुनर्निर्देशित करून, काही डेरिव्हेटिव्ह पोझिशन्स अधिक महाग करून आणि करार रद्द करण्याची आणि पुन्हा बुक करण्याची क्षमता मर्यादित करून, समस्येला अनेक कोनातून संबोधित करण्याची तयारी दर्शवली आहे.

RBI स्पॉट मार्केटमध्ये सक्रिय असल्याचे संकेत देखील आहेत. रॉयटर्सने अहवाल दिला की केंद्रीय बँकेच्या, राज्य चालवल्या जाणाऱ्या बँकांद्वारे संभाव्य हस्तक्षेपाने नवीन उपायांच्या प्रभावाला वाढवले. एकत्रितपणे, या क्रियांनी रुपयाच्या अल्पकालीन मागणी-पुरवठा समीकरणात बदल केला आहे.

गव्हर्नरने संकेत दिले की आणखी कारवाई होऊ शकते

आरबीआयच्या नवीनतम हालचालीला गव्हर्नर संजय मल्होत्रा यांच्या टिप्पण्यांनी देखील बळकटी दिली आहे.

एका मुलाखतीत, मल्होत्रा म्हणाले की, जर गरज पडली तर सट्टेबाजीच्या क्रियाकलापांना आळा घालण्यासाठी आणि परकीय चलन बाजारात सुव्यवस्थित हालचाल सुनिश्चित करण्यासाठी केंद्रीय बँक आणखी पावले उचलू शकते.

महत्त्वाचे म्हणजे, ते म्हणाले की आरबीआय कोणत्याही विशिष्ट विनिमय दराचे लक्ष्य ठेवत नाही. गव्हर्नरच्या मते, उद्दिष्ट म्हणजे सामान्य बाजार शक्तींना अत्यधिक अस्थिरता आणि एकतर्फी सट्टेबाजीच्या पैजांमध्ये अडथळा आणू नये. 

त्यांनी हे देखील स्पष्ट केले की नवीनतम उपाय म्हणजे भांडवली नियंत्रण नसल्याचे. भांडवली खाते व्यवहार ग्राहक-स्तर FERR आवश्यकतेच्या बाहेर राहतात आणि परदेशी गुंतवणूकदार भारतात पैसे आणणे आणि बाहेर घेऊन जाणे सुरू ठेवू शकतात.

ही वेगळी गोष्ट महत्त्वाची आहे कारण आरबीआय कायदेशीर सीमापार गुंतवणूक प्रवाहांना प्रतिबंधित न करता चलन बाजाराच्या वर्तनावर प्रभाव टाकण्याचा प्रयत्न करत आहे.

अवघड काळानंतर पुनर्प्राप्ती येते

रुपयासाठी विशेषतः कठीण काळानंतर आरबीआयचा हस्तक्षेप आला आहे. आरबीआयने ऑक्टोबरच्या सुरुवातीला रेपो दर २५ बेसिस पॉइंट्सने वाढवून ५.५० टक्के केला असतानाही चलन अमेरिकन डॉलरच्या तुलनेत जवळपास ९७ रुपयांपर्यंत पोहोचले होते.

उच्च कच्च्या तेलाच्या किंमती मोठी समस्या ठरली आहे. भारत त्याच्या कच्च्या तेलाच्या गरजेचा मोठा भाग आयात करतो, त्यामुळे तेलाच्या किंमतींमध्ये वाढ होताच देशाच्या डॉलरच्या मागणीत वाढ होते.

त्याच वेळी, परकीय भांडवलाच्या बाहेर जाण्यामुळे चलनावर दबाव वाढला आहे. यामुळे RBI चे काम अधिक गुंतागुंतीचे झाले आहे कारण ते उच्च आयात-संबंधित डॉलरच्या मागणीशी आणि कमकुवत भांडवल-प्रवाह समर्थनाशी व्यवहार करत आहे. 

परंतु RBI प्रत्येक समस्या सोडवू शकत नाही

RBI डॉलरच्या मागणीच्या वेळा आणि तीव्रतेवर प्रभाव टाकू शकते. ते स्पॉट मार्केटमध्ये हस्तक्षेप करू शकते आणि डेरिव्हेटिव्ह्जच्या नियमांमध्ये बदल करू शकते. जे ते थेट नियंत्रित करू शकत नाही ते म्हणजे कच्च्या तेलाची किंमत, जागतिक बाँड उत्पन्न, यूएस डॉलरची ताकद किंवा भारतीय मालमत्तेसाठी परदेशी गुंतवणूकदारांची आवड.

परकीय चलन साठ्याचा प्रश्न देखील आहे. RBI ने चलनाच्या घसरणीला गुळगुळीत करण्यासाठी त्याच्या बॅलन्स शीटचा वापर केल्यामुळे भारताचा साठा आधीच त्यांच्या विक्रमी पातळीवरून कमी झाला आहे.

म्हणून, नवीनतम उपाय मजबूत अल्पकालीन कुशन देऊ शकतात, रुपयाला सतत पुनर्प्राप्तीच्या मार्गावर ठेवण्यासाठी भारताच्या बाह्य खात्यांवरील व्यापक दबाव कमी होणे आवश्यक आहे.

पुढे काय होणार?

रुपया निर्णायकपणे रु. 97 क्षेत्रापासून दूर गेला आहे, तर बाजाराला स्पष्ट इशारा मिळाला आहे की सट्टेबाज दबाव जास्त झाल्यास मध्यवर्ती बँक कारवाई करण्यास तयार आहे.

पुढील चाचणी म्हणजे आरबीआयच्या उपाययोजनांचा प्रारंभिक प्रभाव कमी झाल्यानंतर चलन त्याच्या नफ्याला धरून ठेवू शकते की नाही हे पाहणे.

तेलाच्या किंमती महत्त्वाच्या राहतील. तसेच परदेशी पोर्टफोलिओ प्रवाह आणि अमेरिकन डॉलरची जागतिक दिशा देखील महत्त्वाची असेल. जर हे घटक अधिक अनुकूल झाले, तर आरबीआयच्या नवीनतम उपाययोजना रुपयाला स्थिर होण्यासाठी पुरेशी श्वास घेण्याची जागा देऊ शकतात.

जर ते तसे झाले नाहीत, तर केंद्रीय बँकेने आधीच सूचित केले आहे की तिचे साधनसामान संपलेले नाही.

चलन व्यापाऱ्यांसाठी, संदेश स्पष्ट आहे. आरबीआय एखाद्या विशिष्ट आकड्याचे संरक्षण करत नाही, परंतु तो एकतर्फी दबाव आणि तर्कशुद्ध स्थितीला रुपयाच्या हालचालीच्या गतीला ठरवू देण्यास स्पष्टपणे अनिच्छुक आहे.

अस्वीकृती: हा लेख केवळ माहितीच्या उद्देशाने आहे आणि गुंतवणूक सल्ला नाही.