सेबी ऑक्टोबर-एंड 2026 पर्यंत डेरिव्हेटिव्हसाठी क्लोजिंग लिलाव थांबवू शकते.

भारताचा डेरिव्हेटिव्ह्ज बाजार काही आठवड्यांत आणखी एक मोठा नियामक बदल पाहू शकतो, कारण सिक्युरिटीज अँड एक्स्चेंज बोर्ड ऑफ इंडिया (SEBI) नव्याने सादर केलेल्या क्लोजिंग ऑक्शन सेशन (CAS) ला स्थगित करण्याचा विचार करत आहे, जे डेरिव्हेटिव्ह्ज सेटलमेंट किंमती ठरवण्यासाठी वापरले जाते आणि ३० मिनिटांचा वॉल्यूम-वेटेड सरासरी किंमत (VWAP) पद्धती पुन्हा सुरू करण्याचा विचार करत आहे.

प्रस्तावित उलटफेर CAS सादर झाल्यानंतर अवघ्या दोन महिन्यांनी येत आहे, ३ ऑगस्ट २०२६ रोजी, डेरिव्हेटिव्ह्जच्या एक्सपायरी दरम्यान तीव्र किंमत चळवळींबद्दल चिंता व्यक्त केल्यानंतर. तथापि, SEBI ने प्रस्तावित बदलांची पुष्टी करणारी अंतिम नियामक परिपत्रक अद्याप जारी केलेले नाही.

ऑगस्ट २०२६ पूर्वी, स्टॉकची क्लोजिंग किंमत सतत ट्रेडिंगच्या शेवटच्या ३० मिनिटांमध्ये केलेल्या व्यवहारांच्या VWAP चा वापर करून ठरवली जात होती. SEBI ने पात्र फ्युचर्स आणि ऑप्शन्स (F&O) स्टॉक्ससाठी हे यंत्रणा CAS ने बदलली, ज्याअंतर्गत आदेश एका वेगळ्या लिलावादरम्यान एकत्र आणले जातात ज्यामुळे एकल संतुलित क्लोजिंग किंमत ठरवली जाते.

CAS मागील उद्दिष्ट बाजाराच्या बंदीच्या जवळ तरलता केंद्रीत करणे आणि अधिक पारदर्शक किंमत-शोध यंत्रणा तयार करणे होते. क्लोजिंग किंमती विशेषतः महत्त्वाच्या आहेत कारण त्या निर्देशांक गणना, डेरिव्हेटिव्ह्ज सेटलमेंट आणि इतर दिवसाच्या शेवटच्या मूल्यमापनांवर परिणाम करतात.

CAS ३ ऑगस्ट २०२६ पासून F&O करार असलेल्या स्टॉक्ससाठी सादर करण्यात आले होते. त्याच्या अंमलबजावणीने निफ्टी ५० सारख्या निर्देशांकांच्या क्लोजिंग मूल्ये ठरवण्याच्या पद्धतीतही बदल केला. अंमलबजावणीच्या पहिल्या दिवशी, निफ्टी ५० १.६ टक्क्यांनी वाढून २४,७७४.३० वर पोहोचला, तर सेन्सेक्स ०.७ टक्क्यांनी वाढून ७८,६३९.०३ वर पोहोचला, ज्यामुळे नवीन क्लोजिंग यंत्रणेकडे संक्रमण दरम्यान एक असामान्य विचलन दिसून आले.

ताज्या अहवालानुसार, SEBI किमान एक वर्षासाठी डेरिव्हेटिव्ह्ज सेटलमेंट किंमती ठरवण्यासाठी CAS चा वापर स्थगित करण्याचा विचार करत आहे. प्रस्तावित चौकटीखाली, अंतिम ३० मिनिटांचा VWAP पुन्हा एकदा डेरिव्हेटिव्ह्ज सेटलमेंट किंमतीसाठी संदर्भ बनू शकतो, तर डेरिव्हेटिव्ह्ज सेटलमेंटसाठी CAS चा वापर किमान एक वर्षासाठी थांबवला जाऊ शकतो.

प्रस्तावित बदल ऑक्टोबर २०२६ च्या अखेरीस अंमलात येण्याची अपेक्षा आहे. SEBI ला प्रस्तावित बदलांवर सुमारे २०,००० टिप्पण्या आणि सुचना प्राप्त झाल्या आहेत.

महत्त्वाचे म्हणजे, संभाव्य रद्दबातल याचा अर्थ असा नाही की CAS स्वतः भारतीय बाजारातून गायब होईल. लिलाव यंत्रणा नियमित रोख बाजारातील तरलता तुलनेने कमी असलेल्या स्टॉक्ससाठी दिवसाच्या शेवटच्या किंमती ठरवण्यासाठी सुरू राहू शकते.

लिलाव-आधारित यंत्रणेने मूळ स्टॉक्समध्ये असामान्य तीव्र हालचालींना आणि परिणामी, समाप्तीच्या सुमारास व्युत्पन्न किमतींना हातभार लावला असावा अशी चिंता व्यक्त केल्यानंतर या पुनरावलोकनाचा पाठपुरावा केला जात आहे. SEBI ने CAS रोलआउटनंतर व्युत्पन्न सेटलमेंट पद्धतीचे पुनरावलोकन औपचारिकपणे जाहीर केले आणि 12 सप्टेंबर 2026 रोजी समापन लिलाव, बाजाराच्या वेळा आणि व्युत्पन्न सेटलमेंटचे कव्हर करणारे एक सल्लामसलत पत्रक जारी केले.

सल्लामसलतीला असामान्यपणे मोठा प्रतिसाद मिळाला, प्रस्तावित बदलांवर सुमारे 20,000 टिप्पण्या आणि सूचना सादर केल्या गेल्या. अहवालात असेही सूचित केले आहे की रोख आणि व्युत्पन्न बाजारांसाठी विद्यमान समापन वेळापत्रक कायम ठेवले जाण्याची शक्यता आहे. लिलाव प्रक्रियेदरम्यान निर्देशक निर्देशांक मूल्यांभोवती अधिक स्पष्टता देखील राखली जाऊ शकते जेणेकरून गुंतवणूकदारांना उपलब्ध माहिती कमी केली जाऊ नये.

व्युत्पन्न सहभागींसाठी, 30-मिनिट VWAP पद्धतीला परत जाणे, सेटलमेंट-किंमत गणनेला एक विस्तृत व्यापार विंडोमध्ये पसरवेल, त्याऐवजी ती एकाग्रित समापन लिलावावर मोठ्या प्रमाणात अवलंबून राहण्याऐवजी. हे विशेषतः समाप्तीच्या दिवसांवर संबंधित असू शकते, जेव्हा समापनाच्या जवळ तीव्र किंमतीतील हालचाली अंतिम सेटलमेंट किंमतींवर लक्षणीय परिणाम करू शकतात.

प्रस्तावित बदलामुळे व्युत्पन्न सेटलमेंट किंमतींचे वर्तन बदलू शकते आणि एक लहान समापन विंडो दरम्यान अचानक किंमतीतील हालचालींचा प्रभाव कमी होऊ शकतो. तथापि, अहवाल दिलेले बदल SEBI च्या अंतिम चौकटी आणि नियामक परिपत्रकाच्या अधीन राहतात.

ऑक्टोबरच्या शेवटपर्यंत 2026 पर्यंत जर अंमलात आणले गेले, तर हा या वर्षी भारताच्या बाजार-समापन यंत्रणेतील केलेल्या सर्वात महत्त्वाच्या बदलांपैकी एकाचा अंशतः मागे घेतलेला निर्णय असेल.

अस्वीकरण: हा लेख केवळ माहितीच्या उद्देशाने आहे आणि गुंतवणूक सल्ला नाही.